弱勢美元，誰受損，誰受益? (Winners and Losers with a Weaker US Dollar)
美元近幾年來的弱勢，已經成為許多國際投資者關切的議題。下圖表示美元自2001年來，對一籃子主要貨幣的匯率，可以看到明顯的下滑。
問題是，誰從中得利，誰招致損失。
我們先從投資人的角度來看。最有直接利害關係的是持有美國資產，不論是股票、債券還是房地產的投資人。美元貶值，對這些國際投資人是壞事嗎?答案是，不一定。要看美元和投資人所在地的貨幣匯率。
美元貶值，不代表它對全世界的貨幣都貶值。美元匯率的表示方法，常用所謂美元對一籃子貨幣的匯率。這一籃子的貨幣，是美國的主要貿易伙伴的貨幣。即便是這一籃子的貨幣之中，美元也有可能對其中一兩個是升值的。只是過去幾年，整體看來，美元是貶值的。
舉個假設例子。一個日本投資人，持有美國資產。美元對歐元、對英鎊、對加拿大幣、對墨西哥披索、對新加坡幣都貶值。但是對日元升值。那麼這位日本投資人，他持有的美國資產，在換算回日元時，是更多的錢。他並沒有受到美元貶值的傷害，因為美元對他所在地的貨幣是升值的。
所以，對於台灣的投資人，重點不在於美元對那一籃子的貨幣扁值，而是美元對新台幣的匯率到底是升還是貶。只要你日後這筆錢，還是要換回台幣，在台灣花用，那麼你要注意的是新台幣對美元匯率。假如你的美元資產，日後是要在歐洲或是美國花用，那你當然可以採用別的觀點。
再來以企業的角度來看。美元弱勢、歐元強勢，所以歐洲公司的出口貨品在價格上比起美國產品會處於下風，將損及歐洲企業獲利。這是一般認定的通則，實際狀況還是不一定。
假如這家歐洲公司的原料或人力成本，是以美金計價的而它的商品又是在強勢貨幣國家銷售。譬如，歐洲本土的石油公司，買進美金計價的原油。美金弱勢，代表成本下降。煉好油後，運去英國銷售。那麼，弱勢美元對它是有利的。
企業不做進出口貿易就沒有匯率風險嗎?假如一家歐洲的汽車公司，營收100%來自當地市場，弱勢美元和它就沒關係嗎?恐怕還是有。假如當地也有美國車商在競爭。美元變弱，讓美國車售價下降，可以擴大市佔率，便會傷害當地車廠。所以，不是不做跨國生意，就不會有匯率風險。
匯率的走向，是難以掌握的。我不知道美元日後會升，還是降。所以我不僅持有美元資產，我也有歐元、英鎊、日元、瑞士法郎、澳幣等等資產。(這一切只要兩三支基金就可以達成，可見Vanguard European Stock Index Fund概述,Vanguard Pacific Stock Index Fund概述這些文章)我不知道美元弱勢，對某些公司到底是好事還是壞事，所以各種公司我都擁有一點點。我不知道，所以分散。我不想去猜，所以分散。分散不僅消弭了短期內單一貨幣波動對資產造成的大幅影響，長期下來，也很有機會是一個相當不錯的策略。
點一下，推一下:
回到首頁:請按這裡
初來乍到:請看”如何使用本部落格”
相關文章:
基金的計價幣別
美元愈來愈弱，怎麼辦?
什麼是美元指數?(What is US Dollar Index?)
外匯避險
影響匯率的因素(Determinants of Exchange Rate)
雙赤字(Twin Deficits: Current Account Deficit and Fiscal Deficit)
美國貿易逆差與美元貶值(US Trade Deficit and US Dollar Exchange Rate)
定期定額買外幣(Dollar-cost Averaging for Foreign Currency)
Eurodollar and Eurodollar Futures
8 comments:
貶!才對，非＂扁＂這個字
（聽起來像錢被壓扁了，也有這個意思）
本來是想問
影響匯率的因素(Determinants of Exchange Rate)的問題
看到這篇文章，想說不如一起詢問
＞債主可以一直印鈔票來付錢，但那麼多的錢在市面上流通，它常會失去原有的價值。
我認為全世界目前只有一個國家，有資格印鈔票還債，那就是美國，不過要付出的代價不小，需要用到美國後代的錢。
其他國家多印鈔票不會傷及國際貨幣太大，因為基本上滙市也是效率市場，應會立即反應。多印鈔票通常的結果就是該國人民出來還債。
＞只要你日後這筆錢，還是要換回台幣，在台灣花用，那麼你要注意的是新台幣對美元匯率。
不過如果有利差空間，還是要注意其他貨幣。例如台換美金升１元，但美金換日幣不變、台換日升２元，就會有人操作。
＞譬如，歐洲本土的石油公司，買進美金計價的原油。美金弱勢，代表成本下降
這個有問題！短期可能會，中長期不會
因為石油價格決定於ＯＰＥＣ而非美國，因此美金弱勢會照成石油上漲（其實沒漲，只是美金購買力變弱）
除非歐元相對（調整後美元計價）強勢，以上才有可能成立
結論：我是不是太龜毛了。
感謝RW的提醒 你這麼一說 我頓時覺得這篇文章滿篇錯字 看起來相當不順眼 馬上就改 也謝謝你寶貴的意見
不曉得綠角先生對於下面這支ETF的看法,它是採取carry trade的方式來進行操作
-->PowerSharesð DB G10 Currency Harvest Fund (DBV)
1.獲利
(1)放空3種低利率貨幣,買進3種高利率的貨幣賺取利差
(2)3個月T-notes利息
2.風險:主要為匯率
如果要投資,應該怎麼把它納入資產配置裡面呢?
謝謝您的問題 以我個人的投資觀點來看 我不會單純在貨幣上投資 所以對於這個ETF 我完全沒有研究
看了你的文章，對於我這種投資新手，你就像個救世主，呵，內容很容易懂，謝謝你囉~
Rita
謝謝支持
救世主有點太誇張啦
我跟大家一樣都還在學習當中
剛好在目前這個時間點(QE2,美國還要印更多鈔票)
手上有一筆美元 想以定期方式投入
但又擔心美元更弱勢..屆時投入已經縮了一輪了
1. 一次以資產配置投入
2. 分批投入 (則我又怕弱勢美元，可能考慮先買些其他貨幣ETF)
想請問一下綠角大會比較建議哪種方式呢？或有更好的方式嗎？
謝謝
看看現在的美元, 再對比綠角大的這篇文章, 真的是很有感觸啊~
張貼留言