“從資產到現金流--退休資產管理”2025七月台北班學員課後回饋
本文整理2025七月在台北舉行的“從資產到現金流—退休資產管理”參加者的課後回饋。
想參加這個課程的朋友，可參考最新梯次:
”從資產到現金流—退休資產管理” 2026三月14日台中班
”從資產到現金流—退休資產管理” 2026四月11日高雄班
”從資產到現金流—退休資產管理” 2026四月18日台北班
綠角感言:
退休提領是一個往往被想得太簡單的問題。
常被忽略的一個重點就是通膨。通膨假如像歷史經驗年化3%的話，24年就會累積達100%。
這意謂一個人從60歲開始退休，假如一開始是每月4萬的生活費。到了24年之後，也就是84歲，他還是每月4萬的生活費，其實購買力只有60歲的2萬。
84歲要有60歲當時4萬的購買力，需要8萬。
對通膨的忽視，會表現在兩個地方。
第一就是以為將退休資產100%放在一般債券上，靠固定金額配息過二、三十年的退休生活是一種可靠做法。
第二就是在退休投資時忽略成長性。進行過度保守的投資，卻不知道過度保守也是一種風險。
而且3%還是歷史平均。高通膨時代，可能會在十年期間，有多個年度出現單年10%以上的通膨，要如何維持相同購買力的生活費呢?
還有關於退休投資的迷思。
譬如以為投資高風險資產，將資產全部放在股票上面，假如有年化10%報酬，退休者就可以提10%當生活費。用獲利當生活費，就不會動到本金，錢就用不完。
這是錯誤的想法。其實就算用”低一點”的提領率，譬如9%，都未必可行。
還有想買高收債基金，用配息帶來生活費，卻不知道跟執行資產配置總報酬支應生活費相比，會有多大的成效落差。
還有些實際的問題，譬如用美國券商累積資產，退休時錢要如何拿回台灣使用。如何處理匯率波動。以及退休幾十年期間，如何監控投資與提領的健康程度。都是值得深入探討的議題。
很高興可以藉由"從資產到現金流--退休資產管理"詳細跟大家說明退休投資的原理與實務。
感謝每一位參加與留下回餽的朋友，我會再持續透過文章與講座分享退休投資相關知識。
課後問卷回饋:
“退休投資組合實際建構方式、提領策略及監控與實務細節、年金險及長照險的必要性，都有深入討論。” 陳小姐
“課程內容包含理論說明，歷史驗證和實務操作，猶如醍醐灌頂讓人茅塞頓開，但也有點後悔太晚來上課了....總之謝謝老師將寶貴的經驗整理成一套有系統的課程，值得推薦的必修理財課程。” 王先生
“非常感謝綠角老師，有以下幾點一定要說：
1. 課程設計的邏輯架構非常嚴謹
2. 歷史資料回測非常扎實（真實歷史資料，滾動期間回測）
3. 綠角老師的講解非常清晰易懂，且用詞極其精準
4. 讓我在退休財務規劃方面建立了良好的觀念及系統方法
5. 老師介紹具體、可行的方法，非常清楚，沒有模糊地帶
總之，這套課程物超所值，相較市場上動輒上（數）萬元的課程，一整天的課程，滿滿的6個小時，真的非常便宜。全是乾貨，綠角老師在講課時的認真態度，時間掌控的嚴謹，實數少見，沒有一個字是多餘的話，也不推銷其他課程或者服務，完全是理財課程市場上的清流。” 屈小姐
“覺得最有收穫的是提領率的選擇。” 陳小姐
“退休後如何提領資產，以及保險的部分。保險業者往往會以長照為名，說沒有保險時，可能無法負擔長照的費用。此一說法往往讓人心生恐懼。但也不知如何面對，經過此次課程，讓我知道如何在資產累積階段做好準備。” 陳先生
“課程提到許多關鍵思考點，是於規劃時是需要考量的。” 劉小姐
“提領率對退休資產的影響跟輔助策略。內容都很精采。” 羅先生
“實例說明如何避免退休金用光。” Chris
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Vanguard FTSE Developed Markets ETF分析介紹(VEA，2025年版)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
Vanguard富時已開發市場ETF，英文全名 Vanguard FTSE Developed Market ETF ，美股代號VEA，於2007年七月20日成立。追蹤FTSE Developed All Cap ex US Index。
VEA投資範圍是美國以外的全球已開發市場，共持有3866支證券。歐洲:亞太:北美的相對比重是52:36:11。(另有1%在中東)
VEA原先追蹤MSCI EAFE指數。2012年更改為追蹤FTSE Developed ex North America Index。
2015年，VEA再更改為追蹤目前的FTSE Developed All Cap ex US Index。主要變化是加入了小型股與加拿大股市。
VEA是投資美國以外的已開發市場，所以沒有新興市場。VXUS和 VEU則是投資美國以外的已開發與新興市場。
利用美國股市ETF與國際股市ETF可以組成幾個不同的全球股市投資模式:
VTI+VXUS
VTI+VEU
VTI+VEA+VWO
這三個模式都可達成全球分散的股票投資。
VEA內扣總開銷0.03%，比2024的0.06%明顯降低。
根據美國晨星，VEA資產總值1836億美金。平均每天成交量1260萬股。(2025十一月資料)
2025十月底，VEA投入的前十大國家與比重分別是:
日本 21.3%
英國 12.2%
加拿大10.7%
法國 7.5%
德國 7.2%
瑞士 7.2%
澳洲 6.2%
韓國 5.6%
荷蘭 3.6%
西班牙 2.8%
跟2024相比，瑞典退出前十大，西班牙進入。
比重最大的兩個國家，日本與英國占投資組合近三分之一。第四名以後，單一市場比重都在10%以下。
VEA持有的前十大公司如下:
ASML
Samsung Electronics
SAP
AstraZeneca
HSBC
Nestle
Novartis
Roche
Shell
Toyota
VEA前十大持股跟2024相比，Novo Nordisk退出前十大，HSBC進入。比重最高的ASML，也只占整個投資組合的1.50%。
VEA自成立以來，各完整年度績效如下表:
|
年度 |
VEA績效 (A) |
對應指數績效 (B) |
ETF與指數差距 (B-A) |
|
2008 |
-41.25% |
-43.38% |
-2.13% |
|
2009 |
28.34% |
31.78% |
3.44% |
|
2010 |
8.47% |
7.75% |
-0.72% |
|
2011 |
-12.57% |
-12.14% |
0.43% |
|
2012 |
18.60% |
17.32% |
-1.28% |
|
2013 |
22.12% |
22.71% |
0.59% |
|
2014 |
-5.71% |
-4.85% |
0.86% |
|
2015 |
-0.21% |
-0.28% |
-0.07% |
|
2016 |
2.51% |
2.29% |
-0.22% |
|
2017 |
26.44% |
26.31% |
-0.13% |
|
2018 |
-14.47% |
-14.79% |
-0.32% |
|
2019 |
22.08% |
22.34% |
0.26% |
|
2020 |
10.29% |
10.00% |
-0.29% |
|
2021 |
11.49% |
11.58% |
0.09% |
|
2022 |
-15.35% |
-15.58% |
-0.23% |
|
2023 |
17.77% |
17.97% |
0.20% |
|
2024 |
3.07% |
3.36% |
0.29% |
2024，VEA落後指數0.29%。差距幅度比2023擴大。
VEA今年以來上漲28.76%。相較之下，代表美國股市的VTI上漲14.51%。
去年年底，在近年”美國最好”、”只要買美國就好”的氛圍中，這樣的表現是很難想像的事。
未來一年市場又會發生什麼令人意想不到的事呢?
事實是，沒人知道。
不要以可以預知未來為假設來投資。而是以承認未來的不可測做為投資的前提。
假如體體會與實踐後者，那麼分散投資會是你的策略。
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國泰台灣低波動股利精選30 ETF分析介紹(00701，2025年版)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
國泰台灣低波動股利精選30 ETF，台股代號00701，簡稱國泰股利精選30，2017八月17號掛牌上市。
國泰台灣低波動股利精選30 ETF以完全複製法追蹤”台灣指數公司低波動股利精選30指數”。
候選股票需要先通過流動性篩選。條件是最近三個月成交股數占已發行總股數的20%以上，或是最近三個月，平均月成交股數一億股以上。
流動性是ETF會設下的常見基本要求，以降低ETF買賣證券的難度與交易成本。
然後成份股要同時滿足以下四個條件:
1.上市滿一年。
2.近三個月平均發行市值達100億台幣以上。
3.最近一季稅後淨利為正或近一季稅後淨利為負，但當年度累積稅後淨利為正。
4.最近一年有發放現金股利。且近三年中，至少其中兩年有發放現金股利。
這幾個條件等同是說，00701不買新近上市的公司，不買市值太小的公司，不買最近一季或近一年沒賺錢的公司，不買近一年沒配息的公司。
通過以上篩選條件的公司再計算一個名為”波動度”的數字。方法是將季、半年、年報酬標準差都算出來，然後分別以1/60、1/125與1/250的比重進行加權，最後加總，就會得到”波動度”。
將波動度由小到大排序，選出波動度數字最小的三十家公司為成份股。然後市值加權。
國泰台灣低波動股利精選30 ETF，最後是以波動度做為最嚴格的挑選標準。股息方面並沒有要求要配息前幾高，只要求近年有配息就好。所以雖然ETF名稱中同時有”低波動”與”股利”，但重點是”低波動”。
國泰台灣低波動股利精選30 ETF的經理費是每年0.30%。保管費是0.035%。加上其它費用之後，形成全年的內扣總開銷。
國泰台灣低波動股利精選30 ETF在2017成立。2018到2024，各單一年度內扣費用如下表:
|
年度 |
內扣總開銷 |
|
2018 |
2.11% |
|
2019 |
0.6% |
|
2020 |
0.45% |
|
2021 |
0.52% |
|
2022 |
0.56% |
|
2023 |
0.55% |
|
2024 |
0.54% |
國泰台灣低波動股利精選30 ETF在過去每一個單一年度的報酬如下表:
|
|
00701 |
0050 |
|
2018 |
5.2% |
-4.89% |
|
2019 |
14.24% |
32.99% |
|
2020 |
-0.42% |
31.63% |
|
2021 |
28.75% |
21.77% |
|
2022 |
-11.67% |
-21.78% |
|
2023 |
23.70% |
28.79% |
|
2024 |
13.75% |
48.15% |
00701落後近111%，每一百萬少賺111萬。但00701也有達到它的任務，就是波動比0050小。這期間，00701的單年報酬標準差是14.0%，0050則是24.3%。
股市的高波動的確是一個需要敬畏的特性。在向上的波動中，投資人看到過往累積的高額報酬，心生嚮往，於是買進，在下向的波動中，像是坐在一個向下直降，根本不知會衝到多低的雲霄飛車，讓人想要跳車離開。在高波動的市場，投資人往往難以取得報酬。
但透過像00701這樣的低波動標的來參與市場，雖然降低了波動，卻也錯失了市場報酬的好大一塊。
其實要控制風險，不一定要刻意去買看似低風險的股票區塊。股市就直接進行指數化投資，大方的承受股票的風險，也完整的拿到股市的報酬。然後用資產配置的方式進行管理，用高風險資產搭配低風險資產的方式，來控制整體投資組合的風險。往往會是更具成效的投資方法。
元大台灣中型100ETF分析介紹(0051，2025年版)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
元大台灣中型100ETF，台股代號:0051， 2006年8月24日成立，同年八月31日掛牌。
0051追蹤台灣證券交易所與英國富時國際有限公司(FTSE)合作編製的台灣中型100指數。
台灣中型100指數由台股市值排名第51到150這100家公司組成。這100家中型公司占台股總市值14.4%。
台灣中型100指數於每年的三、六、九、十二月的第一個星期五進行成份股審核。審核時，假如非成份股的市值上升到第130名以上，則納入成份股。原先成份股的市值假如跌到171名以下，則自指數刪除。
元大台灣中型100ETF以完全複製法追蹤指數。
目前0051資產規模21億台幣(2025十月底資料)。跟去年分析時的15.3億台幣相比，有明顯成長。但遠低於0050在2025十月底8797億的資產規模。
台灣中型100ETF收取0.40%的經理費，與0.035%的保管費，再加上其它開支，形成ETF的年度內扣總開銷(Expense ratio)。近六年內扣費用率如下表:
|
年度 |
2019 |
2020 |
2021 |
2022 |
2023 |
2024 |
|
費用率(%) |
0.66 |
0.67 |
0.79 |
0.69 |
0.68 |
0.63 |
下表則是0051歷年配息記錄:
|
年度 |
每股配息金額 |
|
2006 |
沒有配息 |
|
2007 |
0.77 |
|
2008 |
沒有配息 |
|
2009 |
1.7 |
|
2010 |
0.9 |
|
2011 |
0.9 |
|
2012 |
0.75 |
|
2013 |
0.8 |
|
2014 |
0.75 |
|
2015 |
0.85 |
|
2016 |
0.7 |
|
2017 |
0.85 |
|
2018 |
1.0 |
|
2019 |
1.2 |
|
2020 |
1.1 |
|
2021 |
1.75 |
|
2022 |
2.4 |
|
2023 |
2.5 |
|
2024 |
2.46 |
下表是0051的歷年報酬，右欄則列出大型股ETF，也就是0050的同期成果:
|
年度 |
0051 |
0050 |
|
2007 |
5.24% |
11.16% |
|
2008 |
-53.13% |
-43.1% |
|
2009 |
94.29% |
73.85% |
|
2010 |
14.34% |
12.85% |
|
2011 |
-23.36% |
-15.79% |
|
2012 |
12.76% |
12.42% |
|
2013 |
18.33% |
11.59% |
|
2014 |
3.74% |
16.96% |
|
2015 |
-15.25% |
-6.08% |
|
2016 |
7.21% |
18.67% |
|
2017 |
26.73% |
18.39% |
|
2018 |
-7.88% |
-4.89% |
|
2019 |
29.96% |
32.97% |
|
2020 |
28.02% |
31.63% |
|
2021 |
42.55% |
21.77% |
|
2022 |
-13.18% |
-21.78% |
|
2023 |
50.83% |
28.79% |
|
2024 |
7.80% |
48.15% |
從2007到2024這18年，0051有8個年度領先0050，10個年度落後。
0051年化報酬8.2%，落後0050同期間10.6%的年化報酬。單年報酬率的標準差，0051是32.1%，0050則是26.5%。這段期間，0051波動比0050高，但報酬落後0050。
0051主要的作用在於跟追蹤台灣50的指數化投資工具搭配，譬如富邦台灣采吉50ETF (006208)與元大台灣卓越50ETF (0050)，以達到對台灣整體股市進行指數化投資的目的。
同時投資追蹤台灣50指數與台灣中100指數的ETF，可囊括占台股上市公司總市值約86%的股票。
聲明:
作者與元大投信無任何利益往來。此篇文章，是作者自行查看相關資料後整理而成，作者不保證資料之正確性。
此篇文章亦不應被視為基金或ETF之招攬。任何人觀看本文之後，而有投資該基金或ETF之行為，應自行對所有後果負責。
