綠角財經筆記: 基金的結構—續2(The Structure of Funds)

基金的結構—續2(The Structure of Funds)

基金董事會本應為投資人喉舌，替投資人把關的基金決策單位，現在已經成為資產管理公司的附屬品。

有人說，這些董事們是一種特別的生物。他們沒有背骨，而且手指末端剛好長得跟印章一樣。

即使有獨立董事，狀況仍不很樂觀。原因在於，資產管理公司與董事會間的連繫，比起投資人和董事會之間的互動要強得多了。

晨星的Managing Director，Don Phillips先生說過他的一個個人經驗。他認識一位有名人物，同時擔任幾支基金的董事和一家大型上市公司的董事。這位董事先生說，他每個月都會收到成打的上市公司股東寄來的信，向他陳述一些意見。但是，他十幾年來，從沒收過基金投資人的來信。

基金投資人根本不向董事會反應。而基金董事會每次都聽誰的報告呢?就是資產管理公司。資產管理公司整理好漂亮的報告，理由充足，藉口夠多。在專業的掩護下，”說明”自己過高的費用、不佳的表現。就算是獨立董事，他為什麼要替看不見、又沒什麼意見的投資人站出來說話。何不就順著看起來理由相當充份的資產管理公司的意見，繼續做事呢?基金投資人不願意反應，就沒有一個董事可以站起來說，我收到100封來信，說你們表現不佳應該被fire。監督機構，只是徒具型式罷了。

所以繼續與資產管理公司合作，忍受他們的高費用，讓業者賺大錢，犧牲投資人的利益。准!繼續開放基金，讓新錢流入，讓業者有更大塊的asset base來賺取費用，犧牲原有投資人的利益。准!繼續讓表現不佳的業者替投資人”服務”，犧牲投資人的利益。准!現在的基金董事會，每年通過的，大多是這類事項。

這事情要怪誰?

當然基金業者有責任。他們刻意忽略投資人身為持股人、身為老闆的訊息。利用資訊上的優勢，欺壓投資人。金融業者不願教育投資人。讓他們不知道自己的權益，然後才有一群易於操控的無知者。在控制基金運作的拔河賽中，一邊是投資人，一邊是基金業者。基金業者手執一端，為了自身利益拼命拉扯。而另一邊，一大群覺得自己很會投資的投資人，根本連要去拉這條繩子都不知道。他們之中還有很多人說，注意這些細節，賺不了大錢。基金業者，鼓掌稱慶。

基金董事會有責任。身為替投資人把關的機構，漠視投資人利益，反而較注重與基金業者的相處。而其實，資產管理公司不是拿來相處的，是應拿來監督的。不好，直接換掉，fire掉就是了。

基金投資人更有責任。買一支基金，注重幾乎沒預測能力的過去績效，在上面大做文章，卻連最有預測未來績效能力的費用都不知道要去看。不知道這是可以注重、可以要求、可以不滿的地方。不知道監看自己的權益與金錢，讓自己的血汗錢，快速的流向金融業者，讓金融業者更有實力，發動許多反投資智商的廣告，繼續愚弄投資人。

什麼叫拿錢砸自己的腳?把錢拿去給這些以賺錢為己任，把投資人當傻子的金融業者，就是拿錢砸自己的腳。我跟你保証，會很痛。但這種痛覺很奇怪，愈注重自身權益的投資人，這種痛覺就愈尖銳。顯然的，今天很多人對這件事是不痛不癢。

現在市面上很多基金其實都可以叫傻瓜基金。就像當時的傻瓜相機一樣，有著”他傻瓜，你聰明”的特點。但這次，傻瓜是使用者，聰明人是基金業者。還有口號叫，聰明買基金、精選基金之類的?老實說，賣這種基金的，才是聰明人。

“不要讓你的權益睡著了”，不該只是口號，更應是行動。