綠角財經筆記: 什麼是倫敦黃金定價(London Gold Fixing)

什麼是倫敦黃金定價(London Gold Fixing)

在金融市場，關於黃金投資的說明中，常會看到”London Fix Gold”，或是”London Gold Price”字樣。

譬如下圖是美國晨星關於黃金ETF，GLD，的投資目標說明。

提到GLD主要目的就是要追蹤London Fix Gold。

London Fix Gold指的是在倫敦，經The London Gold Fixing Company的定價過程，所定下的黃金現貨價格。

這個定價過程每個營業日只有兩次，分別是早上10:30與下午15:00。

定價成員是四家大型銀行，名單如下:

Barclays
HSBC
Scotiabank
Societe Generale

目前(2014九月)的主席是由Scotiabank擔任。

定價過程遵循一套既定的規則。

各家銀行的黃金定價代表會在定價時間，經由電話連線，共同討論這次的定價。

首先由主席提出Opening price。這個價格是由主席考量當下的現貨價格與期貨市場狀況後，提出的數字。

然後以這個Opening price為依據，定價代表決定自己全部的客戶加總起來，是要淨買進或是賣出黃金。

(譬如HSBC的代表就會看以這樣的價格，自己手上的客戶買進需求有多少，賣出需求有多少，然後加總，算出是淨買進或是淨賣出需求。)

然後可以有幾種不同的場景。

第一種狀況，沒有人要買賣。

假如在這個Opening price下，沒有代表提出買進或賣出的需求，那麼價格就定下了(Price fixed)。Opening price就是這次的倫敦黃金定價。

第二種狀況，四位代表整體來說，都是要買進或是都是要賣出。

假如買進的代表超過兩位(譬如三人要買進，一人沒有買進或賣出的需求。或是四人都要買進)，那麼主席會將Opening price調高。

假如賣出的代表超過兩位，那麼主席會將價格降低。

假如想買進的代表小於或等於兩位(譬如兩人要買進，另兩人沒有買進或賣出的需求)，那麼主席就會要求他們陳述實際買進的需求量。需求量以金條(Bar)為單位。

(這個金條也是有精確定義的名詞。全名叫 LBMA Good Delivery Bars ，重量約400盎司。這是在倫敦可以被接用，用來買賣交貨的金條。鑄造場必需符合要求，其金條才會列入可接受名單)

假如需求量小於或等於50條金條，那麼就以Opening price為定價。假如需求超過50條，那麼主席就會將價格調高。

假如想賣出的代表小於或等於兩位，方法同上，只不過改成價格調低。

第三種狀況，四位代表，有人要買，有人要賣。

這種狀況主席也會請每為代表陳述需求量。假如買賣需求相抵，淨買進與淨賣出需求小於或等於50條金條。那就是以Opening price為定價。

假如買賣相抵超過50條金條，淨需求是買進的話，主席會調高價格。淨需求是賣出的話，主席會調低價格。直到買進與賣出的需求達到平衡的價格(或是差距在50條金條以內)。

定價決定後，這個價格會以三種貨幣公布，分別是英鎊，歐元與美元。其中最常被關注的是美元價格。它代表的是每盎司(Troy ounce)黃金的價格。

目前與歷史倫敦黃金定價，可於這個網址查詢。

AM Price就是早上10:30的定價。PM Price則是下午三點的定價。

四家定價成員最後是以定價加15美分的價格成交，彼此交易黃金。交割日(Settlement date)是定價後的兩個工作天。

首次的London Gold Fix在1919年九月12日執行，至今已有近百年的歷史。

黃金市場是一個橫跨全球，24小時交易的市場。但倫敦黃金價格，可說是金價的黃金標準(Gold standard)，是最具有參考價值的金價指標。