“指數革命”(The Index Revolution)綠角推薦序---你不該錯過的投資革命
寫在前面
Charles Ellis是投資界大師，成名作是Winning the Loser’s Game 。早在1970年代他就看出主動投資已經成為輸家的遊戲。指數化投資提供一個逃離這個辛苦，卻又難以勝出的主動投資遊戲的解決方案。
四十多年過去了，指數化投資從一開始的不被看好，被嘲笑，到今天成為席捲全球的浪潮。指數化投資革命，方興未艾。“The Index Revolution” 是Charles Ellis的最新著作。我在2017看過，並寫下讀後感。
很高興看到台灣當地出版社在今年完成翻譯，推出繁體中文譯作”指數革命”。我很榮幸受邀為此書撰寫推薦序。
以下，是我的推薦序全文:
工業革命革新了生產方式，為我們帶來富足的物質生活。法國大革命以來的民主風潮，改變了政治運作方式，讓民主與自由成為普世標準。
在投資界，有一個同等重要的改變正在發生，那就是指數化投資革命。
本書作者查爾斯正是掌旗先鋒之一。
1974年，諾貝爾經濟學獎得主保羅‧薩繆森（Paul Samuelson）發表〈挑戰判斷力〉（Challenge to Judgment）一文，公開懷疑主動投資。
1975年，本書作者發表《輸家遊戲》（Loser’s Game），陳述為何主動投資已經變成一個輸家的遊戲。
同年，領航資產管理（Vanguard）創辦者，約翰•柏格發行全球第一支可供一般投資人使用的指數型基金，Vanguard標普500指數基金。開啟了指數化投資的時代。
指數化投資從一開始的不被認同，廣受批評，甚至被同業嘲笑：「誰會要平均的績效？」
到了2017年，美國資產管理業界年度報告《投資公司白皮書》（The Investment Company Factbook）指出，2016美國主動型基金業者流失4260億美金的資產，指數型基金則是流入1970億美金。
愈來愈多投資人體會到指數化投資的優勢，紛紛加入。
我自己也是受益者。從2006年底投入美國全市場指數型基金以來，我完整的參與了美國股市從2007以來的報酬。其中雖經歷2008年金融海嘯的下跌，但指數化投資的觀念讓我有堅持下去的決心，順利通過考驗，沒有賣在低點。（其實當時持續投入的資金，今天看來，正是獲利最豐的部位。）
我看財報嗎？不看。
我看線圖嗎？也不看。
我完全都不用做這些研究，就可以用很低的成本，直接取得市場報酬。這就是指數化投資的效用。
而那些認真研究，那些股票值得買，那些股票該賣出的專業基金經理人呢？
根據標普公司的報告SPIVA，他們大多被指數打敗。
也就是說，指數化投資不僅讓投資人參與市場，取得市場報酬。它也讓投資人避免了因為想取得更好報酬，去從事主動投資，結果反而落後市場的悲慘結局。
指數化投資將投資人從主動選股的遊戲中釋放出來，讓一般投資人有更多的時間，投入自己的事業，陪伴自己的家人，過著更豐富的生活。
但這個重大革新，許多台灣投資人一無所知。台灣市面上仍充斥著高費用主動型基金。許多投資人一開始接觸投資，就會看到「選好股賺大錢」這類主題的主動投資書籍。
為什麼？
因為低成本指數化投資對金融業者相當不利。
指數化投資因為只要複製市場證券組成，所以只能收較低的經理費，對基金公司不利。
指數化投資持續持有市場上全部或大多數證券，少有買賣。這降低了證券交易費用，對證券業者不利。
指數型基金許多是免佣金的設計，行銷業者從中根本分不到任何收入。也因此，指數化投資革命成為許多金融業者抵抗的趨勢。臺灣到今天，當地業者引進的幾乎全部都是高費用主動型基金。
三不五時，你就會在財經媒體看到「指數化投資過熱」的報導。（但你是否覺得奇怪，為什麼從來沒有看到「主動投資過熱」的報導。）
他們深怕投資人加入指數化投資的行列，讓他們沒錢賺。
但我們想問的是，是金融業者為投資人服務，還是投資人要為金融業者服務？
是否為了要保障業者的收入，所以我們台灣投資人必須繼續使用高成本主動型基金，繼續從事徒勞無功的主動選股，拿到比較差的報酬？
一個可以讓我們一般投資人取得更好成果的投資方式，為什麼還有那麼多投資人不知道？為什麼我們在市面上看不到這些工具？
投資朋友，指數化投資革命是你最該瞭解的新世代投資概念。
當你懂得這個概念，你不僅會將自己從輸家遊戲中釋放出來，你也擺脫了投資人為金融業者服務的顛倒關係。
做一個報酬更好，也讓業者為你服務的投資人。
指數化投資革命行列，歡迎你的參與。
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2 comments:
你好，我係來自香港，之前劉鳯和介紹左你的書，我最初全無指數投資的概念，第一次睇到你的書真係Wow左幾聲，例如無人預測將來，只要定期定額投資全世界不同地區的ETF；不要花時間研究太多投資，情願陪家人，發展自己興趣和本業等等，繼續支持！
開信刀
感謝您的鼓勵喔~~
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