ETF交易零手續費的意義(What Zero Fees Means for ETF Investors)
在美國券商Firstrade推出買賣ETF全部免費的服務後，對台灣投資朋友來說，代表使用美國低成本ETF的門檻大幅下降，變成就只有匯款到美國的成本。
(2019十月美國券商嘉信理財與TD Ameritrade也免除美國ETF交易費用了)
也就是說假如你有十萬台幣可以投資。假如這十萬台幣透過台灣當地的高內扣費用基金投資。股票型基金光經理費就1.5%，加計其它支出，常是一年2%以上的內扣總開銷。就假設是2%好了。十萬台幣，一年就是2000台幣的支出。
(千萬不要說”已經反應在淨值了，所以不必管它”，從淨值扣，就是從你的口袋拿錢。內扣收2000元跟請你另外拿2000元出來交，是完全一樣的意思。都會讓自身資產少了2000元。)
假如這十萬台幣換成美金，匯到美國進行ETF投資。假如國際匯款費用是1000元好了(這是高估)。假如用的是像VWO這種內扣費用在美國已經算比較高的ETF(每年0.14%)，十萬台幣的投資就是一年140元的內扣費用支出。
所以，整體成本，使用國內高成本基金是一年2000，美國低成本ETF是一年1140。只要一年，就完全回本了。
這還是假設買進國內基金零手續費，免收帳戶管理費喔。計入這些費用，國內基金就會落後愈多。
也就是說，零手續費ETF讓使用美國ETF的門檻大幅降低。就算只有十萬台幣，約3300美金，也很有經濟效益。
ETF買賣零手續費
”資產配置戰略總覽”台北十一月、台中十二月開課公告
”資產配置戰略總覽”台北十月班已經額滿，且有二十位以上朋友候補。台中目前沒有開放報名的班別。
因此綠角決定在2018十一月17,18日於台北、十二月15,16日於台中，分別開立"資產配置戰略總覽"課程。
(同一個週末的星期日下午，11月18日下午在台北，12月16日下午在台中。分別開立有"ETF關鍵報告"課程。
想參加這個課程的南部朋友，可參考”資產配置戰略總覽”高雄十一月班。目前還有最後一些名額可報名。
綠角所有開課時程，可參考綠角開課計畫)
之前參加過的朋友的課後心得，可見以下文章:
“資產配置戰略總覽” 2018七月台北與高雄班學員課後回饋
“資產配置戰略總覽” 2018五、六月台北班學員課後回饋
“資產配置戰略總覽” 2018五月台北與台中班學員課後回饋
前言:
資產配置是一般投資人最容易執行，管理的金錢與時間成本最低的投資方式。
單純的配置，有時甚至就打敗專業經理人不斷根據市場狀況調整的操作績效。
但台灣投資人到底要如何做資產配置?
目前討論資產配置的書籍，大多是英文作品的譯作。鮮少以台灣投資人為出發點的資產配置書籍。
“資產配置戰略總覽”是一個以台灣投資人觀點出發的課程。
這個課程將詳細解釋各種資產類別的特性、歷史經驗、資產配置的核心效果、綠角選擇的方法、以及如何建構一個符合自身目標投資組合的實際做法。定期投入方法的比較與選擇，再平衡的實際做法，都有專門討論。
期望能讓參加過的朋友，能對投資，對於各種金融資產的特性有正確且更完整的認識。
開課公告:
開課日期:
台北:十一月17、18號
台中:十二月15、16號
課程時間共九小時，分星期六與星期日兩天上課。以下為活動流程:
星期六上午
08:40-08:55 報到
09:00-09:50 資產配置的理由
10:00-10:50 資產類別介紹1
11:00-12:00 資產類別介紹2 Q&A
14:30-15:20 報酬率預估(歷史經驗與目前狀況)
15:30-16:30 資產配置範例 Q&A
星期日上午
10:00-10:50 再平衡與生命週期投資
11:00-12:00 投資組合的改進空間與資產配置的障礙 Q&A
詳細課程內容可參考“資產配置戰略總覽”課程內容介紹這篇文章。
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“ETF關鍵報告”台北十一月、台中十二月開課公告
綠角將於十一月18日下午於台北，十二月16日下午於台中，分別開立"ETF關鍵報告"課程。
(南部想參加這個課程的朋友，可以考慮“ETF關鍵報告”高雄十一月班。目前還有最後一些名額可供報名。
綠角所有開課時程，請見綠角開課計畫)
之前參加過的朋友的評價，可參考:
“ETF關鍵報告” 2018七月台北與高雄班學員課後回饋
“ETF關鍵報告” 2018六月台北班學員課後回饋
“ETF關鍵報告” 2018五月台北與台中班學員課後回饋
ETF做為指數化投資工具，是目前公認可以讓一般投資人，用最低的成本，最簡單的方式，就取得市場報酬的方法。
而且，光是指數所代表的市場報酬，長期下來就可以勝過大多主動型基金。
當眾多的美國當地投資人，甚至連台灣本地投資人，都已經開始使用這個方便又強大的投資工具時，你卻還只能在台灣，接受次等公民的待遇，買那些內扣費用貴到爆表一定會傷害績效的境外基金?
你是否從未注意過自己下單時ETF的買賣價差與折溢價?
你是否認為ETF只要內扣費用愈低就就會愈貼近指數表現，卻不知道要如何衡量資產管理公司的指數追蹤能力?
”ETF關鍵報告”可以在短時間內，讓參加者對美國ETF有一整體的瞭解，讓ETF成為你得心應手的投資工具。
ETF課程相關資訊如下:
課程特色:
1. 美國已有一千八百支以上的ETF。投資於全球各地市場，各種資產類別，使用多種策略。懂得美國ETF，可以大幅擴增自己的投資機會。
2. ETF關鍵報告是針對美國ETF的專門課程，主題明確。從第一節課的基本概念，到最後一節課的交易需要注意事項，由淺到深，每個段落都有確切的學習重點。確認參加的朋友都能對美國ETF有確實的掌握。
3. 課程內容由台灣最早開始有系統的寫文章介紹美國ETF的綠角編寫與全程講解。課程中，投資朋友將可以看到綠角多年ETF的投資心得。
安聯收益成長基金---業者不希望你知道的事
最近安聯收益成長基金廣告打得很多，號稱可以”收益搭配成長，打造全齡投資。”
出於好奇，我對這支基金做了些研究，本文整理我搜尋到的資料。
這支基金的基本架構其實很簡單，就是混合三種資產類別:普通股、高收債、可轉債。藉這三個資產類別，達到基金投資目標希望達成的效果，就是兼顧收益與成長。如下圖: (取材自基金公司網頁)
我們先看在國內發售的”安聯收益成長基金-- AM穩定月收美元股別”的成果。績效數字來源是台灣晨星網頁。如下表”台灣基金”所示:
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被全力封殺的小眾(How Low-Cost Indexing is Treated by Active Managers and Salespeople)
上個週末，我在臉書發表一張國內基金平台賣基金折扣的照片，說美國都已經免佣基金推行三四十年了，台灣還在講買基金手續費要幾折，好像給投資人很大的優惠一樣。
底下馬上就有金融從業人員幫忙打圓場，說:
“金融從業人員要有佣金收入才能養家活口。”等等之類的說詞。
其實，這正是綠角財經筆記部落格和臉書專頁，一再出現的現象。
每當我發表高費用對投資成果不利，主動投資往往落後市場的相關文章或討論時，就會有些不知所云，或是幫台灣金融業者說話的討論出現:
論點不外乎是:
基金淨值已經反應成本，不用管了。(這種論點顯示發言者基本投資知識不足)
高成本基金還是有勝過市場的機會。(對啊，事後看才知道。你事前挑挑看?)
主動投資還是有勝過市場的機會。(很低啊。你是在投資還是要靠很低的機會?以為在買彩券嗎?)
這些論點反應的往往是說這些話的人的問題，完全不是可用的論點。然後一而再，再而三的出現在討論低成本投資與討論指數化投資的園地。
然後我回想了一下，台灣金融業是如何推銷的?
富邦NASDAQ ETF(00662)指數追蹤效益分析(Tracking Difference of Fubon NASDAQ 100 ETF)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
追蹤NASDAQ 100指數的富邦NASDAQ ETF ，成立於2016年，在2017已經有完整單一年度績效。在過去一年，它是否有做好追蹤指數的工作呢?
我們先計算富邦NASDAQ ETF的績效。
| 日期 | 淨值 (NTD) | 中價匯率 | 淨值 (USD) |
| 2016/12/30 | 21.83 | 32.25 | 0.676899225 |
| 2017/12/29 | 26.22 | 29.76 | 0.881048387 |
上表列出2016、2017這兩年的最後一個工作天，富邦NASDAQ ETF的台幣淨值。
然後依台灣銀行在這一天的即期匯率中價，將淨值換算為美金報價，列在最右邊一欄。
由於這支ETF配息皆納入ETF資產，不進行收益分配，所以ETF的淨值價差就是它的總報酬率。
2017這年，以美金計算的富邦NASDAQ ETF報酬率如下表:
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ETF免費交易時代來臨---美國券商Firstrade免除全部ETF交易費用(For All ETF Trades, Firstrade Charges Zero)
美國券商Firstrade在2018八月23日宣布免除全部的股票與ETF交易費用。詳情可見這個網頁。(實際上是股票、ETF、選擇權與基金，都改成零收費。)
也就是說，Firstrade原先每次股票/ETF交易收2.95美金的費用，已經比TD Ameritrade、嘉信
這些券商同業低了。現在Firstrade更進一步，直接推進到零收費。把差距拉開。
2018看來將會在美國金融史上留下一頁。因為這年八月初，富達宣布推出零內扣費用指數型基金，現在，Firstrade又宣布推出零手續費股票/ETF交易。
也就是說，美國金融業進入”雙零時代”。市場上首開先例，出現不收內扣費用的基金業者，與不收手續費的證券業者。
其實，除了基金的內扣費用與證券交易手續費之外，金融業者還有其它獲利的機會與管道。美國的業者等於是做到說，完全從這些其它的管道賺錢。然後把投資人身上比較明顯可見的成本完全去除。
希望這些進步可以持續下去，帶給投資人更低的收費、更好的服務。
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Firstrade開戶步驟詳解2018版(How to Open a Firstrade Brokerage Account)
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美國券商的降價與合併(Firstrade’s Lower Trading Fee and Scottrade to be Merged)
TD Ameritrade 2017新版免費交易ETF分析(Analysis of New TD Ameritrade Commission-Free ETFs)
美國券商嘉信理財提供503支免費交易ETF (Charles Schwab 503 Commission-Free ETFs)
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Money of the Mind讀後感1---蕭條時的英雄，繁榮時的狗熊
“Money of the Mind”的作者是James Grant。這是一本專門討論美國借貸歷史的書。作者不用什麼深奧的理論或圖表來說明，每一章，就是當時的企業家跟銀行家的故事，並引用當時的媒體評論，讓讀者充分體會當時與現在的不同情境，看到從南北戰爭以來的美國信用史演進。
第一章的標題是Gloomy Sewell，悲觀的Sewell，指的是美國的一位企業家，Sewell Lee Avery。他在1905到1936年間，是美國知名的石膏板製造商Gypsum的總裁。
可能是在經濟萎縮的1890年開始職業生涯的關係，Sewell對未來的景氣一直抱持悲觀的看法。在1928，他認為即將有財務衝擊，所以他要求公司保有充足現金。更在1929年九月，就是日後National Bureau of Economic Research認定大蕭條開始的那個月份，裁員2000人。
在大蕭條的年度，1930,31,32,33，Sewell掌管的Gypsum每一年都獲利。公司現金充足，而且沒有長期債務。這是少數幾家在大蕭條期間仍能獲利的美國公司。而且石膏板的主要需求者是建築業，這是一個景氣循環的行業。在衰退與蕭條中仍然維持公司的獲利，這是非常突出的成就。
這個傑出表現受到注意，當時的美國零售與百貨龍頭Montgomery, Ward&Co董事長，邀請Sewell來當總裁。(這個邀請有點半強迫，書中對這個故事有詳細的說明)。
Montgomery, Ward&Co剛好是Gypsum的相反，在20年代過度樂觀的擴張，讓這家零售業者陷入困境。1931當年營業損失900萬美金。股價從156跌到6塊。
Sewell開始進行改革，提升陳列的商品品質、商品目錄改版，引進新的管理人才。
1934年，營收回到200萬美金的獲利。1935則是900萬美金的獲利。Sewell被譽為芝加哥第一商人，
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Vanguard Total International Bond ETF分析介紹(BNDX，2018年版)
美股代號BNDX的Vanguard Total International Bond ETF成立於2013年六月4日。追蹤的指數是Barclays Global Aggregate ex-USD Float Adjusted RIC Capped Index(USD hedged)。
這個指數囊括全球各政府、政府機構與公司所發行的非美元計價債券。信用評等要求為投資級。也就是說BNDX同時包括政府債與公司債。
BNDX的指數追蹤方式是採樣，持有5077支債券。
追蹤的指數名稱中有”USD hedged”字樣，代表BNDX這支ETF會採行匯率避險措施，試圖消除非美元貨幣對美元的匯率變動對ETF淨值的影響。
所以BNDX對美國當地投資人來說，沒有匯率風險。對台灣投資人來說，持有BNDX，是承擔美元的匯率風險。
BNDX每年經理費0.08%，其它支出0.03%，相加形成0.11%的總開銷。比起2017年0.12%的總開銷，又降低一些。
根據美國晨星資料，BNDX資產總值116億美金，平均每天成交量110萬股(2018八月資料)。規模與成交量，比起去年都有長足的成長。
依據2018七月底資料，指數持有9323支債券，前幾大組成國家與比重如下:
真確(Factfulness)讀後感2---投資時的Factfulness
真確這本書是以全球經濟發展與生活條件做為陳述主題，說明大眾的認知普遍認為世界比實際上更糟。完全忽略全球人類在近幾十年所取得的重大進展。
投資時，不也是如此呢?
投資人不斷受到各種負面消息的轟炸:
2013美國聯準會主席柏南克說要縮減QE時，媒體報導:
”QE一旦結束，全球股債市即將崩盤。因為過去的多頭都是央行灑錢堆疊出來的。”
2014美國利率目標幾乎為零時，媒體說:”日後升息，將重現債券大屠殺”
問題是，QE結束後，市場崩盤了嗎?美國一路升息到現在，債券市場崩潰了嗎?
當初因為害怕這些問題而退出市場，錯過報酬的投資人，看過當初講這些話的人跟你道歉嗎?
投資相關報導，太常是一個以抓取注意力為主，而不是以陳述事實為主的事業。
結果就跟”真確”書中講的一樣，投資界的負面消息、下跌、恐慌等事件，容易得到報導。不僅是過去的恐怖事件值得報導，對於未來，財經媒體也可以直接勾畫一個可怕的可能場景，一樣可以吸引目光。
投資人面對在這許許多多的”威脅”，開始產生一些應對行為:
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聽說與實證(Hearsay or Evidence)
(未經作者同意，禁止轉貼轉載)
有讀者朋友在專職投資的慘澹前景(Earn a Living by Investing?)這篇文章留下這樣的回應:
“我就認識好幾個專職投資的人。還有做到八十幾歲的。”
這段留言讓我很有感觸。
有多少時候，有多少人，是用”聽說”的態度在做投資?
“我聽說有人還是專職投資，做得很好喔”
“我聽說還是有人主動選股，成績很好喔。”
“我聽說有人買主動型基金，還是勝過大盤喔。”
“我聽說只要靠技術指標，就可以一年18%。”
太多時候、太多人，都靠聽說，在做投資。
這些人沒想到的是:
真確(Factfulness)讀後感1---世界比你想像中美好
真確的作者是Hans Rosling先生，他是瑞典醫師與知名全球的公衛學者。我之前在看TED演說時，第一次得知Rosling先生。他演說的特點是精美的泡泡圖。
真確一書的主題就在英文書名中”Factfulness”。Fact，事實。作者想讓讀者看到世界的真實狀況。
真實狀況?這有什麼問題?任何一個受過基本教育的人，對這個世界會有什麼錯誤認知?
這你就不能錯過這本書前言的那13個問題。
譬如其中一題是:全球二歲兒童有多少百分比接種過疫苗?
20%
50%
80%
這13個問題與答案會徹底讓你知道自己對這個世界有多麼錯誤的認知。
這13個問題不僅會打破讀者的成見，讓人敞開心胸翻開此書，瞭解世界目前的樣子。這些問題也形成後續書中內容發展的主題，是一個非常高明的安排。
作者曾在多個演講場合拿這些問題詢問聽眾，也曾用這些問題詢問過許多國家的民眾。結果慘不忍睹。答錯率比隨機猜測還要高。也就是說你隨便三選一，正確率還比較高。
回答這些問題時，人們大多會選比世界真實情況還要糟的選項。
這世上大多人屬中等所得，大多家庭有電力、大多小孩有接種疫苗。
我們卻以為，還有太多人過著赤貧的生活，還有許多家庭根本沒電，許多小孩根本沒有基本衛生照顧。
為什麼人們對這個世界有那麼負面的感覺?
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ETF持有太多現金，會有什麼問題?(Too Much Cash in ETFs in Taiwan)
在各基金公司的網頁上，可以查到ETF持有的現金比重。
譬如元大標普500ETF的基金月報，就有如下方的圖示。顯示該ETF持有2.99%的現金。
我們就把台灣業者當地發行的，投資國際市場的ETF，跟美國當地市場的類似標的所持有的現金比重進行比較。
首先是股市ETF:
| 台灣ETF | 現金比重 | 美國ETF | 現金比重 |
| 元大標普500ETF | 2.99% | Vanguard S&P 500 ETF | 0.46% |
| 元大歐洲50ETF | 13.58% | Vanguard FTSE Europe ETF | 1.26% |
| 元大日經225 ETF | 7.37% | iShares MSCI Japan ETF | 0.27% |
| 國泰日經225 ET | 7.52% | ||
| 國泰道瓊工業指數ETF | 1.54% | SPDR DJIA ETF | 0.15% |
| 國泰富時新興市場ETF | 4.53% | Vanguard FTSE Emerging Markets ETF | 1.8% |
| 國泰富時中國A50 ETF | 4.62% | iShares MSCI China ETF | 1.06% |
從上表可以看到，在國際股市ETF，台灣當地ETF持有現金比重是1.54%到13.58%。美國ETF持有的現金比重則是0.46%到1.8%之間。很明顯台灣的ETF，不管是那家業者，不管是投資美國、歐洲還是新興市場，持有的現金比重普遍較高。特別是元大歐洲50ETF，居然有高達13.58%的現金。
接下來我們看債券ETF。
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綠角財經筆記閱讀指引---指數化投資
指數化投資是綠角財經筆記的核心主題。這篇閱讀指引整理關於指數化投資的重要核心文章。
指數化投資的目的是獲取市場報酬。為什麼投資獲取市場報酬就好，請見指數化投資要義(The Essence of Indexing)
投資人進行指數化投資的好處，可參考為什麼要進行指數化投資?一文的說明。
不論市場有無效率，運作良好的低成本指數化投資工具都可以讓投資人取得市場報酬。指數化投資的核心論點並不是效率市場。
請見:
指數化投資的務實考量(The Practical Aspect of Indexing)
指數化投資的理論與實務基礎(The Theoretical and Pragmatic Basis of Indexing)
Debunking Some Myths and Misconceptions about Indexing讀後感—指數化投資不需要效率市場
雖然立足與簡單與基本的原則，指數化投資在實行時不太簡單，投資人必需跨越多重障礙，請見: 超級困難的指數化投資(The Mental and Emotional Challenges of Indexing)
指數化投資實際上的確擊敗的大多專業主動投資人，這在台灣，在美國，都有實績可證:
指數化投資的全球、全資產類別優勢(Indexing Outperforms in Almost Every Market)
指數化投資工具與境外基金績效比較(Comparison of ETF and Off-Shore Mutual Funds in Taiwan，2021年更新)
指數型基金的雙重領先優勢(Active Mutual Funds Disappoint Investors)
SPIVA Scorecard 2016成果回顧—指數化投資的長期成果(The Triumph of Indexing--SPIVA Scorecard 2016)
金融業者與雜誌不會跟你講的主動型基金真面目—SPIVA Scorecard 2017成果回顧
指數化投資既然是一個那麼好的投資選項，為什麼許多投資人卻不採行，理由可見:不買指數型基金的原因(Index Funds, Why Not?)。
指數化投資是近40年來金融界最重要的創新，也是事業繁忙的專業人士最好的投資選擇。可參考:
元大台灣加權股價指數基金分析介紹(Yuanta Taiwan Weighted Stock Index Fund，2018年版)
元大台灣加權股價指數基金成立於2004年九月17日。當時名為寶來台灣加權股價指數基金。
寶來投信與元大投信合併後，2012年10月26日基金更名為元大寶來台灣加權股價指數基金，2015年10月15日再更名為元大台灣加權股價指數基金。
元大台灣加權股價指數基金目前的經理人是陳威志，資產總值20.78億台幣。(2018八月資料)
這支基金追蹤追蹤台灣證券交易所發行量加權股價指數，追蹤方法為採樣。加權股價指數的採樣樣本為所有掛牌交易的普通股，是台灣股市的全市場指數。
元大台灣加權股價指數基金的經理費在資產大於80億台幣時是每年0.6%，在資產小於或等於80億台幣時是每年0.7%。目前是每年0.7%。
保管費每年0.1%，變動指數授權費是每年0.02%。
加上其它支出後，近年內扣總開銷如下表:
金融業者與雜誌不會跟你講的主動型基金真面目—SPIVA Scorecard 2017成果回顧
統整主動型基金整體表現的 SPIVA 2017成果已經發表。本文統整該研究的核心成果。
SPIVA的特點，可參考這篇文章的說明。
2018發表的SPIVA是終止於2017年底的期間。統計成果顯示了主動型基金的幾個特性
首先是低長期存活率
| 基金類別 | 15年存活率 |
| 大型成長股基金 | 26.85% |
| 大型核心基金 | 35.67% |
| 大型價值股基金 | 44.74% |
| 中型成長股基金 | 33.33% |
| 中型核心基金 | 53.49% |
| 中型價值股基金 | 65.56% |
| 小型成長股基金 | 39.24% |
| 小型核心基金 | 50.34% |
| 小型價值股基金 | 62.11% |
從上表可見，投資美國當地股市的九種類別基金，15年存活率大多連50%都不到。也就是說，15年前投資主動型基金的人，會看到過了15年後，五到七成原先存在的基金都被清算或合併了。
| 基金類別 | 15年存活率 |
| 國際股票型基金 | 45.02% |
| 新興市場股票基金 | 58.62% |
| 長期政府債券基金 | 47.06% |
| 中期政府債券基金 | 36.51% |
| 短期政府債券基金 | 38.24% |
| 長期投資級公司債基金 | 41.67% |
| 中期投資級公司債基金 | 44.71% |
| 短期投資級公司債基金 | 53.33% |
| 高收益債券基金 | 53.98% |
上表則是國際股市、新興市場股市，與各類型債券基金的長期存活率。可以看到，沒有比較好，存活率全部在六成以下。
基金公司常說基金是適合用來長期投資的工具。但假如基金本身都無法長期存活，那投資人是要如何利用基金來進行長期投資?
你如何確保自己投資的這支主動型基金，在過了十年、二十年後，仍會持續存在?
第二個特點，主動型基金長期績效普遍落後對應市場指數。
閱讀全文
ETF投資人能否掌握匯率走勢(Don’t Use ETF for Currency Speculation)
美國開始在發展國際市場ETF時，大多不進行匯率避險。譬如投資人買進一支在美國掛牌的歐洲股市ETF，那就是同時暴露在歐洲股市與歐洲貨幣的風險當中。
(像Vanguard FTSE Europe ETF(美股代號:VGK)就是，它以美元計價，但其實是歐洲貨幣資產。)
後來ETF業界開始推出有進行匯率避險的國際市場ETF。幾支比較具代表性的標的包括Vanguard Total International Bond ETF(美股代號:BNDX)、WisdomTree Europe Hedged Equity ETF(美股代號:HEDJ)，WisdomTree Japan Hedged Equity ETF(美股代號:DXJ)。
譬如WisdomTree Europe Hedged Equity ETF(美股代號:HEDJ)，這支ETF投資歐洲股市，同時有針對歐洲貨幣對美元之間的匯率波動進行避險。
意思就是，假如歐元對美元走弱，對HEDJ的績效不會有負面影響。
但代價就是，假如歐元對美元走強，對HEDJ的績效也不會有加分效果。
這類貨幣避險標的推出之後，不少ETF投資人就開始想:
”這樣我就更有彈性了。我可以在歐洲貨幣走強時，使用VGK。假如歐洲貨幣變弱，就用HEDJ。這樣除了股市的獲利，更可以從匯率變化中獲利。”
這個想法的實際執行成效如何。晨星在最近一篇文章中，解答了這個問題。
富邦台灣采吉50ETF分析介紹(006208，2018年版)
台股代號006208的富邦台灣采吉50ETF，簡稱”富邦台50”，於2012七月17日上市。
富邦台50ETF跟元大台灣卓越50ETF都是追蹤台灣50指數，兩者有直接的競爭關係。
台灣50指數由台股市場市值最大的50家公司所組成。雖然指數成份股只有50家公司，但它們的市值已占台股總市值的七成。所以，台灣50指數與代表整體市場的發行量加權股價指數有很高的相關性。
富邦台50資產規模11億台幣(2018六月資料)，跟去年寫分析文時相比，只增加了1億台幣。
根據台灣證交所2018成交資料，2018一到七月，富邦台50ETF每月成交263到1164張，平均每個月成交545張。比起去年寫文章時平均每月225張的成交量，流動性有比較明顯的進步。
富邦台50收取0.15%的經理費，與0.035%的保管費。兩者加總形成0.185%的費用。再加上其它開銷後，形成ETF的年度內扣總開銷(Expense ratio)。如下表:
愈大愈強，美國股市近五年的特別現象(The Bigger, The Better)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
美國晨星專欄作家John Rakenthaler在八月初的專欄寫了一篇文章，文中探討美國股市近年一個特別的現象。
他把在2013年八月，存在於晨星美國股市資料庫中的6706家上市公司，分成兩個族群。第一個是市值最大的前1%公司，總共有67家。當時市值最大的是Apple，市值4430億美金。第二個族群是市值較小的後99%上市公司，共有6639家公司。
然後分析這兩個族群的股票，從2013八月以來，到2018的五年報酬。
Own the World讀後感2—全球投資的正確方向
投資時有兩大主流做法。
第一種叫Bottom-up，由下而上。採行這個方法的投資人會試著去分析每一家公司的基本面，未來發展，經理階層等各種資訊。決定一家公司是否值得投資。
另一種方法叫Top-down，由上而下。這個方法要先決定股、債等資產類別，要採用那些。譬如決定投資股票。然後再決定，要投資那個地區，或是那個產業的股票，或直接就進行全球全產業投資。
Bottom-up是由單一公司的證券組成投資組合。Top-down則是從大方向構成投資組合。
金融與投資業界喜歡Bottom-up。許多分析師針對個股的分析，就是Bottom-up的做法。這個方法可以讓證券業者有理由推薦投資人買進或賣出某支證券，可以帶來交易手續費收入。
一般投資人也喜歡。除了可以對一家公司財務狀況琅琅上口的滿足感之外(這種卓越感絕不等同於投資優勢)，許多投資單一公司發大財的故事，也吸引一般投資人採用個股分析這個方法。
但是，假如你要進行全球投資，Bottom-up對於個別投資人幾乎保證是一條走不通的路。因為全球市場有近8000支股票。一般投資人，如何有心力與能力，篩選全球證券，從中挑出值得投資者，組成一個全球化投資組合?
因此，對於個別投資人來說，Bottom-up幾乎同義於”本地投資。
這也就可以看出許多投資人為什麼堅守Own the World讀後感1—只投資自己國家股市，有什麼不對?文中提到的各種Bias，講著”本國市場比較安心”、”本地市場都無法賺錢還投資什麼全球”這些理由，其實背後沒說的理由是為了要讓自己”選個股賺大錢”的美夢可以繼續下去。
全球投資最主要的作用是控制風險，投資人不會因為選到單一表現很差的國家股市或是重壓個股，遭受非常嚴重的負面打擊。(但2008金融海嘯時，全球股市一年下跌30-50%這種系統性風險，仍然存在)。
一般投資人要Top-down，才有辦法執行一個全球化的投資組合。
對於一個指數化投資人來說，他會採用指數化投資工具來進行全球分散投資。對於主動投資人來說，他會用主動型基金來投資各目標市場。
投資界，不論是業者還是媒體，大多談論主題還是個股。因為這才有買對公司賺大錢的可能與快感。這是業者喜歡的模式。
但身為投資人，我們要知道，業者喜歡推廣的投資方法未必是對投資人有益的方法。把眼睛從個股上移開，看看全球市場。你會看到一個更寬廣的投資世界。
ps.
這本書還有講一些基本金融知識，包括GDP的算法，購買力平價的意義，各國匯率政策的三大類別，還有匯率對全球投資的影響。有興趣的朋友，可直接閱讀此書。但Own the World這本書的英文版沒有Kindle版，只有紙本可以購買。
後記:本書中譯本是“買下全世界”
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零成本指數化投資(Indexing with No Cost)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
富達資產管理在2018八月1日，宣布即將推出兩支內扣費用為零的指數型基金，名為Zero Total Market Index Fund與Zero International Index Fund。分別投資美國股市與國際股市。
這則消息也引起多則媒體報導，路透社與CNBC皆有報導。
這是指數化投資最新一波的降價行動，而且達到劃時代的進展，那就是零成本指數化投資。
不過這裡需要特別留意的是，0%的Expense ratio，不是代表管理指數化投資組合、執行證券交易，真的都不需要成本。目前金融業還沒有達到這個地步。
這兩支基金的零成本，是富達把費用全部自行吸收所帶來的成果。
