你在看財經雜誌的公司報導買股票嗎?那你一定要知道這個研究的成果(Cover Stories are Just Stories)
三不五時，我們會在財經雜誌看到上市公司的訪談。記者可能是實際走訪工廠，或是訪問創辦與經營者。看他們如何辛苦的打下這片事業，日後前景如何等等。
假如你看到這種報導就深受感動，然後買進這些公司的股票，這會帶來怎樣的成果呢?
發表在2007年Financial Analysts Journal的”Are Cover Stories Effective Contrarian Indicators?”，試著回答這個問題。
這篇研究，作者搜集美國主要財經雜誌，包括Business Week, Fortune和Forbes在20年期間(1983-2002)，對於特定公司的正面與負面報導。而且這些報導必需是封面故事，該期雜誌最大的主題。然後看這些公司，被報導之後的股價表現。
好表現指的是報導之後，公司股價表現優於市場指數。壞表現，則是落後指數。
作者搜集了該公司上封面報導之前兩年與之後兩年的股價表現。他們把報導分為五個等級，1是非常正面，2是正面、3是中性、4是負面，5是非常負面。
這20年期間，這三份財經雜誌，總共提供了593個關於特定公司的封面報導。其中有549家公司，可以搜集到報導前兩年與報導後兩年，共四年的股價表現。
符合一般經驗，關於特定公司的報導大多是正面的。這549家公司的報導中，有350個報導是正面的，只有100個報導是負面的。
作者查看報導發表之前一個月、六個月、一年與兩年報酬。還有報導發表之後，一個月、六個月、一年與兩年報酬。
除了股價本身的表現之外，還將公司股票報酬與同期間的市場指數相比。
結果顯示，符合預期，一般來說，一家公司就是在表現特別好之後，才會上封面報導。在表現特別差之後，也會上封面報導。
但在雜誌上出現，從這份研究的統計來看，代表極端報酬的終止。
被正面報導的公司，只有微弱強度的證據，在報導之後六個月，股價還可以持續有好表現。其它持有期間的報酬，跟同期指數報酬相比，沒有明顯差異。
被負面報導的公司，在被報導之後，比較傾向有正報酬。但這個報酬，跟同期指數報酬相比，也沒有統計上的差別。
所以，看到封面上的正面報導，不要急著大舉買進。因為這個報導的出現，通常就是它過去優異表現的終點。也沒必要特別去放空這支股票，因為它表現就是跟同期指數類似，不一定會大幅下跌。
看到雜誌封面上的負面報導，也不要急著去放空這支股票。因為這通常已經是它厄運的終點。也沒必要特別大力買進，因為報導之後，它也未必就會開始反彈，大放異彩。
所以，看到這些封面故事報導後要怎樣做呢?
什麼也不必做。
這些報導與故事，不應是你做投資決策的依據。
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7 comments:
平常在看-今周刊-這類的雜誌在報導某一企業未來的遠景....心裡都有一股莫名的衝動想在股市中下單購入..現在看到版主這一篇後.心理該須建立一個自我屏障.
在台灣，一些廣告或是寫手筆下，
就成了這一季精品基金多好，下一季換邊境市場可多注意
....以此類推
實在沒甚麼好推後，
伊斯蘭市場...公用事業等等冷門的題材就可以拿出來炒
十年前也是這樣
真是好熟悉的循環 xd
匿名朋友
的確是這樣啊~
謝謝Learnman的分享
Nikolai
這就是基金與投資宣傳的一再循環
可說是，老狗的把戲
真的該改革一下台灣基金行業..
收太多了費用了，根本把台灣人當盤子
問題在於
收這樣高的費用
卻沒有對應水準的服務啊~
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