綠角財經筆記: 投資，需要對央行預計升息，縮減QE等訊息做出反應嗎? (Something that Everyone Knows Isn't Worth Knowing)

投資，需要對央行預計升息，縮減QE等訊息做出反應嗎? (Something that Everyone Knows Isn't Worth Knowing)

(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)

在課後討論或是部落格文章，常有投資朋友提出像這樣的問題:

“美國QE預計就要縮減了，要做什麼應對嗎?”
“主要央行就要升息了，還要買債券嗎?”

這些事情的確在未來有發生的可能。發生之後，似乎勢必會對金融資產價格產生影響。不正要事先準備嗎?

這看來好像是一個正確的論述。但我們再深入分析一下。

金融市場，包括股票與債券市場，是一個”預期的市場”。它已經考慮未來各種場景的可能。

什麼叫預期的市場?

我們看個簡單的假想例子。譬如你要在美國置產，你想買一片德州的農場。

其實你也知道，這個廣闊的農場，主要的價值不是上面的牛羊。是地底下的東西。石油公司已經在該地探勘到了原油蘊藏。預計兩年之後會開始鑽井生產。

你認為自己可以用”這塊土地沒有石油”的價格，跟那位農場主人買下他的土地嗎?

不太可能。

這片土地有石油的訊息，你知道，農場主人也知道。這塊農場的價格，在石油蘊藏確定存在，消息一出來的當下，就已經提高了。

這塊農地的價格，不會等到第一桶石油挖出來的那天，才提高。它目前的價格就已經反應了這塊地有石油的訊息。

你會認為說，”我用現在的價格買進，等到石油一挖出來，我就發了。”

不。

除非，這個消息只有你知道。

農場主人不知道，也沒有石油公司發現這塊地有油。你才可能用比較低的價格買進，然後真的挖出石油，大賺特賺。

兩個重點:

大家都知道的消息，就已經反應在資產價格上了。
只有你知道的消息，才是超額獲利的來源。

這時我們就可以回到金融市場。

你說美國聯準會可能升息，所以要做什麼應對?

這個消息，這個可能性是只有你知道嗎?

不是嘛。大家都知道啊。其實這個可能性早就已經反應在目前的債券等金融資產的價格上。

你說QE日後可能縮減，所以要做什麼處理?

一樣的狀況，這個事情只有你知道嗎?

也不是啊。大家都知道，也都已經反應在金融資產價格上。

只有你知道，但是大家不知道的事情才有用。

譬如目前普遍認為明年至少會有一次升息。但你判斷，”不會，疫情會再起，各國央行必需持續採行寬鬆政策。不會升息”。

而你據此做出投資。事情也果然如你所料的發展。這樣對投資績效才有幫助。

講一些大家都知道的消息，那不是代表你會投資，那只是代表，你也知道而已。

知道一些大家都知道的消息，也不是做投資調整的根據。因為，根本不具任何訊息上的優勢。

這時也可以看到一些市面上常見的”經濟分析”，講一些投資大眾其實都知道，目前市場也都明白的主題。

這頂多只是”經濟評論”而已，根本沒有分析深入到可以得知一些眾人不知道，只有少數人知道的事情。而且事後也證明正確的事情。

而其實，假如分析可以做到”我對，眾人錯”的程度，這個人也根本不需要藉由販售這些訊息來收費賺錢了。自己用這些資訊就可以獲取高額獲利。

金融市場跟開車不一樣。

你在高速公路上看到標示說，”兩公里後，道路顛簸”。那就是兩公里後會開始上下震盪。

你在金融市場看到一個新消息出現，”預計下個月經濟狀況不佳”。你不會在下個月才看到市場反應，你現在就會看到市場反應。

開車走路，遇到了才會反應當下的路況。金融市場不一樣。市場會反應，未來預期會遇到的路況。

關心自己的投資是人之常情，也是必要的。

但不應在錯誤的地方花費心力。

與其時時關注財經新聞，留意這些外在環境。不如轉向內省，看看投資組合是否符合自身的財務目標，資產累積的速度是否有達到預期的目標。這會是比較有效的時間利用方式。