ETF的貨幣應用(Currency ETFs and FOREX-related ETFs)
過去要投入外幣市場，投資人需要進行外匯交易，將手中的資金換成外幣，然後再進行操作。但在貨幣相關ETF興起之後，投資人已可藉由在證券市場買賣ETF，得到操作外幣的效果。
貨幣ETF中最簡單的類型，就是單一貨幣ETF。譬如Rydex資產管理發行的CurrencyShares系列ETF，目前已發行九個國家的貨幣ETF，可參見下表(取材自CurrencyShares網頁)。這些ETF是以Grantor trust架構，直接持有對應貨幣。(關於ETF的三種基本架構，可以參考ETF的結構一文。)
知名的黃金ETF，GLD，就是採用Grantor trust結構。投資人持有GLD，等於間接持有金庫中的黃金。投資人持有Grantor trusts架構的貨幣ETF，也等於是間接持有這些貨幣。
有的單一貨幣ETF，則是投入當地的貨幣市場工具。譬如WisdomTree Dreyfus 所發行的Currency Income ETFs系列，其中已開發國家的貨幣ETF，便是持有當地的貨幣市場工具，如Bankers' acceptances, commercial paper, short-term corporate debt obligations等。這系列的的貨幣ETF列表如下(取材自 WisdomTree網頁) :
有的貨幣相關ETF，不是追蹤單一貨幣，而是追蹤一個貨幣指數。譬如由Invesco資產管理發行的 PowerShares DB U.S. Bullish ETF (美股代號:UUP)便是追蹤美元指數。
美元指數是美元與六個重要貿易夥伴的貨幣匯率指標。當美元走強時，指數值會增加。這個特性，讓追蹤美元指數的ETF有實際應用的價值。譬如美國投資人進行國際投資，投入歐洲、日本等地的證券。假如在投資期間，美元對這些貨幣升值，那麼會減損國際投資的收益。為了要避免匯率風險，這位投資人可以進行外匯避險。他可以做得很精細，譬如有多少錢投資在英國，就進行多少英鎊避險，有多少錢投資在日本，就進行多少日元避險。
但他也可以有個比較”大方”的作法，就是直接買進追蹤美元指數的ETF。假如美金升值，造成國際投資部位的減損，那這部份的損失，可以部分或完全由美元指數ETF的獲利彌補過來。
PowerShares DB U.S. Bearish ETF (美股代號:UDN)則是與美元指數反向。
假如單純一倍的匯率變化讓投資人覺得”不夠過癮”，ProShares也有推出兩倍槓桿的貨幣ETF。譬如追蹤歐元的ProShares Ultra Euro(美股代號:ULE)與追蹤日元的ProShares Ultra Yen(YCL)。也有兩倍反向的工具，譬如ProShares UltraShort Euro和ProShares UltraShort Yen。
除了貨幣ETF之外，也有追蹤貨幣的 ETN。ETN基本上是一種債券，具有信用風險。但也不是透過ETF便沒有信用風險，如前面所述，有的貨幣ETF是投入貨幣市場工具，它們也承擔了這些貨幣市場工具發行者的信用風險。
待續…
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6 comments:
ETN的N = Note，翻譯成憑證會比較好。
ETN是一種債券
Note這個字在ETN中
與Treasury note的Note
應很近似
綠角先生，想請教您幾個問題，還請您不嫌麻煩指導一下。
如果美國投資人投資 100 萬的英國股票，想要用貨幣 ETF 做外匯避險，是不是表示他必須買進 100 萬的美元 ETF？如果這樣避險，資金是不是就不能全部投入想投資的標的了？對於能用匯率衍生商品的法人來說，他們也會選擇用貨幣 ETF 避險嗎？
我不知道法人會不會用貨幣ETF進行避險
但沒有貨幣ETF
法人一樣可以進行外匯避險
法人通常會用高槓桿的外匯期貨,選擇權,
或遠期外匯來避險.
"假設"在美國操作英鎊選擇權可以達到100倍槓桿,
那麼他只要拿一萬元保證金放空英鎊(買進賣權)
就相當於放空100萬美元等值的英鎊,而達到百分之百避險.
可是這當中除了保證金成本外,也會衍生許多交易成本
本文前面兩大段有點看不太懂，想請教一下。CurrencyShares系列ETF是直接持有貨幣，
那麼跟WisdomTree Dreyfus 所發行的Currency Income ETFs系列有什麼差別呢?
因為在文中對於這兩者，綠角都寫道""持有當地貨幣""。
因為我查了一下，WisdomTree Dreyfus系列的ETF結構乃採用"opne-ends fund"
這樣結構下，一樣可以直接持有當地貨幣嗎?
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