ETF交易零手續費的意義(What Zero Fees Means for ETF Investors)

在美國券商Firstrade推出買賣ETF全部免費的服務後,對台灣投資朋友來說,代表使用美國低成本ETF的門檻大幅下降,變成就只有匯款到美國的成本。

也就是說假如你有十萬台幣可以投資。假如這十萬台幣透過台灣當地的高內扣費用基金投資。股票型基金光經理費就1.5%,加計其它支出,常是一年2%以上的內扣總開銷。就假設是2%好了。十萬台幣,一年就是2000台幣的支出。

(千萬不要說”已經反應在淨值了,所以不必管它”,從淨值扣,就是從你的口袋拿錢。內扣收2000元跟請你另外拿2000元出來交,是完全一樣的意思。都會讓自身資產少了2000元。)

假如這十萬台幣換成美金,匯到美國進行ETF投資。假如國際匯款費用是1000元好了(這是高估)。假如用的是像VWO這種內扣費用在美國已經算比較高的ETF(每年0.14%),十萬台幣的投資就是一年140元的內扣費用支出。

所以,整體成本,使用國內高成本基金是一年2000,美國低成本ETF是一年1140。只要一年,就完全回本了。

這還是假設買進國內基金零手續費,免收帳戶管理費喔。計入這些費用,國內基金就會落後愈多。

也就是說,零手續費ETF讓使用美國ETF的門檻大幅降低。就算只有十萬台幣,約3300美金,也很有經濟效益。

ETF買賣零手續費

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”資產配置戰略總覽”台北十一月、台中十二月開課公告

”資產配置戰略總覽”台北十月班已經額滿,且有二十位以上朋友候補。台中目前沒有開放報名的班別。

因此綠角決定在2018十一月17,18日於台北、十二月15,16日於台中,分別開立"資產配置戰略總覽"課程。

(同一個週末的星期日下午,11月18日下午在台北,12月16日下午在台中。分別開立有"ETF關鍵報告"課程。

想參加這個課程的南部朋友,可參考”資產配置戰略總覽”高雄十一月班。目前還有最後一些名額可報名。

綠角所有開課時程,可參考綠角開課計畫)

之前參加過的朋友的課後心得,可見以下文章:

“資產配置戰略總覽” 2018七月台北與高雄班學員課後回饋

“資產配置戰略總覽” 2018五、六月台北班學員課後回饋

“資產配置戰略總覽” 2018五月台北與台中班學員課後回饋

前言:

資產配置是一般投資人最容易執行,管理的金錢與時間成本最低的投資方式。

單純的配置,有時甚至就打敗專業經理人不斷根據市場狀況調整的操作績效

但台灣投資人到底要如何做資產配置?

目前討論資產配置的書籍,大多是英文作品的譯作。鮮少以台灣投資人為出發點的資產配置書籍。

“資產配置戰略總覽”是一個以台灣投資人觀點出發的課程。

這個課程將詳細解釋各種資產類別的特性、歷史經驗、資產配置的核心效果、綠角選擇的方法、以及如何建構一個符合自身目標投資組合的實際做法。定期投入方法的比較與選擇,再平衡的實際做法,都有專門討論。

期望能讓參加過的朋友,能對投資,對於各種金融資產的特性有正確且更完整的認識。

開課公告:

開課日期:

台北:十一月17、18號

台中:十二月15、16號

課程時間共九小時,分星期六與星期日兩天上課。以下為活動流程:

時間                                   活動內容                         
星期六上午

08:40-08:55          
報到
09:00-09:50          
資產配置的理由
10:00-10:50          
資產類別介紹1 
11:00-12:00          
資產類別介紹2  Q&A

12:00-13:30                  午餐與休息

星期六下午

13:30-14:20          如何決定資產比重與投資工具的選擇
14:30-15:20          
報酬率預估(歷史經驗與目前狀況) 
15:30-16:30          
資產配置範例                                        Q&A

星期日上午

08:40-08:55          報到
09:00-09:50          定期投入方法(定期定額與定期定值)
10:00-10:50          再平衡與生命週期投資                               
11:00-12:00          投資組合的改進空間與資產配置的障礙 Q&A  

詳細課程內容可參考“資產配置戰略總覽”課程內容介紹這篇文章。

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“ETF關鍵報告”台北十一月、台中十二月開課公告

綠角將於十一月18日下午於台北,十二月16日下午於台中,分別開立"ETF關鍵報告"課程。

(南部想參加這個課程的朋友,可以考慮“ETF關鍵報告”高雄十一月班。目前還有最後一些名額可供報名。

綠角所有開課時程,請見綠角開課計畫)

之前參加過的朋友的評價,可參考:

“ETF關鍵報告” 2018七月台北與高雄班學員課後回饋

“ETF關鍵報告” 2018六月台北班學員課後回饋

“ETF關鍵報告” 2018五月台北與台中班學員課後回饋

ETF做為指數化投資工具,是目前公認可以讓一般投資人,用最低的成本,最簡單的方式,就取得市場報酬的方法。

而且,光是指數所代表的市場報酬,長期下來就可以勝過大多主動型基金

當眾多的美國當地投資人,甚至連台灣本地投資人,都已經開始使用這個方便又強大的投資工具時,你卻還只能在台灣,接受次等公民的待遇,買那些內扣費用貴到爆表一定會傷害績效的境外基金?

你是否從未注意過自己下單時ETF的買賣價差與折溢價?

你是否認為ETF只要內扣費用愈低就就會愈貼近指數表現,卻不知道要如何衡量資產管理公司的指數追蹤能力?

”ETF關鍵報告”可以在短時間內,讓參加者對美國ETF有一整體的瞭解,讓ETF成為你得心應手的投資工具。

ETF課程相關資訊如下:

課程特色:

1. 美國已有一千八百支以上的ETF。投資於全球各地市場,各種資產類別,使用多種策略。懂得美國ETF,可以大幅擴增自己的投資機會

2. ETF關鍵報告是針對美國ETF的專門課程,主題明確。從第一節課的基本概念,到最後一節課的交易需要注意事項,由淺到深,每個段落都有確切的學習重點。確認參加的朋友都能對美國ETF有確實的掌握。

3. 課程內容由台灣最早開始有系統的寫文章介紹美國ETF的綠角編寫與全程講解。課程中,投資朋友將可以看到綠角多年ETF的投資心得

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安聯收益成長基金---業者不希望你知道的事

最近安聯收益成長基金廣告打得很多,號稱可以”收益搭配成長,打造全齡投資。”


出於好奇,我對這支基金做了些研究,本文整理我搜尋到的資料。

這支基金的基本架構其實很簡單,就是混合三種資產類別:普通股、高收債、可轉債。藉這三個資產類別,達到基金投資目標希望達成的效果,就是兼顧收益與成長。如下圖: (取材自基金公司網頁)

我們先看在國內發售的”安聯收益成長基金-- AM穩定月收美元股別”的成果。績效數字來源是台灣晨星網頁。如下表”台灣基金”所示:

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被全力封殺的小眾(How Low-Cost Indexing is Treated by Active Managers and Salespeople)

上個週末,我在臉書發表一張國內基金平台賣基金折扣的照片,說美國都已經免佣基金推行三四十年了,台灣還在講買基金手續費要幾折,好像給投資人很大的優惠一樣。

底下馬上就有金融從業人員幫忙打圓場,說:

“金融從業人員要有佣金收入才能養家活口。”等等之類的說詞。

其實,這正是綠角財經筆記部落格和臉書專頁,一再出現的現象。

每當我發表高費用對投資成果不利主動投資往往落後市場的相關文章或討論時,就會有些不知所云,或是幫台灣金融業者說話的討論出現:

論點不外乎是:

基金淨值已經反應成本,不用管了。(這種論點顯示發言者基本投資知識不足)

高成本基金還是有勝過市場的機會。(對啊,事後看才知道。你事前挑挑看?)

主動投資還是有勝過市場的機會。(很低啊。你是在投資還是要靠很低的機會?以為在買彩券嗎?)

這些論點反應的往往是說這些話的人的問題,完全不是可用的論點。然後一而再,再而三的出現在討論低成本投資與討論指數化投資的園地。

然後我回想了一下,台灣金融業是如何推銷的?

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富邦NASDAQ ETF(00662)指數追蹤效益分析(Tracking Difference of Fubon NASDAQ 100 ETF)

(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)

追蹤NASDAQ 100指數的富邦NASDAQ ETF ,成立於2016年,在2017已經有完整單一年度績效。在過去一年,它是否有做好追蹤指數的工作呢?

我們先計算富邦NASDAQ ETF的績效。



日期

淨值 (NTD)

中價匯率

淨值 (USD)

2016/12/30

21.83

32.25

0.676899225

2017/12/29

26.22

29.76

0.881048387

上表列出2016、2017這兩年的最後一個工作天,富邦NASDAQ ETF的台幣淨值。

然後依台灣銀行在這一天的即期匯率中價,將淨值換算為美金報價,列在最右邊一欄。

由於這支ETF配息皆納入ETF資產,不進行收益分配,所以ETF的淨值價差就是它的總報酬率。

2017這年,以美金計算的富邦NASDAQ ETF報酬率如下表:

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ETF免費交易時代來臨---美國券商Firstrade免除全部ETF交易費用(For All ETF Trades, Firstrade Charges Zero)


美國券商Firstrade在2018八月23日宣布免除全部的股票與ETF交易費用。詳情可見這個網頁。(實際上是股票、ETF、選擇權與基金,都改成零收費。)

也就是說,Firstrade原先每次股票/ETF交易收2.95美金的費用,已經比TD Ameritrade嘉信
這些券商同業低了。現在Firstrade更進一步,直接推進到零收費。把差距拉開。

2018看來將會在美國金融史上留下一頁。因為這年八月初,富達宣布推出零內扣費用指數型基金,現在,Firstrade又宣布推出零手續費股票/ETF交易。

也就是說,美國金融業進入”雙零時代”。市場上首開先例,出現不收內扣費用的基金業者,與不收手續費的證券業者。

其實,除了基金的內扣費用與證券交易手續費之外,金融業者還有其它獲利的機會與管道。美國的業者等於是做到說,完全從這些其它的管道賺錢。然後把投資人身上比較明顯可見的成本完全去除。

希望這些進步可以持續下去,帶給投資人更低的收費、更好的服務。


回到首頁:請按這裡

初來乍到:請看”如何使用本部落格

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Money of the Mind讀後感1---蕭條時的英雄,繁榮時的狗熊


Money of the Mind”的作者是James Grant。這是一本專門討論美國借貸歷史的書。作者不用什麼深奧的理論或圖表來說明,每一章,就是當時的企業家跟銀行家的故事,並引用當時的媒體評論,讓讀者充分體會當時與現在的不同情境,看到從南北戰爭以來的美國信用史演進。

第一章的標題是Gloomy Sewell,悲觀的Sewell,指的是美國的一位企業家,Sewell Lee Avery。他在1905到1936年間,是美國知名的石膏板製造商Gypsum的總裁。

可能是在經濟萎縮的1890年開始職業生涯的關係,Sewell對未來的景氣一直抱持悲觀的看法。在1928,他認為即將有財務衝擊,所以他要求公司保有充足現金。更在1929年九月,就是日後National Bureau of Economic Research認定大蕭條開始的那個月份,裁員2000人。

在大蕭條的年度,1930,31,32,33,Sewell掌管的Gypsum每一年都獲利。公司現金充足,而且沒有長期債務。這是少數幾家在大蕭條期間仍能獲利的美國公司。而且石膏板的主要需求者是建築業,這是一個景氣循環的行業。在衰退與蕭條中仍然維持公司的獲利,這是非常突出的成就。

這個傑出表現受到注意,當時的美國零售與百貨龍頭Montgomery, Ward&Co董事長,邀請Sewell來當總裁。(這個邀請有點半強迫,書中對這個故事有詳細的說明)。

Montgomery, Ward&Co剛好是Gypsum的相反,在20年代過度樂觀的擴張,讓這家零售業者陷入困境。1931當年營業損失900萬美金。股價從156跌到6塊。

Sewell開始進行改革,提升陳列的商品品質、商品目錄改版,引進新的管理人才。

1934年,營收回到200萬美金的獲利。1935則是900萬美金的獲利。Sewell被譽為芝加哥第一商人,

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Vanguard Total International Bond ETF分析介紹(BNDX,2018年版)

美股代號BNDX的Vanguard Total International Bond ETF成立於2013年六月4日。追蹤的指數是Barclays Global Aggregate ex-USD Float Adjusted RIC Capped Index(USD hedged)。

這個指數囊括全球各政府、政府機構與公司所發行的非美元計價債券。信用評等要求為投資級。也就是說BNDX同時包括政府債與公司債。

BNDX的指數追蹤方式是採樣,持有5077支債券。

追蹤的指數名稱中有”USD hedged”字樣,代表BNDX這支ETF會採行匯率避險措施,試圖消除非美元貨幣對美元的匯率變動對ETF淨值的影響。

所以BNDX對美國當地投資人來說,沒有匯率風險。對台灣投資人來說,持有BNDX,是承擔美元的匯率風險。

BNDX每年經理費0.08%,其它支出0.03%,相加形成0.11%的總開銷。比起2017年0.12%的總開銷,又降低一些。

根據美國晨星資料,BNDX資產總值116億美金,平均每天成交量110萬股(2018八月資料)。規模與成交量,比起去年都有長足的成長。

依據2018七月底資料,指數持有9323支債券,前幾大組成國家與比重如下:

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真確(Factfulness)讀後感2---投資時的Factfulness


真確這本書是以全球經濟發展與生活條件做為陳述主題,說明大眾的認知普遍認為世界比實際上更糟。完全忽略全球人類在近幾十年所取得的重大進展。

投資時,不也是如此呢?

投資人不斷受到各種負面消息的轟炸:

2013美國聯準會主席柏南克說要縮減QE時,媒體報導:
”QE一旦結束,全球股債市即將崩盤。因為過去的多頭都是央行灑錢堆疊出來的。”

2014美國利率目標幾乎為零時,媒體說:”日後升息,將重現債券大屠殺

問題是,QE結束後,市場崩盤了嗎?美國一路升息到現在,債券市場崩潰了嗎?

當初因為害怕這些問題而退出市場,錯過報酬的投資人,看過當初講這些話的人跟你道歉嗎?

投資相關報導,太常是一個以抓取注意力為主,而不是以陳述事實為主的事業。

結果就跟”真確”書中講的一樣,投資界的負面消息、下跌、恐慌等事件,容易得到報導。不僅是過去的恐怖事件值得報導,對於未來,財經媒體也可以直接勾畫一個可怕的可能場景,一樣可以吸引目光。

投資人面對在這許許多多的”威脅”,開始產生一些應對行為:

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聽說與實證(Hearsay or Evidence)

(未經作者同意,禁止轉貼轉載)

有讀者朋友在專職投資的慘澹前景(Earn a Living by Investing?)這篇文章留下這樣的回應:

“我就認識好幾個專職投資的人。還有做到八十幾歲的。”

這段留言讓我很有感觸。

有多少時候,有多少人,是用”聽說”的態度在做投資?

“我聽說有人還是專職投資,做得很好喔”
“我聽說還是有人主動選股,成績很好喔。”
“我聽說有人買主動型基金,還是勝過大盤喔。”
“我聽說只要靠技術指標,就可以一年18%。”

太多時候、太多人,都靠聽說,在做投資。

這些人沒想到的是:

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真確(Factfulness)讀後感1---世界比你想像中美好


真確的作者是Hans Rosling先生,他是瑞典醫師與知名全球的公衛學者。我之前在看TED演說時,第一次得知Rosling先生。他演說的特點是精美的泡泡圖。

真確一書的主題就在英文書名中”Factfulness”。Fact,事實。作者想讓讀者看到世界的真實狀況。

真實狀況?這有什麼問題?任何一個受過基本教育的人,對這個世界會有什麼錯誤認知?

這你就不能錯過這本書前言的那13個問題。

譬如其中一題是:全球二歲兒童有多少百分比接種過疫苗?
20%
50%
80%

這13個問題與答案會徹底讓你知道自己對這個世界有多麼錯誤的認知。

這13個問題不僅會打破讀者的成見,讓人敞開心胸翻開此書,瞭解世界目前的樣子。這些問題也形成後續書中內容發展的主題,是一個非常高明的安排。

作者曾在多個演講場合拿這些問題詢問聽眾,也曾用這些問題詢問過許多國家的民眾。結果慘不忍睹。答錯率比隨機猜測還要高。也就是說你隨便三選一,正確率還比較高。

回答這些問題時,人們大多會選比世界真實情況還要糟的選項。

這世上大多人屬中等所得,大多家庭有電力、大多小孩有接種疫苗。

我們卻以為,還有太多人過著赤貧的生活,還有許多家庭根本沒電,許多小孩根本沒有基本衛生照顧。

為什麼人們對這個世界有那麼負面的感覺?

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ETF持有太多現金,會有什麼問題?(Too Much Cash in ETFs in Taiwan)

在各基金公司的網頁上,可以查到ETF持有的現金比重。

譬如元大標普500ETF的基金月報,就有如下方的圖示。顯示該ETF持有2.99%的現金。


我們就把台灣業者當地發行的,投資國際市場的ETF,跟美國當地市場的類似標的所持有的現金比重進行比較。

首先是股市ETF:



台灣ETF

現金比重

美國ETF

現金比重

元大標普500ETF

2.99%

Vanguard S&P 500 ETF

0.46%

元大歐洲50ETF

13.58%

Vanguard FTSE Europe ETF

1.26%

元大日經225 ETF

7.37%

iShares MSCI Japan ETF

0.27%

國泰日經225 ET

7.52%

國泰道瓊工業指數ETF

1.54%

SPDR DJIA ETF

0.15%

國泰富時新興市場ETF

4.53%

Vanguard FTSE Emerging Markets ETF

1.8%

國泰富時中國A50 ETF

4.62%

iShares MSCI China ETF

1.06%

從上表可以看到,在國際股市ETF,台灣當地ETF持有現金比重是1.54%到13.58%。美國ETF持有的現金比重則是0.46%到1.8%之間。很明顯台灣的ETF,不管是那家業者,不管是投資美國、歐洲還是新興市場,持有的現金比重普遍較高。特別是元大歐洲50ETF,居然有高達13.58%的現金。

接下來我們看債券ETF。

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綠角財經筆記閱讀指引---指數化投資

指數化投資是綠角財經筆記的核心主題。這篇閱讀指引整理關於指數化投資的重要核心文章。

指數化投資的目的是獲取市場報酬。為什麼投資獲取市場報酬就好,請見指數化投資要義(The Essence of Indexing)

投資人進行指數化投資的好處,可參考為什麼要進行指數化投資?(Index Your Investments)一文的說明。

不論市場有無效率,運作良好的低成本指數化投資工具都可以讓投資人取得市場報酬。指數化投資的核心論點並不是效率市場。

請見:

指數化投資的務實考量(The Practical Aspect of Indexing)

指數化投資的理論與實務基礎(The Theoretical and Pragmatic Basis of Indexing)

Debunking Some Myths and Misconceptions about Indexing讀後感—指數化投資不需要效率市場

雖然立足與簡單與基本的原則,指數化投資在實行時不太簡單,投資人必需跨越多重障礙,請見: 超級困難的指數化投資(The Mental and Emotional Challenges of Indexing)

指數化投資實際上的確擊敗的大多專業主動投資人,這在台灣,在美國,都有實績可證:

指數化投資的全球、全資產類別優勢(Indexing Outperforms in Almost Every Market)

指數化投資工具與境外基金績效比較(Comparison of ETF and Off-Shore Mutual Funds in Taiwan,2018年更新)

指數型基金的雙重領先優勢(Active Mutual Funds Disappoint Investors)

SPIVA Scorecard 2016成果回顧—指數化投資的長期成果(The Triumph of Indexing--SPIVA Scorecard 2016)

金融業者與雜誌不會跟你講的主動型基金真面目—SPIVA Scorecard 2017成果回顧

指數化投資既然是一個那麼好的投資選項,為什麼許多投資人卻不採行,理由可見:不買指數型基金的原因(Index Funds, Why Not?)

指數化投資是近40年來金融界最重要的創新,也是事業繁忙的專業人士最好的投資選擇。可參考:

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元大台灣加權股價指數基金分析介紹(Yuanta Taiwan Weighted Stock Index Fund,2018年版)

元大台灣加權股價指數基金成立於2004年九月17日。當時名為寶來台灣加權股價指數基金。

寶來投信與元大投信合併後,2012年10月26日基金更名為元大寶來台灣加權股價指數基金,2015年10月15日再更名為元大台灣加權股價指數基金。

元大台灣加權股價指數基金目前的經理人是陳威志,資產總值20.78億台幣。(2018八月資料)

這支基金追蹤追蹤台灣證券交易所發行量加權股價指數,追蹤方法為採樣。加權股價指數的採樣樣本為所有掛牌交易的普通股,是台灣股市的全市場指數。

元大台灣加權股價指數基金的經理費在資產大於80億台幣時是每年0.6%,在資產小於或等於80億台幣時是每年0.7%。目前是每年0.7%。

保管費每年0.1%,變動指數授權費是每年0.02%。

加上其它支出後,近年內扣總開銷如下表:

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金融業者與雜誌不會跟你講的主動型基金真面目—SPIVA Scorecard 2017成果回顧

統整主動型基金整體表現的 SPIVA 2017成果已經發表。本文統整該研究的核心成果。

SPIVA的特點,可參考這篇文章的說明。

2018發表的SPIVA是終止於2017年底的期間。統計成果顯示了主動型基金的幾個特性

首先是低長期存活率



基金類別

15年存活率

大型成長股基金

26.85%

大型核心基金

35.67%

大型價值股基金

44.74%

中型成長股基金

33.33%

中型核心基金

53.49%

中型價值股基金

65.56%

小型成長股基金

39.24%

小型核心基金

50.34%

小型價值股基金

62.11%

從上表可見,投資美國當地股市的九種類別基金,15年存活率大多連50%都不到。也就是說,15年前投資主動型基金的人,會看到過了15年後,五到七成原先存在的基金都被清算或合併了。



基金類別

15年存活率

國際股票型基金

45.02%

新興市場股票基金

58.62%

長期政府債券基金

47.06%

中期政府債券基金

36.51%

短期政府債券基金

38.24%

長期投資級公司債基金

41.67%

中期投資級公司債基金

44.71%

短期投資級公司債基金

53.33%

高收益債券基金

53.98%

上表則是國際股市、新興市場股市,與各類型債券基金的長期存活率。可以看到,沒有比較好,存活率全部在六成以下。

基金公司常說基金是適合用來長期投資的工具。但假如基金本身都無法長期存活,那投資人是要如何利用基金來進行長期投資?

你如何確保自己投資的這支主動型基金,在過了十年、二十年後,仍會持續存在?

第二個特點,主動型基金長期績效普遍落後對應市場指數。

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ETF投資人能否掌握匯率走勢(Don’t Use ETF for Currency Speculation)

美國開始在發展國際市場ETF時,大多不進行匯率避險。譬如投資人買進一支在美國掛牌的歐洲股市ETF,那就是同時暴露在歐洲股市與歐洲貨幣的風險當中。
(像Vanguard FTSE Europe ETF(美股代號:VGK)就是,它以美元計價,但其實是歐洲貨幣資產。)

後來ETF業界開始推出有進行匯率避險的國際市場ETF。幾支比較具代表性的標的包括Vanguard Total International Bond ETF(美股代號:BNDX)、WisdomTree Europe Hedged Equity ETF(美股代號:HEDJ),WisdomTree Japan Hedged Equity ETF(美股代號:DXJ)。

譬如WisdomTree Europe Hedged Equity ETF(美股代號:HEDJ),這支ETF投資歐洲股市,同時有針對歐洲貨幣對美元之間的匯率波動進行避險。

意思就是,假如歐元對美元走弱,對HEDJ的績效不會有負面影響。

但代價就是,假如歐元對美元走強,對HEDJ的績效也不會有加分效果。

這類貨幣避險標的推出之後,不少ETF投資人就開始想:

”這樣我就更有彈性了。我可以在歐洲貨幣走強時,使用VGK。假如歐洲貨幣變弱,就用HEDJ。這樣除了股市的獲利,更可以從匯率變化中獲利。”

這個想法的實際執行成效如何。晨星在最近一篇文章中,解答了這個問題。

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富邦台灣采吉50ETF分析介紹(006208,2018年版)

台股代號006208的富邦台灣采吉50ETF,簡稱”富邦台50”,於2012七月17日上市。

富邦台50ETF跟元大台灣卓越50ETF都是追蹤台灣50指數,兩者有直接的競爭關係。

台灣50指數由台股市場市值最大的50家公司所組成。雖然指數成份股只有50家公司,但它們的市值已占台股總市值的七成。所以,台灣50指數與代表整體市場的發行量加權股價指數有很高的相關性

富邦台50資產規模11億台幣(2018六月資料),跟去年寫分析文時相比,只增加了1億台幣。

根據台灣證交所2018成交資料,2018一到七月,富邦台50ETF每月成交263到1164張,平均每個月成交545張。比起去年寫文章時平均每月225張的成交量,流動性有比較明顯的進步。

富邦台50收取0.15%的經理費,與0.035%的保管費。兩者加總形成0.185%的費用。再加上其它開銷後,形成ETF的年度內扣總開銷(Expense ratio)。如下表:

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愈大愈強,美國股市近五年的特別現象(The Bigger, The Better)

(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)

美國晨星專欄作家John Rakenthaler在八月初的專欄寫了一篇文章,文中探討美國股市近年一個特別的現象。

他把在2013年八月,存在於晨星美國股市資料庫中的6706家上市公司,分成兩個族群。第一個是市值最大的前1%公司,總共有67家。當時市值最大的是Apple,市值4430億美金。第二個族群是市值較小的後99%上市公司,共有6639家公司。

然後分析這兩個族群的股票,從2013八月以來,到2018的五年報酬。

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Own the World讀後感2—全球投資的正確方向


投資時有兩大主流做法。

第一種叫Bottom-up,由下而上。採行這個方法的投資人會試著去分析每一家公司的基本面,未來發展,經理階層等各種資訊。決定一家公司是否值得投資。

另一種方法叫Top-down,由上而下。這個方法要先決定股、債等資產類別,要採用那些。譬如決定投資股票。然後再決定,要投資那個地區,或是那個產業的股票,或直接就進行全球全產業投資。

Bottom-up是由單一公司的證券組成投資組合。Top-down則是從大方向構成投資組合。

金融與投資業界喜歡Bottom-up。許多分析師針對個股的分析,就是Bottom-up的做法。這個方法可以讓證券業者有理由推薦投資人買進或賣出某支證券,可以帶來交易手續費收入。

一般投資人也喜歡。除了可以對一家公司財務狀況琅琅上口的滿足感之外(這種卓越感絕不等同於投資優勢),許多投資單一公司發大財的故事,也吸引一般投資人採用個股分析這個方法。

但是,假如你要進行全球投資,Bottom-up對於個別投資人幾乎保證是一條走不通的路。因為全球市場有近8000支股票。一般投資人,如何有心力與能力,篩選全球證券,從中挑出值得投資者,組成一個全球化投資組合?

因此,對於個別投資人來說,Bottom-up幾乎同義於”本地投資。

這也就可以看出許多投資人為什麼堅守Own the World讀後感1—只投資自己國家股市,有什麼不對?文中提到的各種Bias,講著”本國市場比較安心”、”本地市場都無法賺錢還投資什麼全球”這些理由,其實背後沒說的理由是為了要讓自己”選個股賺大錢”的美夢可以繼續下去。

全球投資最主要的作用是控制風險,投資人不會因為選到單一表現很差的國家股市或是重壓個股,遭受非常嚴重的負面打擊。(但2008金融海嘯時,全球股市一年下跌30-50%這種系統性風險,仍然存在)。

一般投資人要Top-down,才有辦法執行一個全球化的投資組合。

對於一個指數化投資人來說,他會採用指數化投資工具來進行全球分散投資。對於主動投資人來說,他會用主動型基金來投資各目標市場。

投資界,不論是業者還是媒體,大多談論主題還是個股。因為這才有買對公司賺大錢的可能與快感。這是業者喜歡的模式。

但身為投資人,我們要知道,業者喜歡推廣的投資方法未必是對投資人有益的方法。把眼睛從個股上移開,看看全球市場。你會看到一個更寬廣的投資世界。


ps.
這本書還有講一些基本金融知識,包括GDP的算法,購買力平價的意義,各國匯率政策的三大類別,還有匯率對全球投資的影響。有興趣的朋友,可直接閱讀此書。但Own the World這本書沒有Kindle版,只有紙本可以購買。

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零成本指數化投資(Indexing with No Cost)

(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)

富達資產管理在2018八月1日,宣布即將推出兩支內扣費用為零的指數型基金,名為Zero Total Market Index Fund與Zero International Index Fund。分別投資美國股市與國際股市。

這則消息也引起多則媒體報導,路透社CNBC皆有報導。

這是指數化投資最新一波的降價行動,而且達到劃時代的進展,那就是零成本指數化投資。

不過這裡需要特別留意的是,0%的Expense ratio,不是代表管理指數化投資組合、執行證券交易,真的都不需要成本。目前金融業還沒有達到這個地步。

這兩支基金的零成本,是富達把費用全部自行吸收所帶來的成果。

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”資產配置戰略總覽”台北十月、高雄十一月開課公告

”資產配置戰略總覽”台北九月班已經額滿,且仍有十位以上朋友候補。已經開課的高雄七月班則留下許多想參加,卻沒參加到的朋友。

因此綠角決定在2018十月27,28日於台北、十一月10,11日於高雄,分別開立"資產配置戰略總覽"課程。

(綠角所有開課時程,可參考綠角開課計畫)

之前參加過的朋友的課後心得,可見以下文章:

“資產配置戰略總覽” 2018七月台北與高雄班學員課後回饋

“資產配置戰略總覽” 2018五、六月台北班學員課後回饋

“資產配置戰略總覽” 2018五月台北與台中班學員課後回饋

前言:

我們應該根據穩定不變的原則,來計畫自己的投資。而不是根據每日一變,永遠讓人摸不著下一步的市場情勢來規劃投資。

但台灣投資人到底要如何做資產配置?

目前討論資產配置的書籍,大多是英文作品的譯作。鮮少以台灣投資人為出發點的資產配置書籍。

“資產配置戰略總覽”是一個以台灣投資人觀點出發的課程。

課程中將分享各種資產類別的特性、綠角從中選擇的方法、以及建構一個符合自身目標的投資組合的心得。期望能讓參加過的朋友,能對投資,對於各種金融資產的特性有正確且更完整的認識。

開課公告:

開課日期:

台北:十月27、28號

高雄:十一月10、11號


課程時間共九小時,分星期六與星期日兩天上課。以下為活動流程:

時間                                   活動內容                         
星期六上午

08:40-08:55          
報到
09:00-09:50          
資產配置的理由
10:00-10:50          
資產類別介紹1 
11:00-12:00          
資產類別介紹2  Q&A

12:00-13:30                  午餐與休息

星期六下午

13:30-14:20          如何決定資產比重與投資工具的選擇
14:30-15:20          
報酬率預估(歷史經驗與目前狀況) 
15:30-16:30          
資產配置範例                                        Q&A

星期日上午

08:40-08:55          報到
09:00-09:50          定期投入方法(定期定額與定期定值)
10:00-10:50          再平衡與生命週期投資                               
11:00-12:00          投資組合的改進空間與資產配置的障礙 Q&A  

詳細課程內容可參考“資產配置戰略總覽”課程內容介紹這篇文章。

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