綠角財經筆記: 2025台灣ETF內扣總開銷討論分析3—用台灣ETF進行國際投資的代價

2025台灣ETF內扣總開銷討論分析3—用台灣ETF進行國際投資的代價

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之前的文章討論了台灣指數化投資ETF、高股息ETF與主動型ETF在2025的內扣費用成本，本文接著討論，台灣業者發行的國際股債市ETF的內扣總開銷。

首先是股市ETF。下表是台灣與美國業者的標普500與NASDAQ 100指數ETF。台灣的標的以藍色字體顯示。美國標的則是紅色字體。

代號	ETF名稱	內扣總開銷
00646	元大S&P500	0.36%
009806	台新標普500	0.74%
009814	富邦標普500	0.16%
VOO	Vanguard S&P 500	0.03%
00662	富邦NASDAQ	0.54%
009800	中信NASDAQ	0.54%
QQQ	Invesco QQQ Trust	0.18%

美國標普500指數方面。在台灣，有元大、台新與富邦三家業者有發行標普500 ETF。

元大標普500 ETF的0.36%是完整的2025全年內扣總開銷。

台新的009806在2025年五月28日掛牌上市。富邦的009814則在2025年十二月19日才上市，所以其0.74%與0.16%的2025內扣總開銷都是運作不到一年的成本。實際全年運作成本會更高。

Vanguard的標普500 ETF全年內扣總開銷是0.03%。元大的0.36%是12倍的收費。

接著是追蹤NASQAQ-100指數的ETF，在台灣有富邦NASDAQ與中信NASDAQ兩支標的。內扣總開銷都是0.54%。但是中信的009800是在2025二月11日才上市。所以其實是中信的內扣總開銷比較高。

美國當地的QQQ，全年內扣費用是0.18%。富邦NASDAQ的0.54%是QQQ內扣費用的三倍。

接下來是歐洲股市ETF。

代號	ETF名稱	內扣總開銷
00660	元大歐洲50	0.96%
00709	富邦歐洲	1.03%
VGK	Vanguard FTSE Europe ETF	0.06%

在台灣專門投資歐洲股市指數的ETF有兩支，分別是元大歐洲50(00660)與富邦歐洲(00709)。前者其實只投資歐元區市值前50大的公司，用它來投資歐洲已開發市場會漏掉像英國、瑞士、瑞典這些非歐元國家。

富邦歐洲的分散性比較好，囊跨歐洲已開發市場。這兩支歐洲股市ETF在2025的內扣總開銷在1%附近。

美國當地的歐洲股市ETF，VGK，內扣總開銷是0.06%。

基本上，台灣業者發行的ETF假如投資多個國際股市，常常就是1%以上的內扣總開銷。如下表:

代號	ETF名稱	內扣總開銷
00736	國泰新興市場	1.57%
00851	台新全球AI	1.68%
00861	元大全球未來通訊	1.22%
00875	國泰網路資安	1.43%
00876	元大全球5G	1.22%
00893	國泰智能電動車	1.18%
00895	富邦未來車	1.22%
00897	富邦基因免疫生技	1.33%

譬如新興市場ETF，還有針對特定主題進行投資，不論是AI、5G還是電動車，涉及多個市場，往往就是1%以上的年度成本。其中更有些超過1.5%。這是相當高昂的投資成本。會對其績效形成嚴重拖累。

接下來看債券ETF。元大投信有發行短、中、長期美國公債ETF。跟美國當地iShares發行的SHY、IEF、TLT剛好追蹤相同的短、中、長期美國公債指數。

代號	ETF名稱	內扣總開銷
00719B	元大美債1-3	0.17%
SHY	iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF	0.15%
00697B	元大美債7-10	0.37%
IEF	iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF	0.15%
00679B	元大美債20年	0.14%
TLT	iShares 20+ Year Treasury Bond ETF	0.15%

這裡終於看到台灣業者可以提供與美國標的相近的成本。譬如00719B內扣總開銷是0.17%，只比SHY高0.02%。

長期公債ETF，TLT，內扣總開銷0.14%，更是比TLT便宜0.01%。

但是，低成本未必代表貼近指數的成果。像00719B曾在過去三個年度，發生單年超過1%的指數追蹤誤差。(這些債券標的跟美國同類債券ETF的追蹤誤差對比，在“《全新》債券啟示錄” 有完整說明。)

在國際股債市ETF，可以看到台灣業者在ETF發行時的兩大罩門。

第一就是進行跨國投資時，很難降低成本。單國投資，往往就是千分之幾的收費。假如涉及多個國家，往往就是百分之一以上的內扣總開銷。

第二就是指數追蹤能力。不論是股票還是債券ETF，台灣業者發行的標的，跟美國當地同類ETF相比，追蹤誤差較大，且不穩定。

指數化投資工具最基本的兩個要求在於，第一，低成本。第二，貼近指數。

台灣業者在國際標的方面，還有很大的進步空間。