綠角財經筆記: 2019 Investment Company Factbook讀後感3

2019 Investment Company Factbook讀後感3—美國與台灣投資成本差多少

美國基金投資人負擔的費用，再次下降。如下表:

上表可以看到，股票型基金部份，投資人負擔的內扣總開銷，從2000的0.99%到2018降到0.55%。債券型基金，投資人負擔的內扣總開銷從0.76%降到0.48%。

而在台灣，大多股票型基金光經理費就1.5%。債券型基金，光經理費就要0.75%。都是遠高於美國的費用支出。

台灣最具代表性的ETF，元大台灣卓越50ETF (0050)內扣總開銷就要0.44%了。在台灣要動用到ETF，才會取得比美國基金平均還要低一點的費用。

美國ETF，像Vanguard Total Stock Market ETF (VTI)每年0.03%的內扣總開銷，就不是任何台灣當地投資工具可以跟得上的了。

美國基金投資人負擔的費用較低，主要的理由在兩方面，第一個是投資人大多投入費用較低的基金。如下圖:

圖中綠色的線條，是美國股票型基金平均的內扣總開銷。而褐色的長條，是美國基金投資人實際負擔的內扣總開銷。

譬如2018年，美國股票型基金平均內扣總開銷是1.26%，但投資人負擔的內扣總開銷是0.55%。比平均低。為什麼?

正是因為投資人大多使用低費用的基金。

我們可以看一個很簡單的例子。譬如市場上就只有兩支股票型基金，第一支的內扣總開銷是1.5%。第二支是0.5%。

那麼這個市場，股票型基金平均的內扣總開銷是1%。

但假如投資人全部都只買第二支基金，完全沒有人買第一支基金。那麼投資人負擔的內扣總開銷會是0.5%。

低成本，來自於投資人的選擇。

但在台灣，我們看到的是基金業者相當一致的，股票型基金就收1.5%的經理費。大家聯合收取高費用。你在台灣有看過內扣總開銷0.5%的股票型基金嗎?有這種低費用的選擇嗎?

台灣金融業，讓投資人沒有選擇。

另一個費用降低的原因在於基金業者間的競爭。而且不是一般業者間的競爭，是主動型基金界跟指數型基金界的競爭。

指數化投資工具由於就是單純交給投資人市場報酬就好，收費本來就低。假如資產管理公司在基金(或ETF)資產規模擴大後，直接將經濟效益回饋客戶，降低費用率(這其實就是 Vanguard一直在做的事)。那我們就會看到指數化投資工具，內扣總開銷一路下降。

假如投資人日漸發現，用愈來愈便宜的成本，就可以取得市場報酬。而且主動型基金經理人，時間拉長，根本大多就是落後市場。那麼投資人會偏向指數化投資。

主動型基金業者發現他們的高費用率無以為繼，只好跟著降低費用率。所以我們就看到下面這張圖:

這張圖顯示的是美國當地基金內扣總開銷歷年變化。

由上到下，四條線分別代表主動型股票基金，主動型債券基金，指數型股票基金，指數型債券基金，費用率都是一路向下。

在台灣，說真的，我們幾乎看不到業者間的競爭。他們很一致的維持高費用。

而使用美國ETF的指數化投資人負擔的費用更低，如下圖:

到了2018，股市指數化ETF投資人負擔的內扣總開銷是0.49%。債券市場指數化ETF投資人負擔的內扣總開銷是0.28%。

所以，假如台灣投資人直接使用美國低成本的ETF。你不僅是直接跳脫台灣的高成本基金投資環境，你使用的標的甚至會比美國一般基金的費用率更低。

你用的是目前全球資產管理界的尖端結晶。在最大的市場，最大的資產規模，所能達成的最高經濟效率所帶來的最低費用。

不要小看這個低費用率，這個超低費用，其實是超高成就。

而在美國，有佣基金早已是沒人買的東西。其實比較正確的說法是，是投資人持續大量賣出的基金類別。

如下表:

第一行Load，代表有佣基金，從2010開始到2018，連續九年的負號。負號代表投資人賣出，代表基金流失資產。單位是十億美金。2018流失2240億美金。

免佣基金在2018也是流出，投資人撤出70億美金的資產。但從2009到2017，是淨流入。

換句話說，有佣基金，根本在美國已經是沒人在買。之前有投入的投資人也不斷撤出的基金類別。

在台灣，你還在比那家行銷機構，折扣比較低嗎?那個理專給你的折扣比較好嗎?

不要被愚弄了還不自知。

這個世界上有一個很大類別的基金，叫免佣基金。本來就是零佣金。不是業者或行銷單位辦活動或是給優惠，才免除佣金。

總結來說，每年在這本Factbook看到美國基金業又往前一步，帶給投資人更多的選擇，更低的費用率。

台灣基金業者與行銷通路還在聯合壟斷，收取股票型基金1.5%，債券型基金0.75%的超高費用。還在灌輸投資人，買基金本來就有手續費的觀念。

除了慶幸自己的知識讓自己可以逃離這些剝削之外，對於仍深陷其中，不知不覺的台灣投資朋友，感到深深的同情與悲哀。

沒有知識，這些專業人士不會幫你，他們會充份利用你的無知。

這可稱”專業”?

看看外面的世界，是提供投資人怎樣的服務吧。