資產配置是否有發揮效果呢?以2018十月全球股市修正為例(Asset Allocation and Market Corrections in Oct 2018)
2018十月全球股市產生明顯的修正。美國標普500指數從十月1日的2924.59點，到十月31日收盤剩2711.74點。代表台灣股市的發行量加權股價指數，從11051.8跌到9802.13。
資產配置的作法在這段期間的效果如何呢?
首先我們看全球主要股市區塊在2018十月的表現。
我們可以將全球股市分為四大區塊，觀察投資這四大區塊的指數化投資工具的績效。分別是代表美國股市的Vanguard Total Stock Market ETF(美股代號:VTI) 、代表歐洲已開發市場的Vanguard FTSE Europe ETF(美股代號:VGK)、代表亞太市場的Vanguard FTSE Pacific ETF(美股代號:VPL)以及代表新興市場的Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(美股代號:VWO)。
| | VTI | VGK | VPL | VWO |
| 2018十月績效 | -7.39% | -7.91% | -9.6% | -7.6% |
上表可以看到，全球股市在一個月內下跌7%到9%不等。下跌最少的是美國股市，最嚴重的的亞太成熟市場。
全球分散投資的做法，可以讓投資人避免全部買到表現最差的單一國家或地區。
同期間，台灣股市下跌11.3%。表現比上述四大地區都還要差。這也是國際投資的作用。在投資人當地市場表現特別差時，進行全球投資的損失會少一點。
另外值得注意的是，對於這波下跌，媒體上與投資人之間已經出現相當負面與悲觀的看法。而這不過是10%左右的損失而已。假如這樣的損失都無法承受，那麼金融海嘯當時，2008美國股市下跌超過30%，新興市場下跌50%。這種三到五倍的下跌幅度，可以保證是無法承受，會在低點賣出。
假如這樣小小的下跌就會讓你坐立難安，整體投資策略有檢討的必要。
接下來我們看安全資產的表現，分別是代表美國公債的iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF(美股代號:IEI)、Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF(美股代號:VGIT)以及代表國際公債的SPDR Barclays International Treasury Bond ETF(美股代號:BWX)。
| | IEI | VGIT | BWX |
| 2018十月績效 | 0.03% | -0.04% | -1.67% |
iShares的中期美國公債ETF，IEI在十月有略微的上漲，獲利0.03%。但Vanguard的中期公債ETF，VGIT則是略微下跌，損失0.04%。投資國際公債的BWX，則有一點多趴的下跌。也就是說，VGIT和BWX雖然未完全發揮逆勢上漲的功能，至少只是帶來些微虧損。減少整體投資組合虧損幅度的效果，還是有達成的。
接下來我們來看一些其它資產類別的表現。
| | TLT | EMB | VNQ | DBC |
| 2018十月績效 | -3.19% | -2.45% | -2.96% | -5.28% |
TLT是iShares所發行的20年期以上美國公債ETF。20年期以上是很長的到期年限，也就是說，雖然它有美國公債的高評等，但它具有高度利率風險。在2018十月的下跌幅度，明顯高過前面提到的中期美國公債。
EMB是iShares所發行的新興市場債券ETF，在這個月也有二點多趴的下跌。
跟股市一樣同屬高風險資產類別的Vanguard Real Estate ETF(美股代號:VNQ)，在2018十月的跌幅倒是比股市輕微，下跌約3%。
投資廣泛原物料的Invesco DB Commodity ETF(美股代號:DBC)則有5%的損失。
也就是說，在全球股市下跌時，高風險資產，像新興市場債、REIT與原物料，也是很有可能明顯下跌。低風險資產中的較高風險選擇，譬如長期美國公債，效果則比較不一定。像今年十月就是跟著下跌。
假如投資人採用股債比80:20的投資組合。股市這80%平均分配給全球股市四大區塊，債券這20%由IEI與BWX各10%組成，那麼他在2018十月的績效會是-6.66%。
-6%根本不是太嚴重的損失，讓投資人可以吃的下睡的著，不影響正常生活與工作。也不致於產生-50%、-80%這類嚴重虧損，讓投資人放棄整個投資計畫，在低點離開市場。
一些在多頭時，看起來非常厲害的投資做法，假如在下跌中撐不下去，那恐怕只是枉然。
資產配置的做法，讓投資人可以參與到市場上漲，遇到明顯的市場修正，也不會重挫投資組合，以至驚慌失措。是一種健全的投資做法。
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4 comments:
綠角先生你好，想請教
在新興市場與歐洲市場的報酬率與標準差來看，
如果以國際市場的VT替代這兩類，甚至亞太地區的，看來又如何呢？
PS：這陣子爬了一些綠角文章，看完安德魯哈藍的書（我用死薪水輕鬆理財賺千萬），
開始思考初步配置，想說單純化一些，7:3股債比例下，股票裡有台灣、美國（主力）、國際市場就好。
還請教綠角先生的意見。
感謝！以及在這裡閱讀的文章。
VT不是歐洲已開發市場加新興市場而已喔
VT是全球股市ETF
一般在建構投資組合時，應避免標的的投資地區或投資範圍重疊
謝謝綠角先生提點！
綠角您好：
因最近有拜讀你的著作，目前打算以股債80:20的方式做配置。
股的部分想用VT或VTI，但是債的部分陷入迷思不知道該用純公債的IEI，還是用總體債券BND，或BNDW達到全球配置效果。
疑惑的是債券部分，因為之前綠角大有提到BND持有公司債的部分，與股票負相關的效果可能不如IEI，這樣對嗎?
感謝綠角大大
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