綠角財經筆記: 聯博全球非投資等級債券基金(聯博全球高收益債券基金)實際進行退休提領的成果，2026更新(High-Yield Bonds Failed to Bring Sustainable Retirement Income)

聯博全球非投資等級債券基金(聯博全球高收益債券基金)實際進行退休提領的成果，2026更新(High-Yield Bonds Failed to Bring Sustainable Retirement Income)

(想要瞭解退休階段如何以總報酬帶來退休所需的現金流。而且生活費可跟上通膨，維持生活水準。單靠配息來支應生活費會有怎樣的風險。同時瞭解遇到負面狀況要做出怎樣的調整。歡迎參加”從資產到現金流—退休資產管理”)

(想瞭解如何以資產配置的方式，針對個人投資目標與風險忍受度，建構與執行資產累積階段的投資組合，長期參與市場。不僅可達成財務目標，也不會帶來自己所無法接受的短期嚴重下跌，歡迎參加”資產配置戰略總覽”)

(想對美國ETF有系統性的瞭解，瞭解其運作原理、投資策略，與挑選ETF時比較的重點，買賣應注意事項，學會自行查詢英文網站的重要相關資訊，歡迎參加ETF關鍵報告)

(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)

在高股息ETF興起之前，高收債基金過去被公認是需要現金流的退休人士首選。許多理專也以”穩健現金流”的理由，大力推薦這類標的給退休者。

本文進行實際驗證，持有高收債基金來取得退休現金流，長期以來的成果。

投資標的是聯博全球非投資等級債券基金，AT股美元。(這支基金過去的名稱是”聯博全球高收益債券基金”)

下表是該基金從2008以來，每一個單一年度的報酬率(美金計算)。

年度	報酬率
2008	-32.49%
2009	60.89%
2010	15.69%
2011	0.37%
2012	16.37%
2013	5.08%
2014	1.54%
2015	-5.31%
2016	13.83%
2017	7.38%
2018	-5.50%
2019	13.38%
2020	1.87%
2021	2.92%
2022	-12.47%
2023	13.16%
2024	7.14%
2025	7.49%

下表是該基金近期的年化配息率: (取自官方網頁)

從最右欄每個月0.6%的單月配息率推算，一年會有約7%的現金配息率。

假設有位投資人在2008年初開始退休，持有1000萬台幣的資產。他想，既然高收債基金每年有約7%配息，所以就設定初始提領率為7%。

退休第一年，他把1000萬的7%，也就是70萬，取出來當第一年的生活費。

剩下的930萬，換成美金，投入聯博全球非投資等級債券基金。

2008年初美金對台幣匯率是32.2。930萬台幣可以換成288,820美金。他就將這筆錢全部投入基金。

2008，高收債基金大跌32.49%。2008年初投入的288,820美金，到了2009年初剩194,982美金的價值。

退休第二年，也就是2009年初，不是把當時資產總價值的7%提出來使用。7%是初始提領率，也就是第一年的提領率。第二年開始，每一年的提領金額，則是依通膨調整。

2008這年，台灣通膨率是3.52%。所以2009的生活費要比2008多3.52%，這樣才是相同購買力的生活費。所以第二年的生活費是:700,000*(1+3.52%)=724,640。

724,640台幣是2009年初需要提出的該年度生活費。按照當時美金對台幣匯率(33.7)，724,640台幣，約當21,503美金。

所以2009年基金194,982的價值，減去21,503美金的提領，剩下173,480美金。

2009，聯博全球非投資等級債券上漲60.89%。所以2009年初的173,480到了2010年初有279,111的價值。

然後是2010年初的提領。2010年初提出的金額，則是根據2009的生活費與2009的通膨計算。

照這樣一年又一年的執行下去，過程與金額如下表:

	年度提出 (台幣)	年度提出 (美元)	提領後 (台幣)	提領後 (美元)	年底價值 (美元)
2008	700,000	N/A	9,300,000	288,820	194,982
2009	724,640	21,503	N/A	173,480	279,111
2010	718,336	22,504	N/A	256,607	296,869
2011	725,303	25,045	N/A	271,824	272,830
2012	735,603	24,710	N/A	248,120	288,737
2013	749,800	25,408	N/A	263,329	276,706
2014	755,723	24,900	N/A	251,806	255,684
2015	764,792	24,278	N/A	231,406	219,118
2016	762,498	23,385	N/A	195,733	222,803
2017	773,096	24,639	N/A	198,164	212,789
2018	777,890	26,622	N/A	186,167	175,928
2019	788,391	25,661	N/A	150,266	170,372
2020	792,806	26,248	N/A	144,124	146,820
2021	790,983	28,323	N/A	118,496	121,956
2022	806,486	29,113	N/A	92,843	81,266
2023	830,277	27,421	N/A	53,845	60,931
2024	850,951	27,310	N/A	33,621	36,022
2025	869,502	26,445	N/A	9,577	10,295

可以觀察最右欄，年底資產價值的變化。會看到2021以來，退休資產價值明顯降低。從2021年底的12萬，到2022年底變8萬。減損4萬美金。減損金額超過提領的2.9萬美金。因為2022高收債基金本身就下跌12.5%。

退休資產價值從2022年底的8.1萬美金，到2023年底的6萬美金，減損2.1萬美金。減損金額小於提領出來的2.7萬。因為2023這年高收債基金上漲13.16%。

這時可以看到，就算遇到單年顯著上漲，因為資產規模太小，獲利金額也不多，無法顯著的將該年的提領金額抵消。整體資產價值仍持續下降。

2023年底到2024，以及2024年底到2025，退休資產規模分別單年減少兩萬四千與兩萬六千美金。到了2025年底，剩下10,295美金。只有三十多萬台幣的價值。

2026年初計畫提領八十八萬三千台幣的單年生活費，這個資產已經無法支應。今年提領後，資產價值會歸零。退休資產全部耗盡。進入沒有錢過生活的階段。(2025台灣通膨1.66%，所以2026生活費要比2025年初的869,502多1.66%)

從2008開始退休，到2026年初全部耗盡。總共16年。代表一個人假如從60歲開始退休，到76歲，他就沒錢過生活了。台灣60歲民眾平均餘命是23年。這是完全不行的退休投資方案。

一般狀況，人不會待在一個看來就要墜毀的退休投資計畫上。持有高收債基金做退休現金流的人，到了2021，資產剩12萬美金，然後每年需要七、八十萬台幣的生活費時，他就會知道事情很不對勁，要做出調整了。

可是要怎樣調整?

剩下約360萬台幣的資產價值，每年用3%的提領率，那是一年十萬多的生活費。每月不到一萬，恐怕要過著非常節約的退休生活，還是根本就不夠用?

剩下三百多萬，全部投入股票這種高風險資產，用高報酬率支應退休生活費?

然後運氣很不好，2022全球股市下跌18%。他會發現股市不僅沒幫上忙，還讓本來就已經不多的退休資產，一年之內，再少掉近1/5。

這會是一個很悲慘，很難擺脫的財務困境。而這一切的源頭，就是這個人在退休當下，相信有人說”高收債基金的配息可以帶來穩健的退休生活費”這個看似正確，其實根本不對的說法。

當初跟投資人吹捧高收債可以穩穩帶來退休現金流的人在那裡?他們會為你的退休投資失敗出來負責嗎?

不要拿自己的財務未來去成就他人的業績。那些銷售人員，有什麼理由，值得你做出這麼大的犧牲?

假如你對退休提領有點概念，會知道7%是一個太高，無法持續的提領率設定。

假如你對退休投資方法有點瞭解，你也會知道，退休資產不必放在高收債基金、高股息ETF或收益成長基金之類的標的。這些號稱幫投資人取得現金流的標的，普遍有犧牲資本利得換取較低現金配息的問題。

你會知道一個資產配置，股債搭配的投資組合，能更穩健、更長時間的帶來退休現金流。而且對各種負面市場狀況有很好的耐受度。

資產不完全是安穩退休的基石。

資產與健全的退休投資知識，兩者加總才是。