SPY複製人(Cloning SPY)—SPDR Portfolio S&P 500 ETF
道富資產管理在2020一月24日，將旗下的SPDR Portfolio Large Cap ETF(美股代號:SPLG)，改名為SPDR Portfolio S&P 500 ETF。同時將追蹤指數由SSGA Large Cap Index改為標普500指數。
也就是說，同樣一家道富資產管理，就有兩支ETF追蹤標普500指數。第一個是1993發行的，全球知名的SPY。第二支就是SPLG。
問題在於，兩者有何差別?
這要先瞭解一下歷史。道富資產管理在2017推出SPDR Portfolio ETFs。
Portfolio ETF的意思就是，這些ETF是做為投資組合的一個固定組成份子。這是給資產配置投資人，也就是會長期持有的投資人所使用的工具。
而SPY，要長期持有也是可以。但從其龐大的每日成交量可以看出，不少投資人使用SPY在做短線交易。
所以一樣追蹤S&P 500指數，SPLG的內扣費用比較低，但SPY的成交量明顯較好。因為買進與持有的投資人會比較在意持有的費用，頻繁交易投資人比較在意買賣成本。追蹤同一指數，這兩支ETF分別對應兩種不同屬性的投資人。
iShares針對新興市場股市同時有EEM和IEMG兩支ETF，也是同樣的道理。
SPY跟SPLG基本特性如下表:
| | SPY | SPLG |
| 內扣總開銷 | 0.09% | 0.03% |
| 資產總值(美金) | 2285億 | 35億 |
| 平均每天成交量(股) | 1.5億 | 450萬 |
(2020四月初資料)
雖然我贊同的是買進與持有ETF的投資方法。但市場上仍有不少利用ETF在進行短線交易的投資人。而資產管理公司，也的確會利用投資人的屬性不同，做出市場區隔。
這種讓交易量大的ETF就維持高收費的做法，恐怕是利用頻繁交易投資人對流動性的需求。
你要好的流動性，就必需接受三倍的內扣費用。這很難說是對投資人友善的舉動。
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4 comments:
洞察ETF的內涵，真贊！
(文中"SLPG"應係誤植!)
以前都以為這是吃老本，投資人總是會陸續轉向低內扣的基金，後來發現不是這麼回事。
持有費用跟交易費用是兩回事，前者只要規模夠大成本就會下降，後者則要交易量大交易成本才會下降。長期持有需重視持有成本，但交易量少，所以規模增長未必能降低太多交易成本。對對短線進出的人來講，持有成本相對不重要，所以既有的交易規模就能夠持續吸引短線交易者，所以並非吃老本。而且主動投資仍佔市場大多數，以已經比較有規模的VOO來講。SPY規模約為其2倍，但交易量是其23倍。再加上IVV的話，資產已經超過SPY，但交易量只是其1/10。
這還有一部分是心理上的錯覺，短線交易者覺得是短期持有，但不斷短期進出，總持有時間未必短。何況對基金公司來講，不管股份轉到誰手上，每一分資產的持有費用都一樣照收，真是賺翻了。
謝謝Derick的鼓勵與幫忙
拼字錯誤已經修正
謝謝Rib的分享
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