資本市場的功能(Function of Capital Markets)

有天你接到大學同學阿德的來電。阿德說他要開一家寶藏打撈公司,專門撈台灣沿海的古代沉船。

你知道阿德從小在漁村長大,也是個潛水愛好者,他的計畫,可能真有幾分道理。所以你跟阿德約了時間詳談。

你瞭解到,這是個期初需要400萬投資的計畫,因為你跟阿德很有交情,所以他就第一個找你,希望兩個人合夥,一人出200萬,租船雇人,開始打撈。

阿德說,成功撈到有價值的沉船的機會是1/5,估計每艘可有價值3000萬的古物。所以你迅速算了一下,有1/5的機會賺1500萬,有4/5的機會什麼都沒撈到賠200萬,期望值是正140萬。

雖然期望值是正的,但4/5賠掉投入的200萬的機會,讓你有點不放心。更何況,你才工作沒多久,200萬不是一筆小錢。你跟阿德說,給你幾天考慮一下。

還沒考慮完,你接到以前社團團員阿民的電話。他說他要開個林場,來生產木材。也是需要400萬的資本額,希望你和他一人各出一半。

你知道阿民就是森林系本科,這是他的專長,但也是有失敗的機會。經過阿民的分析後,你知道這個計畫的期望值和阿德的打撈一樣,一樣是1/5的機會賺1500萬,4/5的機會賠200萬,期望值是正140萬。你決定還是考慮一下。

不知道是你人緣太好,還是大家剛好都在創業,你又陸續接到小賴、阿鈞、大雄三人的來電,分別是要開魚塭、建工廠和開餐廳。特別的是,大家條件都一樣,都是需要你投入200萬,有1/5的機會賺1500萬,4/5的機會賠200萬,期望值是正140萬的投資機會。

所以現在你手上有五個投資計畫,都是有1/5成功機會,4/5失敗機會的個案。你決定好好算一下。

假如你只能選一個計畫參加,你就投200萬進去,那麼結果只有兩個,1/5的機會是賺1500萬,4/5的機會賠200萬。賠錢的機會高達80%。

假如你能選兩個計畫,投400萬進去,那麼結果有三個,1/25的機會賺3000萬,8/25的機會賺1300萬,16/25的機會賠400萬。賠錢的機會降到64%。

假如你能選三個計畫,投600萬進去,那麼要三個計畫全都失敗你才會賠錢,這個機會是64/125,相當於51.2%。同理可知,假如你參加四個計畫,要四個計畫都失敗你才會賠錢,這個機會是41%。假如你五個計畫都參加,那麼賠錢的機會降到33%。

也就是說,假如你只選一個計畫,那麼賺錢的機會是20%。假如你五個都參加,那麼有賺的機會是67%。

你很想五個都參加。

但是照這些老朋友的建議,他們都希望你出200萬的資本額。這樣五個計畫總共就要1000萬,實在不是你所能負擔的金額。

為了滿足自己賺錢的夢想,也幫老朋友創業,你幫忙連絡了九個以前的同學,你們十個人,一起出這1000萬。每個人出100萬,大家都負擔得起。每個人都參與五個計畫,大家也都很滿意於67%的賺錢機會。

就這樣,五個計畫都上路了。

在這個簡單的例子中,我們可以看到資本市場的兩個重要功能。

魚市場就是買賣魚的市場。蔬果市場就是買賣蔬果的市場。而資本市場,當然就是買賣資本的市場。需要資本的創業者,以股份向資本提供者購買資金。

一個集中的資本市場,讓資本提供者,可以同時參與許多不同的計畫。就如同上述例子中,同時有五個計畫可供選擇的狀況。

同時參加許多計畫,可以分散風險,降低虧損的可能。讓資本提供者,更願意提供資金給開創事業的人。而股份的發行,將公司的所有權打散成幾千幾萬份,降低了參與的資金門檻,讓更多人成為潛在的資金供給者,增加可供利用的資本額,就如同上面的例子中,最後找了好幾個同學,一同來出資。

集中的資本市場還能媒合資本的需求與供給者。需要資本的企業家,不用打電話一一找朋友提供資金。想要找投資計畫投入的資金供給者,不用四處尋覓,看何處有投資的機會。他們就一同到交易所中,各取所需。

公司股份的發行、集中的資本市場,這些我們現代人習以為常,認為理所當然的事情,其實是歷經長久的發展才達成的結果。這些基本制度,對於促成當代經濟繁榮,有舉足輕重的地位。


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6 comments:

提到...

那個例子應該是各項投資"獨立"(independent)才能這樣算吧。

綠角 提到...

正是如此
要每個計畫的成功與失敗都互不相關
才能這樣算
感謝翔的補充

hilihist 提到...

這文章讓我想到的大航海時代,有錢的富豪分攤股份,讓不怕死又敢冒險的年輕人出海,帶回黃金和香料....

綠角 提到...

的確

有錢的
讓錢冒險
沒錢的
親身涉險

工具不同
但同是為"利"

第一次來留言的sara 提到...

看了您這一篇文章

終於知道您為什麼可以拿到第一名了。。


很簡單的比喻
很好理解

不過其它的文章對我這種閉著眼睛把錢丟在大海的股民來說。。有點難耶。
我想我要多多做功課。不能只是看著名字選股。
二十年前,我的第一隻股票是精英。
只因為我想要做精英而買了它。還好以小賺收場。

綠角 提到...

Sara 真是過獎了

我想 只要試著去瞭解
總有一天會懂的