ETF投資者的特徵(Characteristics of ETF Investors)
金融市場上，到底是那些個別投資人在使用ETF?這些投資人具有怎樣的特性?
針對這個問題，美國資產管理公司Vanguard，在2019三月發表一篇標題為” Early ETF adoption among self-directed invetors ”的文章，解答這個問題。
分析的樣本是在Vanguard開戶的500萬戶美國投資人。這些投資帳戶中可能持有基金、ETF或是單一證券。帳戶類別可能是退休帳戶或是一般帳戶。
首先可以看到上表，在2013時，這些帳戶中，只有5%持有ETF。到了2018，比率倍增，變成11%。
但持有基金的帳戶數仍是主力，不論是2013還是2018，都有八成以上的帳戶持有共同基金。
主要理由在於，早期投資人，最早就是從基金開始，ETF是比較近代才出現的投資工具。
2018年使用ETF的帳戶比率增加，很大部分原因是近幾年新開戶的投資人，有較高比率利用ETF進行投資。
文中依ETF占整個投資部位的比重，將ETF投資人分為三類:
ETF占整體投資部位的1-25% ，叫ETF Diversifiers。ETF分散者。利用ETF進行分散投資的人。
ETF占整體投資部位的26-75%，叫ETF Users。ETF使用者。ETF占投資組合顯著比率。
ETF占整體投資部位的76-100% ，叫ETF Enthusiasists。ETF熱衷者。投資組合大部分由ETF組成。
上表可以看到，在2018的新開戶(New households)中，42%是ETF熱衷者。投資組合3/4以上由ETF組成。
這反應了金融界的一個現實，那就是新的投資人比較可能會使用新的工具與投資服務。
從上表可以發現，有使用ETF的投資帳戶比起完全沒有使用ETF的帳戶，年齡中位數較低(51 vs. 54)，帳戶持有期間較短(9 vs. 14)，帳戶總值較高(15.2萬 vs 4.9萬)。
三種不同的ETF使用帳戶，也有不同的特徵。
一般來說，ETF分散者是資深投資人，年齡較大，在Vanguard開戶已經非常多年了。他們的投資部位總值也較高。他們通常已經持有一個比較複雜的投資組合，ETF只占其投資部位不到10%。
ETF熱衷者比較年輕，投資組合高達九成以上由ETF組成。很明顯就是用ETF做為投資組合的骨幹。他們的投資部位總值較低。
文中還分析了帳戶開立期間、年齡、持有標的數，與使用ETF的關聯性。
這份報告讓我想起"ETF關鍵報告" 課程的狀況。大多參與課程的朋友，是30到50歲之間。青壯年族群。也有些很年輕，二十歲初頭就前來參加的朋友。這些相對年輕的朋友，就如這份報告中所提到的，是很可能將ETF當成主力工具的投資人。
但每梯課程也會看到幾位相對資深的投資朋友。他們也可能就如報告提到的，是資產較高，也已經有多樣化的投資組合，希望再利用ETF達成一些目的的投資人。
但其實有些比較資深的投資朋友，在課後問答時，我發現他們的目的是要用ETF全盤取代高成本投資工具。
他們是要直接變成ETF熱衷者。
這是在這份報告中不存在的現象。因為Vanguard帳戶持有者，他們早就有高品質低費用的指數型基金可以利用了。他們沒必要把整個基金部位全部改成ETF。
但在台灣，假如能將高成本的基金換成大範圍、低成本的ETF，那會是個很大的進步，也帶來非常可觀的成本節約。
總結來說，不論是年輕或資深，ETF都得到部分投資人的認同。特別是在年輕投資人的區塊，接受度特別高。
隨著時間經過，年輕的ETF熱衷者變成中年的熱衷者。新進的投資人假如還是偏好ETF做為投資工具的話，可以預期，ETF的市占率在未來還會持續提升。
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1 comments:
Would be interesting to find out if ETF investors of various categories (diversifier, user, and enthusiast) demonstrated significantly different trading patterns.
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