海外券商Firstrade的匯費補貼(Wire Transfer Fee Rebate by Firstrade)
Firstrade最近推出匯費補貼的優惠措施。想多瞭解的朋友，可以看這個網頁。
這個活動有金額限制。需達5000美金以上的匯款，才符合優惠資格。(自2011年12月15日開始，匯費補貼門檻提高為2萬美金。)
匯費補貼上限是25美金。投資人要在錢匯達帳戶內之後，14天內提出申請。申請方式是在個人帳戶主頁面的左欄，找到一個”銀行匯款費用補貼” 的按鈕(如下圖紅圈所示)，點擊它，會進入另一個畫面。
接下來的頁面會出現兩個選項(如下圖)，左邊是你要申請退費的帳戶號碼，右邊則是最近14天內的匯款記錄，請從中選擇你要求退款的項次。
之後就會進入這個畫面:
填入紅框中的匯款金融機構名稱和你要申請的匯款費用(上限25塊美金)，然後點”送出”即可。
匯費補貼還有一個條件限制，就是匯入款項至少要停留在Firstrade帳戶內至少六個月的時間，不然Firstrade會收回退費。
這項優惠，正如名稱所指的，只適用於電匯(Wire transfer)。目前Firstrade對於費用認定採用榮譽制，不要求提供匯費開銷的成本證明文件，投資人直接填入從1到25美金的匯款成本，Firstrade即會進行辦理。
這是我第一次看到美國券商針對匯款成本提出優惠。這將降低國際投資人的投資門檻，加上它們販售的美國金融產品，會是個非常有競爭力的選項(其實是壓倒性勝出)。
請國內金融業者一定要正視來自國外的競爭。在基金與ETF方面，目前國內金融產品質與量皆低於美國產品，費用則都高過美國產品。這是個非常不利的現象。你們再想著安心賺大錢，不思加強競爭力，等到發現辦匯款的投資人愈來愈多時，恐怕就已流失大量客戶了。
(想要申請匯費補貼的投資朋友需要留意一下，金額1萬美金以上有補助，指的是最後匯進券商戶頭的金額。假如你從台灣匯出剛剛好1萬美金，並使用一封電報的匯款方式，那麼非常可能在扣除中轉行費用之後，最後到達戶頭的金額就沒有達到1萬美金的補助門檻。比較保險的方式，是匯出超出這個額度一些的金額，譬如匯出10100美金。這樣可以確保最後到達券商的款項，仍有達到匯費補貼的標準。)
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資產配置初步—配置的執行續2(Asset Allocation in Essence—Execute Asset Allocation Plan)
資產配置計劃的執行有三個階段，建構、維持和提領。
首先是建構階段，投資人在進行了如同X先生的思考與計劃後，決定達到某一目標，譬如退休，的資產配置。假如這時投資人手上就有一筆資金，要以退休為目的投入市場，那麼這筆錢就要依計劃比例投入。
維持階段對於大多數領薪水的人來說，代表定期(不一定是每月)投入金錢到這個資產配置計畫之中。再平衡的維持，計畫的修訂，在這個階段也是必要的。
提領代表資產配置計畫已到了開始供給目標金錢的階段。對於某些一次性的花用，譬如購屋，資產配置內的金錢會被一次提出。但對於長期的花用，譬如幾十年退休生活的日常花用，資產配置計劃仍需被執行。再平衡與計畫修定也是必需的。
與維持階段不同的是，維持階段用新投入的金錢對過低配置的部位補強，提領階段用提出的金錢減低配置過重的部位，兩者一樣都可達到再平衡的功效。
我們一個個來看。
首先是建構。假如X先生就決定以手邊的300萬現款馬上開始這個計劃，那麼他在各投資標地需投入金額如下:
現在的問題是，要馬上用單筆投入的方式建構部位，還是要用定期投入(不一定是每個月)來進場。
答案當然是，都可以。
單筆進場的優點是壓低交易成本。譬如最小部位是債券ETF的15萬，假如一次投入，譬如在Firstrade這種折扣券商，收6.95美金的手續費，約等同210台幣，等於是0.14%的費用率。(台灣賣的基金3%打幾折才會到0.14%啊?)單筆的缺點是，當時進場部位的價位，對這筆金錢的損益會有較顯著的影響。
假如投資人很在意這點，他可採用分批投入的方式。譬如債券15萬的金額，拆成六個2萬五千，每月投2萬5千進去。但分成六次，交易成本就是乘以6。投資人必需在這之間取捨。
還有一種狀況註定需要分批投入建構資產配置，就是錢少。譬如某個人手邊只有五萬好了。五萬分到這九個標地，最小部位是債券ETF的2500元。這樣一次的交易成本就會達到8%，金錢上太不經濟。而且為了一個2500元的部位，你要下多少功夫研究投入的資產和買進的標地，時間上太不經濟。這種狀況下，在錢不多的狀況下，投資人最好放棄一次架構完成的想法。
沒有人規定資產配置一定要馬上配出來，或是每一筆投入的錢立刻分配到各標地才叫資產配置。你可以花一年、兩年、甚至三年的時間，慢慢架構。就算花到三年的時間才讓計畫雛型，在一個以退休為目標的資產配置計劃中，假如你預期工作25年，退休後還有25年的時光，三年的時間，在這50年中，不過是6%而已。
譬如剛才那個手邊只有五萬的投資人，他可以先選一兩個資產類別和標地，進行深入的研究，然後再投入。譬如他可以先選台灣50和美國公債ITE，把手邊的五萬以八比二投入，分別買進4萬和1萬的部位。這就是一個絕佳策略。他不僅避開了錢太少引起的不經濟，也組成了一個有股有債，相關性很低的資產配置。日後他再以工作所得金錢，逐一補足各部位。
薪資假如不多的話，可以累計幾個月後再投入。譬如三個月可以累積五萬的金額，那就三個月投入一次，買進沒有或補足不夠的部位。沒有人規定定期等於每月。每四個月也是定期、每半年也是定期。那種急於每個月把金錢投入的思維，常是牛市的副作用。看別人賺很多、賺很爽、怕自己晚進場就會少賺，所以每個月都要進場，每個月所有可投入的資金都要進去。為了達到這個目的，許多人買下了他們根本不該用的投資管道。
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資產類別概述---公司債(Corporate Bonds)
公司債，就是公司發行的債券，公司是債務人，投資人是債權人。
在債券評等中，我們可以看到，投資級債券有幾個級別:
垃圾債券則有以下幾個類別:
以資產配置的角度來說，公司債有些相當不利的特性。
首先，與股市連動過大。資產配置的一個重點，在於資產間的相關性。相關性愈低的資產，將它們配在一起，會有愈好的效果，投資人可藉此敉平波動。在一個以股市與債券為主要資產類別的配置之中，假如在債券部位採用公司債，會讓股債部位的相關性增高。非常可能出現的場景是，當公司前景不佳，股市下跌時，公司的收入減少，也使得債務的償還出現問題。當投資組合需要債券的低相關時，公司債給你正好相反的東西。
再來，就算投資人保守的投資公司債，只選投資級債券好了，這也不會是一個好主意。為什麼?簡單的說，就是上檔有限，下檔無限。你買到AAA等級的公司債，最好最好的場景是什麼?就是它維持AAA的等級到債券到期，你拿到利息與本金。不好的場景呢?那可多了，它可能被降級，可能降不多，還維持在投資級裡，也可能降很多，變垃圾等級，降到讓你面額1000的債券在市場上剩10塊的價值。債券的評等絕不代表未來不會被降級。最近的次級房貸相關債券，讓Standard & Poor’s與Moody’s 的評級倍受批評。2002年美國WorldCom的債券評等則是另一個例子。在該年四月，WorldCom債券評等是A，到六月底，它的債券評等是C。短短兩個月的時間，從投資級變成最便宜的垃圾。這些評級字母不是黃金打造的。
同樣是投資，你可以用股票買入公司的股份，或是用債券借錢給它。持有股票，在公司由壞變好，或是由好變得更好時，你的股票會有很大的增殖空間。但債券呢?你持有高等級的債券，再往上的空間，就很有限了。但債券持有人卻和股東一樣，面對公司狀況不佳時，幾乎賠光手中本金的風險。(雖然債務的清償順序比較前面。)何必呢?所以，假如投資組合的風險不夠，請直接增加股票部位。不用增加介在中間，跟股市債市都有點關係的公司債。
債券還是有升等的機會的，很多人會想到垃圾債的升級可能。沒錯，垃圾債的升級空間的確很大。不過，債券持有人通常享受不到，癥結就在於債券設計中Call的存在。Call讓債券發行者，可以在未來的某一日期，以某價位向投資人贖回債券。
現在假想一下，將你自己擺在公司經營者的位置。今年，你的公司不好，要訂下12%的利率，發行的債券才有人買，你的債券是100%Junk。過了兩年，公司業務蒸蒸日上，公司的評等是A了，你還願意付出那些債務人12%的利息嗎?有機會可以把債券call回來，重新以低利率發行債券，你會不去做嗎?所以垃圾債持有人，常面對的狀況就是，公司變好了，你失去這張債券，公司變差了，你賣不掉債券。請問，這公平嗎?
Call的存在更讓公司債持有人面對利率變動時，處在不利的地位。請繼續假設自己是公司經理，假如兩年前發行債券時，剛好遇到高利率環境，要用8%才能發行，但現在利率走低，只要3%就能發行債券，你會不把債券Call回來，重新用低利率發行嗎?100億的債券發行額，差5%，每年就可以省下5億的利息支出。所以公司債持有人面對的狀況是，利率變低，手上的高利率債券正變得值錢時，你失去這張債券，利率變高，手上的低利債券變得不值錢時，要繼續持有。請問，這合理嗎?
這些問題的根源，就在於利益衝突。公司債持有人與公司的經營者，是處在對立的兩方。經營者讓債權人拿得愈少，以愈低的成本拿到資金，對公司的營運就愈有利。所以，公司債設計中，會有很多讓發行者可以操作的部位，其中最重要的一個，就是call。綜觀債券市場，你會發現，債券中有call設計的，佔多數。你找得到債券中有put，讓債券持有人可以在未來，以一定的價格將債券賣回給公司的嗎?恐怕少見。
這種不平等條約的建立，根本原因在於發行者與購買者的金融知識差異。發行者知道這樣做對他有利，購買者不知道這對他不利。債券的代銷與發行機構要賺錢，它們也沒有為投資人說話的必要，自然依公司的條件發行債券。
許多投資人著眼於公司債較高的利率而投入這個市場。但世界上沒有白吃的午餐，公司債這些不平等的條件，會讓你很有機會發現，這是一頓太貴的午餐。那高一些些，吸引你投入的較高利息，只是發行者的略施小惠。在資產配置中，公司債不是必要的核心資產類別。
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