2022各資產類別表現回顧---股市篇
本文回顧2022全球股市與各重要地區市場的表現。
全球股市各重要地區與類別在2022的表現整理如下表:
|
資產類別 |
指數 |
報酬率 |
|
全球股市 |
FTSE Global All Cap Index |
-17.98% |
|
美國全股市 |
CRSP US Broad Market Index |
-19.49% |
|
美國大型股 |
S&P 500 Index |
-18.11% |
|
美國大型股 |
CRSP US Large Cap Index |
-19.67% |
|
美國中型股 |
CRSP US Mid Cap Index |
-18.68% |
|
美國小型股 |
CRSP US Small Cap Index |
-17.64% |
|
已開發國家股市 |
MSCI EAFE Index |
-14.45% |
|
新興國家股市 |
FTSE Emerging Markets All Cap Index |
-17.58% |
|
歐洲成熟國家股市 |
FTSE Developed Europe All Cap Index |
-16.45% |
|
亞太成熟國家股市 |
FTSE Developed Asia Pacific All Cap Index |
-14.96% |
2022全年，全球股市下跌17.98%。
全球各大股市區塊中，美國股市跌最多，全年下跌19.49%。新興市場其次，下跌17.58%。歐洲與亞太已開發市場下跌相對較少，分別是-16.45%與-14.96%。
也就是說，在2021之前，相信美國一定最好的投資人，跟全球分散的投資人相比，在2022是相對吃虧的。
而且需要注意的是，上表是用美元計價的指數表現。譬如歐洲股市指數，就是用美元去衡量歐洲股市整體價值在這一年的表現。
假如歐洲股市是持平的(以當地貨幣計算)，但是歐元對美元貶值，那麼美元計價的歐洲股市指數就會呈現下跌。
歐洲股市指數去年-16.45%的下跌，是同時反應歐洲股市的表現，與歐洲貨幣對美元的相對表現。
2022是美元升值，其它主要貨幣下跌的一年。這一年，對美元匯率，日元下跌13%，歐元下跌6%、英鎊下跌11%。
所以可以預期，在美國當地掛牌，投資美國以外國際股市，同時有做匯率避險的ETF，表現會好很多。
|
ETF代號 |
投資地區 |
2022表現 |
|
HAWX |
全球美國以外 |
-8.36% |
|
HEFA |
歐澳遠東 |
-4.73% |
|
HEDJ |
歐洲 |
-10.19% |
|
DXJ |
日本 |
7.5% |
|
DBEM |
新興市場 |
-17.08% |
上表是有進行匯率避險的國際股市ETF。可以看到，美國以外的全球股市，假如去除美元升值的影響(外匯避險有成本，未必會完全剛好抵消匯率波動)，下跌只有8.36%。常用來代表美國以外已開發市場的歐澳遠東股市指數，下跌還不到5%。下跌比較多的就是新興市場。
也就是說，全球分散的投資人在2022整體績效會比只投資美國的投資人好上許多。只是說國際股市指數的成果常用美元計價，而2022美元之外的主要貨幣下跌。所以才會看起來，美國以外其它市場也都跌十幾趴，好像跟美國比也沒有好多少。實際上以當地貨幣計算，國際股市是表現明顯較好的。
不過這個分析不代表進行國際股市投資，都要換成匯率避險標的。匯率市場是有名的難以預測。維持固定的匯率政策會是較好的選擇。
美國整體股市-19.49%的下跌，內部其實包含了很極端的成果。
假如看大、中、小型股指數，分別下跌19%、18%與17%。差別不大。
但美國成長類股指數，在2022下跌36.7%。美國價值類股指數，只下跌0.72%。一年之內，價值類股勝出近30%。
2022的成果，也造成回顧過去一、三與五年，價值類股指數的年化報酬勝過成長指數。
在多年成長類股的領先之後，價值類股逆轉的時機與幅度，可說是幾乎沒有人事先料到。
美國股市以單一產業別來看，能源類股指數表現最好，2022上漲62.5%。通訊服務與科技類股，兩個產業表現很差，分別下跌40.94%與31.55%。
一漲一跌，產生近100%的報酬差距。
也就是在2021之前，用”科技就是未來”、”美國報酬都是科技類股推動的”這些理由去投資美國科技類股的人，2022表現會特別差。不僅落後整體美國股市，更遠遠落後全球分散的投資人。
上表是美國前六大科技類股以及偏重科技類股的QQQ在2022的表現，下跌26%到64%不等。也就是說，將大量資產放在這幾家公司與QQQ的投資人，會在一年之內看到資產大幅打折，打折程度從七折到四折不等。
“看好”、”大家都在買”、”過去表現很好”，都不是紮實的投資理由。
常有人說，分散就是降低報酬。要買單一市場、單一產業、集中買最會漲的個股，報酬才會好。
這未必是正確的說法。
集中投資，也可能是傷害報酬之路。
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也就是說，全球分散的投資人在2022整體績效會比只投資美國的投資人好上許多。只是說國際股市指數的成果常用美元計價，而2022美元之外的主要貨幣下跌。所以才會看起來，美國以外其它市場也都跌十幾趴，好像跟美國比也沒有好多少。實際上以當地貨幣計算，國際股市是表現明顯較好的。
不過這個分析不代表進行國際股市投資，都要換成匯率避險標的。匯率市場是有名的難以預測。維持固定的匯率政策會是較好的選擇。
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假如看大、中、小型股指數，分別下跌19%、18%與17%。差別不大。
但美國成長類股指數，在2022下跌36.7%。美國價值類股指數，只下跌0.72%。一年之內，價值類股勝出近30%。
2022的成果，也造成回顧過去一、三與五年，價值類股指數的年化報酬勝過成長指數。
在多年成長類股的領先之後，價值類股逆轉的時機與幅度，可說是幾乎沒有人事先料到。
美國股市以單一產業別來看，能源類股指數表現最好，2022上漲62.5%。通訊服務與科技類股，兩個產業表現很差，分別下跌40.94%與31.55%。
一漲一跌，產生近100%的報酬差距。
也就是在2021之前，用”科技就是未來”、”美國報酬都是科技類股推動的”這些理由去投資美國科技類股的人，2022表現會特別差。不僅落後整體美國股市，更遠遠落後全球分散的投資人。
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代號 |
2022表現 |
|
AAPL |
-26.32% |
|
MSFT |
-27.94% |
|
GOOG |
-38.67% |
|
NVDA |
-50.26% |
|
AMZN |
-49.62% |
|
META |
-64.22% |
|
QQQ |
-32.49% |
上表是美國前六大科技類股以及偏重科技類股的QQQ在2022的表現，下跌26%到64%不等。也就是說，將大量資產放在這幾家公司與QQQ的投資人，會在一年之內看到資產大幅打折，打折程度從七折到四折不等。
“看好”、”大家都在買”、”過去表現很好”，都不是紮實的投資理由。
常有人說，分散就是降低報酬。要買單一市場、單一產業、集中買最會漲的個股，報酬才會好。
這未必是正確的說法。
集中投資，也可能是傷害報酬之路。
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