摩根史丹利美國股市指數編製準則概述(MSCI US Equity Indices Construction Methodology)
MSCI選進所有在NYSE、NYSE Arca、AMEX與NASDAQ掛牌交易的美國公司做為美國股市指數成份股候選公司。但排除投資信託(Investment trusts)、共同基金以及有限合夥企業(Limited partnership)。
在整體美國股票這個集合(US Equity Universe)之中，Broad Market Index涵蓋了99.5%的整體市值。這個Broad Market Index由Investable Market Index與Microcap Index兩者組成。
Investable Market Index由2500家市值最大的美國股票組成，占美國股票整體市值的98%。
要進入Investable Marktet Index，該公司股票需符合基本流動性要求。第一個要求是股價。太高或太低的股價，會對流動性形成干擾。MSCI訂下的標準是不要小於每股1美金，也不要高於每股5000美金。另一個要求就是簡寫為ATVR的Annualized traded value ratio。也就是每年(12個月)，交易量與公司市值的比值。
Microcap Index則由市值第2501名以下的微型股公司所組成，占美國股市1.5%的市值。
US Equity Universe、Broad Market Index、Investable Market Index與Microcap Index四者的關係如下圖所示:
(本圖取材自MSCI US Equity Indices Methodology)
Investable Market Index中，市值最大的300家公司組成大型股指數；接下來450家則組成中型股指數。剩下的1750家公司，組成小型股指數。
大、中、小型股指數的關係如下圖所示:
(本圖取材自MSCI US Equity Indices Methodology)
一般定義市值大小有三種方法，第一個是像MSCI這裡所用的方法，採用定數量公司。譬如前500大，或是前300大。另一個方法是以市值為分界限。譬如市值50億美金以上，就納入大型股指數。10到50億之間則納入中型股指數。最後一個方法，則是用市值百分比。譬如佔全體股市市值70%的大公司，就納入大型股。接下來的20%，則算中型股。
MSCI採用定數量公司的理由在於，這樣編製出來的指數會有較好的穩定性，週轉率較低。
MSCI的市值指數會在每年的五月及十一月底，進行整體重新檢驗。
MSCI在處理市值指數的成份股變動時，不是說原先在中型股指數中的公司，一旦它的市值進入前300大，就讓它進入大型股指數。而是使用一種”緩衝區”(Buffer zone)的概念。
譬如中型股成份股，要當它的市值進到前200大時，才會換到大型股指數。同樣的道理，中型股成份股也不是一旦市值跌到第750名以下，就會進入小型股指數。中型股成份股要進入小型股指數，必需是它的市值跌到第1100以下。
這種緩衝區的概念，如下圖所示:
追蹤MSCI美國股市系列指數主要的指數化投資工具，就是Vanguard的指數型基金與ETF。譬如Vanguard Total Stock Market Index Fund(Vanguard全美國股市指數型基金)，就是追蹤MSCI US Broad Market Index。其它MSCI美國股市指數與指數化投資工具的對應關係，整理如下表:
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6 comments:
綠角大您好：
上完課獲益良多
因為嘉信的ETF很多是新推出的
驗證時間比較短
我想查嘉信推出的ETF追蹤效果如何?
跟其他追蹤相同指數的ETF相較績效如何?
應該去哪查?晨星嗎?
還有嘉信海外帳戶
最低開戶是1000還是25000呢?
謝謝
綠角大您好:
您的文章對我幫助很大,
想懇請您推薦開戶,
s0933148@mail.ncyu.edu.tw
謝謝!
浩子
謝謝你的支持
已經為你推薦
祝一切順利
匿名先生您好
嘉信的ETF資料可在晨星查到
另外在嘉信自己的公司網頁上也有資料
嘉信的ETF費用很低沒錯
但發行時間稍短了一點
就這段期間看指數追蹤效率
資料不是那麼足夠
另外就我所知
嘉信的開戶最低金額要求是1000美金
補充一下,
其實Vanguard有一檔ETF是在追蹤MSCI US Large Cap 300指數的, 那就是代號為MGC的Vanguard Mega Cap 300 ETF, 而且Vanguard只有推出ETF, 並沒有相對應的index fund.
謝謝匿名先生
很實用的資料
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