綠角財經筆記: 美國整體債券市場ETF的比較與選擇

美國整體債券市場ETF的比較與選擇—雙雄對決(BND vs. AGG)

在美國市場上，有所謂”整體債券市場”ETF，可以用一個標的就囊括美國投資級債券市場。

目前市場上最知名的兩個標的，就是Vanguard所發行的 Vanguard Total Bond Market ETF (美股代號:BND)。與BlackRock發行的 iShares Core US Aggregate Bond ETF (美股代號:AGG)。

BND目前規模880億美金，比AGG的865億美金略大，是全美規模最大的債券ETF。

AGG比較早發行，在2003九月22日上市。BND要到2007四月3日才上市。

BND內扣總開銷0.03%。AGG內扣總開銷表面上看來也是0.03%，但實際的內扣總開銷是0.04%。發行業者貝萊德自行承擔了0.01%的費用，才讓其內扣總開銷降到0.03%。但是這個承擔部分費用的措施只到2026六月30日。

BND追蹤的是Bloomberg U.S. Aggregate Float Adjusted Bond Index。
AGG追蹤的是Bloomberg U.S. Aggregate Bond Index。

這是同一個債券指數的不同版本。原本BND追蹤的也是Bloomberg U.S. Aggregate Bond Index。在2010年一月，換成目前的Bloomberg U.S. Aggregate Float Adjusted Bond Index。

多了Float Adjusted，流動性調整，代表這個版本的債券指數，會把被聯準會買走的公債與房貸抵押債券去除掉。聯準會持有的債券價值，不納入計算該債券類別的總市值。流動性調整過後的債券指數只計算在市場上自由流通的債券量。這是因應美國聯準會自金融海嘯以來實施大規模資產購置計畫，俗稱QE，所做出的變革。

但這未對ETF投資組合造成重大影響。兩者持有的前三大債券類別如下表

代號	政府債	公司債	房貸抵押債券
BND	50.57%	26.48%	21.23%
AGG	45.19%	24.81%	24.56%

(Morningstar, 2023一月中旬資料)

兩者的投資組合都是以美國政府債為主力，公司債與房貸抵押債券另外分別占二十幾趴。兩支ETF的投資組合中，A級以上債券都是85%，AAA等級分別是BND 71%， AGG 73%。

代號	YTM	平均到期年限	平均存續期間
BND	4.5%	8.9年	6.5年
AGG	4.33%	8.7年	6.4年

BND與AAG存續期間都是六點多年，分類上屬於中期債券ETF。

	BND	指數	BND 追蹤差距	AGG	指數	AGG 追蹤差距
2018	-0.04%	-0.08%	-0.04%	-0.05%	0.01%	0.06%
2019	8.71%	8.87%	0.16%	8.68%	8.72%	0.04%
2020	7.71%	7.75%	0.04%	7.43%	7.51%	0.08%
2021	-1.66%	-1.58%	0.08%	-1.67%	-1.54%	0.13%
2022	-13.15%	-13.07%	0.08%	-13.06%	-13.01%	0.05%