“ETF關鍵報告”台北開課公告(2018二月3,4日上午與下午班)

綠角將於2018年二月3日(星期六)上午與下午以及二月4日(星期日)上午與下午,在台北分別開立"ETF關鍵報告"課程。

綠角全部開課時程,請見綠角開課計畫

之前參加過的朋友的評價,可參考:

“ETF關鍵報告” 2017九月台北班學員課後回饋

“ETF關鍵報告” 2017八月台北班學員課後回饋

“ETF關鍵報告” 2017六、七月台北班學員課後回饋

“ETF關鍵報告” 2017六月台北與台中班學員課後回饋

(圖中每一個名字,都是一家ETF發行業者。美國的資產管理公司已經發行超過一千八百支ETF,管理2.5兆美金的ETF資產。)

當別人已經透過美國券商使用全球金融界的主力投資工具時,你卻還只能留在台灣,接受次等公民的待遇,買那些內扣費用貴到爆表一定會傷害績效的境外基金?

你是否以為ETF只要單純在美國開市時下單買賣即可,卻從未注意過自己下單時ETF的買賣價差與折溢價?

你是否認為ETF只要內扣費用愈低就愈好,內扣費用愈低就會愈貼近指數表現,卻不知道要如何衡量資產管理公司的指數追蹤能力?

”ETF關鍵報告”可以大幅增進你對美國ETF的瞭解,讓ETF成為你更得心應手的投資工具。


ETF課程相關資訊如下:

課程特色:

1. 美國已有一千八百支以上的ETF。投資於全球各地市場,各種資產類別,使用多種策略。懂得美國ETF,可以大幅擴增自己的投資機會

2. ETF關鍵報告是針對美國ETF的專門課程,主題明確。從第一節課的基本概念,到最後一節課的交易需要注意事項,由淺到深,每個段落都有確切的學習重點。確認參加的朋友都能對美國ETF有確實的掌握。

3. 課程內容由台灣最早開始有系統的寫文章介紹美國ETF的綠角編寫與全程講解。課程中,投資朋友將可以看到綠角多年ETF的投資心得。還有Email討論的管道。

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SPDR Bloomberg Barclays International Treasury Bond ETF分析介紹(BWX,2017年版)

美股代號BWX的SPDR Bloomberg Barclays International Treasury Bond ETF成立於2007年十月2日。追蹤彭博巴克萊全球公債美國除外指數(Bloomberg Barclays Global Treasury ex-US Capped Index)。

這支ETF的全名原先是SPDR Barclays International Treasury Bond ETF,後來改為SPDR Bloomberg Barclays International Treasury Bond ETF。多了Bloomberg這個字。

理由在於美國的財經資訊管理業者彭博(Bloomberg),買下巴克萊銀行的指數編製業務。所以原先開頭名為Barclays的指數,全部改為Bloomberg Barclays。不過基本上這只是名稱上的改變,指數仍是同一個指數。

這個指數由美國以外的全球投資級公債組成,以已開發國家公債為主。債券必需是以當地貨幣發行、固定利率、至少還有一年以上才到期,才會被納入指數。

BWX內扣總開銷0.5%。0.5%的內扣費用在低殖利率狀況下,是一個可觀的成本。在主要的ETF發行業者中,發行SPDR系列ETF的道富資產管理,是最不願意調降費用的公司。

根據美國晨星資料,BWX資產總值達14億美金。平均每天成交量57萬股。跟去年相比,資產總值減低。

BWX追蹤指數的方法是採樣。

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Lords of Finance讀後感7—法郎匯率戰

第一次世界大戰之後,法國政局紛擾。政府垮台、重新組閣,一再上演。1926有個新內閣,只撐了72小時,就要再改組。這樣的氛圍,再加上持續的預算赤字,帶領法郎匯率一路下滑。

便宜的法郎,代表居住或旅行法國,對美國人變得愈來愈便宜。到了1926,估計有45,000美國人住在巴黎,每年夏天還有20萬美國遊客,乘船跨越大西洋,享受巴黎的文化、風光與美食。

連美國駐法大使,都覺得法國東西太便宜了。1924年,當時的美國大使Myron Herrick買進一棟原造價100萬美金的巴黎豪宅大院。付出的價格,約當20萬美金。這個事件披露後,引起廣大法國民眾不滿。

而且美國當時對法國的戰爭債採堅持還款的態度。這更是火上添油。法國在一次大戰的傷亡人數是美國的20倍。法國人似乎很有理由要求美國減免債務。

法國人普遍產生一種觀感:”美國人不幫忙就算了,他們從一般平民到高官,全都在利用法國的苦難與低匯率。”

1924年夏天終於演變成暴力事件。一輛載滿美國觀光客的巴士在蒙馬特被暴民攻擊。

美國的”旅法注意事項”,開始教美國人應避免怎樣的舉動與言談,以免觸怒法國人。

法國財政與匯率的悲觀狀況一直要到Raymond Poincaré在1927年出任總理後才開始改善。這是Poincaré第四次出任總理。

他出任總理的那天,匯率是50法郎兌一美元。在一週之後,法郎升到35兌一美元。

(Raymond Poincaré)

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常見的投資謬思---少賺沒關係(Better Safe than Sorry? How about Safe and Sorry?)

在投資討論中常有這樣的說法:

投資人A:“你在台股8000點時就因為害怕市場高點,沒有繼續投資,結果錯失從8000點到10000點的上漲啊。”

投資人B:”這有什麼關係,有賺就好啦。不要太貪心。”

面對投資的獲利,不少投資人似乎會堅持著”安全至上”的原則。寧可錯過一段上漲,也不要繼續投入市場去面對下跌的可能。

這個做法似乎可以證明這是位明智、有節制的投資人。但實際上大有問題,我們來分析一下。

首先,一個人會開始投資,譬如將錢投入股市。一個最基本的出發點,不正是錢單純放在銀行帳戶,看來賺不了什麼錢,會有機會成本嗎?

投資最基本的目的就是希望參與金融市場的成長。但為什麼又會在錯過報酬時,說”少賺沒關係”?

假如”少賺真的沒關係”,那麼何必投資?錢就繼續放銀行就好啦。

這個根本矛盾顯示出,這種說詞在邏輯上站不住腳,往往只是用來遮掩錯過報酬困窘的一套說法。

再來,少賺當然有關係。

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ETF照妖鏡(ETF as Truth Mirror)

ETF這個投資工具很有趣,它融合了兩大特點:

指數化投資(註1)
股票交易彈性

這兩個特點,剛好可以反應出一個評論ETF的人,他的投資觀念以及他是否瞭解ETF。

首先,指數化投資。

這是一個非常違背直覺的投資做法。

初階,剛開始接獲投資的人,會很直覺的認為,”有研究,總比沒研究好”、”投入心力總該有回報啊!”。常會天真的以為,只要”去掉壞股票,擁抱好股票”,就可以帶來較好的成績,輕鬆勝過市場。

這是太單純的想法,也是直接把日常生活經驗用於投資世界。卻不知道投資世界有很多反直覺,反生活經驗的事情。不知道這點的朋友,可以看一下美國股市ETF(VTI)與美股基金績效比較這篇文章中那可怕的比較表。

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美國券商TD Ameritrade帳戶間資產轉移申請_2017新版(How to Transfer Assets Between TD Ameritrade Accounts)

目前美國券商TD Ameritrade帳戶間資產轉移的方法已經跟之前文章中的說明不同,本文進行更新。


登入TD帳戶之後,點選”My Account”,再選Deposits&Transfers中的”Internal Transfer”。

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Lords of Finance讀後感6—重新定義央行任務


一次世界大戰後,歐洲武裝衝突雖然已經中止,但戰勝的英國為了重返金本位,弄得國內失業率大增,經濟衰退。

法國跟德國一樣,有過度發行貨幣的問題(雖然程度較輕)。法政府仍連年編列赤字預算,心態是”沒關係嘛,反正德國之後就要賠錢了。”

德國陷入超級通膨,貨幣失去交換能力,經濟運作退化,中產階級受到嚴重的傷害。

各國紛擾之際,錢繼續找尋安全的處所。當時的解答,就是美國。

面對不斷湧入的黃金,當時美國央行的實際領導人Benjamin Strong,開始有新的想法。

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iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF分析介紹(IEI,2017年版)

美股代號IEI的iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF成立於2007年一月5日。追蹤ICE 3到7年期美國公債指數(ICE US Treasury 3-7 Year Bond Index)。

這是一個中期美國公債指數。指數名稱中的”3到7年”指的是到期年限。也就是ETF會一直持有將在未來三到七年到期的美國公債,它不會將債券持有到期。譬如一年之後,ETF原先持有的三年期債券變成二年期債券,ETF會將該債券賣掉,再買進一支在未來三到七年到期的債券。

IEI以採樣法追蹤指數,持有約100支債券。每年內扣總開銷0.15%。

根據美國晨星資料,IEI資產總值73億美金。平均每天成交量47萬股。

ETF自成立以來,各完整年度績效如下表:

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ETF發行公司的品質2—探求原因,而非注重表象(The Quality of ETF Providers in US)

產品發行

顧及投資人利益的資產管理公司,在發行新標的的時候,會表現出節制的態度,專注發行具有長期投資價值的標的。

優先考慮公司是否會賺錢,把投資人利益放第二位的資產公司,則常會發行追逐熱門,容易收集資產的標的。

換句話說,前者是投資導向,後者是銷售導向。也可以說,前者是專業導向,後者是商業導向。

銷售導向的後果就是,當風潮不再,一時當紅的資產類別不再熱門了,那麼這些標的又要面臨清算的命運。

清算,往往就是當初不當發行的後果。

所以頻繁的發行與頻繁的清算代表這家資產管理公司比較在意的是搜集到多少資產,而不是投資人的利益。

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ETF發行公司的品質1—什麼是好的是指數化投資資產管理業者(The Quality of ETF Providers in US)

很多關於ETF與指數化投資的討論,都是針對標的本身,譬如ETF的資產總值、流動性、追蹤怎樣的指數。但發行這些標的的資產管理公司,才是源頭。資產管理公司本身的品質,也會影響指數化投資的成果。

美國晨星最近就發表了一篇深入的報告,從幾個面向討論美國前十大指數化投資業者的品質。

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“ETF關鍵報告”台北開課公告(2018一月21日下午班)

綠角將於2018一月21日(星期日)下午,於台北開立"ETF關鍵報告"課程。

(想瞭解整體投資概念,以及投資組合設計原理的朋友,可以參加"資產配置戰略總覽”課程。最新一梯課程是:”資產配置戰略總覽”台北2018一月20,21號班

綠角所有開課時程,請見綠角開課計畫)

之前參加過的朋友的評價,可參考:

“ETF關鍵報告” 2017九月台北班學員課後回饋

“ETF關鍵報告” 2017八月台北班學員課後回饋

“ETF關鍵報告” 2017六、七月台北班學員課後回饋

“ETF關鍵報告” 2017六月台北與台中班學員課後回饋

(圖中每一個名字,都是一家ETF發行業者。美國的資產管理公司已經發行超過一千八百支ETF,管理2.5兆美金的ETF資產。)

當別人已經透過美國券商使用全球金融界的主力投資工具時,你卻還只能留在台灣,接受次等公民的待遇,買那些內扣費用貴到爆表一定會傷害績效的境外基金?

你是否以為ETF只要單純在美國開市時下單買賣即可,卻從未注意過自己下單時ETF的買賣價差與折溢價?

你是否認為ETF只要內扣費用愈低就愈好,內扣費用愈低就會愈貼近指數表現,卻不知道要如何衡量資產管理公司的指數追蹤能力?

”ETF關鍵報告”可以大幅增進你對美國ETF的瞭解,讓ETF成為你更得心應手的投資工具。


ETF課程相關資訊如下:

課程特色:

1. 美國已有一千八百支以上的ETF。投資於全球各地市場,各種資產類別,使用多種策略。懂得美國ETF,可以大幅擴增自己的投資機會

2. ETF關鍵報告是針對美國ETF的專門課程,主題明確。從第一節課的基本概念,到最後一節課的交易需要注意事項,由淺到深,每個段落都有確切的學習重點。確認參加的朋友都能對美國ETF有確實的掌握。

3. 課程內容由台灣最早開始有系統的寫文章介紹美國ETF的綠角編寫與全程講解。課程中,投資朋友將可以看到綠角多年ETF的投資心得。還有Email討論的管道。

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”資產配置戰略總覽”台北開課公告(2018一月20,21日課程)

”資產配置戰略總覽”台北2018第一梯次課程已經完全額滿,而且有二十位朋友以上仍在候補,所以在此公告新一梯的台北資產配置班。

綠角將於一月20、21號兩天,於台北開立"資產配置戰略總覽"課程。

(綠角所有開課時程,請見綠角開課計畫。)

之前參加過的朋友的課後心得,可參考以下文章:

“資產配置戰略總覽” 2017九月台北班學員課後回饋

“資產配置戰略總覽” 2017七月台北班學員課後回饋

“資產配置戰略總覽” 2017六月與七月台北班學員課後回饋

“資產配置戰略總覽” 2017六月台北與台中班學員課後回饋


前言:

我們應該根據穩定不變的原則,來計畫自己的投資。而不是根據每日一變,永遠讓人摸不著下一步的市場情勢來規劃投資。

但台灣投資人到底要如何做資產配置?

目前討論資產配置的書籍,大多是英文作品的譯作。鮮少以台灣投資人為出發點的資產配置書籍。

“資產配置戰略總覽”是一個以台灣投資人觀點出發的課程。

課程中將分享各種資產類別的特性、綠角從中選擇的方法、以及建構一個符合自身目標的投資組合的心得。期望能讓參加過的朋友,能對投資,對於各種金融資產的特性有正確且更完整的認識。

開課公告:

開課日期:一月20、21號


課程時間共九小時,分星期六與星期日兩天上課。以下為活動流程:

時間                                   活動內容                         
星期六上午

08:40-08:55          
報到
09:00-09:50          
資產配置的理由
10:00-10:50          
資產類別介紹1  Q&A
11:00-12:00          
資產類別介紹2  Q&A

12:00-13:30                  午餐與休息

星期六下午

13:30-14:20          如何決定資產比重與投資工具的選擇
14:30-15:20          
報酬率預估(歷史經驗與目前狀況)  Q&A
15:30-16:30          
資產配置範例                                        Q&A

星期日上午

08:40-08:55          報到
09:00-09:50          定期投入方法(定期定額與定期定值)
10:00-10:50          再平衡與生命週期投資                                Q&A
11:00-12:00          投資組合的改進空間與資產配置的障礙 Q&A  

詳細課程內容可參考“資產配置戰略總覽”課程內容介紹這篇文章。

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“ETF關鍵報告” 2017九月台北班學員課後回饋

本文整理2017九月10號與17號,在台北舉辦的 “ETF關鍵報告”參加朋友的課後回饋。

課後紙本問卷回饋


課後網路問卷回饋

“這次課程收穫很多,釐清很多在網路自學學不到的知識,希望課程能繼續開下去。”陳先生


“六月有參加資產配置的課程,上完課後除了開始美國劵商開戶的準備另外也開始看ETF。看了許多後才發現原來對ETF還是一知半解,像是折溢價、追縱的指數、還有如何比較類似的ETF等等。跟上次資產配置的感想一樣,經過綠角循序漸進的講解後已經對ETF有完整的瞭解。”洪先生


“很清楚充份了解ETF整體運作,學習如何使用晨星網址查詢資料,對於我從未接觸ETF產品有很大幫助,知道正確方向。” 王小姐


“了解改如何投資、該注意哪些,不會盲從被騙。謝謝你們用心的準備安排,課程內容豐富。” 匿名朋友


“老師分享了美國ETF實戰的方法,包括: 1.如何利用晨星篩選ETF 2.如何解讀晨星ETF各項資料。

課程內容十分扎實緊湊,上完課需要好好消化。會再參考綠角部落格相關文章將個人欠缺的地方補足。” 蔡先生


“了解ETF的特性, 結構及篩選方法” 蔡先生


“ETF基本觀念的建立非常完整也很清楚,對於如何挑選ETF非常有用”曾小姐

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2017十月回顧

本文回顧2017年十月,綠角財經筆記的狀況。

十月最熱門的十篇文章分別是:

1. TD Ameritrade 2017新版免費交易ETF分析(Analysis of New TD Ameritrade Commission-Free ETFs)

2. Vanguard將於2017十一月舉行投資人大會(Vanguard Shareholder Meeting to be Held in Nov 2017)

3. 美國券商TD Ameritrade更改免費交易ETF名單(TD Ameritrade Modifies its Commission-Free ETFs Program)

4. Lords of Finance讀後感5—重返金本位

5. ETF挑選的基本原則(Basic Principles for Choosing ETFs)

6. 綠角開課計畫

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三種低手續費全球股市ETF投資組合(Three Low-Cost ETF Portfolios)

目前Vangaurd, Schwab和SPDR這三家業者的ETF都可以組成低手續費或甚至是免手續費的全球化投資組合。

首先是Vanguard ETF的模式:



投資地區

標的名稱

美股代號

美國股市

Vanguard Total Stock Market ETF

VTI

歐洲股市

Vanguard FTSE Europe ETF

VGK

亞太股市

Vanguard FTSE Pacific ETF

VPL

新興市場

Vanguard FTSE Emerging Markets ETF

VWO

再來是Schwab ETF的模式。



投資地區

標的名稱

美股代號

美國股市

Schwab US Broad Market ETF

SCHB

美國以外已開發國家股市

Schwab International Equity ETF

SCHF

新興市場

Schwab Emerging Market Equity ETF

SCHE


第三種是SPDR模式

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道富資產管理推出SPDR Portfolio ETFs

道富資產管理在2017十月中旬,推出名為SPDR Portfolio ETF的系列產品。共有15支標的。

這15支SPDR Portfolio ETF可分為美國股市、國際股市與債券市場三大類別。

美國股市有七支ETF,如下表:



美國股市

美股

代號

內扣

費用%

SPDR Portfolio Total Stock Market

SPTM

0.03

SPDR Portfolio Large Cap

SPLG

0.03

SPDR Portfolio Mid Cap

SPMD

0.05

SPDR Portfolio Small Cap

SPSM

0.05

SPDR Portfolio S&P 500 Growth

SPYG

0.04

SPDR Portfolio S&P 500 Value

SPYV

0.04

SPDR Portfolio S&P 500 High Dividend

SPYD

0.07


首先是可以用於投資整體市場的SPDR Portfolio Total Stock Market。以下則是分別投入大型股、中型股與小型股三個市場區塊的ETF。

針對標普500指數,分別有成長、價值與高股息三支ETF。

國際股市很簡單,只有兩支Portfolio ETF。

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Vanguard將於2017十一月舉行投資人大會(Vanguard Shareholder Meeting to be Held in Nov 2017)

透過美國券商直接投資Vanguard ETF的投資朋友,在近期很可能有收到券商代為寄送的投資人大會開會通知。這份通知在八月的時候,已經用Email寄送一次。在十月,又再用紙本寄送。

(紙本選票。左邊是投票說明。右邊是選票。下方是國際回郵信封。)

選票會因為持有的標的而有所不同,不過主要是以下七個提案。

首先是詢問投資人是否同意新的基金董事會的人選。這裡要知道一個特點,就是美國當地的基金,跟資產管理公司是兩個個體。資產管理公司是基金聘來管理這支基金的。所以基金董事會成員,就是替基金投資人把關,評斷基金公司是否有做好工作的人員。

這跟台灣不同。在台灣,你看得到的基金,大多是基金公司發行的一個”產品”。不會另外有個基金的董事會。
(詳細討論,可參考基金的結構(The Structure of Funds))

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Lords of Finance讀後感5—重返金本位


第一次世界大戰後,各國仍認為應重返金本位。

對於英國來說,這是有著深刻歷史意義的事情。

1797,法國革命戰爭第四年,因為謠傳法軍已經登陸威爾斯地區,造成擠兌。英國央行被迫放棄金本位,印行鈔票支應。

戰後,英國逐漸降低紙鈔供應量,到1821重回金本位,這件事情,被認為是奠定英鎊地位的里程碑,帶領英國日後走向全球金融中心的地位。因為這證明了,英國央行是一個”言而有信”的貨幣管理者,它會堅持它所發行的貨幣價值,對所有將儲蓄與投資寄託於英鎊的人負責。也因此,一次戰後的英國央行總裁還是認為,必需回到金本位。

但大有問題。

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iShares MSCI EAFE Small-Cap ETF分析介紹(SCZ,2017年版)

上次討論iShares MSCI EAFE Small-Cap ETF (美股代號:SCZ)的文章已經是三年前的文章。此文進行資料更新。

美股代號SCZ的iShares MSCI EAFE Small-Cap ETF成立於2007年十二月10日。追蹤MSCI EAFE Small-Cap Index。

該指數囊括美國與加拿大以外,全球已開發國家的小型股。小型股依MSCI的分類準則,指的是市值排行中85%到99%的區塊。

SCZ包含了18個已開發國家,約1600支證券。SCZ追蹤指數的方法是採樣。每年內扣總開銷0.40%。

根據美國晨星資料,SCZ資產總值97億美金。平均每天成交量87萬股。(2017十月資料)

依據2017八月資料,SCZ投入的前十大國家分別是:

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TD Ameritrade 2017新版免費交易ETF分析(Analysis of New TD Ameritrade Commission-Free ETFs)

(未經作者同意,禁止全文轉載)

TD Ameritrade更改免費交易ETF名單後,由於Vanguard的ETF已經無法在TD免費交易,所以許多朋友的問題就在於,能否用新的免費交易ETF取代原先Vanguard的標的。

譬如可以這樣做:

SPDR Portfolio Total Stock Market ETF(美股代號:SPTM)取代VTI
SPDR World ex-US ETF(美股代號:SPDW)取代VEA
SPDR Emerging Markets ETF (美股代號:SPEM)取代VWO

SPDW雖然名字叫World ex-US,但它追蹤的指數是S&P Developed ex-US BMI Index,只有投資美國以外的已開發市場。所以它在Vanguard的比較對手,是一樣投資美國以外已開發市場的VEA,而不是VEU VXUS 。因為VEU和VXUS,是投資美國以外的全球市場,同時包括已開發與新興市場。

SPDR Portfolio Total Stock Market ETF(美股代號:SPTM),就是以前的SPDR Russell 3000 ETF(美股代號:THRK)。在2017十月16號改名。

SPDR Portfolio Emerging Market ETF(美股代號:SPEM),就是以前的SPDR S&P Emerging Markets ETF(美股代號:GMM)。也是在2017十月16號改名。

首先是SPDR的標的與Vanguard標的內扣費用的比較,如下表:

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ETF挑選的基本原則(Basic Principles for Choosing ETFs)

(未經作者同意,禁止全文轉載)

在美國券商TD Ameritrade宣布更改免費交易ETF名單後,由於原先可以免費買賣的Vanguard ETF被全部剔除,許多投資朋友開始想,是否可以改用新免費交易名單中的ETF,或是改用其它券商的免費交易ETF,來組成全球投資組合。

關於這個問題,有個基本原則要掌握,那就是:

“用最低的手續費買到最高品質的ETF”

而不是,”買進免手續費的ETF”

重點是先選出好的ETF,然後看那個管道可以用最低的成本(手續費)買到,我們就透過這個管道去投資。

而不是,看那些ETF可以免手續費買進,就只選用這些免手續費的標的。

這是本末倒置,這是讓券商替你選標的。

而且,買進ETF的手續費只是ETF投資的整體成本之一。很可能你省下手續費,但卻付出其它更高的代價。

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”資產配置戰略總覽”台北開課公告(2018一月13,14日課程)

2017最後一梯資產配置課程台北12月班已經完全額滿,而且有超過三十位朋友仍在候補中,所以在此公告2018年1月的台北資產配置班。

綠角將於一月13、14號兩天,於台北開立"資產配置戰略總覽"課程。

(綠角所有開課時程,請見綠角開課計畫。)

之前參加過的朋友的課後心得,可參考以下文章:

“資產配置戰略總覽” 2017九月台北班學員課後回饋

“資產配置戰略總覽” 2017七月台北班學員課後回饋

“資產配置戰略總覽” 2017六月與七月台北班學員課後回饋

“資產配置戰略總覽” 2017六月台北與台中班學員課後回饋


前言:

我們應該根據穩定不變的原則,來計畫自己的投資。而不是根據每日一變,永遠讓人摸不著下一步的市場情勢來規劃投資。

但台灣投資人到底要如何做資產配置?

目前討論資產配置的書籍,大多是英文作品的譯作。鮮少以台灣投資人為出發點的資產配置書籍。

“資產配置戰略總覽”是一個以台灣投資人觀點出發的課程。

課程中將分享各種資產類別的特性、綠角從中選擇的方法、以及建構一個符合自身目標的投資組合的心得。期望能讓參加過的朋友,能對投資,對於各種金融資產的特性有正確且更完整的認識。

開課公告:

開課日期:一月13、14號


課程時間共九小時,分星期六與星期日兩天上課。以下為活動流程:

時間                                   活動內容                         
星期六上午

08:40-08:55          
報到
09:00-09:50          
資產配置的理由
10:00-10:50          
資產類別介紹1  Q&A
11:00-12:00          
資產類別介紹2  Q&A

12:00-13:30                  午餐與休息

星期六下午

13:30-14:20          如何決定資產比重與投資工具的選擇
14:30-15:20          
報酬率預估(歷史經驗與目前狀況)  Q&A
15:30-16:30          
資產配置範例                                        Q&A

星期日上午

08:40-08:55          報到
09:00-09:50          定期投入方法(定期定額與定期定值)
10:00-10:50          再平衡與生命週期投資                                Q&A
11:00-12:00          投資組合的改進空間與資產配置的障礙 Q&A  

詳細課程內容可參考“資產配置戰略總覽”課程內容介紹這篇文章。

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“ETF關鍵報告”台北開課公告(2018一月14日下午班)

綠角將於2018一月14日(星期日)下午,於台北開立"ETF關鍵報告"課程。

(想瞭解整體投資概念,以及投資組合設計原理的朋友,可以參加"資產配置戰略總覽”課程。最新一梯課程是:”資產配置戰略總覽”台北2018一月班

綠角所有開課時程,請見綠角開課計畫)

之前參加過的朋友的評價,可參考:

“ETF關鍵報告” 2017八月台北班學員課後回饋

“ETF關鍵報告” 2017六、七月台北班學員課後回饋

“ETF關鍵報告” 2017六月台北與台中班學員課後回饋

(圖中每一個名字,都是一家ETF發行業者。美國的資產管理公司已經發行超過一千八百支ETF,管理2.5兆美金的ETF資產。)

當別人已經透過美國券商使用全球金融界的主力投資工具時,你卻還只能留在台灣,接受次等公民的待遇,買那些內扣費用貴到爆表一定會傷害績效的境外基金?

你是否以為ETF只要單純在美國開市時下單買賣即可,卻從未注意過自己下單時ETF的買賣價差與折溢價?

你是否認為ETF只要內扣費用愈低就愈好,內扣費用愈低就會愈貼近指數表現,卻不知道要如何衡量資產管理公司的指數追蹤能力?

”ETF關鍵報告”可以大幅增進你對美國ETF的瞭解,讓ETF成為你更得心應手的投資工具。


ETF課程相關資訊如下:

課程特色:

1. 美國已有一千八百支以上的ETF。投資於全球各地市場,各種資產類別,使用多種策略。懂得美國ETF,可以大幅擴增自己的投資機會

2. ETF關鍵報告是針對美國ETF的專門課程,主題明確。從第一節課的基本概念,到最後一節課的交易需要注意事項,由淺到深,每個段落都有確切的學習重點。確認參加的朋友都能對美國ETF有確實的掌握。

3. 課程內容由台灣最早開始有系統的寫文章介紹美國ETF的綠角編寫與全程講解。課程中,投資朋友將可以看到綠角多年ETF的投資心得。還有Email討論的管道。

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“資產配置戰略總覽” 2017九月台北班學員課後回饋

本文整理2017九月9、10號與九月16、17號,在台北舉辦的兩個梯次“資產配置戰略總覽”參加朋友的課後回饋。

課後紙本問卷回饋


課後網路問卷回饋

“大概是實現了某種程度上的’聽君一席話,勝讀十年書’。

課程事前準備的問題幾乎都在課程進行中就都有講解到,幾乎沒法在Q&A中提出,幾乎都在上課中不知不覺就回答到了。

對有心也是想要用這個方式進行投資的人,省了很多自己摸索的時間。” 曾先生


我上過最有價值的課程之一,架構完整、循序漸近,全場無廢話和冗言,對個人理財生雅規劃有很大的幫助,感謝老師!” 蘇先生


“一天半的課程非常充實,每節課都有收穫,真應該再早幾年來聽綠角的課!!”吳先生


“了解原來簡單的資產配置就可以達到風險分散投資全球的效果。也了解到對於一般人用做擇時進出的困難程度,還有預期報酬率與實際報酬率,原來錢是這麼難賺,真的有認清現實的感覺

老師上課的時間控制非常好,流程也非常流暢,對於學生的問題也都能清楚地回答。 午餐便當好吃,場地不錯。”林先生


“老師準備的很充分,時間掌握的很好,對於資產配置的了解有很大的幫助。”林先生


“很棒的課程,對於ETF有更進一步的了解,並對於自身理財有不同層面的認識與改善空間。對於本次課程內容感到很充實,課堂上老師依歷史狀況說明並輔以豐富的比較表格,一天半的課程實在收穫豐富,感謝綠角老師一天半的教學並對各式投資方式解惑。”Bruce

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美國券商TD Ameritrade更改免費交易ETF名單(TD Ameritrade Modifies its Commission-Free ETFs Program)

美國券商TD Ameritrade在2017十月16日宣布,自十月17日起,透過該券商可以免費交易的ETF由原先的101支,擴增為298支。

相關說明,可見這份PDF檔

不過,有些原先可以免費交易的ETF,只能免手續費交易到2017十一月20日。從十一月21日開始,這些ETF就會收取每次交易的手續費(目前是每次6.95美金)。詳細名單,可見這個列表

對台灣的美國券商投資朋友來說,比較有影響的,是以下幾支ETF無法在繼續TD免費交易。

iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF(美股代號:SHY)
iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF (美股代號:IEI)
iShares 20+ Year Treasury Bond ETF(美股代號:TLT)

iShares的短、中與超長期美國公債ETF都無法再免費交易。

iShares Core US Aggregate Bond ETF (美股代號:AGG)
iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF(美股代號:LQD)

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Lords of Finance讀後感4—難解三角債


第一次世界大戰後,主要參戰國,都面臨困難的財政問題。

德國,戰敗者,面臨英國、法國、美國的賠償請求。

英國和法國,為了戰爭,大量舉債,欠美國大筆金額。

美國就置身事外,等著輕鬆收錢嗎? 也非如此。

一次世界大戰結束時,歐洲盟國整體欠美國120億美金。英國約欠50億,法國欠40億。

對於英國與法國來說,它們很自然的,把預計將來自德國的賠款跟欠美國的錢勾連起來。它們的態度是,”假如美國可以要求少一點的還款,那麼英法對德國賠款的要求,就可以輕一點。”

美國對英法的這種態度非常感冒。美國人堅持,債務是一種國家間的契約,是需要履行的。而對德國的賠款要求,是一種懲罰。這根本是兩回事。

知名經濟學家凱因斯的提議可以看出這點。(他是英國人)。

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Plan Your Prosperity讀後感2---保值與穩定的衝突


上一篇文章提到的四大投資目標:

Growth
Cash flow
上兩者合併
資本保存

另一個很容易出問題的地方,是”資本保存”。

這個目標就純粹的定義來說,就是完全不能接受任何波動,任何價格減損的可能,要完全保持資產價值。

要達成這個目的,可以做的恐怕只有持有現鈔或存款(要在存款保險額度以內)。

不過事實上,這也不是資本保存。

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Lords of Finance讀後感3—私人央行


現代人大多直覺的認為,央行必然是一種政府相關機構。但其實,曾是世界上最有權勢金融機構的英國央行,它一開始是私人成立的。

1688年,英王James II因為認同天主教與親法的立場,被趕下王位。英國會”邀請”他的女兒Mary與夫婿William of Orange繼位(這就是光榮革命。The Glorius Revolution)。James II逃到法國,並在法軍協助下對英國發動戰爭。

戰爭持續到1694,英國發現自己處在破產邊緣。這時倫敦的一群商人,向當時的Chancellor of the Exchequer(就是英國財政部長)提議,他們將永遠借出120萬英鎊給英國政府,以取得成立一家銀行並發行120萬英鎊貨幣的權利。

需錢孔亟的部長答應了。1694年底,英國央行的雛型:The Governor and Company of the Bank of England成立。

在一開始的150年,這家銀行就跟英國所有其它銀行一樣,發行自己的Banknotes,吸收存款,維持黃金存量。它不把控制貨幣與經濟,當成自己的主要任務。

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Vanguard Small-Cap Value ETF分析介紹(VBR,2017年版)

Vanguard Small-Cap Value ETF,中文翻譯為Vanguard小型價值類股ETF,美股代號VBR,成立於2004年一月26日。

VBR追蹤的是CRSP US Small Cap Value Index。這是一個專門衡量美國小型價值股這個市場區塊表現的指數。

一般我們可以將整個股票市場,依據市值,分成大型股、中型股與小型股三大區塊。這每一個區塊,可以再依成長與價值類股傾向,分成成長類股與價值類股。

VBR投資的是美國小型股中的價值類股的區塊。CRSP的價值類股指標包括以下幾點: Book/Price, Forward Earnings/Price, Trailing Earnings/Price, Dividend Yield, Sales/Price。成長類股指標則是: Projected Short-term EPS Growth, Projected Long-term EPS Growth, Historical Earnings, Sales Per Shares Growth, Current investment/Assets, Return on Assets。指數編製公司會根據這些指標來畫分成長與價值類股。

ETF以複製法追蹤指數,持有844支成份股。

ETF每年收取0.06%的經理費,加上0.01%的其它支出,形成0.07%的內扣總開銷。這是美國費用最低的小型價值股ETF之一。

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Plan Your Prosperity讀後感1---投資目標的錯亂


Plan Your Prosperity這本書是Ken Fisher所寫,主題是退休投資規畫。

這本書一開始就講到一些有趣的地方。譬如書名為何叫”Your Prosperity”而不是”The Prosperity”?

因為這是為了個人的退休投資。是很個人的。有的人想要退休後每月十萬的生活費,有人只要每月三萬就活的很開心。怎樣才是富足的生活,因人而義。

再者,作者很直白的說,這本書只能提高你達標的機會,絕不是保證達成你的目標。

我喜歡這份坦白。的確是這樣,投資有風險,意即有結果的不確定性。構思再完善的投資計畫也不是達成目的的保證。這個”機會,而非保證”的說法,也是我自己在”資產配置戰略總覽”課程中一開始就會提到的。這是投資的根本法則。假如有人跟你保證說某某投資法”一定”賺,那恐怕不是很聰明的說法。

然後一如作者之前的寫作,他直指投資人易犯的錯誤。

投資首先要有精確的目標。

作者提到,一般投資,不過就是四種大方向:
Growth
Cash flow
上兩者合併
資本保存

就這四種。

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Lords of Finance讀後感2—美國央行的成立


書一開始,分別用一章帶出英國、德國、美國與法國央行總裁,讓人物一一出場。文字寫的很好,除了當時各國銀行業狀況、金融業面對第一次大戰的處境之外,對於這些人的成長與家庭背景都有討論。

其中最曲折的當屬美國中央銀行系統的成立過程。

美國在有央行與沒有央行之間搖擺。1791年,當時美國財政部長Alexander Hamilton成立了美國第一家央行,The First Bank of the United States。其實當時美國全國除了央行以外,只有四家銀行而已。1811年,這個央行的章程到期後,機構就自動終止了。

1816美國再次嘗試,成立了The Second Bank of the United States,這個央行一直存在到1836。

接下來七十幾年間,美國沒有央行,也活得好好的,甚至經濟繁茂。

一直到1907,在一次危機中,美國金融業感受到央行的必要。危機的引爆點,是一家銀行的投資失利,造成存款者失去信心,擠兌開始。然後恐慌擴大,一家接一家銀行,都開始出現擠兌。

當時金融界向美國最有臉面的銀行家John Pierpont Morgan求助。Morgan把任務分成兩部分,

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Lords of Finance讀後感1—金本位的榮光與弱點


Lords of Finance這本書的背景是第一次到第二次世界大戰期間,內容以英、美、德、法、四國央行總裁的故事為主題。

Introduction的部份,就對當時的全球金融大勢有扼要的描述。

首先解釋什麼是中央銀行?

央行就是一個國家中獨占貨幣發行權的銀行。需留意的地方,在1914當時,大多央行仍是私有企業,不是國家機構。

而由於央行有供給貨幣的能力,這也給予它調控利率的功能。藉由控制經濟體中流通貨幣的多寡,央行可以控制利率。

當時央行的主要目的,是貨幣價值的穩定。

這也跟目前央行的目的不同,目前大多央行的目標是通膨穩定與充份就業。

而為了要讓貨幣穩定,當時各國央行的通用策略就是”金本位”(The Gold Standard)。

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制度推動改革?制度阻礙改革?

今年年初看到秦嗣林先生的一篇文章,很有意思,也讓人頗有感觸。
(其實我還蠻喜歡看秦先生的文章,也看過29張當票這本書。)

秦先生這篇文章提到一件往事,就是在他當選為台北市當鋪公會理事長之後,他想推動黃金質借6%年息的收費標準。因為黃金本有價,這是風險低的質借,不要跟客人收那麼高的利息。

沒想到,政策被同業反對。下次競選,就下台了。

秦先生下任之後,做了一件很正確的事,就是從自己的當鋪先做起。先提供低利率、好服務給客人。客人自然會來。

這個案例,很明白的顯示,體制運作法則,往往不是追求改革,是保有既得利益者的利益。

秦先生在當鋪業說要降低黃金質借年息,結果這個對客戶好的政策,反而讓他下台。因為,大多公會的目的,是要保障業者的利益。

相同的,我們可以想像一下,假如有那一位投信投顧公會會長說要推動立法,規定台灣所有共同基金年經理費不可以超過0.5%。

那我們投資人就要歡呼了嗎?

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2017九月回顧

本文回顧2017年九月,綠角財經筆記的狀況。

九月最熱門的十篇文章分別是:

1. 綠角財經筆記總目錄

2. 綠角開課計畫

3. 隨機騙局(Fooled by Randomness)讀後感6---時間管理或被時間管理

4. 存股的致命缺點2(The Dismal Outcome of Betting on One Stock)---單一股票的脆弱性

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美國券商Scottrade因Foreign Tax Identification Number要求W8BEN更新(How to Update Your FTIN at Scottrade)

其實在美國券商TD Ameritrade要求Foreign Tax Identification Number更新之前一週,Scottrade就已經要求外國客戶必需提供FTIN。

以下是通知信內容:


需特別留意,Scottrade對這個要求施加強制力道。假如在2017十二月1日前沒有更新,帳戶會無法進行網路交易。

Scottrade要求的是整個W8BEN表重填,然後新的W8BEN表內要填入FTIN。跟TD只要填另一份文件補上資料的方法不同。

更新方法很簡單,就照如何更新美國券商史考特證券(Scottrade)的W8BEN表格這篇文章說明進行即可。只有兩個地方不同。

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國民年金保險介紹4---國民年金的困境

國民年金保險基金總說明這份文件中,可以概略瞭解國民年金目前的運作狀況。

第一個可以看到的是,國民年金已經是支出大於收入

民國105年的保費收入是509億。同年的核付金額是717億。短少約200億。這部分需要靠國民年金基金自身的投資收益補足。不然就是從年金基金過去累積的資產中提取。

第二,大量欠繳人數與金額


民國105年就有三百多萬人欠繳,欠費超過900億。也就是說,假如能把欠費全部補足的話,光這個收入就可以完全支付該年的國民年金保險給付。

換句話說,這個制度能否持續下去,很大部分會決定在有資格參與的民眾是否願意相信這個制度,是否願意交錢。

但在目前針對年金進行改革的政策目標與社會氛圍下,很難說服目前相對年輕的國民交錢參與國民年金。因為,可沒有保證到了二三十年過後,該自己領年金的時候,給付仍可以維持。說不定自己也會成為被改革的對象啊。

第三,高現金與債券比重

民國105年,國民年金基金投資收益金額為99億。如下:

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國民年金保險介紹3---年金效益分析續

總結上一篇文章,狀況一到狀況四的資料,做成表格如下:



 

開始繳納年齡

開始提領年齡

每月領取

內部報酬率

狀況一

30

65

8318

5.80%

狀況二

40

65

6599

7.86%

狀況三

50

65

5410

13.14%

狀況四

60

65

4222

40.76%

(內部報酬率,是以提領到85歲為止進行計算)

這個表格可以看出幾件事情。

國民年金只能滿足非常基本的生活需求。

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