資本市場的功能(Function of Capital Markets)
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有天你接到大學同學阿德的來電。阿德說他要開一家寶藏打撈公司，專門撈台灣沿海的古代沉船。
你知道阿德從小在漁村長大，也是個潛水愛好者，他的計畫，可能真有幾分道理。所以你跟阿德約了時間詳談。
你瞭解到，這是個期初需要400萬投資的計畫，因為你跟阿德很有交情，所以他就第一個找你，希望兩個人合夥，一人出200萬，租船雇人，開始打撈。
阿德說，成功撈到有價值的沉船的機會是1/5，估計每艘可有價值3000萬的古物。所以你迅速算了一下，有1/5的機會賺1500萬，有4/5的機會什麼都沒撈到賠200萬，期望值是正140萬。
雖然期望值是正的，但4/5賠掉投入的200萬的機會，讓你有點不放心。更何況，你才工作沒多久，200萬不是一筆小錢。你跟阿德說，給你幾天考慮一下。
還沒考慮完，你接到以前社團團員阿民的電話。他說他要開個林場，來生產木材。也是需要400萬的資本額，希望你和他一人各出一半。
你知道阿民就是森林系本科，這是他的專長，但也是有失敗的機會。經過阿民的分析後，你知道這個計畫的期望值和阿德的打撈一樣，一樣是1/5的機會賺1500萬，4/5的機會賠200萬，期望值是正140萬。你決定還是考慮一下。
不知道是你人緣太好，還是大家剛好都在創業，你又陸續接到小賴、阿鈞、大雄三人的來電，分別是要開魚塭、建工廠和開餐廳。特別的是，大家條件都一樣，都是需要你投入200萬，有1/5的機會賺1500萬，4/5的機會賠200萬，期望值是正140萬的投資機會。
所以現在你手上有五個投資計畫，都是有1/5成功機會，4/5失敗機會的個案。你決定好好算一下。
假如你只能選一個計畫參加，你就投200萬進去，那麼結果只有兩個，1/5的機會是賺1500萬，4/5的機會賠200萬。賠錢的機會高達80%。
假如你能選兩個計畫，投400萬進去，那麼結果有三個，1/25的機會賺3000萬，8/25的機會賺1300萬，16/25的機會賠400萬。賠錢的機會降到64%。
假如你能選三個計畫，投600萬進去，那麼要三個計畫全都失敗你才會賠錢，這個機會是64/125，相當於51.2%。同理可知，假如你參加四個計畫，要四個計畫都失敗你才會賠錢，這個機會是41%。假如你五個計畫都參加，那麼賠錢的機會降到33%。
也就是說，假如你只選一個計畫，那麼賺錢的機會是20%。假如你五個都參加，那麼有賺的機會是67%。
你很想五個都參加。
但是照這些老朋友的建議，他們都希望你出200萬的資本額。這樣五個計畫總共就要1000萬，實在不是你所能負擔的金額。
為了滿足自己賺錢的夢想，也幫老朋友創業，你幫忙連絡了九個以前的同學，你們十個人，一起出這1000萬。每個人出100萬，大家都負擔得起。每個人都參與五個計畫，大家也都很滿意於67%的賺錢機會。
就這樣，五個計畫都上路了。
在這個簡單的例子中，我們可以看到資本市場的兩個重要功能。
魚市場就是買賣魚的市場。蔬果市場就是買賣蔬果的市場。而資本市場，當然就是買賣資本的市場。需要資本的創業者，以股份向資本提供者購買資金。
一個集中的資本市場，讓資本提供者，可以同時參與許多不同的計畫。就如同上述例子中，同時有五個計畫可供選擇的狀況。
同時參加許多計畫，可以分散風險，降低虧損的可能。讓資本提供者，更願意提供資金給開創事業的人。而股份的發行，將公司的所有權打散成幾千幾萬份，降低了參與的資金門檻，讓更多人成為潛在的資金供給者，增加可供利用的資本額，就如同上面的例子中，最後找了好幾個同學，一同來出資。
集中的資本市場還能媒合資本的需求與供給者。需要資本的企業家，不用打電話一一找朋友提供資金。想要找投資計畫投入的資金供給者，不用四處尋覓，看何處有投資的機會。他們就一同到交易所中，各取所需。
公司股份的發行、集中的資本市場，這些我們現代人習以為常，認為理所當然的事情，其實是歷經長久的發展才達成的結果。這些基本制度，對於促成當代經濟繁榮，有舉足輕重的地位。
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6 comments:
那個例子應該是各項投資"獨立"(independent)才能這樣算吧。
正是如此
要每個計畫的成功與失敗都互不相關
才能這樣算
感謝翔的補充
這文章讓我想到的大航海時代，有錢的富豪分攤股份，讓不怕死又敢冒險的年輕人出海，帶回黃金和香料....
的確
有錢的
讓錢冒險
沒錢的
親身涉險
工具不同
但同是為"利"
看了您這一篇文章
終於知道您為什麼可以拿到第一名了。。
很簡單的比喻
很好理解
不過其它的文章對我這種閉著眼睛把錢丟在大海的股民來說。。有點難耶。
我想我要多多做功課。不能只是看著名字選股。
二十年前，我的第一隻股票是精英。
只因為我想要做精英而買了它。還好以小賺收場。
Sara 真是過獎了
我想 只要試著去瞭解
總有一天會懂的
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