美國股市高股息投資策略的成果(Do High-Dividend Stocks Bring Better Returns?)

本文以實際例子驗證,近年來在美國股市從事高股息投資的成果。

用來比較的基礎ETF,是代號VTI的Vanguard Total Stock Market ETF 。每年內扣總開銷0.03%。

代表高股息策略的,則是代號VYM的美國高股息ETF。其完整名稱是Vanguard High Dividend Yield ETF 。這是一支以股息率作為篩選標準的策略指數ETF。每年內扣總開銷0.06%。

VTI的歷史較久。VYM在2006年十月11日才成立。所以遷就VYM,比較這兩支ETF從2007年初到2019年底,這13年的成果。如下表:

年度

VTI

VYM

2007

5.56%

1.68%

2008

-36.97%

-32.37%

2009

28.82%

17.63%

2010

17.26%

14.17%

2011

1.06%

10.50%

2012

16.41%

12.68%

2013

33.51%

30.26%

2014

12.56%

13.47%

2015

0.40%

0.33%

2016

12.68%

16.87%

2017

21.16%

16.42%

2018

-5.13%

-5.87%

2019

30.80%

24.20%

在這13年中,美國股市只有兩個下跌年度,分別是2008與2018。在2008,VYM這支高股息ETF下跌較小。但在2018,VYM下跌比較嚴重。

總計這13年,VTI的年化報酬率是8.88%。VYM是7.98%。VYM年化報酬落後0.9%。

單年報酬率的標準差,VYM是15.8%,比VTI的18.7%低,有比較穩定一點。

所以以最近13年的經驗來看,在美國股市特別偏重高股息股票,在報酬方面,其實沒有帶來比全市場投資更好的成果。

1%的配息帶來的獲利跟1%的資本利得帶來的獲利是相同的。(註)

1%的配息並沒有等同於2%資本利得的作用。

投資沒有必要特別偏重配息,未必會帶來比較好的成果。

註:配息被課稅後,獲利可能變更差





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