綠角財經筆記: Other People’s Money讀後感1---交易就可以賺錢的迷思

Other People’s Money讀後感1---交易就可以賺錢的迷思

Other People’s Money的作者是John Kay。

前言就提到一個問題，為什麼頂尖的投資與金融業者可以賺那麼多錢? 大型銀行總裁一年上千萬美金的薪酬，避險基金經理人幾十億美金的身家。這些財富是從那來的?

假如你分析他們活動的核心，你會發現他們大多在做交易。買賣證券、或衍生金融產品。

假如再仔細想的話，你會發現，他們就是跟其它專業人士在買賣。

但是，一群人彼此交換一張紙，是不會創造任何價值的啊。

為什麼這些人把手上的證券、資產，轉手換來換去，可以賺這麼多錢?

作者提到，這些財富大多不是金融業新創的財富，而是從經濟體中其它區塊產生的財富中挪取得來的。

(原文:Much of the growth of the finance sector represents not the creation of new wealth by the sector’s appropriation of wealth created elsewhere in the economy.)

首先作者先描述近半世紀以來，金融業的改變。

以前，一個城市中的銀行經理會是個常見的活動參與者。他會常出席當地的扶輪會聚會，他會認識當地的專業人士，譬如律師、醫師、還有傑出的商人。他會收受他們的存款，然後放貸出去。

現在，銀行界的領導者，往往是一些專精於財務數學的專家。銀行業從關係的專家，轉為解方程式的專家。

以前，合夥人模式比較常見。合夥制度中，公司營運的成果會直接影響合夥人的個人財務，所以公司營運上趨於保守。合夥人不會想碰觸自己理解範圍以外的業務。

現在，公開上市公司的結構較為常見。持有公司的，是許許多多的股東。公司經理人未必持有大量公司股份。造成經理人更願意承擔風險。成果好，可以證明自己的英明睿智。成果不好，那是眾多股東的事。

但公司內部工作人員對薪酬的期待沒有改變。過去合夥人會分享主要的利潤，改成公開上市公司模式後，公司內部高階經理人還是期待拿到主要的利潤。這對公司股東權益，造成負面影響。

而金融業界這種靠交易就能取得重大報酬的情形，也對社會產生了影響。

首先是金融業界開始吸引許多頂尖人才進入。這不意外，人向上爬。努力付出的人會希望自己的付出有對應的回報。高報酬的行業，自然會吸引更多的人競爭進入。

但另一個相當負面的影響是對投資人心態的影響。什麼影響呢?

就是以為交易就可以賺錢。

股票的本質是一家公司的所有權。但許多人以為，不必費心經營公司，不必為這家公司工作，你只要會買賣股票，就會賺錢。這合理嗎?

外匯本質是零合遊戲。某個貨幣上漲，一定有其它貨幣下跌。交易這些貨幣，就會賺錢?這合理嗎?

期貨，是未來成交價格的合約。有多少人能持續猜到未來走勢?還是用一套美其名為”資金控管”的策略，把期貨當賭場在玩?

以為交易就能擺脫無聊工作，當全職投資人，賺到滿坑滿谷。這就是這種交易心態最病態的地方。

這種心態讓許多本來可以從事正當工作為社會服務的人，變成整天盯著市場數字起伏的”交易者”。

而這樣買賣交易，為社會創造了什麼價值?

有多少這些交易者，默默的畢業離開市場，回頭從事真正的工作?

就像文章一開頭提到的”許多人交易轉手一張紙，是不會讓這張紙變的更值錢的。”

這些前仆後繼的交易者，似乎只是在追求一種精明幹練的名聲。因為你會發現，他們沒有例外的，都交易股票、期貨，選擇權，這些高大時尚的金融產品。

有交易香蕉、烏魚子的交易高手嗎?

好像沒聽過。

但假如你能掌握一項商品的價格走勢，不都一樣能賺錢嗎?

不行啊。當一個"虱目魚交易員"，這怎麼拿得出去，說得出口啊?

當然是要當”大盤期貨交易員”。

這種”只要會交易、就可以賺”的心態，也造成許多投資人不問工具好壞的心理。因為不管一個東西本質如何，不是只要你會低買高賣，不都是可以賺錢的嗎?

投資人的這種想法，造成金融業者可以擺脫設計與推出無良低劣產品的責任。因為，無法賺錢，那就是你們投資人無法適時交易的問題。不是投資工具的問題啊。

經濟的確靠專業分工，靠許多人之間的互相交換，互通有無，創造了龐大的價值。但請注意，這裡交換的是貨真價實的產品與服務。

在金融市場中過度與頻繁的交易，你只會替從你每次買賣中收費的證券與期貨業者創造價值，難以替自己的人生創造價值。