低波動、高股息、公司治理等策略指數ETF在2020台股劇烈波動中的表現(Strategic Beta ETFs in 2020 Turbulent Taiwan Stock Market)
2020，台灣股市在肺炎疫情的影響下從三月2日開始出現明顯的下跌，加權股價指數從三月2日的11,170點，到三月19號跌到上半年最低8,681點。之後一路反彈。到七月15日為漲回到12,202點。
在這劇烈的起伏中，台灣股市以高股息、低波動或公司治理等標準進行選股的策略型ETF是否有帶來比較好的表現呢?
請見下表:
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高點到谷底 |
谷底反彈 |
期間總報酬 |
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加權股價報酬指數 |
-22.1% |
42.9% |
11.3% |
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兆豐藍籌30(00690) |
-22.0% |
42.7% |
11.3% |
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富邦公司治理(00692) |
-21.6% |
41.6% |
11.1% |
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元大台灣ESG永續(00850) |
-21.1% |
40.1% |
10.6% |
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國泰股利精選30(00701) |
-21.5% |
27.3% |
-0.1% |
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元大台灣高息低波(00713) |
-21.6% |
35.5% |
6.2% |
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富邦台灣優質高息(00730) |
-14.9% |
19.2% |
1.4% |
上表總共列出六支策略指數ETF與加權股價報酬指數的成果。
依據這六支ETF在這段期間的表現特性，可以分為三個族群。
第一個族群是表格中以藍字標示的三支ETF，它們是”表現近似大盤的ETF”，下跌幅度跟指數一樣，跌21%到22%。上漲也跟指數類似，漲幅40%-43%。
這三支ETF是兆豐藍籌、富邦公司治理與元大台灣ESG永續。
不過雖然它們的漲跌幅跟指數類似，這整段期間表現最好的兆豐藍籌，就是達到跟指數一樣的報酬，上漲11.3%。另兩支是落後市場的成果。
第二個族群是表格中以綠字標示的兩支ETF，是”同跌不同漲的ETF”。下跌幅度跟指數類似，但反彈沒跟上。
這兩支是國泰股利精選跟元大高息低波ETF。上漲期間它們只漲27%到36%，明顯落後市場。所以整個期間也帶來落後市場的成果。
整段期間，元大高息低波ETF只上漲6.2%。低波動只表現在上漲期間，下跌時波動跟市場類似，恐怕是一種投資時的適得其反。
國泰股利精選ETF在市場上漲11.3%時，卻是下跌0.1%。是非常不好的成果。
第三個族群是表格最右邊以橘字標示的ETF，它叫獨行俠，表現跟大盤很不一樣。那就是富邦台灣優質高息ETF。下跌期間只跌14.9%，上漲期間只漲19.2%，幅度都比市場小。但因為上漲不夠，這段期間只有1.4%的報酬，也是遠遠落後市場。
在2020的嚴峻考驗中，要跟上大盤，對策略指數ETF來說已經是太高的要求。六支ETF只有一支辦到。更不要說要達到勝過市場的成果。
這六支ETF中，以股息為號召的三支ETF，帶來的是最糟糕，明顯落後市場的成果。
當初這些ETF發行時，以”穩定領股息”的名義做宣傳，卻讓投資人在這段期間錯失5%-11%的資本利得。
資產管理公司在宣傳過去有效，但發行之後就會開始沒效的投資策略方面，一直有卓越成效。
重點在於，不要認為策略指數ETF一定會帶來勝過市場的成果。策略就是策略。採用跟市場組成不同的成份證券，不同的證券比重，就會帶來跟市場不同的成果。
而”不同”，意思就是有可能勝過市場，但也有可能落後市場。
策略指數ETF在2020的考驗中，讓投資人看到它落後的一面。
後記:策略指數ETF絕不是什麼指數化投資工具的”進化版”、”低價版”。追蹤策略指數的ETF，是一種偏主動投資的工具。而它們的”低價”只是每股淨值比較低。內扣費用還是比指數化投資工具高。ETF每股淨值比較低，也不是值得投資的理由。
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6 comments:
角大:
EXCEL table看不到 第三個族群哦!
綠角大大您好
想請問下, 目前台灣經濟數據良好,
資產配置而言, 台灣股市投資比重增加, 原本投資美股的比重轉移到台股一些, 您對於這個想法有什麼看法？
這個似乎不是被動投資了
可以把0056也放進來比較。
會發現這個號稱有高達30萬投資人選擇的ETF，也是落後大盤許多。
https://udn.com/news/story/7251/4476238
台股投資人明顯有高股息迷思，認為高股息將會等於高報酬。
投信公司也不斷推出相對應的ETF商品來迎合投資人的喜好。
https://udn.com/news/story/7251/4717127
結果就是帶來落後於市場的報酬。
如果沒有綠角的比較文，投資人依然渾然不知，還在認為只要報酬是正數就是好投資。
guybejude
謝謝你的好意提醒
但我的瀏覽器都可以看到完整的表格耶
SJ
號稱專業的金融業者
往往順著投資人的錯誤觀念發行熱門標的
不試圖告訴投資人正確觀念
這能叫專業嗎?
以為低價股就比較會漲
最好的處理方式是先不要投資
這還需要多做些功課、多一些瞭解才行
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