綠角財經筆記: 2025台股ETF績效回顧1—三類台股指數化ETF的表現差異

2025台股ETF績效回顧1—三類台股指數化ETF的表現差異

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本文回顧2025年，台灣股市重要的ETF績效表現。首先是大型股與全市場指數化投資工具。共有六支ETF，分別追蹤台灣50指數、摩根台灣指數與加權股市指數。

其2025績效整理成下表，分別用紅色、紫色與藍色表示。

台灣50指數	2025績效%	落後指數%
元大台灣卓越50 (0050)	37.15	0.33
富邦台灣釆吉50 (006208)	37.13	0.35
台灣50報酬指數	37.48
摩根台灣指數	2025績效%	落後指數%
富邦台灣摩根 (0057)	33.52	0.50
元大摩臺 (006203)	33.28	0.74
摩根台灣指數 (公開說明書)	30.49
摩根台灣指數 (MSCI官網，Gross)	34.02
加權股價指數	2025績效%	落後指數%
永豐臺灣加權ETF (006204)	30.47	-1.00
加權股價報酬指數	29.47

台灣50指數在2025上漲37.48%。元大0050與富邦006208分別有0.33%與0.35%的追蹤誤差。

2025這年，0050與006208的全年內扣總開銷分別是0.22%與0.23%。也就是說，除了本身成本之外，指數追蹤的落差，又分別造成0.11%與0.12%的落後。

美國當地的全市場指數化投資工具，持有上千支的證券，範圍從流動性很好的大型股到交易量很小的微型股都持有，可以做到每年萬分之幾的追蹤誤差。

0050與006208只需要持有台股市值前50大的標的，卻有每年千分幾的追蹤誤差。這代表指數化投資技術水準的落差。希望台灣業者能持續改進。

0057與006203這兩支ETF追蹤摩根台灣指數。這是一個同時囊括台灣證券交易所與櫃檯買賣中心股票的指數。

需要留意的是，表格中摩根台灣指數的報酬有兩個版本。第一個是30.49%。這是這些ETF在公開說明書中使用的數字。投信投顧公會的台大教授基金績效評比也是用這個數字。

但假如去MSCI官方網頁查詢，你會知道這是Net的指數報酬資料，就是價格指數，未計出股息。

所以有得到現金股息的ETF，跟沒有股息的Net指數版本相比，很容易就能勝出。但這不是合理的比較，正確的方法應是跟有計入股息的Gross指數相比。這就是表格列出的第二個報酬率數字，34.02%。這時就可算出0057與006203分別有0.50%與0.74%的落差。以指數化投工具來說，這是非常可觀的追蹤落差。

最後是追蹤加權股價指數的永豐臺灣加權ETF(006204)。006204在2025交出30.47%的成果，領先加權股價報酬指數足足1%。看來很不錯啊，明顯領先。

但這恐怕不是什麼特別的操作所帶來成果。永豐臺灣加權ETF(006204)雖然目標是追蹤加權股市指數，但實務上是持有市值前250大的公司股票。而不是完整的持有上千家上市公司股票。所以006204持股偏重大型股與中型股，小型股比重偏低。在大型股表現比較好的年度，會讓006204表現勝過加權股價指數。

2025就是這樣。代表大型股的台灣50指數上漲37.48%。代表中型股的中100指數上漲23.8%。代表小型股的小型300指數只漲3.09%。小型股明顯落後。所以投資較少小型股的006204，就勝過需要完整納入小型股的加權股市指數。(此處的指數報酬都是有計入股息的報酬指數，而不是未計入股息的價格指數)

值得一提的是”元大台灣卓越50ETF連結-新台幣(A)不配息”，2025績效是36.56%。0050是37.15%。0050連結基金落後0.59%。

請注意，這0.59%的落後要算在整體投入資金上。譬如一百萬的投資金額，0.59%的落後，就是少賺5900。

投資人需要想想，這100萬投資所帶來的配息，透過連結基金省下的所得稅跟補充保費，能彌補這5900的績效損失嗎?

假如連結基金可以穩定與持續的帶來跟0050相同的報酬，那連結基金不配息的特性，會是一個明顯的優勢。

但在連結基金持續交出落後0050報酬的狀況下，投資人需要再多想一下。

總結來說，追蹤三個不同台股指數的台股指數化ETF，追蹤台灣50指數的0050與006208，在2025有最小的追蹤誤差。但跟國際指數化投資業者的成果相比，仍有相當的進步空間。

希望台灣資產管理業者持續進步、良性競爭，為台灣指數化投資人帶來更多的選擇與更好的成果。