綠角財經筆記: 美國晨星2025 ETF市場大預測(Morningstar’s Prediction for 2025 US ETF Market)

美國晨星2025 ETF市場大預測(Morningstar’s Prediction for 2025 US ETF Market)

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美國晨星在2025年初，請內部的ETF分析師，每人分別提出一個他認為2025美國ETF業界將發生的事情或重大改變。我覺得蠻有意思的，將幾個重點整理如下。
(完整全文可見: 這個連結)

首先是我認為的確有很高機會在2025發生的，就是主動型ETF數量超過指數化投資ETF。

晨星這張圖列出近十年來，主動型ETF(紅色長條)與指數化投資ETF(藍色長條)數量的變化。

可以看到，兩者差距逐漸縮小。目前指數化投資ETF的數量只多出一些。

不過需要留意的是，是主動型ETF數量大增，但美國ETF資產的主力，還是在指數化投資的ETF上面。

接下來我認為有可能，但不一定會在2025實現的，就是Vanguard的VOO資產規模超越SPDR的SPY，成為規模最大的ETF。

2024，VOO流入1160億美金，比SPY多960億美金。到2024年底，SPY規模只比VOO多400億美金。假如未來一年持續這樣的資金流入差距，2025這一年VOO就會超過SPY，成為規模最大的ETF。

這代表，即使是晚17年才發行，追蹤同一個指數的ETF，假如可以用更低的費用，為投資人帶來更好的指數追蹤成果，它終究還是會得到市場認同的。

因為早發行，先占據了特定區塊的標的，假如不思改進，那麼會有很大的風險日後被更好的標的取代。

這點，也值得國內資產管理業者深思。

第三我覺得不是對未來的預測，是一個近幾年美國ETF業界現象的延續。就是每年仍然會有許許多多的ETF被關閉，清算下市。

美國ETF數量龐大，到2024年已有超過3900支標的。但其中約1100支，資產規模連5000萬美金都不到。約1500支，規模不到1億美金。在美國業界，ETF規模不到一億，就太小了。對業者沒有經濟價值，就容易面臨清算下市。

在2023就有226支ETF下市，2024則是187支。每年上百支ETF下市的狀況，預計2025仍會持續下去。

第四個也算是近期趨勢的延續，就是單一股票ETF(Single-stock ETF)的大量發行。

單一股票ETF指的是這支ETF會對單一股票提供特定服務。

譬如MicroStrategy單日報酬兩倍?

沒問題，有一支Defiance Daily Target 2X Long MSTR ETF。

想要放空Nvdia，同時還得到配息?

沒問題，你有YieldMax Short NVDA Option Income Strategy ETF。

這些ETF會利用Swap、Options來對單一股票進行加工。大多是短線交易工具，不適合長期持有。

這些預測其實可以看到美國ETF業界生態，就是早期先進入市場的大型資產管理業者，已經把幾乎所有可以用ETF做指數化投資的區塊都占下來了。

後進者只好別出心裁，發行主動型ETF，單一股票ETF。他們的態度是盡可能的嘗試，譬如NVDA或特斯拉單日報酬兩倍或反向的ETF。其中有一些可能會受到部分投資人喜愛，做起來了。其它做不起來的，自然就是清算下市。

所以就形成，新的主動型ETF與單一股票ETF一直發行，每年清算數量也居高不下的現象。

這也代表，這些新發行的ETF不少是”實驗性質”的工具。

像Vanguard就很少在發行新的ETF，Vanguard ETF是多年前就發行的那些指數化投資的ETF。Vanguard就是持續把這些標的做好，目標放在以低成本帶來優異的指數追蹤成果。

當這個成果得到認可時，就會出現VOO規模將超過SPY的預測。

要在ETF市場有一席之地，業者可以另闢蹊徑，也可以走原本的路，但走的更好。

ETF的專長其實是指數化投資。這點它可以做的很好。

用ETF追逐過去熱門產業與股票，進行短線操作或是主動投資，不會因為工具是ETF就會變成有更好的成果。

美國ETF的發展代表投資人面對大量選擇，要更懂得看出一支ETF的本質與投資策略，選擇對自己有利的標的，而不是選擇對業者有利的標的。