黃金的價值

在過去貨幣制度採用金本位制的時候,一盎司黃金值多少法定貨幣是官方訂定的,譬如美國在1934到1971年間,一盎的黃金值35塊美金。在這種貨幣制度下,黃金就是貨幣,用貨幣價值來衡量黃金投資的回報,一定會得到報酬率為零的結果。譬如某人持有一盎司黃金,從1934到1970年,這一盎司黃金都是值35塊美金,報酬率為零。

現今絕大多數國家採用法定貨幣(Fiat money)。法定貨幣不能以一個官方訂定的比率換成某定量的貴金屬。在這個時候,譬如黃金價格從每盎司50塊漲到100塊,我們可以說黃金帶來了100%的投資報酬率。

黃金即使不被當作貨幣的本位,它仍是一個貨物的原型(Prototype commodity)。也就是說,即使短期它的市場價格會有所波動,長期下來,它的購買力維持不變。譬如說10年前的消費者物價指數是100,代表100單位的貨幣可以買到一籃子的商品和服務,現在消費者物價指數是120,代表同樣的東西,現在要用120單位的貨幣才能買到。這代表的是通貨膨脹,要更多法定貨幣才能買到一樣價值的東西。

而黃金就是貨物,你可以把它看作就是那一籃子商品和服務的同類。當你要用更多法定貨幣才能買到貨物時,也要更多法定貨幣才能買到同樣重量黃金。於是相對於持有貨幣的人,持有黃金的人保存了他的購買力。但長期下來,這一籃子的商品和服務,在社會上的評價是一定的,同樣的,黃金長期下來,它的購買力是一定的。

這張圖表是史丹佛大學的經濟學家 Roy Jastram所畫的黃金價格指數,以1930年的金價為1,代表了英國近400年來的金價變動。



我們可以看到,雖然近年金價有波動加劇的現象,但四世紀以來,黃金的購買力是維持一定的。也就是實際觀察,符合理論上黃金是貨物原型的論述。

既然長年下來,黃金的報酬趨近於零,為什麼投資人還要持有黃金呢? 一般而言是基於幾個理由。一是通膨的避險,當通膨加劇,很多投資的獲利都遭大幅侵蝕,甚至變成負報酬時,持有黃金,至少能保有資產的購買力。二是保險。在政治經濟混亂時,當金融制度崩潰時,法定貨幣會失去價值,但黃金仍將保有它的購買力。三是分散作用(Diversification),黃金的報酬率和股市債券等投資的相關性低,所以在投資組合中可以有它的作用。

還有最後一種理由---為了賺錢。想要買進黃金,然後在金價更高時賣出,獲取利潤。這不是不可能,但是這有點投機的味道,需小心為之。特別當你是注意到金價已經上漲一段,才想要加入的時候。

在莎士比亞的時代,在南北戰爭的時候,和在現代,一盎司的黃金都能買到一套不錯的西裝。你覺得未來黃金可以買到兩套不錯的西裝嗎?假如有這個時候,而你買黃金是為了賺錢,請記得獲利了結。在1980年,金價達到每盎司800美金時,有人開始下注金價何時破1000美金,26年過去了,到了今天,金價還沒破1000。

(PS.2008三月14日,金價出現每盎司1000美金的交易行情)


回到首頁:請按這裡

初來乍到:請看”如何使用本部落格

相關文章:
全球黃金市場概況(Global Gold Supply and Demand)

黃金存摺與黃金ETF(Gold Passbook and Gold ETF)

The Power of Gold(黃金的魔力)讀後感

什麼是倫敦黃金定價(London Gold Fixing)

原物料的通膨避險效果(Commodities as Inflation Hedge)

什麼是稀土?(What are Rare Earth Metals?)

房地產的通膨避險效果(Real Estate as Inflation Hedge)

理論金融---必要報酬率(Required Rate of Return)

OPEC

4 comments:

manpringle 提到...

剛好今天看到了這篇文章
應該沒甚麼人料到
短短幾年
不但突破一千元
還攻上1400...

雖然這次聯準會很明顯又製造泡沫
但最可怕的還是
沒人知道泡沫甚麼時候會破

匿名 提到...

如今他曾經到達1900而且現在於1800左右徘徊

Eric Young 提到...

2016.4.5 現在是1231/盎司

綠角 提到...

謝謝分享~