常見的投資謬思---看新聞作功課?(News, Not So Fresh)
在投資世界，資訊掌握似乎非常重要。
1815年，英國的Rothschild先生以其綿密的情報網，率先掌握滑鐵盧之役的戰況，在倫敦交易所大賺一票。一天之內，其資產成長了20倍。
這就是許多看新聞作功課的投資人的美夢。
但看新聞、掌握資訊，真的能讓投資人處在比較有利的地位嗎?我們可以深入想想。
首先，所謂的新聞，不論你在電視、報紙、網路還是廣播上看到的新聞，是公開資訊。也就是說，就算你是全世界第一個看到這份報紙、見到這個報導的人，早在你之前，已有許許多多的人知道這條消息了。他們不僅是新聞界的記者、印刷廠的員工、也包括發布這條消息的人，還有與業界有直接連繫、有自己的資訊網路，比新聞界更早拿到資訊的投資法人。
所以，看新聞，最多最多，只是讓你知道一些其它人都知道的事。而在投資界，其它人都知道的消息就不值得知道了。
消息，在最初始出現的時候，可能內含有可以從中獲利的成份。舉個例子。假設某個消息是，美國有三個國際機場被恐怖份子炸了。OK，這是一個不利消息。預計它會對市場造成負面的影響。在這個消息剛出現的時候，假如只有你或是其它幾個人知道，你可以馬上出脫相關類股，在市場還沒有對這件事做出反應之前就先出場，可以保有獲利或是避免損失。但這是只有頭幾個人可以享有的好處。
一旦有人開始針對消息做出反應，這個消息的價值就逐步遞減。譬如剛才的例子，一旦有人開始賣股票、股價就會開始下跌。愈晚聽到這消息的人，可以利用的消息價值就愈低。
身為散戶，你覺得自己是第幾個知道的，第四百萬個、第一千萬個，還是第二億個?你有什麼理由可以相信，在你之前聽到消息的人，在消息還有利用價值的時候就知道的人，不會利用這個機會，會把這個機會留給你?市場是由慈善家組成的嗎?
所以，散戶如我們，在聽到所謂新聞後再作反應，都是百分之百無意義的舉動。你聽到壞消息，然後賣出，只能在一片恐慌的殺盤中低價脫手。你聽到好消息，然後買進，只會在太多樂觀中買到太貴的證券。太多時候，這不僅是無意義，對你的財務健康，還是大大的負分。
還有投資人看報紙、看雜誌，說某某類股看好、什麼區域看好，所以就照這些推薦去買賣。一樣的問題，看好，不會只有你知道，在你之前就知道看好理由的人，早在你之前就買好了。你買進時，當初看好的可利用成份早已消失怠盡。
可是，這樣簡單的道理，卻有許多人難已參透。還真的有許多人是看新聞、看報導在投資。所以，就出現了另一個更惡毒的面向，故意反向的新聞報導。
很多新聞中寫某某股看壞、某某股看好，其實它的目的是為背後的黑手抬轎。看壞，讓散戶脫手，好讓某人進場。看好，讓散戶買進，好讓某人倒貨。用新聞來欺壓投資人，投資人被新聞欺負。一個黑心，一個無知，果真絕配。
大多數整天在財經媒體上飛舞的消息，都是無意義的東西。這些財經新聞對你投資功力的助益，和隔壁版上的社會兇殺案，一樣有效。你也應該懷著相同的心情閱讀。知道就好，不會影響到自己的生活，也不必做什麼調整。更不用在那邊比誰讀的比較多，好像對資訊掌握比較完善一樣。你知道的再多，不會比整個市場知道的多。而整個市場知道的訊息，就已經反應在股價上了。
就算是為在消息傳遞鍊最前端的法人大戶，也很不容易利用消息帶來持續的正向助益。因為，沒有人，就算是法人也一樣，可以持續的每次事件，都率先掌握到訊息，而且做出正確的反應。有時候某消息先被富達的分析師知道利用，有時候某消息先被富蘭克林的分析師知道，扳回一城。這樣你來我往，其實結果就是，平均。單一個體的消息源，不可能持續的贏過整個市場其它參與者。
假如你要認真的看待消息這件事，那就要考慮自己能否正確的處理這條訊息。通常，投資人知道的消息也只是眾多消息中的一小片。但投資人的過度自信，讓自己以為掌握到的是彌足珍貴的訊息，然後就專研這片段訊息，對價格做出預估。而其實，掌握有更多訊息的大戶與法人，早已經用全面的看法估算出合理價格。你，一個散戶，有什麼理由覺得自己玩得贏它們?
因為認真作功課的人應獲得報酬?你這個下班研究幾個小時股市的人，為什麼會覺得自己比整天的工作就是在研究股市的人還要厲害?在市場上短期內，運氣好可能比作功課還要重要，對散戶對法人，皆是如此。可是，很多人把自己的好運歸功於努力。然後在這個根本錯誤的推論上，繼續暢議用功的重要。
有的投資朋友可能知道，對於新消息，市場會做出不同的反應。有時就恰如其份的反應在價格上，但更多時候會過度反應，消息是好消息沒錯，但股價升得太高了，或是反應不夠，對於壞消息，股價下跌不足。
所以，這之中有獲利機會?有的，但要克服幾點。
首先，你要知道對於這個消息，市場的反應是適量、不夠還是過度。在事後看線圖，常可以很輕鬆的說，你看，這當時就是反應過度。但假如你置身其中，你如何知道現在這個價位是剛剛好，還是應該再多漲一點反應消息，或是再跌回來修正過度樂觀，你如何知道?
再來，就算你知道現在是過度樂觀、股價太高，所以採放空動作，打算從中獲利。就算你是對的，但市場的其他”不對”的投資人，可以玩死你。他們繼續買進、愈買愈高，在你認為不對、事後也證明不對的價格上一直追高。你的放空部位，能撐多久?你撐得到，市場”還你公道”的時候嗎?
散戶最大的心理障礙就是無法認清自己是散戶，總以為自己努力用功就可以成為叱吒市場的風雲人物。而財經媒體上充斥的訊息，就是讓投資人一起來玩扮家家酒的玩具，讓投資人自以為是坐擁全球訊息的霸主，就像一個在玩具城堡前發號施令的孩子王。
看新聞做投資?省省吧。你的時間，應花在更有意義的事上。
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誰在看後照鏡?
空頭，回頭才看得到
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4 comments:
只要能正確解讀新聞
新聞仍然是非常有用的參考工具
即使不能找到好的公司
但至少可以避掉不好的公司
每次看到這種好公司壞公司的論點
就覺得
Behavioral finance對
value premium的解釋還蠻有說服力的
讀好書就像交好朋友，讀壞書就像交壞朋友，追著新聞跑，就像迷上一個皮美心不美的女人。經常是忙了半天，累的跟條可憐的流浪狗一般，下場淒涼。
小康 這個比喻相當不錯!
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