元大台灣卓越50ETF分析介紹(0050，2018年版)
台股代號0050的元大台灣卓越50ETF成立於2003年6月25日。於本週一成立滿15年。
這支ETF原名是寶來台灣卓越50。在2012五月6日，寶來與元大投信合併後，更名為元大寶來台灣卓越50。之後再更名為元大台灣卓越50。
0050追蹤的是台灣證券交易所與FTSE合作編製的台灣50指數。該指數由台股市場市值最大的50家公司所組成。
台灣50指數在每年的三、六、九、十二月，這四個月的第一個星期五進行審核。審核時，假如非成份股的市值上升到第40名以內，則納入成份股。原先成份股的市值假如跌到61名以外，則自指數中刪除。指數編製規則的目的是要囊括台股中市值最大的五十家公司。
成份股假如發生被收購、變更為全額交割、停止買賣或停止上市等不符指數規則之事件，則會直接從指數中刪除。
目前的50家成份股公司名單如下(2018六月資料):
優先股是比較好的股市投資選擇嗎?(Is Preferred Stock Better than Common Stock?)
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優先股，也稱特別股，英文是Preferred Stocks。與優先股相對的，叫普通股。
我們一般進行股市投資，持有的是普通股。但有的公司有發行優先股。優先股指的是這些股份的配息與清償順序在一般股之前，有優先的權利。而且，有時優先股似乎有不錯的配息。
優先?那不就像排隊排在比較前面，比較好嗎?
請留意，金融市場一般是公平的。高風險才有機會拿到比較高的報酬。優先股既然在資本結構中優先於普通股。它的預期報酬會比一般股低。
這可以以實例驗證。美國當地規模最大的優先股ETF，美股代號PFF的iShares US Preferred Stock ETF，在2007三月成立，目前有163.4億美金的資產規模。每年內扣費用0.47%。我們來看看這支ETF從2008到2017每一個單一年度的表現。
投資要正視與處理風險，不是消滅與逃避風險(Don’t Try to Eliminate Risk)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
投資有風險，這是大多投資人都知道的事。但對於什麼是風險，風險該如何處理，未必每位投資朋友都有正確的理解與應對方法。
就拿最基本的風險來說，市場風險。
什麼是市場風險?
簡單的說，就是投資人投入資金之後，市場下跌，造成虧損的風險。
怎麼處理這個風險呢?
有人說，他可以避開風險。
譬如 KD多少以下就買進ETF，KD多少以上賣出ETF。保證每年近20%的獲利。
譬如央行升息時，就要離開債券市場，央行降息時，就要參與債券市場。債券投資保證賺錢。
這些都是完全錯誤的風險處理方式。基本上，假如你看到某投資方式宣稱”保證賺錢”，直接推論那是錯誤的投資方法，通常八九不離十。
因為，這些投資方法不是在處理風險。這些投資方法是在處理投資人害怕風險的心理。
這些方法基本上是在說:
The Little Book of Common Sense Investing十週年新版讀後感4—過去績效不代表未來
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
書中第十、十一、十二章，柏格先生用這三章分別討論用長期表現挑基金、用短期表現挑基金，跟請投資顧問挑基金的成果。
用過去長期表現挑基金，書中的例子非常有力。作者用1970到2016，長達47年的的時間進行驗証。1970當時存在的355支股票型基金，其中足足有281支，也就是八成，到了2016已經不復存在，從市場上消失掉。
原先這355支基金，只有兩支能帶來每年勝過標普500指數2%的報酬。這才能算是真正表現比較突出的基金。
請留意，在長達幾十年的期間，每年勝過市場2%就是名震基金業的重大成就。
所以，當你看到那些某一年勝過大盤30%、40%的成績，你還在羨慕不已，以為有為者當如是?
完全沒有必要。
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Thinking, Fast and Slow讀後感4---專家直覺
作者提到他與另一位學者，Gary Klein合作的過程。
作者認為人的決定過程充滿各種捷徑、說故事與偏差。而Gary Klein相信的是Naturalistic Decision Making。Gary指出有多種專家，他們的直覺是可以信任的，譬如消防隊救火時的現場指揮。
作者與Gary合作的重點在於，何時可以相信專家直覺，何時不可以?
首先，作者分析，什麼是直覺?什麼是直覺下的判斷?
直覺其實是形態辨識。專家看到當下狀況，符合他過去看到的某種形勢。他遇過，所以他直覺的想到事情接下來會如何發展。
這應用在火場指揮、西洋棋大師，跟麻醉科醫師，基本上都是適用的狀況。這些專家在過去許許多多的經驗中，在腦海裡存下了大量形態，他們知道火勢接下來可能會如何發展、棋局接下來有什麼可能，與患者下一步會怎樣。據此做出決定。
所以，專家直覺可依賴需要兩個先決條件:
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Vanguard International Dividend Appreciation ETF分析介紹(VIGI，2018年版)
美股代號VIGI的 Vanguard International Dividend Appreciation ETF ，中譯為Vanguard國際股息增長ETF，成立於2016年二月25日。
VIGI可以說是VIG的國際股市版。
VIG是專門針對美國國內股市的股息增長ETF，VIGI則是針對美國以外的國際股市所發行的股息增長ETF。兩支ETF的策略有類似的地方。
VIGI以複製法追蹤NASDAQ International Dividend Achievers Select Index。這個指數從美國以外的已開發與新興市場，篩選出過去七年，每一年都增加現金股利的公司。
VIG的指數成份股篩選規則是要求過去十年，每一年都增加股利。VIGI則只要求過去七年。VIGI的要求比較寬鬆一點。
VIGI以市值進行加權，單一持股上限為4%，目的在確保ETF投資組合有足夠的分散性。
VIGI前十大持股佔總資產27.2%。依2018五月資料，前十大持股分別是:
Vanguard Dividend Appreciation ETF分析介紹(VIG，2018年版)
美股代號VIG的 Vanguard Dividend Appreciation ETF，中文翻譯為Vanguard股息增長ETF，成立於2006年四月21日。
VIG以複製法追蹤NASDAQ US Dividend Achievers Select Index，持有跟指數完全相同的182支證券。這個指數從NASDAQ與紐約證交所掛牌的證券中，篩選出過去十年，每一年都增加現金股利的公司。
根據2018年六月資料，VIG的配息率(SEC Yield)是1.99%。囊括全美國股市的VTI則是1.82%。VIG的配息沒有高出全市場指數化投資工具很多。
也就是說，VIG著重的是長期連續調升股息的能力，而不是股息率高低。直接用股息率的高低來進行加權，譬如元大台灣高股息ETF(0056)，是一種比較簡單的由股息面向介入市場的方法。
VIG資產總值為281億美金，平均每天成交量是67萬股(2018六月資料)。是一支規模與流動性都已經成熟的ETF。
ETF的經理費是0.07%，加上0.01%的其它開銷，內扣總開銷是0.08%。這部分與去年(2017)相同。
依2018五月底資料，VIG前十大持股分別是:
The Little Book of Common Sense Investing十週年新版讀後感3—投資人拿到更差的報酬
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之前的討論提到，主動型基金因為高費用的拖累，報酬遜於市場。
譬如柏格書中的資料，在過去25年(1991年底至2016年底)，一般美國主動型基金的平均績效是7.8%，同期間標普500有9.1%的報酬，少掉的這1.3%就是選擇主動型基金所受的損失。
但假如直接認為主動型基金投資人整體來說會拿到這7.8%的報酬，那是一個過度的幻想(原文:Grand illusion)。
為什麼?
因為投資人還會加上一些”自我傷害”。
第一個自我傷害是擇時進出。投資人往往在市場表現好之後，才投入。在市場表現差之後，撤出市場。
柏格提到，在1990年，90年代大多頭的起點，美國投資人只投入180億美金。到了1999,2000，市場達到高點，就要崩落之前，投資人投入4200億美金。
第二個自我傷害是選擇熱門類別基金。
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Thinking, Fast and Slow讀後感3---直接忽略事實
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作者在The Illusion of Validity一章中，有個副標題叫”The Illusion of Stock Picking Skill”
選股技巧的幻覺。
這個標題恐怕會得罪很多選股大師以及在這方面努力用功的投資人。但請注意，這是事實。假如你還在這方面努力，或是找尋下一個大師，請留意這個做法是否真能帶來用處。
直覺會認為，努力研究資訊，分析後，進行買賣。買進看好的股票，賣出看壞的股票。是會賺錢的啊。
作者引用他的學生 Terry Odean的研究，大多投資人賣出的股票，表現比買進的股票要好。
太多人沒想過一個問題就是，你買進股票，你認為會漲的股票，為什麼有人要賣?你賣掉的股票，你認為不好的東西，為什麼有人要買?
其實，大家都有一樣的資訊，只是做出不同的判斷罷了。
獲取資訊，研究解讀，這個過程，不會讓投資人跟別人相比有什麼優勢(因為其他人也做過這些分析)，這個過程往往只是讓投資人對自己的買賣交易行為，更有信心而已。
而作者反覆提到，直覺，自以為的信心強度，無法用來判斷效力。你對這個買進的決定很有信心，不代表它是正確的機率比較高。信心只是一個感覺。
(原文:Subjective confidence in a judgment is not a reasoned evaluation of the probability that the judgment is correct. Confidence is a feeling.)
假如選股真是一種技巧，我們應該看到能力與排名的持續性。很抱歉，長期的研究都找不到這些證據。
所以作者寫了這麼一段話:
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PowerShares ETFs改名為Invesco ETFs(PowerShares ETFs Change Names)
Invesco是總部設於美國亞特蘭大市的資產管理公司。Invesco在2006併購PowerShares Capital Management。當時PowerShares旗下有36支ETF。當中最知名的，就是美股代號QQQ的PowerShares QQQ ETF。
這些ETF一直保留PowerShares的名稱。但從2018六月4日開始，所有PowerShares ETF全都改名為Invesco ETF。
譬如:
PowerShares QQ ETF改名為Invesco QQQ ETF
PowerShares DB Commodity ETF 改名為Invesco DB Commodity ETF
The Little Book of Common Sense Investing十週年新版讀後感2—複利的真相
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
書中第四章，柏格專門討論投資成本的影響。
一個許多投資人不知為何很難掌握的重點是，整體投資人在扣除成本之前，拿到的就是整體市場報酬。
假設某年台灣股市，現金配息與資本利得，總共帶來3兆台幣的獲利。那麼，全體參與台灣股市的投資人，不管是法人或散戶，不管是外資或本地資金，全部台股投資人就是分這3兆的獲利。
但實際上投資人拿不到3兆?
為什麼?
因為投資要成本。
假如這年，整體台灣股市投資人付出的證券交易手續費、基金內扣費用、帳戶管理費，總共是1兆台幣，那麼投資人實際拿到的，就是3-1，剩下的2兆獲利。
一般生活購物，是你付出愈多錢，得到愈多。
投資不是。投資時，是付出愈多成本，得到愈少。假如你都不必花費任何成本，那你就會拿到所有報酬。
所以柏格寫道:If we pay nothing, we get everything.
金融業者最喜歡拿複利報酬來推銷產品。一年9%，你看看，三十年後，你的錢會變多少。
Compounding用在報酬方面的確相當可觀。但金融業者絕口不提的是，投資成本”複利”下來所產生的”魔力”。
作者書中的舉例是，市場報酬7%，扣除2%的成本後，投資人拿5%的報酬，長期下來會有什麼後果。
一開始看，會覺得沒什麼。初始投資一萬元，一年過後，市場報酬7%，資金會成長到10700。投資人報酬5%，資金會成長到10500，少了200元，不過是原始投資金額的2%。
但在五十年後，7%報酬率會讓原始投資的一萬元成長到294,570，但假如只有5%的報酬，五十年後，一萬元只會成長到114,674。
114,674只有294570的39%。
換言之，每年少2%的報酬，會讓投資人在50年後少掉了61%的報酬。如下圖:
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”資產配置戰略總覽”台北開課公告(2018八月11、12日課程)
綠角將於2018八月11,12日在台北開立"資產配置戰略總覽"課程。
綠角所有開課時程，可參考綠角開課計畫
之前參加過的朋友的課後心得，可見以下文章:
“資產配置戰略總覽” 2018五月台北與台中班學員課後回饋
“資產配置戰略總覽” 2018四月台北班學員課後回饋
“資產配置戰略總覽” 2018三月台北與高雄班學員課後回饋
前言:
我們應該根據穩定不變的原則，來計畫自己的投資。而不是根據每日一變，永遠讓人摸不著下一步的市場情勢來規劃投資。
但台灣投資人到底要如何做資產配置?
目前討論資產配置的書籍，大多是英文作品的譯作。鮮少以台灣投資人為出發點的資產配置書籍。
“資產配置戰略總覽”是一個以台灣投資人觀點出發的課程。
課程中將分享各種資產類別的特性、綠角從中選擇的方法、以及建構一個符合自身目標的投資組合的心得。期望能讓參加過的朋友，能對投資，對於各種金融資產的特性有正確且更完整的認識。
開課公告:
開課日期:
台北:八月11、12號
課程時間共九小時，分星期六與星期日兩天上課。以下為活動流程:
星期六上午
08:40-08:55 報到
09:00-09:50 資產配置的理由
10:00-10:50 資產類別介紹1
11:00-12:00 資產類別介紹2 Q&A
14:30-15:20 報酬率預估(歷史經驗與目前狀況)
15:30-16:30 資產配置範例 Q&A
星期日上午
10:00-10:50 再平衡與生命週期投資
11:00-12:00 投資組合的改進空間與資產配置的障礙 Q&A
詳細課程內容可參考“資產配置戰略總覽”課程內容介紹這篇文章。
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"ETF關鍵報告"台北開課公告(2018八月12日課程)
綠角將在2018八月12日在台北開立"ETF關鍵報告"課程。
綠角全部開課時程，請見綠角開課計畫。
之前參加過的朋友的評價，可參考:
“ETF關鍵報告” 2018五月台北與台中班學員課後回饋
“ETF關鍵報告” 2018一、二月台北班學員課後回饋
“ETF關鍵報告” 2017十月高雄與十二月台北班學員課後回饋
當別人已經透過美國券商使用全球金融界的主力投資工具時，你卻還只能留在台灣，接受次等公民的待遇，買那些內扣費用貴到爆表一定會傷害績效的境外基金?
你是否以為ETF只要單純在美國開市時下單買賣即可，卻從未注意過自己下單時ETF的買賣價差與折溢價?
你是否認為ETF只要內扣費用愈低就愈好，內扣費用愈低就會愈貼近指數表現，卻不知道要如何衡量資產管理公司的指數追蹤能力?
”ETF關鍵報告”可以大幅增進你對美國ETF的瞭解，讓ETF成為你更得心應手的投資工具。
ETF課程相關資訊如下:
課程特色:
1. 美國已有一千八百支以上的ETF。投資於全球各地市場，各種資產類別，使用多種策略。懂得美國ETF，可以大幅擴增自己的投資機會。
2. ETF關鍵報告是針對美國ETF的專門課程，主題明確。從第一節課的基本概念，到最後一節課的交易需要注意事項，由淺到深，每個段落都有確切的學習重點。確認參加的朋友都能對美國ETF有確實的掌握。
3. 課程內容由台灣最早開始有系統的寫文章介紹美國ETF的綠角編寫與全程講解。課程中，投資朋友將可以看到綠角多年ETF的投資心得。
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“資產配置戰略總覽” 2018五月台北與台中班學員課後回饋
本文整理2018五月5,6日在台中與19,20日在台北分別舉辦的“資產配置戰略總覽”參加朋友的課後回饋。
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“感謝綠角團隊，讓身為年輕世代的我奠定正確的投資觀念。利用正確的學理分析獲取長時間市場報酬，同時由於其良好的效率，更能專心提升正職的自我專業，謝謝綠角團隊!” 郭先生
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“讓我從不懂財經的幼稚園生，晉級到知道如何下手，這些艱澀的概念用深入淺出的方式提出來，真的很了不起！” 匿名朋友
“謝謝老師，邏輯清晰，內容充實!”邱先生
“感謝講師用心整理資料，且提出各種數據佐證，讓我獲益良多。” 匿名朋友
“課程的深度及廣度兼具，已能滿足我的投資需要。講師您注重邏輯推演，且已儘可能為普羅大眾考慮到每一個投資步驟的利弊，可謂傾囊相授，多聽一分鐘都是福氣。” 劉先生
“資產配置課程全部都超棒” 沈先生
“將整個資產配置的系統說明得非常完善，從原理、歷史、投資人心理、產業配置，到最後結束綠角大的時間與金錢曲線的分享，每個主題都講得絲絲入扣，上完這堂課只有滿滿的收穫。非常感謝綠角前輩!!” 張先生
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“ETF關鍵報告” 2018五月台北與台中班學員課後回饋
本文整理2018五月6日在台中與20、27日在台北分別舉辦的“ETF關鍵報告”參加朋友的課後回饋。
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“課程組織條理分明易懂，文字表達流暢，用字遣辭精準，講義內容豐富。謝謝綠角開了這麼棒的課程!” 李先生
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“課程內容都很有收穫 : ) ” 匿名朋友
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Thinking, Fast and Slow讀後感2---過去本當如此，未來容易預測
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
Thinking, Fast and Slow書中提到一個有趣的實驗。
Baruch Fischhoff在1972尼克森訪問中國與俄國前，詢問受試者一些外交問題:
毛澤東是否會同意接見尼克森?
中美兩國是否會建交?
美國與俄國在多年敵對後，是否可以達成任何重大協議?
總共有15個問題。Fischhoff請受試者給每個問題一個發生的可能性估計。
然後在尼克森完成訪問，歸國之後，再詢問這些受測者，請他們回想當初對這些情景的可能性評估。
結果發現，對於已經發生的事，譬如毛澤東與尼克森會面，受測者的回憶會認為自己當初給這個事情很高的可能性。
而對於沒有發生的事，受測者回憶的可能性，比自己當初給的可能性，都要低。
也就是說，在事情發生之後，人就會改寫自己腦中的敘事。
“你看看，這些事前跡象，這些都是有跡可循的”、”我早就知道”，”無可避免”、”本來就會這樣”。
這就是人們在事後看到事件已經如何發展後，通常的反應。人常常很難回想，自己當初是如何的茫然無知。
一個事後很容易解釋的歷史，會讓人以為未來也很好猜測。
作者就提到，他已經不知道聽到多少次，有人提到:
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全球黃金市場概況(Global Gold Supply and Demand)
ETF的公開說明書除了對ETF本身的說明之外，這份資料有時也是對於目標市場很好的資訊來源。譬如SPDR Gold ETF(美股代號:GLD)的公開說明書，就有對於全球黃金市場的狀況說明。
本文整理2017五月SPDR Gold ETF公開說明書中，相對重要的資訊。
黃金這種金屬跟鐵、鎂、鋁這些工業金屬有個很大的不同，就是黃金是開採來積存的。不像鐵，是開採來使用的。除了少部分的工業用途，大部份被開採出來的黃金會持續被保有。
全球黃金供給有三個主要來源，第一個是開採、第二個是回收、第三個是黃金開採業者本身對存貨所做的操作(當業者賣出黃金，這項是供給。當業者買進，這項會變成需求)。
下表是2011到2015這五年，這三方面供給的狀況。
| | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 |
| 開採 | 2849 | 2938 | 3074 | 3153 | 3211 |
| 回收 | 1674 | 1659 | 1266 | 1202 | 1127 |
| 業者賣出 | 32 | n/a | n/a | 106 | 9 |
| 總供給量 | 4555 | 4597 | 4340 | 4462 | 4348 |
(單位:公噸)
2011到2015這五年的平均供給量是每年4460公噸。新開採的黃金是最重要的供給來源，五年平均是3045公噸。回收是第二大來源，五年平均是1386公噸。業者在2011、2014、2015這三年的存貨操作是淨賣出，所以形成供給。在2012跟2013，黃金業者是買進，所以形成對黃金的需求(所以表中以n/a表示)。
黃金需求則有五個面向。第一個是珠寶製造，第二個是工業用途、第三是實體投資、第四是業者買進、第五是央行買進。
下表是2011到2015這五年，黃金需求的狀況。
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如何查詢美國券商W8BEN表格到期年限(Is Your Form W8BEN Expired?)
使用美國券商一定要留意 W8BEN表格。這個表格在新開戶時會遞交一次。之後每三年需要更新。
依我自己的使用經驗，券商在表格到期前，都會用Email通知客戶。這個訊息一定要處理，不要放著不管。
因為假如W8BEN表格失效，自己又沒有查覺或處理，這時賣出證券，所得的總價款(不管賺或賠)，會被預扣28%。
之前就有投資朋友反應，表格失效沒處理，然後賣出證券，就被預扣了。
這個問題還是預防比較好。使用美國券商，一定要留意W8BEN表是否到期。
兩家美國券商，Firstrade跟E*Trade，直接在網路交易介面就可以查到W8BEN表的到期年限。
iShares MSCI EAFE Value ETF分析介紹(EFV，2018年版)
之前討論這支ETF的iShares MSCI EAFE Value ETF分析介紹，已是四年前的文章。此文進行資料更新。
美股代號EFV的iShares MSCI EAFE Value ETF成立於2005年八月1日。追蹤MSCI EAFE Value Index。指數中文名稱是摩根史丹利指數價值類股指數。
價值類股是一種相對於成長類股的分類。MSCI如何區分成長與價值類股，可以參考摩根史丹利指數成長與價值類股分類準則概述這篇文章。
追蹤價值類股指數的ETF，並不是在做價值投資。主動投資界流行的價值投資法，跟股票分類上的成長類股vs.價格類股，是不一樣的事情。
EFV包含了21個已開發國家，486支證券。EFV追蹤指數的方法是採樣。
EFV內扣總開銷0.39%。
根據美國晨星資料，EFV資產總值57.8億美金。平均每天成交量52萬股。(2018六月初資料)
依據2018六月1日資料，EFV投入的前十大國家與比重分別是:
日本 23.91%
英國 23.74%
法國 10.18%
德國 7.63%
澳洲 6.68%
瑞士 6.49%
西班牙 4.16%
香港 3.70%
義大利 3.11%
荷蘭 1.71%
日本與英國加總就幾乎占了EFV近一半的資產總值。EFV最高比重的投資產業是金融服務業，比重達31%。
EFV自成立以來，各完整年度績效如下表:
The Little Book of Common Sense Investing十週年新版讀後感1—投資報酬與投機報酬
The Little Book of Common Sense Investing是柏格先生在2007發表的著作。我在2008時曾經看過，並寫下讀後感。
在2017九月，這本書發表了十週年紀念版，書中資料也更新到2016年底為止。於是我買了這本書，再把它看一次。
第二章標題，Rational Exuberance，合理繁榮，柏格討論參與股市所能得到的報酬。
柏格將股市報酬區分為兩個部分，第一個是投資報酬(Investment return)，第二個是投機報酬(Speculative return)
投資報酬由期初的股息率(Dividend yield)加上盈餘成長(Earnings growth)所組成。
投機報酬則來自本益比的改變。
譬如某段期間，開始時整體股市有4%的股息率，同期間有每年平均有3%的盈餘成長，那麼預計會帶來7%的投資報酬。
譬如十年期間，期初股市的比益比是10。每一塊的盈利，市場上的投資人願意花10元購買。十年後，本益比來到20。一樣一塊的盈利，投資人願意花20元購買。那麼光是本益比的改變，就會帶來每年7%的投機報酬。
(算式: (20/10)^(1/10)-1=7.18%)
柏格以十年為單位，以一張精簡的圖表展示了美國股市從1900以來的每一個十年期間的投資與投機報酬。
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Thinking, Fast and Slow讀後感1---極端證據，極端預測
之前Thinking, Fast and Slow中文版推出時，我曾看過中譯本，寫下兩篇讀後心得。但這次的中文閱讀真的是一個讓人非常不愉快的經驗。可說是完全看不下去。
我買了英文原版，最近又把這本書拿出來看。覺得可以直接看到大師原意，真是一件幸福的事。
作者在書中提到多次他在以色列國防軍服役的經驗。有次，他面對的是空軍飛行教官。
作者想教這些教官，怎樣才是有效的教導方式。原則就是，獎勵正面行為與進步比起懲罰錯誤行為，是更有效的教學方式。
這群空軍教官非常不以為然。有位就直接舉手挑戰作者。這位教官說:”假如我讚美學員說他這次飛得很好，他下次通常就做不好了。假如他動作不確實，我罵他。他下次就會做好。打罵教育還是有必要啦。”
作者說，這些教官看到的，其實就是回歸平均的展現。
對新手飛行員來說，一個做得很好的飛行動作，基本上是一些技巧加上不少運氣。下次他運氣不好，動作就做不出來的。而一個不良執行，也是不少的壞運所致。下次他運氣好一些，動作就漂亮了。
但人腦不懂回歸平均，人會找理由解釋自己看到的現象。
譬如跳台滑雪比賽的場邊播報員。他們常會說這樣的話:
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2018五月回顧
本文回顧過去一個月綠角財經筆記的狀況。
2018五月部落格最熱門的前十篇文章分別是:
1. 綠角財經筆記總目錄
2. 綠角開課計畫(Greenhorn’s Investment Class)
3. 台灣ETF總整理(List of ETFs in Taiwan)
4. 美國券商Firstrade推出700支ETF免費交易優惠—免手續費Vanguard ETF分析(Commission-Free Vanguard ETFs at Firstrade)
5. “The White Coat Investor”讀後感1---醫師投資人的特別與平凡之處
6. “Getting by on $100,000 a Year”讀後感2—甜蜜投機
7. 2018 Investment Company Factbook讀後感2---買高賣低vs.持續投入
8. 0050、0056怎麼選，怎麼看?(0050 vs. 0056)
9. 綠角中文書局
10. “注意力商人”讀後感1---注意力在那裡，你就在那裡
三大基本功能文章，綠角財經筆記總目錄、綠角開課計畫、綠角中文書局看來已經成為前十大熱門文章的固定班底。
近來由於Amazon停止支援astore功能，過去博客來的書目連結也有變動，造成綠角中文書局中許多Amazon與博客來書籍連結失效，我會慢慢改正這個問題。(基本上有上百個連結要改)
