台股基金2012年績效回顧(Analysis of Taiwan Equity Funds Performance in 2012)
在分析台股基金的成績之前，我們先瞭解一下2012年台股指數的表現:
| 指數名 | 2012年報酬率 | 2011年報酬率 |
| 加權股價指數 | 8.87% | -21.18% |
| 加權股價報酬指數 | 12.94% | -17.98% |
| 台灣50指數 | 8.65% | -18.88% |
| 台灣50報酬指數 | 12.71% | -15.48% |
歷經2011的虧損之後，2012是正報酬的年度。這年，台灣50指數只有些微落後加權股價指數。差距約在0.2%。
我們來看2012年排名前十的台股基金(不論類別)。
| 基金名 | 2012報酬率% |
| 華頓中小型 | 27.20 |
| 德盛台灣大壩 | 26.87 |
| 德信台灣主流中小基金 | 25.74 |
| 安泰ING中小 | 25.61 |
| 台新中國通 | 24.09 |
| 貝萊德寶利 | 23.30 |
| 凱基台灣精五門 | 22.20 |
| 日盛高科技 | 22.06 |
| 凱基開創 | 21.97 |
| 聯邦中國龍 | 21.51 |
這前十名中，只有德盛台灣大壩也是2011的前十名基金。
我們也回顧一下2011的前十名基金，在2012的排名。如下表:
| 基金名 | 2011排名 | 2012排名 |
| 統一大滿貫 | 1 | 67 |
| 匯豐成功 | 2 | 142 |
| 匯豐龍鳳 | 3 | 118 |
| 德盛台灣大壩 | 4 | 2 |
| 景順台灣精選成長 | 5 | 137 |
| 摩根JF台灣金磚 (更名為摩根台灣金磚) | 6 | 168 |
| 景順台灣科技 | 7 | 101 |
| 統一全天候 | 8 | 83 |
| 富邦價值 | 9 | 178 |
| 安泰ING成長 | 10 | 12 |
2011前十名基金，只有一支在2012繼續留在前十名。去年的分析也是完全一樣的狀況。2010前十名的台股基金，只有一支在2011繼續留在前十名。
假如有兩句陳述。
第一個說法是，過去表現良好的基金，未來大多不會持續有好表現。
第二個則是，過去表現良好的基金，未來大多會持續有好表現。
看過了台股基金2011年績效回顧、台股基金2010年績效回顧、台股基金2009年績效回顧這麼多個年度的回顧後。大家應可看出，第一句陳述比較符合事實。
但很奇怪，很多很多基金投資人，還拿過去績效在選基金。許多理財專員或網路理財專家，還在挑過去表現良好的基金給投資朋友，似乎這麼做就是一種盡職負責的表現。
這種行為與思考模式，到底要到那天才會中止?
我們無法事先知道2013排名前十的台股基金會是那些。但我們幾乎可以確認，現在這張表中的前十名基金，未來很難繼續留在前十名。
2012加權股價報酬指數的報酬率是12.94%。在全部187支台股基金中，有78支勝過指數報酬，也就是有58.3%的基金被指數打敗。
但假如只看一般股票型的95支台股基金，有46支有勝過指數的表現，51.6%被指數打敗。
相較於2011指數打敗七成的基金，2012指數的表現比較趨近中位。理論上來說，指數雖是市場整體平均報酬所在，但實際百分位排名仍會受到 Dunn’s Law的影響。
接下來我們看台股指數化投資工具的2012年報酬:
| 基金名稱 | 報酬率 | 對應指數 | 指數報酬 | 基金輸指數 |
| 元大寶來加權股價指數基金 | 13.42% | 加權股價報酬指數 | 12.94% | -0.48% |
| 元大寶來台灣卓越50(0050) | 12.41% | 台灣50報酬指數 | 12.71% | 0.3% |
| 元大寶來台灣中型100(0051) | 12.77% | 台灣中型100報酬指數 | 12.89% | 0.12% |
元大寶來台灣加權股價指數基金繼 2011表現勝過指數1.07%後，在2012又交出勝過指數0.48%的成績。對於使用基金對台股進行指數化投資的朋友，這兩年加權股價指數基金的表現相當不錯。
元大寶來台灣卓越50ETF在2012落後指數0.3%，與2011落後的0.29%，幅度相當。
2012年，中型股指數表現勝過代表大型股的台灣50指數。
在去年的回顧文中我曾寫過:”寶來台灣高股息 2010第七名，2011年第12名。連續兩年勝過0050的表現，一定會有人將它視為”台股指數化投資最佳選擇”。但就像大型與小型股表現有輪替的現象，高股息類股也不是必勝的保證。”
結果2012，高股息ETF排名在全部187支台股基金中滑落到133。你會發現，最近推崇高股息ETF的聲音變小了。那些過去聲稱高股息ETF是”台股最佳指數化投資工具”的人，似乎都得了健忘症，自己不想提起，也不希望別人記得，自己宣揚這種投資工具的話語。
這種”指數化投資人”的行為其實和看到那支主動型基金表現好，就一路追捧的基金投資人，分別不大。
到底什麼是指數化投資?
搞清楚這個問題，你就會知道那一種指數化投資工具才是真正值得的選擇。
待續…
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2 comments:
我在對指數化投資認識不清的年代，曾經誤以為指數型基金其實也只是投資策略的一種，而且是註定平庸的那種。
我自認不是愚昧之人，但仍然茫然無知如此之久，推究起來原因有4: 1.我看的書從來沒有人告訴我費用率的重要性，所以我也沒注意到費用率差異如此之大。2.覺得年輕有賭的本錢，想碰碰碰運氣。3.我運氣還不錯，買到好幾支長期績效很好的基金。4.雖然也有運氣不好的時候，但對3.的理由念念不忘，老想著可以太弱留強。
由於1.2.4.點已經被綠角大教育過了，而3.我不知道運氣以後是不是還一樣好，所以現在也跟著混這裡了。
謝謝Rib的分享
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