美國前十大ETF現況分析(Largest 10 ETFs，2025)
(想瞭解如何應用資產配置原則，針對個人投資目標與風險忍受度，建構與執行資產累積階段的投資組合，長期參與市場。不僅可達成財務目標，也不會帶來自己所無法接受的短期嚴重下跌，歡迎參加”資產配置戰略總覽”)
(想對美國ETF有系統性的瞭解，瞭解其運作原理、投資策略，與挑選ETF時比較的重點，買賣應注意事項，學會自行查詢英文網站的重要相關資訊，歡迎參加ETF關鍵報告)
(想要瞭解退休階段如何以總報酬帶來退休所需的現金流。而且生活費可跟上通膨，維持生活水準。單靠配息來支應生活費會有怎樣的風險。同時瞭解遇到負面狀況要做出怎樣的調整。歡迎參加”從資產到現金流—退休資產管理”)
(想全盤掌握債券知識，瞭解央行利率政策與債市殖利率的關係、去冒信用風險與利率風險是否值得，與如何看懂債券報價，進行比價，歡迎參加《全新》債券啟示錄)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
下表是目前(2025二月)，美國規模前十大的ETF。
|
排名 |
ETF全名 |
代號 |
資產總值 |
|
1 |
6321億 |
||
|
2 |
6304億 |
||
|
3 |
6091億 |
||
|
4 |
4812億 |
||
|
5 |
3386億 |
||
|
6 |
1636億 |
||
|
7 |
1447億 |
||
|
8 |
1365億 |
||
|
9 |
1272億 |
||
|
10 |
1241億 |
跟去年(2024)的前十大ETF相比，有兩個明顯不同的地方。
首先是，目前第一到第九名的ETF跟去年一到九名相同(不過順序有點不同)，但去年的第十名，iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF(AGG)，現在被Vanguard的BND取代。
第二個不同地方在於，規模第一大的ETF不再是SPY這支老牌ETF。目前美國規模最大，也是全球最大的ETF，已經變成是Vanguard的標普500 ETF，VOO。
美國三大資產管理業者發行的標普500 ETF，SPY、IVV、VOO長年來就是美國規模前三大的ETF。
這三者的細部差異，我在美國三大標普500ETF，SPY、VOO、IVV，何者較優(Comparison of SPY、VOO、IVV)這篇文章有詳細的討論。
SPY在1993發行，是美國第一支成功的ETF。VOO則在2010才發行，足足晚了17年。但VOO用更低的內扣總開銷與更好的結構，最終贏得更多投資人的青睞，在2025二月18日(本週二)，資產規模超過SPY，成為美國規模最大的ETF。
這也實現了美國晨星2025 ETF市場預測的其中一項。
跟之前的趨勢相同，要進入美國前十大ETF的最低資產規模要求愈來愈高。去年分析時，要進入前十大，要有近1100億美金的資產價值。目前則是要達到1200億美金以上。
前十大ETF中，有七支是美國股市ETF，只有兩支國際股市ETF，就是Vanguard FTSE Developed Markets ETF (VEA)與iShares Core MSCI EAFE ETF(IEFA)。這兩支ETF都是投資美國以外的已開發市場。
美國前十大ETF名單中完全沒有股息策略標的。美國規模最大的股息ETFVanguard Dividend Appreciation ETF (VIG)，在全部ETF中排名第14大。
美國前十大ETF，除了QQQ這支偏重單一產業、VUG成長類股ETF與VTV價值類股ETF這三支標的之外，其它都是投資主流資產類別，追蹤大範圍市場指標指數的ETF。
美國ETF市場是以指數化投資為主力。
閱讀全文
以美國ETF進行資產配置的實際成績(Asset Allocation with ETFs，2025更新)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
本文展現由美國ETF組成一個全球分散，股債比60:40的投資組合(註)，從2008年初到2024年底，這十七年的投資成果。
選擇從2008年初開始，因為我們有這些用做範例的ETF從2008至今，完整的每個單一年度績效資料。
2008也是一個很差的時間點。從2008開始計算，意謂一開始投資就遇到金融海嘯。但投資人假如可以不為所動，堅持下去，一直到去年年底的成果。
我們先看這個投資組合的架構。
60%的股票部位，股票部位，由代表美國股市的Vanguard Total Stock Market ETF(美股代號:VTI) 、代表歐洲已開發市場的Vanguard FTSE Europe ETF(美股代號:VGK)、代表亞太市場的Vanguard FTSE Pacific ETF(美股代號:VPL)以及代表新興市場的Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(美股代號:VWO)，各15%組成。
(全球股市四大地區平均分配，只是一種用來舉例的全球股市配重方法。這代表一個投資人假如對全球各地市場都沒有什麼特別看法，就平均投資會帶來怎樣的成果。不代表我自己是這樣投資全球股市，也不代表我特別推薦這個投資配重。平均分配跟參考市值進行分配的成果差別在“資產配置戰略總覽”有詳細的比較與說明。)
40%的債券部位，則由代表美國公債的iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF(美股代號:IEI)以及代表國際公債的SPDR Barclays International Treasury Bond ETF(美股代號:BWX)，各20%組成。
整體投資組合的比重與標的如下圖:
假如某年市場波動，造成股債比不再是60:40，譬如變成70:30，就會進行再平衡，將股債比調整回60:40。再平衡每年執行一次。
這個投資組合每個單一年度績效如下圖:
十七年有五個負報酬年度，十二個正報酬年度。
十七年累積總報酬是92.1%，單年報酬的標準差是12.3%。
去年文章顯示，投資到2023年底，這個投資組合的累積報酬是83.2%。經過2024的上漲，計算到2024年底累積報酬是92.1%，多了8.9%。
這代表，就算用一個相對保守，股債比60:40的投資組合，就算一開始投資就遇到金融海嘯，到了去年年底，也已經有累積92%報酬。資產快要翻倍了。
這十七年間，全球股市是有明顯成長的。股票比重更高的資產配置投資組合會有更好的成果。
這十七年間，從2008開始投資是最差的起點，在其它不同年度投入的資金，很可以會有更好的成果。
這期間，不同股債比的投資組合，不同的起始時間點，分別會帶來怎樣的成果，將在後續文章進行分析討論。
閱讀全文
聯博全球非投資等級債券基金(聯博全球高收益債券基金)實際進行退休提領的成果，2025更新(High Yields Do Not Bring Sustainable Retirement Income)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
在高股息ETF興起之前，高收債基金被公認是需要現金流的退休人士首選。彷彿只要買進，就可以每年穩穩的坐收高額配息。
本文進行驗證，持有高收債基金來取得退休現金流，長期以來的成果。
投資標的是聯博全球非投資等級債券基金，AT股美元。
(這支基金過去的名稱是”聯博全球高收益債券基金”)
下表是該基金從2008以來，每一個單一年度的報酬率(美金計算)。
|
年度 |
報酬率 |
|
2008 |
-32.49% |
|
2009 |
60.89% |
|
2010 |
15.69% |
|
2011 |
0.37% |
|
2012 |
16.37% |
|
2013 |
5.08% |
|
2014 |
1.54% |
|
2015 |
-5.31% |
|
2016 |
13.83% |
|
2017 |
7.38% |
|
2018 |
-5.50% |
|
2019 |
13.38% |
|
2020 |
1.87% |
|
2021 |
2.92% |
|
2022 |
-12.47% |
|
2023 |
13.16% |
|
2024 |
7.14% |
目前官方網頁已經沒有年化配息率數字，但從每個月0.6%左右的單月配息率推算，一年會有約當7%的現金配息率。
假設有位投資人在2008年初開始退休，持有1000萬台幣的資產。他想說既然高收債基金可以每年約有7%配息，所以他就設定初始提領率為7%。
所以在退休第一年，他就把1000萬的7%，也就是70萬，取出來當第一年的生活費。
剩下的930萬，換成美金，投入聯博全球非投資等級債券基金。
2008年初美金對台幣匯率是32.2。930萬台幣，可以換成288,820美金。他就把這筆錢全部投入基金。
2008這年，高收債基金大跌32.49%。2008年初投入的288,820美金，到了2009年初剩194,982美金的價值。
退休第二年，也就是2009年初，不是把當時資產總價值的7%提出來使用。7%是初始提領率，是第一年的提領率。第二年開始，每一年的提領金額，則是依通膨調整。
2008這年，台灣通膨率是3.52%。所以2009的生活費要比2008多3.52%，這樣才是相同購買力的生活費。所以第二年的生活費是:700,000*(1+3.52%)=724,640。
724,640台幣是2009年初需要提出的該年度生活費。按照當時美金對台幣匯率(33.7)，724,640台幣，約當21,503美金。
所以2009年基金194,982的價值，減去21,503美金的提領，剩下173,480美金。
2009，聯博全球非投資等級債券上漲60.89%。所以2009年初的173,480到了2010年初有279,111的價值。
然後是2010年初的提領。2010年初提出的金額，則是根據2009的生活費與2009的通膨計算。
照這樣一年又一年的執行下去，過程與金額如下表:
|
年度提出 (台幣) |
年度提出 (美元) |
提領後(台幣) |
提領後(美元) |
年底價值 (美元) |
|
|
2008 |
700,000 |
N/A |
9,300,000 |
288,820 |
194,982 |
|
2009 |
724,640 |
21,503 |
N/A |
173,480 |
279,111 |
|
2010 |
718,336 |
22,504 |
N/A |
256,607 |
296,869 |
|
2011 |
725,303 |
25,045 |
N/A |
271,824 |
272,830 |
|
2012 |
735,603 |
24,710 |
N/A |
248,120 |
288,737 |
|
2013 |
749,800 |
25,408 |
N/A |
263,329 |
276,706 |
|
2014 |
755,723 |
24,900 |
N/A |
251,806 |
255,684 |
|
2015 |
764,792 |
24,278 |
N/A |
231,406 |
219,118 |
|
2016 |
762,498 |
23,385 |
N/A |
195,733 |
222,803 |
|
2017 |
773,096 |
24,639 |
N/A |
198,164 |
212,789 |
|
2018 |
777,890 |
26,622 |
N/A |
186,167 |
175,928 |
|
2019 |
788,391 |
25,661 |
N/A |
150,266 |
170,372 |
|
2020 |
792,806 |
26,248 |
N/A |
144,124 |
146,820 |
|
2021 |
790,983 |
28,323 |
N/A |
118,496 |
121,956 |
|
2022 |
806,486 |
29,113 |
N/A |
92,843 |
81,266 |
|
2023 |
830,277 |
27,421 |
N/A |
53,845 |
60,931 |
|
2024 |
852,778 |
27,368 |
N/A |
33,563 |
35,959 |
2022年底資產價值8.1萬美金，到了2023年底是6萬美金，減損2.1萬美金。減損金額小於提領出來的2.7萬。因為這年高收債基金上漲13.16%。
這時可以看到，就算遇到單年顯著的上漲，因為資產規模太小，獲利金額也不多，無法顯著的將該年的提領金額抵消。整體資產價值仍持續下降。
2023年底到2024年底也是相同的狀況，從6萬美金縮小到只有3.5萬美金。資產持續縮水。
從2008年底的19.4萬美金，到了2024年底，剩下3.5萬美金。近幾年每一個單一年度提出金額是2.7到2.9萬之間。恐怕已經接近資產耗盡的終點了。
假如一個投資人，真的在2008退休時就將個人資產全部投入高收債基金，設定7%的初始提領率，想要就這樣安穩的過退休生活，到現在恐怕會悔不當初。
在退休17年後，他看到自身資產已經快被耗盡了。他會開始想，是不要跟孩子拿錢。假如沒有子女，要從那些社福機構拿到補助。這不是美麗的光景。
當初跟投資人吹捧高收債可以穩穩帶來退休現金流的人在那裡呢?他們會為你的退休投資失敗出來負責嗎?
三個重點。
第一，以為高配息資產，譬如高收債或高股息股票，是退休投資的良好選擇。是一個危險的假設。這些資產類別與投資工具，未必會帶來想像中的穩定現金流與美好退休生活。
第二，退休期間使用7%的初始提領率是過度提領。即便用在其它較為保守或合宜的退休投資組合，使用年限也不會很長。以為某標的有年化幾趴的報酬，就可以設定幾趴的提領率，反應的是對退休投資掌握不足。不知道合理的提領率範圍。
最後，則是我去年也講過的，那就是退休規畫一開始犯下的重大錯誤，日後顯現出來時，代價沉重，難以修正。
像這位投資人的狀況，剩一百萬初頭的退休資產，假如身體很健康，還有十年以上的生活要過，要怎麼辦?再回去工作嗎?有那些工作適合長者?
這會非常困擾。
以為退休很簡單，就買高配息資產就好，隨著時間過去，對退休投資的輕忽與不瞭解的代價會逐漸顯露。而且時間無法重來，經年累月形成的問題會很難處理。
由於退休當下，手上會握有工作與投資幾十年的成果，日後也很可能還有幾十年的日子，學習退休投資相關知識，是人生最值得的投資之一。
