綠角財經筆記: 2025 Investment Company Factbook讀後感2—美國基金與ETF投資者的成本有多低

2025 Investment Company Factbook讀後感2—美國基金與ETF投資者的成本有多低

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這些年來，美國當地的基金與ETF整體平均內扣總開銷愈來愈低，已是明確趨勢。

譬如下圖是美國共同基金內扣總開銷的變化。圖的左側代表主動型基金，右側則是指數型基金。綠色線條代表股票型基金，紫色則是債券型基金。

我們先看左邊。

主動型股票基金，平均內扣總開銷從2000年的1.06%，到去年降到0.64%。主動型債券基金，則是從0.77%降到0.47%。

在台灣銷售的主動基金(不管是境外或是本地投信發行)，股票型基金光經理費就1.5%，債券型基金則是0.75%的經理費。加上其它開支之後，內扣總開銷一定是更高的數字。

也就是說，台灣目前主動型基金還在收取比美國當地基金在2000更高的費用。假如將更低的投資成本視為一種進步，台灣這方面與美國相比，落後20年。

右邊顯示的是指數型基金的狀況，到了2024，不論是股票還是債券指數型基金，平均的內扣總開銷是0.05%。

美國投資人可以用很低的成本，享受指數型基金的服務。

接下來則是美國ETF業界的收費。

圖片左側是主動管理的ETF，右側則是指數化投資的ETF。

先看左側。

主動型ETF是比較近代才出現的投資工具，所以費用數字是從2016開始。

主動型股票ETF，從2016到2024，內扣費用從0.88%降到0.44%。同期間主動型債券ETF，內扣總開從0.48%降到0.34%。

不論是股票還是債券，主動投資的ETF整體平均內扣總開銷都比主動型基金更低。

右側則是指數化投資的ETF，到了2024，指數化投資的股票ETF與債券ETF，整體平均內扣總開銷只有0.14%與0.10%。

台灣規模最大的本地ETF，元大投信的0050，2024的內扣總開銷是0.42%。是美國ETF業界平均的三倍。

成本的落差，不只是業者方面，也有投資人方面的因素。

上面顯示的平均內扣總開銷，都是資產平均(Asset-weighted)。除了基金業者本身調降收費之外，愈來愈多美國投資人選擇投入內扣費用便宜的基金與ETF，進一步降低了整體資產平均的內扣總開銷。

假如市場上只有兩支基金，A基金內扣總開銷1.0%，B基金則是0.5%。投資人的整體資金有一半投入A，一半投入B。那麼資產平均的內扣總開銷是0.75%。

但假如投資人的整體資金是二成投入A，八成投入B。那麼資產平均的內扣總開銷會變成0.6%，(1.0%*0.2+0.5%*0.8=0.60%)

這就比0.75%低了。

Factbook的投資人調查也可印證這點。文中有這麼一句話:

“在2024，98%持有ETF的家戶，指出ETF內扣費用對其投資決定有重要影響。”

(原文:In 2024, 98 percent of ETF-owning households indicated that ETF fees and expenses are important to their investment decision.)

98%。也就是絕大多數美國投資人都知道要注意費用了。

台灣投資人則還有”投資老師”教人投資不需要在意基金與ETF的成本，還有許多投資人受其誤導，以為真的可以不用在意費用。

這種觀點，恐怕還有很大的改進空間。