美國三大標普500ETF，SPY、VOO、IVV，何者較優(Comparison of SPY、VOO、IVV)
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美國三大ETF發行業者都有發行標普500ETF。
按發行日先後，分別是道富資產管理1993發行的SPDR S&P 500 ETF(代號:SPY)。BlackRock在2000發行的iShares S&P 500 ETF(代號:IVV)。Vanguard在2010發行的Vanguard S&P 500 ETF(代號:VOO)。
這三支ETF也正是美國規模前三大的ETF。第一大是SPY，規模6252億美金。第二大是VOO，規模5928億，第三大的是IVV，規模5875億美金。
SPY自發行以來，已經穩坐規模最大ETF寶座幾十年了。本來規模第二大的ETF是IVV。2024年，VOO超過IVV，成為第二大的標普500ETF。
指數化投資工具的目標就是要做好追蹤指數的工作。下表是近十年這三支ETF與標普500指數的報酬:
|
2015 |
2016 |
2017 |
2018 |
2019 |
|
|
SPY |
1.34% |
11.80% |
21.69% |
-4.45% |
31.29% |
|
IVV |
1.34% |
11.90% |
21.79% |
-4.42% |
31.44% |
|
VOO |
1.35% |
11.93% |
21.78% |
-4.42% |
31.46% |
|
標普500 |
1.38% |
11.96% |
21.83% |
-4.38% |
31.49% |
|
2020 |
2021 |
2022 |
2023 |
2024 |
|
|
SPY |
18.40% |
28.59% |
-18.14% |
26.14% |
24.87% |
|
IVV |
18.37% |
28.66% |
-18.13% |
26.26% |
24.98% |
|
VOO |
18.35% |
28.66% |
-18.15% |
26.25% |
24.98% |
|
標普500 |
18.40% |
28.71% |
-18.11% |
26.29% |
25.02% |
|
2015 |
2016 |
2017 |
2018 |
2019 |
|
|
SPY |
0.04% |
0.16% |
0.14% |
0.07% |
0.20% |
|
IVV |
0.04% |
0.06% |
0.04% |
0.04% |
0.05% |
|
VOO |
0.03% |
0.03% |
0.05% |
0.04% |
0.03% |
|
2020 |
2021 |
2022 |
2023 |
2024 |
|
|
SPY |
0.00% |
0.12% |
0.03% |
0.15% |
0.15% |
|
IVV |
0.03% |
0.05% |
0.02% |
0.03% |
0.04% |
|
VOO |
0.05% |
0.05% |
0.04% |
0.04% |
0.04% |
簡單看過表格中的數字，你會發現VOO跟IVV每一個單一年度的追蹤誤差都是萬分之幾。SPY比較常出現單一年度追蹤差距千分幾的狀況。
畫成長條圖如上。可以明顯看到，紅色長條代表SPY每個單一年度追蹤誤差，很明顯比IVV與VOO都要大。
這十個單一年度追蹤誤差可以算出兩個數字來衡量追蹤成果。
第一個是單年追蹤誤差(Tracking difference)的平均。
譬如有一支ETF，三個單一年度的追蹤誤差分別是0.08%、0.10%、0.12%。那麼其追蹤誤差的平均就是0.10%。
第二個是單年追蹤誤差的標準差(Tracking error)
標準差是衡量這些數字的變異性。
良好的指數追蹤成果必需是追蹤誤差的平均與追蹤誤差的標準差這兩個數字都要小。
不然一支ETF，第一年領先指數1%，第二年落後指數1%，然後自稱這兩年的整體成果很貼近指數。這恐怕不是這樣。
這就像一個人開車，一下子偏右、一下子偏左，然後說自己平均起來是開在中線一樣。
它的追蹤誤差平均很小沒錯，但每一年的變異很大，一下領先很多，一下落後很多。這其實算是不良的指數追蹤。
下表就列出這三支標普500ETF，過去十年的追蹤誤差的平均與追蹤誤差的標準差。
|
追蹤誤差平均 |
追蹤誤差標準差 |
|
|
SPY |
0.11% |
0.066% |
|
IVV |
0.04% |
0.012% |
|
VOO |
0.04% |
0.008% |
追蹤誤差標準差也是SPY最大，明顯高過IVV跟VOO。後兩支標的再詳細比較的話，VOO的標準差更小一點。
這個表格顯示的是，以目前美國資產管理水準，標普500ETF可以做到平均單一年度的追蹤誤差只有萬分之四。這些單年追蹤誤差的標準差只有0.01%附近。
另外這三支ETF的內扣費用、資產規模、流動性資料整理如下表:
(2025一月資料)
|
內扣總開銷 |
平均每天成交量 |
|
|
SPY |
0.095% |
45.7 Mil |
|
IVV |
0.03% |
6.1 Mil |
|
VOO |
0.03% |
5.6 Mil |
也就是說，對於想要長期持有，得到美國標普500指數報酬的投資人來說，VOO跟IVV是比SPY更好的選擇。
SPY是流動性最好的ETF，對於短線進出，頻繁買賣的投資人比較有使用價值。
後記:對於想對美國股市進行指數化投資的人來說，一般不會選擇標普500ETF，而是像VTI這種全市場ETF。可參考為什麼你不該投資SPY(You Have Better Option Than SPY)。
聲明:
作者與State Street, BlackRock, Vanguard皆無任何利益往來。此篇文章，是作者自行查看相關資料後整理而成，作者不保證資料之正確性。
此篇文章亦不應被視為基金或ETF之招攬。任何人觀看本文之後，而有投資該基金或ETF之行為，應自行對所有後果負責。
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