投資基本題(Basic Investment Questions)
以下的問題，你會挑那個答案呢?
1.請問以下那種行為是非常危險的?
(a) 看後照鏡開車
(b) 看過去績效挑基金
(c) 以上兩種行為都很危險
2. 請問適時進出市場的可能性如何?
(a) 幾乎沒有持續做對的可能
(b) 其實沒那麼難，根據一些指標，就可以知道何時該出場，何時該進場
3. 為什麼買基金要付手續費?
(a) 本來就要付
(b) 因為投資人不知道免佣基金的存在
(c) 因為業者要多賺錢
4. 請問在最近的全球大跌中，你買了那家公司的基金?
(a) 富達
(b) 富蘭克林坦伯頓
(c) 美國券商販售的基金
(d) 其實我都沒買，還賣掉不少。因為我相信高買低賣，是投資獲利之道。
5. 請問下列那些因子對基金未來績效最有預測性?
(a) 基金的總開銷
(b) 基金持股的週轉率
(c) 基金的過去績效
(d) 基金經理人的名字
6. 請問國際基金公司在台灣銷售的基金品質如何?
(a) 還不錯
(b) 普通
(c) 很差
7. 請問台灣本土基金公司的基金內扣費用水準為何?
(a) 很合理
(b) 普通
(c) 很高
8. 請問如何研究投資
(a) 上網路討論區，看些你根本不認識的人在說什麼、做什麼
(b) 看財經電視節目
(c) 聽理財產品銷售專員的推薦
(d) 自己找書找資料來看
9. 請問4433選基金方法的可靠性在於?
(a) 大家都在用
(b) 它跟5566一樣有名
(c) 根本沒有證據證明它有用
綠角的答案
1. 看後照鏡開車與看過去績效挑基金，一樣危險，一樣不可行。網路科技基金，在1999年，晨星評等五顆星。原物料基金，在一年多前，人氣最旺、評比很高。他們看起來過去績效最好的時候，就是最不值得買的時候。
可參考你的基金、國王的新衣(Your Funds, the Emperor’s New Clothes)和誰在幫你賺錢?(Who is making money for you?)這兩篇文章。
2. 適時進出市場，比挑對股票的能力更不可能，在分類上屬於Impossible dream。很多人喜歡作夢，不管可不可能。
可參考適時進出的行與不行和聰明的可能(The Desire for Impossibility)。
3. 國內買基金要付手續費。其實手續費是講好聽的，以定義來說，這種以百分比計算的金額，是佣金。當在國外早有方便管道買到免佣基金時，當在美國免佣基金總資產已經超過有佣基金的時候，買基金付手續費這種陋習腐規，還在台灣大行其道。投資人的無知，正被100%的利用著。
可參考免佣基金的成長(The Dominance of No-Load Funds)和我的選擇，我的背叛。
4. 不管是透過國內或是海外券商管道投資，在下跌中賣出，都很難是一個聰明的選項。在一片上漲中，以看好為理由買進，在低彌時，以停損或保有獲利為理由賣出，就是合理化的買高賣低。以基本算術來看，買高賣低怎麼算都不會是正號。你說你這樣算是正的?那我想穆得和史考利正在你家門外，帶了個”人”要請你鑑定看看是不是你的同類。
可參考什麼是買高賣低?和常見的投資謬思---停損(The Fallacy of Selling at a Loss)。
5. 對基金未來績效最有預測性的兩個因子是總開銷和週轉率。金融業者不會這樣跟你說，因為總開銷和基金公司的收入有關，週轉率和合作券商的收入有關。這兩項愈高，他們賺得愈多，但投資人就賺得愈少或賠得愈多。身為投資人，你應該為自己著想，不是想著如何幫別人賺錢。
可參考最好與很好的抉擇和如何挑選主動型基金。
6. 這一題是自行決定的評比。我給C。依我看，除了很小一部份美國註冊基金之外，這些國際基金公司來台銷售的基金，很多都是它們在本國某支基金的影子基金。影子基金要佣金、要更高的內扣費用、帶給投資人超慢的買進賣出程序，還有更差的表現。這是一種差別對待。And I say no。我也呼籲同在台灣的投資朋友，你應該說No。
可參考投資界的次等公民(Exploited Investors)和損失的時間成本。
7. 這要看公司。但我懷疑台灣有幾家基金公司的費用率是在合理的範圍。以美國晨星的標準，投資美國股市的基金，總開銷超過1.5%，就算貴了。但我們看到很多國內的基金，光經理費就收2%。真以為投資人買菜都不知道菜價嗎?很可悲的，的確很多人不知道原來青菜可以便宜買。
可參考經理費不等於總開銷和晨星為文直指高費用的危害(High Costs are associated with Underperformance and High Attrition Rate)
8. 選項a、b、c是有趣但難有什麼收獲的作法。d是辛苦但值得的路。
可參考綠角閱覽室(Greenhorn’s Reading Room)和我後悔的事(My Regrets)。
9. 最後個例子，是想指出自我思考與選擇的重要性。一個根本沒有根據的選基金方法，居然可以獲得那麼廣大的支持。我請那些認為這個方法有用的人，提出一點證據，只要一點點就好，一點Humble evidence，證明這樣挑出的基金，未來會有好表現。假如你沒有證據，你為什麼可以說它有用?為什麼你沒看到證據，會去相信它有用?這種人云亦云的投資”觀念”，僅止於此嗎?到處都是。
可參考4433選基金有用嗎?以台股基金為例(Fund Selection Criteria)
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9 comments:
咦？我不知道綠角大也是Xphile
第九題選Ｂ 可以詳解一下嗎 謝謝
Xphile or Xphobic
都知道X file的故事吧
呵呵
真沒想到居然5566也大駕光臨了!
最近才來綠角大的部落格拜讀文章,才明白原來台灣的基金業有這麼多不可告人的秘密...例如佣金手續費還有影子基金等...可是綠角大有想過嗎?您在這邊大聲疾呼大家不要買高手續費高支出的基金,有誰聽的到呢?除了這些高費率的基金外,台灣的投資人,還有別的選擇嗎?不是每個人都有能力去國外券商開戶的啊!
呵呵~ 我答案都跟綠角大一樣!有用功念書啦xd
正華：
你我這不是都看到了嗎？另外還有3000多個訂閱綠角部落格的人呢！如果你進一步深入看看海外券商相關的文章，就可以知道，開海外券商並不需要什麼能力。就我看來，能存到5000美金（16萬台幣）一次匯款的話（加上firstrade有補助匯款25美金），就值得開海外券商匯款過去了，買etf的話更是門檻不高。如果說還沒存到的話，就慢慢存吧，也總比把小錢先去買國內的那些又要手續費內扣費又多的基金要有利。
正華
我的看法和ffaarr一樣
開美國券商戶頭
是很簡單的事
但由我們這些開過的人來說
其實不準
我有點好奇
不願意開 不想開 不能開的原因到底有那些
你說券商是美國的
看不到所以沒安全感
可是它在SEC FINRA都是登記有案的公司
你說英文看不懂
可是也有中文化券商可用
你說錢不夠多
其實也不用很多錢
或許
還是個人的選擇吧
經濟人
有很多人
會寧願投資人選不同的答案喔
如何選擇最佳的基金？
坊間書籍及眾多投資專家，似乎都在推薦台大教授邱顯比提出的「四四三三法則」。
只是不見此法則的依據或相關資料驗証。
除了綠大外,我以前也做過類似的查証。
驗証：以下10檔基金為經濟日報於94/7/13刊登，根據四四三三法則所選定之基金；
另自投信投顧公會下載9706基金績效評比表.xls，其分析結果如下：(依細分類)
四四三三法則選定之基金 6個月報酬率 排名 1年報酬率 排名 2年報酬率 排名 3年報酬率 排名
日盛小而美 -22.33 17/22 -34.93 17/21 -9.98 18/20 26.58 16/20
日盛上選 -14.21 20/98 -17.19 19/90 34.40 3/88 82.50 4/85
日盛新台商 -17.94 2/7 -26.59 5/7 5.27 5/6 40.79 5/6
中興中小型(華頓) -31.04 22/22 -46.99 21/21 -6.05 16/20 37.46 11/21
國泰中小成長 -18.26 7/22 -22.47 4/21 13.24 5/20 57.19 7/20
國泰科技生化 -19.45 9/36 -22.35 5/35 5.52 16/35 42.81 12/33
富邦精準 -22.96 72/98 -29.99 60/90 0.75 62/88 31.59 50/85
富邦鳳凰 -19.66 3/4 -32.81 4/4 -1.85 2/4 37.94 1/4
大華中小(永豐) 6.73 1/22 23.79 1/21 89.56 1/20 165.87 1/20
盛華2000高科技(台灣工銀) -19.98 10/36 -26.50 11/35 10.47 11/35 63.07 3/33
(很遺憾,原本是表格,一貼上就成了上述模樣)
總計40個排名中，有21次的排名不在該類型排名的前1/2。(即跟丟銅板選股機率似乎一樣!?)
依台股基金資料，就試驗結果來看，「四四三三法則」似乎不是有用的選基金法則。
或許有機會再找其他資料來驗証看看。
感謝築夢兄的詳細分析
真是有趣的資料
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