柏格對重要問題的看法與解答3(Bogle’s Answers to Important Questions)---指數化投資的盛行是否會改變市場本質

最後,柏格被問道,指數化投資的盛行是否改變了市場本質?

柏格說不會。

因為就算指數化投資占了整體市場的50%或90%的資產,那些從事主動選股操作的投資人仍無法逃離一個事實,那就是有人勝過市場,就會有人落後市場

有人認為,當指數化投資過度盛行之後,市場會成為"Stock picker’s market”。選股者的市場。

彷彿只要簡單研究、選股一下,就會拿到勝過市場的報酬。

柏格說,他從沒看過一個如此沒有意義的名詞會得到如此大的認同。

因為所有被被買進的股票,被Picked的股票,都是被Unpicked的。每一個人買股票,都是從賣家手上買到的。

你選到表現很好的股票,就一定代表有人因為把這支股票賣給你,錯過了報酬。

也就是說,主動與被動的加減乘除這個基本定理,是不會因為指數化投資占市場的成數提高而改變。絕不是說,當指數化投資資產占市場總值的八成以上時,90%的主動投資人都會勝過市場。沒有這種事。。

柏格提到自己在1975年,Vanguard標普500指數型基金發行前,他呈現給公司董事會的資料,在過去35年,美國大型股基金平均每年落後標普500指數1.6%。

到了2015,他在Financial Analysts Journal發表文章,更新了這個研究。終止於2015的35年期間,美國主動型基金還是平均每年落後1.6%。

1975當時,第一支指數型基金還沒發行。2015,指數化投資已經是市場上不可忽視的一塊。

主動型基金還是一樣落後。

為什麼?

因為主動型基金成本就是約略每年1.6%。

投資人績效=市場報酬-投資成本

這點,就像太陽從東邊出來一樣,是不變的真理。

在這些訪談中,柏格先生講話清楚,思路明白,可以直接引用年份跟數字。我真的很高興可以看到指數化投資的大家長在89歲的年紀,還可以保有如此的活力與思緒,繼續帶給我們深入的看法與見解。

下個月,柏格的新書”Stay the Course”即將發行。引頸期待中。


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柏格對重要問題的看法與解答1(Bogle’s Answers to Important Questions)—Vanguard太大了嗎?

柏格對重要問題的看法與解答2(Bogle’s Answers to Important Questions)---全球投資是否有必要呢?


3 comments:

learnman 提到...

00637L 元大滬深300正2 2018年高點23.79出現在1月24日,融資最低點1月23日22.5萬張,10月26日價格12.88,跌了46%,10月25日融資張數53.8萬張,融資下跌過程增加了30萬張(完美參與到最完整的下跌趨勢),保守估計每張賠5000塊,53.8萬張*0.5萬=269億,最可怕的是居然到現在都還有53.8萬張融資不死心。
當然賠錢的時候-肯定不會有投資專家出來炫耀自己賠錢。

learnman 提到...

很多人捨不得花5000塊買書,卻很捨得隨便投資把錢賠掉。

綠角 提到...

謝謝Learnman分享有意思的資訊~