綠角財經筆記: 台灣基金與ETF投資界目前概況(Current Status of Asset Management in Taiwan)

台灣基金與ETF投資界目前概況(Current Status of Asset Management in Taiwan)

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投信投顧公會每月發表與更新的”產業狀況圖表”，可以讓投資人對台灣資產管理業界當前狀況有不錯的掌握。本文分析一些其中的關鍵數字與圖表:

首先可以看到這張圖，這是台灣投資人持有的境外基金總值與境內基金規模的變化:

藍色的線代表境內基金。橘色的線則是境外基金。

兩者在2007約落在同一個點，都是兩兆多台幣的資產價值。2008金融海嘯這年，國人持有的境外基金總價值出現大幅度的下降，變成境內基金規模勝過境外基金。但下一年(2009)，境外基金資產規模又勝出。

境外基金資產價值一直領先到2019。境內基金從2018開始出現明顯的資產規模爬升(圖中可見藍線陡然爬升)，到2019境內基金規模勝過境外基金之後，就一直領先到現在。

2025八月底，境內基金規模10.2兆台幣，比國人持有的境外基金總值高出約5.7兆台幣。

境內基金資產在2018出現的大幅成長，正是ETF帶動的。可見下圖:

圖中藍色長條代表ETF整體規模，綠色的線則代表ETF資產占整體基金的比重。

可以看到2018的藍色長條高度是2017的兩倍以上。2019又是2018的兩倍以上。到2025八月底，ETF整體規模6.7兆台幣。整體基金規模是10.3兆。ETF占比是65%。

也就是說，台灣資產管理業界近年來的發展狀況是境內基金勝過境外。境內的部分，則是ETF勝過基金。正是國內業者發行的ETF讓境內基金總規模勝過境外基金。

這個風潮的改變，我有親身體會。過去談論投資標的，境外基金是很重要的主題。當時我的讀者跟許許多多台灣投資人，就是投資境外基金。那時候我還寫一篇” 綠角基金評論”統整我的境外基金分析文章。

現在投資人的討論則以ETF為主。境外基金相對比較少人在談了。

6.7兆台幣的ETF可以分為台股、債券與海外三大區塊。資產規模分別是，台股ETF，3.3兆台幣。債券ETF，2.9兆台幣。海外ETF，0.5兆台幣。

很多關於台灣當地ETF的討論都集中在股市標的，但其實債券ETF也有很高的占比。

接下來這張圖則顯示了在台灣股市，ETF超車基金的情形。

橘色線條是台股ETF規模，藍色則是台股基金。可以看到2019之前，都是台股基金規模大於台股ETF。但在2019出現交叉，台股ETF規模一飛衝天，拉出非常明顯的差距。到了2025八月，台股ETF資產總值3.3兆台幣，台股基金則是6500億台幣。台股ETF規模已經是台股基金的五倍。

這裡需要注意的是，這個局面是ETF的興起，不是指數化投資的勝出。

在之前的分析可以看到，台灣規模前十大ETF中，刻意追求高股息的標的就有五支，指數化投資只有兩支標的。這五支高股息ETF的資產總值幾乎是那兩支指數化投資ETF資產價值的兩倍。

ETF一般來說會有比基金還要低的收費。更多資產透過ETF來投資，很有可能會得到內扣費用成本較低的優勢。

但假如用ETF做為短線進出工具，造成落後市場的成果。或是買進特定策略(像高股息)ETF，單年落後同期市場報酬幾十趴，或長期下來上百趴的報酬率落後，這些報酬的損失，恐怕會遠遠超過ETF帶來的費用節約的好處。

用ETF做指數化投資，是很好的選擇。

以為自己可以用ETF成功短線操作，或以為高股息ETF可以帶來長期穩健的現金流，懷有這些難以實現的期待，難免遇到失望的結果。