綠角財經筆記: Vanguard FTSE All-World ex-US Small-Cap ETF分析介紹(VSS，2019年版)

Vanguard FTSE All-World ex-US Small-Cap ETF分析介紹(VSS，2019年版)

美股代號VSS的Vanguard全球美國除外小型股ETF ，成立於2009年四月2日，追蹤FTSE Global Small Cap ex-US Index。

該指數由美國以外全球股市的小型股組成，總共約3400支股票，涵蓋46個國家。同時包含已開發與開發中國家。

ETF總開銷比為0.12%。比去年0.13%的內扣總開銷，調降了0.01%。

根據美國晨星資料(2019六月)，VSS資產總值54億美金，平均每天成交量26萬股。

根據2019五月31日的資料，VSS各地區投資比重如下:

歐洲:37.20%
亞太成熟市場:27.6%
新興市場:20.3%
北美:14.3%
中東:0.4%

北美14.3%比重，全都投資於加拿大。比重最高的歐洲市場是英國(11.2%)，亞洲比重最高的市場是日本(15.2%)。在新興市場中投資比重最高的是台灣(6.6%)，台灣也是VSS投資組合中比重第四大的國家。

VSS有五分之一的總資產投入新興市場，比起同類型標的(國際小型股基金)平均10%投入新興市場的高出許多。新興市場相對於已開發市場的表現，會對VSS跟國際小型股基金短期內的相對表現有很大的影響。

VSS未採貨幣避險。雖然該ETF以美金計價，但應視為各個非美元貨幣的綜合體。

2019五月31日，VSS的前十大持股分別是:

Open Text Corp.
Gildan Activewear Inc.
Canopy Growth Corp
CAE Inc
CCL Industires Inc.
Kirkland Lake Gold Inc.
Aurora Cannabis Inc.
Algonquin Power & Utilities Corp
WSP Global Inc
Canadian Apartment Porperties RET

2019前十大持股跟2018年初的前十大持股相比，只有三家公司是一年前的前十大持股，有七家是新進入前十大的公司。這跟之前分析的，以大型股為主的指數化投資工具，前十大持股相對穩定的狀況頗不相同。

前十大持股只佔VSS總資產2.9%，投資組合分散性極佳。ETF的指數追蹤方法是採樣。

VSS與對應指數表現如下表:

年度	VSS績效 (A)	對應指數績效 (B)	VSS與指數落差 (B-A)
2010	25.26%	25.04%	-0.22%
2011	-18.93%	-18.39%	0.54%
2012	19.12%	18.64%	-0.48%
2013	17.72%	18.07%	0.35%
2014	-4.67%	-4.22%	0.45%
2015	-0.2%	-0.49%	-0.29%
2016	4.37%	4.07%	-0.30%
2017	30.26%	29.95%	-0.31%
2018	-18.43%	-18.80%	-0.37%

(ETF績效以淨值計算，是有納入配息的總報酬。資料來源是Vanguard網頁。”ETF與指數落差”這欄，正數代表ETF落後指數。負數代表ETF領先指數。)

VSS在2018又交出領先指數的成績，已經是連續第四年領先。

不過需留意的是，這種追蹤特定指數的ETF，其運作目的是要交出跟指數相同的成績。領先與落後，都是一種追蹤誤差。

VSS可以與Vanguard FTSE All-World ex-US ETF(美股代號:VEU)搭配，補足VEU較欠缺的小型股部分。

或是在全球分散投資時，利用VSS來加強對國際小型股的投資比重。