定期定額投入美國ETF績效分析---以VWO為例(Dollar-cost Averaging into Vanguard FTSE Emerging Markets ETF)

這是模擬對美國ETF進行定期投資的第四篇文章。討論對Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(美股代號VWO)定期定額投資的成果。

基本假設如下:

從2007年1月到2012年12月為止,共六年的時間,分別在每年的一、四、七、十月,每季定期投入

投入時間在每月的第一個營業日。以收盤結算淨值做為買進價格。

每季投入目標為600美金。因為ETF下單只能買進整數股。所以通常無法剛好將600美金全部投入。每次投入的目標雖是600美金,但因為ETF只能買進整數股的交易規則,所以有時投入金額會比600多一些,有時會少一些。


此ETF基本配息頻率是每年配息。配息在扣除30%預課稅款後,剩餘款項於配息的可配發日當天,以ETF的收盤淨值再投入。

根據這樣的條件進行六年的定期買進,過程如下表:



日期

買入價

買進股數

投入金額

分割後股數

2007/1/2

76.87

8

614.96

16

2007/4/2

78.9

8

631.2

16

2007/7/2

92.58

6

555.48

12

2007/10/1

106.38

6

638.28

12

2008/1/2

103.87

6

623.22

12

2008/4/1

96.66

6

579.96

12

2008/7/1

45.81

13

595.53

n/a

2008/10/1

34.1

18

613.8

n/a

2009/1/2

24.5

24

588

n/a

2009/4/1

24.35

25

608.75

n/a

2009/7/1

32.23

19

612.37

n/a

2009/10/1

37.67

16

602.72

n/a

2010/1/4

42.11

14

589.54

n/a

2010/4/1

42.85

14

599.9

n/a

2010/7/1

38.13

16

610.08

n/a

2010/10/1

45.87

13

596.31

n/a

2011/1/3

48.57

12

582.84

n/a

2011/4/1

49.57

12

594.84

n/a

2011/7/1

49

12

588

n/a

2011/10/3

35.47

17

602.99

n/a

2012/1/3

39.1

15

586.5

n/a

2012/4/2

43.74

14

612.36

n/a

2012/7/2

39.82

15

597.3

n/a

2012/10/1

42

14

588

n/a


六年共24次投入,累積了363股。

下表則是各次配息的再投入狀況:


日期

(可配發日)

每股配

息金額

累積

股數

配息

總額

去除30%

預課稅款後

買入價

買進

股數

分割後

股數

2007/12/31

0.9845

28.00

27.56

19.2962

104.93

0.1839

0.3678

2008/12/31

1.178

111.36

131.19

91.8339

23.56

3.8979

N/A

2009/12/31

0.545

199.26

108.59

76.0199

40.99

1.8546

N/A

2010/12/29

0.815

258.12

210.36

147.2576

47.35

3.1100

N/A

2011/12/28

0.906

314.23

284.69

199.2848

37.74

5.2805

N/A

2012/9/28

0.525

363.51

190.84

133.5902

41.82

3.1944

N/A

2012/12/27

0.45

380.70

171.31

119.9221

43.72

2.7430

N/A


(累積股數指的是到該次配息日期,此一模擬投資法已經累積的多少股的數量。將累積股數*每股配息金額,即可得該次配息總額。券商代為執行的配息再投入,可以買到小數點以下的非整數部位。)

每次配息再投入,共得20.4481股。

自有資金每季投入累積363股,配息再投入共得20.4481股。總共是383.4481股。

以2013年一月的第一個營業日(2013一月2日),VWO收盤淨值每股45.11計算,383.4481股,價值17297.3426美金。

這六年來,總共投入的自有資金總額是14412.93美金。粗報酬率是(17297.3426-14412.93)/ 14412.93,等於20%。

以XIRR函數計算內部報酬率則是5.81%(年化)。

以上計算未計入每次投入的手續費。假如自行每季買進時,加計7美金的手續費,內部報酬率會降為5.44%。

將全球股市區分為北美、歐洲已開發市場,太平洋已開發市場與新興市場這四個區塊,然後分別以VTI、VGK、VPL與VWO投入,是一個很方便就能投入全球股票市場的方法。

從二月開始,我也分別針對這四個標的模擬了從2007年初到2012年底,共六年的定期投資成果。整理如下表:


地區

標地

年化報酬

粗總報酬

北美

VTI

8.15%

28.7%

歐洲已開發市場

VGK

2.37%

7.7%

太平洋已開發市場

VPL

2.59%

8.4%

新興市場

VWO

5.81%

20%


從表中可以看到,報酬率最高的是北美,其次是新興市場。歐洲與太平洋已開發市場是最後兩名。

快速倒帶回到2007年,當時市場上的普遍看法是,國際股市投資首選新興市場。美國經濟發展速度不及新興市場,還有赤字問題,誰會想投資呢?六年後的結果反而是美國表現較好。

在2007另一個常見看法是,歐洲成熟市場標的被當成長期投資、累積資產的榜樣。富達歐洲,互利歐洲等標的的美麗投資成果常被拿出來討論。

假如投資人就相信這些論點,在全球市場中就單選歐洲來投資,等著他的,是2008的金融海嘯加上之後歐債危機的雙重打擊。

我們可以看到,當時的市場共識,後來發現幾乎都不是那麼正確,無法引領投資人取得漂亮報酬。(但請不要以為逆著市場共識去做就是賺錢保證。這是另一種天真想法。市場共識有時候會對,有時候會錯。而你很難事先知道。)

而且這個表中顯示的是一位沒在怕,一路買進,從沒想過停止投入,等態勢明朗再說的假想投資人成績。大多投資人在上漲中歡樂買進,在下跌時要等態勢明朗,猶疑不前。報酬率會更差。

這些範例中使用的是打敗大多數主動型基金的低費用指數化投資工具。一般投資人就算有那個信心,堅持定期投入。他所使用的內扣費用高昂的境外基金,幾乎可以將歐洲與太平洋已開發市場每年二點多趴的報酬吃光,帶投資人進入負報酬的領域。

重點就是,除了用對方法,還要用對工具

當一個堅持簡單每季投入策略,選擇單純低費用指數化投資工具的投資人,在這六年間,投入全球各地市場,全都是正報酬,只是賺多賺少的差別時,許許多多境外基金投資人,面臨各式花巧標的帶來的虧損。綠能、精品、礦業等等,這些當初喊著漂亮口號的基金,有為投資人賺得漂亮報酬嗎?

花招太多,終究是一場空。

當然,這些指數化投資工具的正報酬只是單一時點的回顧結果。

假如你真在進行長期投資,你也真懂定期投入的要義。或許你會和我一樣覺得,現在回顧出現負報酬未嘗不是好事。


特別聲明:所有美國ETF雖然皆為美國金融主管單位SEC許可之投資工具,但仍有投資風險。使用任何ETF,皆有造成虧損的可能

作者與Vanguard集團無任何利益往來。此篇文章,是作者自行觀看相關資料後整理而成,作者不保證資料之正確性。此篇文章亦不應被視為基金或ETF之招攬。任何人在觀看本文之後,而有投資該基金或ETF之行為,應自行對所有後果負責。

想要投資此類ETF,透過美國券商即可達成。想多瞭解美國券商這個投資管道,可以參考”綠角教你前進美國券商”。



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11 comments:

yuji/cfp.yuji@gmail.com 提到...

請問綠角
我是2012年底開戶投資的,若有配息,如何指示firstrade請他們幫我做成「配息再投入」呢?

匿名 提到...

最近韓國區域政治影響,與歐洲的金融負面新聞,股市下挫。
但指數化投資人別怕,這時應該貪婪的像在後宮縱慾的傢伙。
指數化提供廣泛的分散,除非隕石撞地球,地球毀滅了,指數代表的市場被消滅了,指數才會消滅。

綠角 提到...

Firstrade股息自動再投資計畫(Dividend Reinvestment Program provided by Firstrade)

Yoona 提到...

綠角~ 想要請問你關於你算年化報酬率的方法~

若粗估累積報酬率為20%
則轉回年化報酬率 {(1+0.2)^(1/6)}-1=3.08%
這樣的算法和你說的5.81%就不太一樣

若我用兩種年化報酬率再推回最後金額

3.08%->14412.93*(1+0.0308)^6=17290.14
5.81%->14412.93*(1+0.0581)^6=20226.12

想請問你我有沒有哪一部分觀念錯了??

(因為我是剛開始研究的新手 先謝謝您的指教~)

綠角 提到...

請參考內部投資報酬率概念(Internal Rate of Return)

tfr 提到...

請問綠角大
我的核心資產是VT 33%+ VWO 33%.
另外34%是債券.
這樣的核心配置雖然VT中有10%的新興市場股市,與VWO重疊.
但為了提升報酬, 所以著重在新興市場.
這樣的配置提升了風險, 不過我能承受.
除此之外, 我還有哪裡沒考慮到的, 或是綠角大有更佳的建議
謝謝

森林木 提到...

绿角,

如果进行年度Asset Relocation, 效果会如何呢?

(抱歉,我还不晓得如何取得ETF的历史数据)

麻烦您分析一下,感激不尽 !!

Gimmy 提到...

綠角您好,

請教一下 vwo 配息的問題, 在 09/27/2013 的配息紀錄裡面是寫 $2.69000 , 在那天實際股數有 26股, 可是帳戶入帳金額是 8.97, 請問這個數字是怎麼計算出來的 ??

thanks.



Gimmy 提到...

綠角您好,

剛剛詢問的配息問題我搞懂了,

9/23/2013 是配 0.345

0.345*26股 = 8.97
8.97*0.3 = 2.691 預扣稅額

thanks.

Tsai blueboris 提到...

請問綠角!我查了一下morningstar的資料,發現VWO在2007年的最高點是58.64美元,但您定期定額統計的資料在2007/10/2最高達106.38,請問為何會有資料的差異?

綠角 提到...

VWO在2008有過Split