綠角財經筆記: 定期投入ETF資產配置投資組合的實際成果(Asset Allocation with Periodic Investments，2025更新)

定期投入ETF資產配置投資組合的實際成果(Asset Allocation with Periodic Investments，2025更新)

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(想瞭解如何應用資產配置原則，針對個人投資目標與風險忍受度，建構與執行資產累積階段的投資組合，長期參與市場。不僅可達成財務目標，也不會帶來自己所無法接受的短期嚴重下跌，歡迎參加”資產配置戰略總覽”)

(想全盤掌握債券知識，瞭解央行利率政策與債市殖利率的關係、去冒信用風險與利率風險是否值得，與如何看懂債券報價，進行比價，歡迎參加《全新》債券啟示錄)

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(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)

本文計算定期投入一個股債比率固定的資產配置投資組合，投入之後長期持有，會帶來怎樣的成果。

投資方式是從2008開始，每年年初拿出50萬，投入固定股債比80:20的投資組合。

第一次投入是2008年初。投入之後就一直持有，每年做一次再平衡，到2024年底。總共17年。

第二次投入是2009年初。投入之後就一直持有，到2024年底，總共16年。

第三次投入是2010年初。投入之後就一直持有，到2024年底，總共15年。

最後一次投入是2024年初。投入之後到2024年底，是一年的期間。

資產配置投資組合，80%的股票部位，由代表美國股市的Vanguard Total Stock Market ETF(美股代號:VTI) 、代表歐洲已開發市場的Vanguard FTSE Europe ETF(美股代號:VGK)、代表亞太市場的Vanguard FTSE Pacific ETF(美股代號:VPL)以及代表新興市場的Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(美股代號:VWO)，各20%組成。

(全球股市四大地區平均分配，只是一個用來舉例的全球股市配重方法。就是說，一個投資人假如對全球各地市場都沒有什麼特別看法，就平均投資會帶來怎樣的成果。不代表我自己是這樣投資全球股市，也不代表我特別推薦這個投資配重。平均分配跟參考市值進行分配的成果差別在“資產配置戰略總覽”有詳細的說明。)

20%的債券部位，則由代表美國公債的iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF(美股代號:IEI)以及代表國際公債的SPDR Barclays International Treasury Bond ETF(美股代號:BWX)，各10%組成。

這樣定期投入資產配置投資組合，然後長期持有的成果如下表:

年度	年初投入	2024年底價值	總報酬率
2008	500,000	1,053,277	110.7%
2009	500,000	1,548,481	209.7%
2010	500,000	1,171,849	134.4%
2011	500,000	1,041,643	108.3%
2012	500,000	1,125,249	125.0%
2013	500,000	977,033	95.4%
2014	500,000	859,762	72.0%
2015	500,000	855,740	71.1%
2016	500,000	885,951	77.2%
2017	500,000	835,408	67.1%
2018	500,000	680,466	36.1%
2019	500,000	753,979	50.8%
2020	500,000	629,575	25.9%
2021	500,000	554,545	10.9%
2022	500,000	514,611	2.9%
2023	500,000	617,188	23.4%
2024	500,000	535,800	7.2%

譬如年度標示為2008那一列，顯示的是2008年初投入的50萬，到了2024年底成長到105萬，有110.7%的報酬。

假如你仔細的由上往下觀看表格的最右欄，你會發現”持有期間愈長，累積總報酬愈高”的傾向。

重點在於，假如你持有的是一個具有長期成長潛能的投資組合，那就需要透過長期持有，讓其成長性顯現出來。

譬如去年(2024)回顧，從2022投入，到2023年底，是-4%的報酬。現在回顧，從2022投入到2024年底，變成2.9%的正報酬。

市場有短期波動，但長期持有，讓成長性顯現出來，投資組合會朝正報酬的方向發展。

這個”向正報酬的方向發展”的特性，會讓持有時間愈長，愈能將正報酬確保下來。

譬如上表，最長的五個持有期間，2008、2009、2010、2011與2012這五個年度的投入，持有到2024年底，全都是100%以上的累積正報酬。

100%以上的正報酬要遇到-50%以上的大跌才會將其損耗殆盡。這不是不可能，但已經是可能性蠻低的事件。

接下來從2013到2020的各次投入，累積到2024年底，則是幾十趴的正報酬。

比較最近幾年的投入，則會看到個位數的正報酬。

參與市場，得到報酬。投資，需要讓資金留在市場裡面。

而不是以為自己能挑出好的時間參與市場，壞的時間都能躲過。那是太美的夢。

這個股債比80:20的投資組合，成長性主要是由80%的股票部位帶來的。但不應忽略那20%債券部位的重要性。

重要在兩個地方。

第一，安全資產可以讓投資人在面對股市大跌時，心情比較安定。

100%投入股市，遇到市場大跌，損蝕資本，不知道還要虧多少。當下難免會想到底會跌到什麼時候，開始有恐懼的感覺。接著就會想是不是該出場(又稱”賣在低點)。

這時候，假如手上握有20%的安全資產，然後看到正如資產配置原理預期的，股票下跌時，安全資產跌比較少，或甚至是持平與上漲。這種事情仍在掌握中的感覺，可以幫助投資人相對篤定的走過這段市場波動。

第二，風險資產之所以名稱中有”風險”兩字，正是因此它沒有保證長期正報酬。

即便是百年來表現很好的美國股市，也曾出現過從高點滑落之後，十年以上才回到原點的例子。2000網路科技泡沫破滅後的下跌，到2013才完全回復。

你猜當股票九年、十年都沒有報酬時，投資人說些什麼?

有人在說:”100%股票”、”借錢買股票”、”槓桿買股票”嗎?

都沒有。

那時候是債券天王最風光的時刻。

也就是說，資產配置搭配的債券部位，不僅是一個穩定性的提供者而已，在股票長期風險真的出現的時候，債券部位會是報酬的提供者。

(股票十年累積報酬為負或是落後同期公債，這種狀況歷史上發生多少次，在“《全新》債券啟示錄” 有完整說明)

17年來，每年投入50萬，總投入金額是850萬。累積資產價值達到1464萬(詳細數字是14,640,557)。總獲利金額是614萬。粗報酬率72%。

去年(2024)計算的總獲利金額是516萬，目前是614萬，多出98萬。幾乎是兩年投入的金額。

這也代表，執行一個每年50萬的投資計畫，十七年後，可以帶來614萬的總獲利。

假如每年投入100萬，會帶來1228萬的獲利。

這還只是17年的成果，一個人假如從25歲步入社會開始工作，一路到60歲退休，那是35年的期間。很可能是更可觀的成果。

而且這個成果不需要正確預測未來那支股票會翻倍，那個地區市場表現會領先全球，那個產業會表現最好。都不用。

只要執行一個簡單的全球股債搭配的投資組合就可達成。這是每個人可以學習，有機會重現的投資方式。

去採用這樣一個穩健且具成長性的投資方法，最大的阻礙就是不相信。

不相信長期持有，市場本身帶來的成長，堅持要短線進出。

不相信大範圍分散指數化投資的成果，堅持要選個股。

實際成果是，短線進出不僅成本較高，也往往讓投資人在上漲時參與不足，下跌時虧得更多。自行選股，常常落後市場。

這些試圖帶來更好成果的舉動，實際成果常是更差。

資產配置是一個理論與實證上都證明有效的投資方法。

在威廉．伯恩斯坦在90年代寫下智慧型資產配置時有效，在綠角2006剛開始投資時有效，到了2025的今天，仍然有效。

指數化投資搭配資產配置是一個高耐受度的投資方法，不僅可以幫助投資人度過市場的波動與挑戰，也可幫助投資人取得自己應得的一份報酬。