綠角財經筆記: 2025台灣ETF內扣總開銷討論分析2

2025台灣ETF內扣總開銷討論分析2—主動型ETF的真相

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2025是台灣主動型ETF元年。台灣第一支主動型ETF，野村台灣智慧優選主動式ETF(00980A) ，在去年五月5日掛牌上市。隨後許多業者積極的推出主動型ETF。

下表是台股主動型ETF在2025的內扣費用列表。

代號	名稱	內扣總開銷	2025上市日期
00980A	主動野村臺灣優選	0.89%	五月5日
00982A	主動群益台灣強棒	1.34%	五月22日
00981A	主動統一台股增長	1.34%	五月27日
00984A	主動安聯台灣高息	1.47%	七月14日
00985A	主動野村台灣50	0.76%	七月21日
00991A	主動復華未來50	0.14%	十二月18日
00987A	主動台新優勢成長	0.12%	十二月30日
00992A	主動群益科技創新	0.16%	十二月30日

需要注意的是，上表的ETF都是在2025這一年才發行，所以內扣總開銷不是ETF運作全年的成本，是從成立到2025年底的成本。

可以看到八支主動型ETF可依內扣費用高低分成兩組。前四支標的，包括主動野村臺灣優選、主動群益台灣強棒、主動統一台股增長、主動安聯台灣高息，成本較高，在0.89%到1.47%之間。

後四支標的，包括主動野村台灣50、主動復華未來50、主動台新優勢成長、主動群益科技創新，內扣費用較低，在0.12%到0.76%之間。

這兩組ETF的主要差別，在於發行日期。後面四支內扣費用較低的ETF，就是比較晚才發行的。其中更有三支是在2025十二月才掛牌，運作不到一個月。自然成本沒有那麼高。

值得留意的是主動安聯台灣高息(00984A)與主動野村台灣50(00985A)，兩者都是在2025七月發行，上市日期只差一週，但前者在2025的內扣總開銷是1.47%，後者是0.76%。前者快要是後者的兩倍。一樣是主動型ETF，內扣費用成本有很大的差異。

下表將內扣總開銷較高的四支主動型ETF獨立出來看。

代號	名稱	內扣總開銷	2025上市日期
00980A	主動野村臺灣優選	0.89%	五月5日
00982A	主動群益台灣強棒	1.34%	五月22日
00981A	主動統一台股增長	1.34%	五月27日
00984A	主動安聯台灣高息	1.47%	七月14日

主動野村臺灣優選，在五月初上市，運作8個月，內扣總開銷是0.89%。假如依這樣的成本運作一年，那單年內扣總開銷會是1.335%。(0.89%/8*12=1.335%)

主動群益台灣強棒與主動統一台股增長都是五月底成立，運作半年，內扣費用1.34%。照這種成本運作一年，那單年內扣費用會是2.68%。

主動安聯台灣高息在七月中旬上市，運作五個月半，就需要1.47%的成本。照這種成本運作下去，全年內扣費用會達到3%以上。

這是跟過去主動型基金時代相比，毫不遜色的收費。非常昂貴。

代號	名稱	內扣總開銷	2025上市日期
00982D	主動富邦動態入息	0.20%	十月14日
00983D	主動富邦複合收益	0.23%	十月14日

主動型債券ETF也有類似的狀況。上表兩支主動型債券ETF，主動富邦動態入息與主動富邦複合收益，都是在2025十月中旬發行。運作兩個月半的時間，就分別需要0.20%與0.23%的內扣總開銷。全年內扣成本的估算，可以將這兩個數字乘以4.8。(12/2.5=4.8)。那會是一年1%附近的成本。

目前像美國公債有4%的殖利率。1%的成本會吃掉1/4的殖利率。像高收益債，6%的殖利率。1%則會吃掉16.7%的殖利率。在債券世界，這實在是很難讓人接受。

台灣投資業界是否有心，想用ETF的模式，為投資人提供高品質低收費的主動投資服務?

還是想將過去主動型基金的高內扣費用模式，用ETF續命。讓業者可以繼續透過這些標的賺取大額收入?

恐怕答案在這裡已經看得出來。

有人說投資工具績效好，成本高沒關係。

這些人常忽略的是，成本高的投資工具，通常很難有突出的績效。

內扣費用成本，是對基金與ETF未來績效最有預測能力的因素。