綠角財經筆記: 兆豐台灣藍籌30ETF分析介紹(00690，2021年版)

兆豐台灣藍籌30ETF分析介紹(00690，2021年版)

兆豐台灣藍籌30ETF，台股代號00690，簡稱兆豐藍籌30，在2017三月31號掛牌上市。

兆豐藍籌30以完全複製法追蹤”藍籌30指數”。該指數由台灣指數股份有限公司編製，以台灣證券交易所全部上市公司股票為成份股候選者。

藍籌30指數首先進行流動性篩選。去除近一年平均每日交易金額最小的後20%股票。也去除掉近三個月平均成交量小於10,000張的股票。

流動性篩選的目的在於確保ETF持有的是市場上容易買賣、不會帶來太高交易成本的證券。

然後以以下財務指標進行篩選:

1.稅後淨利連續三年大於零
2.稅後淨利/營收連續三年排名前50%
3.每股現金股利連續三年排名前50%

這三個財務條件前兩點選出的會是具有成長性的公司。

可是第三個條件卻是要求排名前50%的現金股利。這是比較沒有成長性的公司才會進行的股利政策。

具有成長性的公司卻把大部分賺到的錢以股息配發給股東的話，恐怕反而會危及未來成長性。

這三個篩選條件中存在矛盾。

從指數編製規則來看，可以知道這是一個採行特定選股標準的策略指數。兆豐藍籌30ETF不是指數化投資工具。

藍籌30ETF的經理費是每年0.32%。保管費是0.035%。成立以來，三個完整單一年度的內扣總開銷如下表:

年度	2018	2019	2020
內扣總開銷	0.71%	0.73%	0.77%

內扣費用是經理費的兩倍以上。所以千萬不要認為經理費多少，內扣總開銷就是類似的數字。實際上，兩者可以有很大的分別。

公開說明書列出兆豐藍籌30與指數的同期績效。如下圖:

再一次重現”台灣資產管理業界的奇蹟”。在所有比較期間，ETF的績效都勝過對應的指數。

這是拿價格指數(Price index)進行比較的愚民政策。這種比較方法普遍出現在公開說明書中，反應的是台灣資產管理業界的落後。(相同狀況也可見於富邦台灣公司治理100ETF (00692))

投資股票會得到股息。特別是藍籌30指數的證券篩選標準還特別選出配息比較高的證券。有計入配息的指數版本是藍籌30報酬指數。ETF績效與藍籌30報酬指數的真實對比如下表:

年度	藍籌30ETF績效	藍籌30報酬指數	ETF落後指數
2018	-4.66%	-3.96%	0.70%
2019	29.33%	30.02%	0.69%
2020	21.70%	21.90%	0.20%

2020，藍籌30ETF落後指數0.2%。落後幅度明顯比當年內扣費用0.77%還要低，是可以接受的指數追蹤成果。資產管理業者為什麼不用正確的方式來呈現ETF跟指數的報酬呢?

兆豐藍籌30跟同期間台灣50ETF的表現如下表:

年度	藍籌30ETF績效	台灣50ETF績效
2018	-4.66%	-4.89%
2019	29.33%	32.97%
2020	21.70%	31.63%

在台股下跌的2018年，兆豐藍籌30ETF稍微勝過台灣五十。但在接下來兩個上漲的年度，兆豐藍籌30ETF則是落後。2020更是一年有近10%的績效落後。

總結來說，兆豐藍籌30ETF是一支用特定篩選標準去選擇證券的ETF。它不是指數化投資工具。

選用這類ETF的唯一理由，在於投資人相信與認同其選股與加權策略。同時也要體認，這些策略可能帶來落後市場的成果。