公務人員退休撫卹基金投資分析4---投資組合(Some Facts about Public Employee Pension Plans in Taiwan)

公務人員退休撫卹基金100年度統計年報,可以看出基金整體資產配置。

將統計年報的資料簡化後可以得到如下的表格:


退撫基金自行經營與委託經營的比重是54:46。表格中的”資本利得”代表是股市投資,固定收益主要是債券與存款。退撫基金整體投資組合,股票:固定收益的比率是59:41。國內投資:國外投資是55.9:44.1。

這幾個比重裡,對整體績效最具影響力的因子是股票與固定收益的比率。退撫基金在這方面很接近60:40的的比重。是一個較偏重股票的投資組合。

自行經營資本利得的預定收益率有5.152%與5.631%兩個預定收益率,分別代表投資國內股市與國際股市的目標。

5.152%是從民國99年三月,向前推算15年,加權指數的平均年化報酬。

5.631%是從民國99年三月,向前推算9年,摩根史坦利全球指數的平均年化報酬。

自行經營固定收益的預定收益率則從0.311%到1.02%不等。0.311%是短期票券的預定收益,1.02%則是貸款給政府的建設計畫的預定收益。

國內委託經營的預定收益率4.495%是由國內股票預定收益率5.152%與國內債券預定收益率0.77%,以17:3的加權比重計算而得。((5.152*17+0.77*3)/20=4.495)

國外委託經營的預定收益率4.014%是由國外股票預定收益率5.631%與國外債券預定收益率0.375%,以18:8的加權比重計算而得。((5.631*18+0.375*8)/26=4.014)

從這些數字中可以看到,一個法人專門投資單位對各資產類別的預期報酬。都是個位數字。這就是投資的現實。投資要長期下來,每年都可以賺到十幾趴,就已經是巴菲特等級了。許多業餘投資人卻寄望在市場中每年撈取二三十趴或甚至更高的報酬,等著他們的會是失望或是成功,在他們設下這樣的預期時就已經決定了。

估算數字是採過去報酬平均的方法。在過去報酬特別好的時候,會帶來過於樂觀的數字。

下表整理退撫基金自民國94年以來的股債配置比重:

從表中可以看到,從民國97年以來,都採取股債比接近60:40的穩定配置。在這之前,每年股債比重有較明顯的差異。動態調整股債比重,試圖在股市下跌前將資金挪到債券,並在股市起漲前將資金轉入股票,是一個非常困難的任務。也和主動選股一樣,往往會帶來反效果。所以,穩定的配置比重是一個比較好的狀況。

在退撫基金網站上可尋得的資料中,並沒有解釋如何決定股債投資比重的文件。對於一個總值四千多億台幣,與六十幾萬人相關的退撫基金,實在應該公開的解釋投資決策的想法與理由。

參與其中的軍公教人員,也應該更關心與自己退休所得相關的基金投資狀況。


在查詢資料時,我看到民國100年的統計年報只有422的點閱數(其中綠角就貢獻了至少五次)。用400除以60萬,等於萬分之七。假設這四百次點擊都是基金受益人前來查詢,不是網頁管理者或是退撫基金委員會的員工點擊的話,也只有萬分之七的受益人在注意。這真的是太少了。

對於這類公眾事務,我們總希望事情可以單純又完美。政府會雇用專家,好好的看管我們的資金。倘若有問題的話,專業的新聞媒體會深入探索,為民眾發掘。

但現實世界是,看管與花用他人的金錢,永遠比不上看管與花自己的錢來得小心。新聞媒體寧願在晚間七點新聞的重要時段,播一些外國貓咪的影片或是其它從Youtube或ptt上截取的娛樂新聞。

這些”新聞”的特點就是取材容易,新聞台不必花太多資源去整理取得。易於取寵,觀眾看了之後也覺得開心。但也有不具深度與看過就忘的特點。偶一為之或許不錯,但常常出現,就會讓人覺得很難看了。

假如那天,在本國的新聞台,例行性的看到對於全國預算與資源分配的分析,對於退撫基金投資的分析,或是對健保資源分配的分析,這才是讓人覺得真的有下功夫在做的新聞。

但很不幸的,這樣的一天尚未來到。對於自身的利益,千萬不要以為會有多好心的人士用心的替你維護。懂得為自己爭取,才是目前的現實。

假如你投資基金,你就要知道基金公司與代銷業者怎樣收你的錢,跟你有怎樣的利益衝突。

假如你有錢放在退撫基金或勞退基金,你也應該知道這些基金怎樣運作。


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8 comments:

匿名 提到...

綠角大您好

除非能夠把這件很重要的事情
搞成像"中油A油價"之類
會讓一般人直接感受到痛的
不然我認為一般普羅大眾不會也不想要搞懂的

或者是 把您的文章轉PO到PTT 然後在下個聳動的標題 例如"有沒有XX基金每年付給基金公司好幾億 報酬率卻遠輸0050的八卦?" 這樣記者就會來抄了^^(大誤)

匿名 提到...

綠角大您好~

抱歉想請問一個網站使用功能上的問題...

我點選網站右邊的"標籤分類與訂閱"可以直接點選我想要看的主題內容...

可是我發現像是"投資概念"一共有164篇文章~

能顯示出來的卻只有30篇左右~

似乎是只能顯示2009年之後的文章的關係...

07~08年的文章都無法被顯示出來~

請問這是設定上的關係嗎?

金剩碳 提到...

我個人是比較悲觀的,
知道這些又如何?

我們市井小民人微言輕,
就算像綠角大這樣在財經領域稍有名氣的部落客,
發表了文章疾呼大家關心,
也不可能動搖這個結構一絲一毫。

這就跟大多數人不關心公共事務一樣,
就算感到義憤填膺,轉念一想又化為無力感。

反正這些錢繳了出去就不在自己的掌控範圍,
與其關心這些官怎麼亂搞不如花時間好好經營自己還比較重要。

綠角 提到...

匿名先生
這也是一種做法
不過就是比較去迎合他人做事的方式

綠角 提到...


謝謝第二位匿名先生指出這個問題
看來我要花點時間修理了(希望修得好啊~~)

不好意思給您帶來困擾
在這前
您可以先用綠角財經筆記總目錄
裡面有所有早期文章的分類連結

綠角 提到...

金先生

這樣就會更缺乏監督的力量了
有沒有人在注意還是有差的

整個社會的想法與狀態
就是由小小的一個一個人組成的

就算一次只能說服一個人
時間久了
就會成氣候~

MLet.Wolf 提到...

綠角兄
為何會這麼少人關心這件事?
我想答案就如同在你之前文章中提到過的一個觀點一樣,那就是:「被動式投資是多麼無聊啊…」
自從自已也信奉被動式投資才是自已的投資方式後,真的覺得在投資方面可以談的事真的就變的無聊了,也因為這樣可以多出許多時間做其他的事…
說真的,能這樣真的是太完美了。

也感謝綠角兄能夠分享一些心得和書藉,讓被動式投資的路上還能有些樂趣。
自從自已採被動投資後,還真的不知能和大家分享些什麼了…

現在唯一會做的事就是分出一些資金投資自已訂定的一籃子股票,也就是自已的ETF啦…
雖然股票的配置上以台灣的ETF為主
但0050是以市值為指標,而現在資訊取得方便就自已依自已的指標篩選了一籃子股票,用自已的指標來訂自已的ETF…呵…這是剩下的唯一樂趣了…
其他都交給資產配置和被動投資了

綠角兄最近還有出書的計劃嗎?

Wolf

綠角 提到...

Wolf,謝謝分享

就是被動投資加資產配置執行容易
不需花太多時間

所以我才有時間寫文章注意這些事情~~