Invesco DB Commodity Index Tracking Fund分析介紹(DBC，2018年版)
美股代號DBC的Invesco DB原物料指數ETF(Invesco DB Commodity Index Tracking Fund)，成立於2006年二月3日。追蹤DBIQ Optimum Yield Diversified Commodity Index Excess Return指數。
DBC原本名稱是PowerShares DB原物料指數ETF，在2018六月改名為Invesco DB原物料指數ETF
該指數由14種重要的原物料期貨合約組成。DBC持有的14種原物料類別與比重如下表:
| 類別 | 比重 |
| Gasoline(汽油) | 12.36% |
| Brent Crude(布蘭特原油) | 12.30% |
| WTI Crude(西德州原油) | 12.27% |
| NY Harbor ULSD (紐約港超低含硫量柴油) | 12.26% |
| Gold (黃金) | 7.99% |
| Soybeans (大豆) | 5.75% |
| Corn (玉米) | 5.71% |
| Sugar (糖) | 5.64% |
| Natural Gas (天然氣) | 5.64% |
| Wheat (小麥) | 5.54% |
| Zinc (鋅) | 4.35% |
| Aluminium (鋁) | 4.17% |
| Copper (銅) | 4.16% |
| Silver (銀) | 1.97% |
這14種原物料分為能源、工業金屬、貴金屬與農產品四大類。最大類別是能源，占投資組合一半以上。而能源也剛好是原物料中波動較大的類別。
DBC透過期貨投資這些原物料。
隨著時間經過，期貨合約會逐漸靠近到期日。這些原物料ETF並不打算真的在期貨合約到期時拿到原物料現貨。所以在期貨合約到期前，ETF就會中止這些即將到期的合約，再買進另一批比較遠期的合約，這個動作稱為轉倉(Rolling a position forward)。
DBC採用較有彈性的轉倉策略，可以選擇最長達13個月後到期的期貨合約。目標在於在正價差的狀況下減低Negative roll yield的影響，在逆價差的狀況下，得到較大的Positive roll yield。
DBC年度內扣總開銷是0.89%。由0.85%的經理費與0.04%的其它開銷組成。跟去年完全相同。
根據美國晨星資料，DBC平均每日成交量為270萬股，資產總值23億美金。規模與流動性跟去年十一月相比，皆有增長。
DBC自成立以來的各完整年度績效如下表:
| 年度 | ETF績效 |
| 2007 | 31.34% |
| 2008 | -30.80% |
| 2009 | 15.08% |
| 2010 | 11.86% |
| 2011 | -2.71% |
| 2012 | 3.31% |
| 2013 | -7.57% |
| 2014 | -28.18% |
| 2015 | -27.41% |
| 2016 | 18.50% |
| 2017 | 5.12% |
(資料來自美國晨星)
從2007年初到2017年底這十一年，DBC共帶來-29.41%的總報酬。年化報酬是-3.12%。
也就是說，投資毅力未必可以克服市場風險。市場有時候就是會帶來長期負報酬。即便投資人有長期持有的毅力也一樣。
這個例子也可以看到，假如投資人在金融海嘯前(也就是2006，2007)，因為聽信”新興市場的持續成長將對原物料有龐大需求”、”原物料只會愈用愈少，所以只會漲”，這類理由投入原物料市場。
這十一年來，會是個痛苦的過程。不僅持有到現在報酬還沒回正，也會看到資金錯過同期間全球股市的正報酬。
因為看好某個資產類別或單一市場，然後將資金重壓上去，往往是個不太明智的投資方法。
聲明:作者DBC發行公司Invesco無任何利益往來。此篇文章，是作者自行觀看相關資料後整理而成，作者不保證資料之正確性。此篇文章亦不應被視為ETF之招攬。任何人在觀看本文之後，而有投資該ETF之行為，應自行對所有後果負責。
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