元大台灣加權股價指數基金分析介紹(Yuanta Taiwan Weighted Stock Index Fund,2018年版)

元大台灣加權股價指數基金成立於2004年九月17日。當時名為寶來台灣加權股價指數基金。

寶來投信與元大投信合併後,2012年10月26日基金更名為元大寶來台灣加權股價指數基金,2015年10月15日再更名為元大台灣加權股價指數基金。

元大台灣加權股價指數基金目前的經理人是陳威志,資產總值20.78億台幣。(2018八月資料)

這支基金追蹤追蹤台灣證券交易所發行量加權股價指數,追蹤方法為採樣。加權股價指數的採樣樣本為所有掛牌交易的普通股,是台灣股市的全市場指數。

元大台灣加權股價指數基金的經理費在資產大於80億台幣時是每年0.6%,在資產小於或等於80億台幣時是每年0.7%。目前是每年0.7%。

保管費每年0.1%,變動指數授權費是每年0.02%。

加上其它支出後,近年內扣總開銷如下表:

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金融業者與雜誌不會跟你講的主動型基金真面目—SPIVA Scorecard 2017成果回顧

統整主動型基金整體表現的 SPIVA 2017成果已經發表。本文統整該研究的核心成果。

SPIVA的特點,可參考這篇文章的說明。

2018發表的SPIVA是終止於2017年底的期間。統計成果顯示了主動型基金的幾個特性

首先是低長期存活率



基金類別

15年存活率

大型成長股基金

26.85%

大型核心基金

35.67%

大型價值股基金

44.74%

中型成長股基金

33.33%

中型核心基金

53.49%

中型價值股基金

65.56%

小型成長股基金

39.24%

小型核心基金

50.34%

小型價值股基金

62.11%

從上表可見,投資美國當地股市的九種類別基金,15年存活率大多連50%都不到。也就是說,15年前投資主動型基金的人,會看到過了15年後,五到七成原先存在的基金都被清算或合併了。



基金類別

15年存活率

國際股票型基金

45.02%

新興市場股票基金

58.62%

長期政府債券基金

47.06%

中期政府債券基金

36.51%

短期政府債券基金

38.24%

長期投資級公司債基金

41.67%

中期投資級公司債基金

44.71%

短期投資級公司債基金

53.33%

高收益債券基金

53.98%

上表則是國際股市、新興市場股市,與各類型債券基金的長期存活率。可以看到,沒有比較好,存活率全部在六成以下。

基金公司常說基金是適合用來長期投資的工具。但假如基金本身都無法長期存活,那投資人是要如何利用基金來進行長期投資?

你如何確保自己投資的這支主動型基金,在過了十年、二十年後,仍會持續存在?

第二個特點,主動型基金長期績效普遍落後對應市場指數。

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ETF投資人能否掌握匯率走勢(Don’t Use ETF for Currency Speculation)

美國開始在發展國際市場ETF時,大多不進行匯率避險。譬如投資人買進一支在美國掛牌的歐洲股市ETF,那就是同時暴露在歐洲股市與歐洲貨幣的風險當中。
(像Vanguard FTSE Europe ETF(美股代號:VGK)就是,它以美元計價,但其實是歐洲貨幣資產。)

後來ETF業界開始推出有進行匯率避險的國際市場ETF。幾支比較具代表性的標的包括Vanguard Total International Bond ETF(美股代號:BNDX)、WisdomTree Europe Hedged Equity ETF(美股代號:HEDJ),WisdomTree Japan Hedged Equity ETF(美股代號:DXJ)。

譬如WisdomTree Europe Hedged Equity ETF(美股代號:HEDJ),這支ETF投資歐洲股市,同時有針對歐洲貨幣對美元之間的匯率波動進行避險。

意思就是,假如歐元對美元走弱,對HEDJ的績效不會有負面影響。

但代價就是,假如歐元對美元走強,對HEDJ的績效也不會有加分效果。

這類貨幣避險標的推出之後,不少ETF投資人就開始想:

”這樣我就更有彈性了。我可以在歐洲貨幣走強時,使用VGK。假如歐洲貨幣變弱,就用HEDJ。這樣除了股市的獲利,更可以從匯率變化中獲利。”

這個想法的實際執行成效如何。晨星在最近一篇文章中,解答了這個問題。

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富邦台灣采吉50ETF分析介紹(006208,2018年版)

台股代號006208的富邦台灣采吉50ETF,簡稱”富邦台50”,於2012七月17日上市。

富邦台50ETF跟元大台灣卓越50ETF都是追蹤台灣50指數,兩者有直接的競爭關係。

台灣50指數由台股市場市值最大的50家公司所組成。雖然指數成份股只有50家公司,但它們的市值已占台股總市值的七成。所以,台灣50指數與代表整體市場的發行量加權股價指數有很高的相關性

富邦台50資產規模11億台幣(2018六月資料),跟去年寫分析文時相比,只增加了1億台幣。

根據台灣證交所2018成交資料,2018一到七月,富邦台50ETF每月成交263到1164張,平均每個月成交545張。比起去年寫文章時平均每月225張的成交量,流動性有比較明顯的進步。

富邦台50收取0.15%的經理費,與0.035%的保管費。兩者加總形成0.185%的費用。再加上其它開銷後,形成ETF的年度內扣總開銷(Expense ratio)。如下表:

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愈大愈強,美國股市近五年的特別現象(The Bigger, The Better)

(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)

美國晨星專欄作家John Rakenthaler在八月初的專欄寫了一篇文章,文中探討美國股市近年一個特別的現象。

他把在2013年八月,存在於晨星美國股市資料庫中的6706家上市公司,分成兩個族群。第一個是市值最大的前1%公司,總共有67家。當時市值最大的是Apple,市值4430億美金。第二個族群是市值較小的後99%上市公司,共有6639家公司。

然後分析這兩個族群的股票,從2013八月以來,到2018的五年報酬。

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Own the World讀後感2—全球投資的正確方向


投資時有兩大主流做法。

第一種叫Bottom-up,由下而上。採行這個方法的投資人會試著去分析每一家公司的基本面,未來發展,經理階層等各種資訊。決定一家公司是否值得投資。

另一種方法叫Top-down,由上而下。這個方法要先決定股、債等資產類別,要採用那些。譬如決定投資股票。然後再決定,要投資那個地區,或是那個產業的股票,或直接就進行全球全產業投資。

Bottom-up是由單一公司的證券組成投資組合。Top-down則是從大方向構成投資組合。

金融與投資業界喜歡Bottom-up。許多分析師針對個股的分析,就是Bottom-up的做法。這個方法可以讓證券業者有理由推薦投資人買進或賣出某支證券,可以帶來交易手續費收入。

一般投資人也喜歡。除了可以對一家公司財務狀況琅琅上口的滿足感之外(這種卓越感絕不等同於投資優勢),許多投資單一公司發大財的故事,也吸引一般投資人採用個股分析這個方法。

但是,假如你要進行全球投資,Bottom-up對於個別投資人幾乎保證是一條走不通的路。因為全球市場有近8000支股票。一般投資人,如何有心力與能力,篩選全球證券,從中挑出值得投資者,組成一個全球化投資組合?

因此,對於個別投資人來說,Bottom-up幾乎同義於”本地投資。

這也就可以看出許多投資人為什麼堅守Own the World讀後感1—只投資自己國家股市,有什麼不對?文中提到的各種Bias,講著”本國市場比較安心”、”本地市場都無法賺錢還投資什麼全球”這些理由,其實背後沒說的理由是為了要讓自己”選個股賺大錢”的美夢可以繼續下去。

全球投資最主要的作用是控制風險,投資人不會因為選到單一表現很差的國家股市或是重壓個股,遭受非常嚴重的負面打擊。(但2008金融海嘯時,全球股市一年下跌30-50%這種系統性風險,仍然存在)。

一般投資人要Top-down,才有辦法執行一個全球化的投資組合。

對於一個指數化投資人來說,他會採用指數化投資工具來進行全球分散投資。對於主動投資人來說,他會用主動型基金來投資各目標市場。

投資界,不論是業者還是媒體,大多談論主題還是個股。因為這才有買對公司賺大錢的可能與快感。這是業者喜歡的模式。

但身為投資人,我們要知道,業者喜歡推廣的投資方法未必是對投資人有益的方法。把眼睛從個股上移開,看看全球市場。你會看到一個更寬廣的投資世界。


ps.
這本書還有講一些基本金融知識,包括GDP的算法,購買力平價的意義,各國匯率政策的三大類別,還有匯率對全球投資的影響。有興趣的朋友,可直接閱讀此書。但Own the World這本書沒有Kindle版,只有紙本可以購買。

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相關文章:
Own the World讀後感1—只投資自己國家股市,有什麼不對?

全球股市ETF雙雄對決,VT vs. ACWI,那支較好(Comparison of VT and ACWI)

三種低手續費全球股市ETF投資組合(Three Low-Cost ETF Portfolios

ETF全球投資組合的成本與分散性(The Cost and Diversification of A Global Equity and Bond ETF Portfolio)

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零成本指數化投資(Indexing with No Cost)

(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)

富達資產管理在2018八月1日,宣布即將推出兩支內扣費用為零的指數型基金,名為Zero Total Market Index Fund與Zero International Index Fund。分別投資美國股市與國際股市。

這則消息也引起多則媒體報導,路透社CNBC皆有報導。

這是指數化投資最新一波的降價行動,而且達到劃時代的進展,那就是零成本指數化投資。

不過這裡需要特別留意的是,0%的Expense ratio,不是代表管理指數化投資組合、執行證券交易,真的都不需要成本。目前金融業還沒有達到這個地步。

這兩支基金的零成本,是富達把費用全部自行吸收所帶來的成果。

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”資產配置戰略總覽”台北十月、高雄十一月開課公告

”資產配置戰略總覽”台北九月班已經額滿,且仍有十位以上朋友候補。已經開課的高雄七月班則留下許多想參加,卻沒參加到的朋友。

因此綠角決定在2018十月27,28日於台北、十一月10,11日於高雄,分別開立"資產配置戰略總覽"課程。

(綠角所有開課時程,可參考綠角開課計畫)

之前參加過的朋友的課後心得,可見以下文章:

“資產配置戰略總覽” 2018七月台北與高雄班學員課後回饋

“資產配置戰略總覽” 2018五、六月台北班學員課後回饋

“資產配置戰略總覽” 2018五月台北與台中班學員課後回饋

前言:

我們應該根據穩定不變的原則,來計畫自己的投資。而不是根據每日一變,永遠讓人摸不著下一步的市場情勢來規劃投資。

但台灣投資人到底要如何做資產配置?

目前討論資產配置的書籍,大多是英文作品的譯作。鮮少以台灣投資人為出發點的資產配置書籍。

“資產配置戰略總覽”是一個以台灣投資人觀點出發的課程。

課程中將分享各種資產類別的特性、綠角從中選擇的方法、以及建構一個符合自身目標的投資組合的心得。期望能讓參加過的朋友,能對投資,對於各種金融資產的特性有正確且更完整的認識。

開課公告:

開課日期:

台北:十月27、28號

高雄:十一月10、11號


課程時間共九小時,分星期六與星期日兩天上課。以下為活動流程:

時間                                   活動內容                         
星期六上午

08:40-08:55          
報到
09:00-09:50          
資產配置的理由
10:00-10:50          
資產類別介紹1 
11:00-12:00          
資產類別介紹2  Q&A

12:00-13:30                  午餐與休息

星期六下午

13:30-14:20          如何決定資產比重與投資工具的選擇
14:30-15:20          
報酬率預估(歷史經驗與目前狀況) 
15:30-16:30          
資產配置範例                                        Q&A

星期日上午

08:40-08:55          報到
09:00-09:50          定期投入方法(定期定額與定期定值)
10:00-10:50          再平衡與生命週期投資                               
11:00-12:00          投資組合的改進空間與資產配置的障礙 Q&A  

詳細課程內容可參考“資產配置戰略總覽”課程內容介紹這篇文章。

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“ETF關鍵報告”台北、高雄開課公告(2018十月、十一月班)

綠角將於十月20日上午、十月20日下午於台北,十一月11日下午於高雄,分別開立三個梯次的"ETF關鍵報告"課程。

(想瞭解整體投資概念,以及投資組合設計原理的朋友,可以參加"資產配置戰略總覽”課程。最新一梯課程是”資產配置戰略總覽”台北十月班與高雄十一月班

綠角所有開課時程,請見綠角開課計畫)

之前參加過的朋友的評價,可參考:
“ETF關鍵報告” 2018七月台北與高雄班學員課後回饋

“ETF關鍵報告” 2018六月台北班學員課後回饋

“ETF關鍵報告” 2018五月台北與台中班學員課後回饋

(圖中每一個名字,都是一家ETF發行業者。美國的資產管理公司已經發行超過一千八百支ETF,管理3.4兆美金的ETF資產。)

當別人已經透過美國券商使用全球金融界的主力投資工具時,你卻還只能留在台灣,接受次等公民的待遇,買那些內扣費用貴到爆表一定會傷害績效的境外基金?

你是否以為ETF只要單純在美國開市時下單買賣即可,卻從未注意過自己下單時ETF的買賣價差與折溢價?

你是否認為ETF只要內扣費用愈低就愈好,內扣費用愈低就會愈貼近指數表現,卻不知道要如何衡量資產管理公司的指數追蹤能力?

”ETF關鍵報告”可以大幅增進你對美國ETF的瞭解,讓ETF成為你更得心應手的投資工具。

ETF課程相關資訊如下:

課程特色:

1. 美國已有一千八百支以上的ETF。投資於全球各地市場,各種資產類別,使用多種策略。懂得美國ETF,可以大幅擴增自己的投資機會

2. ETF關鍵報告是針對美國ETF的專門課程,主題明確。從第一節課的基本概念,到最後一節課的交易需要注意事項,由淺到深,每個段落都有確切的學習重點。確認參加的朋友都能對美國ETF有確實的掌握。

3. 課程內容由台灣最早開始有系統的寫文章介紹美國ETF的綠角編寫與全程講解。課程中,投資朋友將可以看到綠角多年ETF的投資心得

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“資產配置戰略總覽” 2018七月台北與高雄班學員課後回饋

本文整理2018七月14,15日在台北與七月21,22日在高雄分別舉辦的“資產配置戰略總覽”參加朋友的課後回饋。

課後紙本問卷回饋






課後網路問卷回饋

“講師對於課程主題內容準備充分,對於學員問題也能提供適合的解答。從市場歷史、研究、投資人心理,都做了全面且詳細的分享。謝謝綠角與工作人員,很棒的課程” 邱先生


“非常感謝綠角開設此課程造福人群,有效地節省我們摸索與試錯的時間與成本。”蘇小姐


“很感謝綠角的講解,我追蹤綠角的部落格大約一年多,覺得綠角在課程中有將您閱讀的許多書的心得,融會貫通進課程中,讓我覺得您十分認真的準備課程。並且,這場課程課後的Q&A也十分不錯,許多問題和您的回答都切中要點,不會讓人有浪費時間聽爛問題和模糊答案的感覺,讓我覺得獲益良多。”張先生


“謝謝您讓我學習到投資的概念~ 我真的覺得非常值得! 不論是圖表、結論、Q&A都是很必要的。因為我本身沒有看到數據,是不會輕易相信任何事情的。謝謝綠角幫我在投資前建立了良好的觀念!” 林先生


“感謝綠角豐富的課程與講課方式,幽默風趣又順暢的講解,很容易集中注意力繼續聽課下去。” 邱先生


課程內容豐富,講師綠角謙和有內涵,每節課授課都沒有多餘贅言,很讚。”王小姐


深入淺出講解投資的方法,新手(我是完全沒經驗)也聽得懂。”周小姐


綠角:感謝各位朋友的鼓勵。”資產配置戰略總覽”是一個持續更新優化的課程。除了每年的資料更新之外,每月,甚至同一個月的兩梯次課程,內容都會有一些修改的地方。但基本大原則,資產配置,仍是完全相同的。為什麼可以幾年下來,都闡述相同的投資方法,而且每年資料更新後,也不會有任何矛盾的地方,理由就在於,這是一個有用,且可以適應不同環境的投資方法。


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相關文章:
綠角開課計畫(Greenhorn’s Investment Class)

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“ETF關鍵報告” 2018七月台北與高雄班學員課後回饋

本文整理2018七月15日在台北與七月22日在高雄分別舉辦的 “ETF關鍵報告”參加朋友的課後回饋。

課後紙本問卷回饋





課後網路問卷回饋

對ETF有了很整體的認識。非常扎實得上3小時的課沒有廢話,完全就是重點中的重點,每堂下課前還有結語非常簡潔扼要,謝謝老師。” 匿名朋友


“覺得最有收穫的是購買ETF需要注意的事項及如何利用晨星網站找到需要的資訊。以往在查詢ETF資訊時,常不知該如何尋找資料,上完課程後,所有疑問得到了解答!感謝綠角大及工作人員~” 蔣小姐


“謝謝您豐富的課程” 黃小姐


“謝謝老師的精闢解說,能使人很快了解ETF的全貌,與如何挑選適合自己的ETF。” 匿名朋友


“這兩天一系列(含資產配置課程、ETF關鍵報告)上下來,課程深入淺出,而且很感受到講師在這方面付出的用心。這幾年來講師遇到的問題、親身思考過的問題,也的確是我們每個採用指數型投資會碰到的。從slide上面旁徵博引的舉例,確實挖到寶。謝謝您~ 也謝謝講師製作的excel檔、word檔,還有在資產配置這門課結束前引用年輕時間資本的這個圖。” 陳先生


“最有收穫的部分是美國晨星網站的ETF查詢說明” 周先生


綠角:感謝各位朋友的回應。美國ETF是全球發展最完全的ETF市場,種類繁多。能夠瞭解這個投資工具的話,對於執行低成本指數化投資與資產配置投資策略,會相當有幫助。


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綠角開課計畫(Greenhorn’s Investment Class)

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2018七月回顧

本文回顧2018七月綠角財經筆記部落格的狀況。

七月部落格最熱門的前十篇文章分別是:

1. 綠角財經筆記總目錄

2. 指數化投資甚少被提及的優點—從南山人壽經理人事件談起

3. 元大台灣高股息ETF分析介紹(0056,2018年版)

4. 綠角開課計畫

5. 0050、0056怎麼選,怎麼看?(0050 vs. 0056)

6. 小資族不適用指數化投資與資產配置的迷思(Indexing and Asset Allocation Are Great Investment Choices for Assets Large and Small)

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