2018各資產類別表現回顧---債市篇
2018全球各債券市場主要區塊的表現整理如下表:
| 資產類別 | 指數 | 2018報酬 |
| 短期美國政府債 | Bloomberg Barclays US Treasury 1-3 Year Bond Index | 1.56% |
| 中期美國政府債 | Bloomberg Barclays US Treasury 3-10 Year Bond Index | 1.35% |
| 長期美國政府債 | Bloomberg Barclays US Long Treasury Bond Index | -1.84% |
| 美國投資級公司債 | Bloomberg Barclays US 5-10 Year Corp Index | -1.72% |
| GNMA | Bloomberg Barclays US GNMA Index | 1.02% |
| 美國高收益債 | Bloomberg Barclays High Yield Very Liquid Index | -2.57% |
| 美國抗通膨公債 | Bloomberg Barclays US TIPS Index | -1.26% |
| 新興市場債 | JPMorgan EMBI Global Core Index | -5.17% |
| 國際公債 (美國除外) | Bloomberg Barclays Global Treasury ex-US Capped Index | -1.83% |
2018年，美國聯準會分別在三月22日、六月14日、九月27日、十二月20日，拉高目標利率0.25%。將美國的聯邦基金利率目標，從1.25-1.50%，拉高到2.25-2.50%。全年拉高1%。
美國公債在2018總該虧損了吧?
沒有。
短期與中期美國公債在2018都交出了正報酬。長期美國公債則是不到2%的下跌。
也就是說，在之前一直擔心”升息循環，債券必定虧損”的投資人，又再一次錯過報酬。
而且他不是錯過報酬而已。假如他一直很怕債券下跌，投資組合全部買股票，完全放棄債券部位。那麼他的股市投資在2018年會呈現明顯的下跌，然後完全沒有債券的保護。
2018全球股市雖然不是很嚴重的下跌，但我們看到債券市場的表現相當”嚴苛”。意思就是，假如你在債券市場多冒一點風險，就會掉到負報酬的世界。
譬如投資級公司債，明明就仍是投資級的，但只因為信用風險比公債高一些，在2018是負報酬。
譬如一樣是美國公債，只因為利率風險高一點，所以長期美國公債是負報酬。
高風險的新興市場債與高收益債，那就更不用說了，也是負報酬。新興市場債在2018的報酬跟美國整體市場一樣，是-5.17%的下跌。
高評等的國際公債則是-1.8%的下跌。
所以我們可以看到，在債券投資時，有的朋友可能會想要多冒一些風險，來換取多一點報酬的可能。但是代價就是，這種具有較高風險的債券，比較可能在股市下跌時，跟著一起跌。
債券應是投資組合中的穩定部位，不是用來追求報酬的部位。
各位讀者朋友假如還有印象的話，去年(2018)上半年，許多基金業者與財經媒體，紛紛報導中國A股即將納入MSCI指數的議題，說中國股市一納入，就是代表幾百億美金資金等著進場。中國股市一定漲。藉由這個說法推銷中國基金。
當時盛行的另一種看法就是，”升息階段不要買債券”。
假如一位投資人相信這兩個論述，大量買進中國股市，然後完全沒有債券部位。他的中國股市部位，在2018會是-20%左右的下跌(MSCI China Index,2018下跌18.9%)。
投資全球股市的人，則是-10%左右的下跌。
投資組合進行股票與高評等債券搭配的人，因為有債券的緩衝，整體投資組合會是個位數百分比的下跌而已。
我們看到，以為”未來一定會怎樣，所以怎樣投資就一定會賺”的做法，再次被證明是一種無用的投資方法。
所以，懂得看好特定地區股市，或是看好某資產類別，有時候只是當下看起來很厲害，事後令人很傷心的投資判斷。
謙虛的認為一兩年內的短期走勢很難持續正確猜測，謙遜的認為自己無法持續抓到下一個表現良好的地區，於是全球分散，股債搭配。資產配置，再一次證明，是穩健投資之道。
後記:個別投資人如何根據自身財務目標與風險忍受度，設計出一個合適的資產配置投資組合，在”資產配置戰略總覽”課程有完整而詳細的解說。
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2 comments:
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雖是個令人難過的重大訊息
還是謝謝您的分享~
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