綠角財經筆記: 當下並不穩定，未來難以想像(The Future is Unimaginable)

當下並不穩定，未來難以想像(The Future is Unimaginable)

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仔細想想，現在你身邊習以為常的事物，對一個一百多年前的人來說，是怎樣的狀況?

20世紀剛開始，活在1900的人，當時沒有人打過電話、用過電腦、聽過錄製音樂，看過電影。他們根本不懂什麼叫作email，什麼是智慧型手機。

醫療方面，沒有抗生素。面對感染，患者只有自己的免疫系統孤軍奮戰。白內障沒有水晶體可換。腎臟壞掉，沒有醫師知道如何開移植手術。膝關節退化，也沒有人工關節可選。

也沒有人坐過飛機，人們也尚未普遍享有電燈帶來的照明。

就算你是當時最富有人的，John Rockefeller，時年61歲，也沒有這些現代人習以為常的東西。財富買不到當下並不存在的技術。

這一百多年來的發展，是1900當時的人類想不到的。

未來呢?

當你的曾孫四、五十歲的時候，他用的工具跟生活環境，恐怕也是我們現在無法想像的。

所以影集”三體”中外星人提到，由於他們要四百年後才會到達地球。那是註定的失敗。因為當時的人類會擁有遠遠超過現在的科技。

一時會覺得怎能可能?

人類從現在的狀況進步到可以打敗能進行星際移動、掌握多維度技術的物種?

但回顧這百年來的進步，想想1700的人能否想像21世紀的狀況，就會知道，這是可能的。

這龐大的躍進與改變，也代表支撐過去生活的產業沒落消失，新產業興起。

1900時，鐵路是重要產業。占美國股市總市值63%，占英國股市50%。到今天，鐵路在兩國股市都降到非常低的比重。

2024，美國最重要的產業是科技類股。提供軟體與網路服務的大公司，譬如微軟、Google、Alphabet、Amazon，這些產品跟服務在百年前，根本不存在。

1900當時美國上市公司，其中80%的市值到今天減值到幾乎為零。

未來的世界，未來的市場，很可能將由現在根本不存在的產業跟公司主導。(註)

也就是說，投資時固守一些當下看來不可一世的偉大企業，然後認為”未來就會跟現在一樣或差不多”，是非常危險的想法。

這個危險，在短短三年、五年或甚至十年的期間可能都不會浮現，但時間愈長，危險愈大。

一個人從年輕二十幾歲開始工作，有收入進行投資，假如活到八十幾歲。有六十年的時間參與市場。他很有可能看到身處的世界與產業，跟自己年輕時非常不一樣。

所以，全市場指數化投資，不只是投資當下的大企業與重要產業而已，更重要的是，它是一個開放機制。新興的產業與公司，從一開始市值很小，逐漸(或快速)長大，指數化投資工具會全程參與到。舊的產業萎縮或消逝，它們在指數中的比重就會同步縮減。

指數化投資會讓你永遠跟得上時代，而不是固守當下的特定公司或特定產業。

任何想要長期持有特定公司或特定產業的做法，需要面臨的問題是，假如該公司或產業走上長期衰退之路，那要怎麼辦?

不要沒有想到這個問題。

更不要有想到這個問題，然後以”不會發生”帶過。逃避不是處理風險的正確方法。

想想人類的發展史，這是貨真價實的風險。

我們太常以為未來會跟現在差不多，實情並非如此。