0050、0056怎麼選,怎麼看?(0050 vs. 0056)

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很多想買進台股ETF的朋友,比較到最後,往往就是在決定,到底是要投資0050還是0056。

0050是元大台灣50ETF的代號
0056是元大台灣高股息ETF的代號

贊成買進0050的論點在於它的內扣費用較低,過去績效較好。
贊成買進0056的論點在於它的配息率較高,波動較小。

公說公有理,眾說紛紜。

其實這兩支ETF根本的差別在於,投資策略的不同。

0050追蹤的是台灣50指數,這是由台灣股市市值前50大的公司所組成的指數。這是台灣大型股的指標指數。它代表台灣大型股的整體表現。

而由於大型股就是市場的主要組成,所以0050會有近似大盤的整體表現。

0056追蹤的是台灣高股息指數,這是由台灣市值前150大的公司中,預測未來一年現金配息率較高的30家公司所組成的指數。

請注意”預測”兩字。所以這個指數中有人為設計的篩選機制。這個指數不是單純給投資人大型股或是小型股,或是全市場報酬。台灣高股息指數帶給投資人的,是經過挑選後,30家高配息公司的成果。

這個投資策略上的分別,才是最核心的判別考量。

我自己是指數化投資人,給我市場報酬就好。所以我自己會選代表台灣大型股的0050。

那0056呢?它有什麼用處呢?

有人說,對於想要領現金配息的人有用。

問題是,誰需要現金配息?

假如是一位二三十歲,還在工作中的投資人。自己工作所得就可以支付生活費,他不需要現金配息。

假如是一個六七十歲,已經退休的投資人,他需要從自己的金融資產中提取生活費。他需要現金流。

所以,退休人士適合買0056?

請注意,退休人士是需要現金流,不是現金配息。

現在投資界最常見的迷思之一,就是以為現金配息是現金流的唯一來源。

這是嚴重的錯誤觀念。(有時會帶來嚴重後果,稍後會提)

正確觀念是,任何可以帶來現金的來源,都可以形成現金流。配息只是其一。資本利得是另一個正當,可以利用的現金流來源。

譬如退休人士,在投資組合漲了10%之後,下一年實現5%的獲利,拿資本利得的錢來過生活。完全可行。

不會有人說,來自資本利得的錢,不能買東西吧?

以為現金流只能來自現金配息,而投入像0056這個標的,會帶來以下的後果:



2008

2009

2010

2011

2012

0050

-43.10%

73.85%

12.85%

-15.79%

12.42%

0056

-48.08%

87.20%

18.99%

-13.03%

9.37%

2013

2014

2015

2016

2017

0050

11.59%

16.96%

-6.08%

18.67%

18.39%

0056

4.94%

9.50%

-6%

11.74%

12.86%

上表是0050與0056過去十年的每一個年度績效。可以看到,從2009-2011是0056表現比較好。在2008以及從2012到2017是0050表現比較好。

總結這十年,0050的總報酬是82%,勝過0056的49.85%。0050單年報酬標準差是29.87%,也比0056的標準差33.7%要低。

82%跟49.85%的報酬率差異是什麼意思呢?

我們可以這樣想。假如一個人退休後,要靠金融資產的獲利來過生活。譬如他有1000萬的退休資產。投入0050,這十年可以產生820萬的獲利。要求生活費全部要來自配息,投入0056高股息ETF,只會拿到498.5萬,少了312.5萬。

也就是說,想著拿配息過生活,反而錯過資本利得。錯過上百萬的報酬。

看看近五年台股上漲的年度,2013,0050漲11%,0056只賺4%。2014,0050漲16%,0056只賺9%。2016,0050漲18%,0056又只賺11%。2017,0050漲18%,0056只漲12%。

這幾年,拿到比較高的配息到底有什麼好處?總報酬輸反而落後啊。

0056跟0050比較的重點,絕不是0056配息高vs.0050配息低的比較。投資不能只看配息,要看總報酬。

正確的比較重點是,0050總報酬率 vs. 0056總報酬率。

從過去十年資料,我們知道0050贏了。所以用0050就對了,總報酬一定會比較好?

很抱歉,我要再重覆一次”過去績效不代表未來”。

事實上,也有可能未來0056報酬率勝過0050。

所以重點就在於,你相信0050會贏,還是0056會贏。

我選0050,因為取市值前幾名的大公司,然後市值加權,這才是指數化投資。

至於0056,你可以這樣想。台灣股市有上百位基金經理人,每天努力研究股票,還常常被0050打敗。0056直接用一個系統化的高股息推算方法,就能勝過0050?有那麼簡單的事嗎?

好吧,可能就是那麼簡單。或許未來十年會證明0056就是勝過市場的處方。但說實在的,這個可能性很低。

0056本質上是一個策略指數ETF。

相信這樣一個策略會帶來較好報酬的,請選用0056。

想要單純獲取台灣股市報酬,不相信市場那麼容易打敗的,就選用0050。

指數化投資人的目標是市場報酬,不是特定策略報酬,所以兩者相較,會選0050。


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13 comments:

learnman 提到...

對於報酬期望過高是風險-例如3-5年前的房地產
保守過度一樣也是,一個很殘酷的事實
過去10年投資iShares 7-10 Year Treasury Bond(55.9%)報酬率會大於0056
而且標準差只有6.48
過度保守風險跟過度投機一樣,都不是投資人應該追求的投資態度與目標

綠角 提到...

謝謝Learnman的分享~

奚隹扌非食反 提到...

最近讀到intelligent investor中,股息政策的部分
註解中提到Merton Miller 和 Franco Modigliani 著作的論文
Dividend Policy, Growth, and the Valuation of Shares
似乎跟綠角大本篇想傳達的概念很有關係呢~

不管是股息的成長還是股價的上漲,總回報是一樣的就分不出其差別。

綠角 提到...

謝謝分享~

cjj 提到...

綠角先生 ,您好

我是第一次接觸etf基金的人,最近開始再研究0050。想請問的是如果我想投入一筆資金購買0050,看到您說的是買進之後是長期持有(是低價買進嗎?),以賺取市場報酬,想請教長期持有,而有一天要賣掉的時機點是什麼時候呢。而不是建議低價買進,高價賣出嗎? 另外想請教的是什麼是賺取0050市場報酬的意思呢。謝謝您

ShìXīn Zhào 提到...
作者已經移除這則留言。
Heaven Beyond 提到...

還是有點迷思。根據https://goodinfo.tw/的資料:
0050年均殖利率是3.4
0056年均殖利率是5.7
光看殖利率,0056比0050高出一大截!這點大家應該都同意。

當然,大大的立場是,賺錢不是光看殖利率,還要看價差。
如果把價差也算進去,那麼總報酬率來說0050 > 0056,這點我同意。
但是這種計算方式並不適合所有人,尤其不適合大大提到的“退休族”!
為什麼呢?
因為退休族在乎的是“較高且穩定的現金流”。
如果我有二千萬全買0050,一年可領68萬的配息。
如果我有二千萬全買0056,一年可領114萬的配息。
對於退休族群來說,不需工作一年就可以領114萬,用來支付生活開支是綽綽有餘了!
所以為什麼我要去擔心我買0056會比0050少賺了“價差”這個部分呢?
對我而言,我只有第一次買進二千萬的交易手續費,再也不需要賣出。

再來看0050對於退休族群而言的另一個問題。
我今天用二千萬買進0050。好,假設某一年台股大漲10%,這時候我手中滿滿的0050,
可是我要怎樣才能“真正”把這些漲幅化成現金放到我口袋呢?我必須要賣出我手中的0050啊!
因為如果我不賣,那0050漲再多對我而言也沒有意義,我還是只能領3.4%的配息!
現在問題來了,我把0050都賣光,得到一筆錢,那接下來怎麼辦???
我是不是又得去另外尋找一個好的投資標的,然後去買進?
這樣一買一賣,交易成本就來了。
而且我怎麼知道我賣掉0050以後,新買進的股票表現會比0050好???我不知道啊。
這樣一買一賣,交易風險就來了。

對於本金夠大,而且只是希望配息能夠用來支付生活支出,而不是用來賺取額外利潤,
同時又必須把交易成本和交易風險降到最低的退休族而言,事實上0056要比0050好太多了!
0050唯一的優點是總報酬率較高,但是對我提到的上述條件的退休族群而言,這個優點
是“可有可無”的。退休後年領114萬,我已經花不完了,為何我還要追求更高的報酬???
而且,為了這個“可有可無”的額外報酬,我必須承擔的是更多的交易成本和交易風險,
而這二個對於只求穩定金流的退休族群來說是“不可接受”的。

當然,我想在台灣能夠存到2000萬現金,然後去買0050或0056等退休的人,是少數中的少數。
所以對於大大的分析,更著重於0050總報酬率高於0056這一點,對99%的人可能都適用。
但剛好我是已經存到2000萬現金準備退休的人,我並不在乎“十年以後0050的總報酬率更高”,
十年以後我說不定都死了,我還求什麼高報酬呢?
我在乎的是”0056從我退休的第一年開始就給我更高的配息“。

綠角 提到...


以為現金流只能來自現金配息
是現在最常見的投資迷思之一
從這個迷思,也"開枝散葉",發展出許多錯誤投資觀念

Charlotte.HonG 提到...

我的理解是,綠角大的重點在於總報酬才是重點~要看資金而不是看股票數
即便手上有2000萬的資金,理論上也是應該選0050呀

以2013這一年來說手上資金有

0050 2000*(11.59+3.4)=2000*14.99
0056 2000*(4.94+5.6)=2000*10.54

種點應該是看總報酬率而不是不應該賣會越賣越少吧XD
極端一點的來敘述,現在有100元,AB都是一張股票100元

A報酬率直接100%的翻倍漲,殖利率0%沒發股利。
B報酬率0沒漲,殖利率50%。

買A目前有 200元
買B目前有 150元

假設要保本金,A可以領100元B只能領50元。
至於A變成0.5張這不是重點吧XDD少了就少了吧,換算回資金才是重點~

S.J 提到...

沒人要你把0050賣光…
只要賣一些,足夠花費即可。
更何況目前有券商有定期定額賣股機制

綠角 提到...

謝謝HonG與S.J.的說明

Sudaniel 提到...

綠角大的部落格,是我看過最有內涵的,
關於 0050 vs 0056,我發現
0050 十年的總報酬是 82%
0056 十年的總報酬是 49.85%
兩者的差異,很大一部分都是來自台積電
也就是說,台積電這十年來的漲幅,是這兩檔ETF總報酬差異最大的原因,
但從風險分散的觀點來看,這似乎不是件好事。

綠角 提到...

單一國家往往會有產業集中或甚至個股集中的問題
這就是為什麼我一直比較贊同全球分散投資