定期投入ETF資產配置投資組合的實際成果(Asset Allocation with Periodic Investments，2026更新)
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本文計算定期投入固定股債比率的資產配置投資組合，投入之後長期持有，會帶來怎樣的成果。
投資方式是從2008開始，每年年初拿出50萬，投入固定股債比80:20的投資組合。
第一次投入是2008年初。投入之後就一直持有，每年做一次再平衡，到2025年底。總共18年。
第二次投入是2009年初。投入之後就一直持有，到2025年底，總共17年。
第三次投入是2010年初。投入之後就一直持有，到2025年底，總共16年。
最後一次投入是2025年初。投入之後到2025年底，是一年的期間。
股票部位，由代表美國股市的Vanguard Total Stock Market ETF(美股代號:VTI) 、代表歐洲已開發市場的Vanguard FTSE Europe ETF(美股代號:VGK)、代表亞太市場的Vanguard FTSE Pacific ETF(美股代號:VPL)以及代表新興市場的Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(美股代號:VWO)，各20%組成。
(全球股市四大地區平均分配，只是一種用於舉例的全球股市配重方法。就是說，一個投資人假如對全球各地市場都沒有什麼特別看法，就平均投資會帶來怎樣的成果。不代表我自己是這樣投資全球股市，也不代表我特別推薦這個投資配重。平均分配跟參考市值進行分配的成果差別在“資產配置戰略總覽”有詳細的說明。)
債券部位，則由代表美國公債的iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF(美股代號:IEI)以及代表國際公債的SPDR Barclays International Treasury Bond ETF(美股代號:BWX)，各10%組成。
這樣定期投入資產配置投資組合，然後長期持有的成果如下表:
|
年度 |
年初投入 |
2025年底價值 |
總報酬率 |
|
2008 |
500,000 |
1,299,111 |
159.8% |
|
2009 |
500,000 |
1,909,896 |
282.0% |
|
2010 |
500,000 |
1,445,358 |
189.1% |
|
2011 |
500,000 |
1,284,763 |
157.0% |
|
2012 |
500,000 |
1,387,882 |
177.6% |
|
2013 |
500,000 |
1,205,073 |
141.0% |
|
2014 |
500,000 |
1,060,430 |
112.1% |
|
2015 |
500,000 |
1,055,469 |
111.1% |
|
2016 |
500,000 |
1,092,732 |
118.5% |
|
2017 |
500,000 |
1,030,393 |
106.1% |
|
2018 |
500,000 |
839,287 |
67.9% |
|
2019 |
500,000 |
929,958 |
86.0% |
|
2020 |
500,000 |
776,518 |
55.3% |
|
2021 |
500,000 |
683,976 |
36.8% |
|
2022 |
500,000 |
634,722 |
26.9% |
|
2023 |
500,000 |
761,240 |
52.2% |
|
2024 |
500,000 |
660,856 |
32.2% |
|
2025 |
500,000 |
616,700 |
23.3% |
觀看表格最右欄的總報酬率，可以分成兩組。第一組是以紅字表示的，從2008到2017的投入，到2025年底，都已累積達到100%以上的報酬。報酬最高的是2009年初的投入，到2025年底有約282%的報酬。報酬最低的則是2017的投入，到2025年底有106%的報酬。
第二組則是以藍色顯示的總報酬率數字，都是幾十趴的正報酬。從2018到2025的投入，到2025年底，報酬都是幾十趴。
跟去年回顧，計算到2024年底相比，這次回顧有兩個不一樣的地方。
第一，去年回顧時，只有2008到2012這五個年度的投入，有100%以上的報酬。今年回顧，從2008到2017十個年度的投入，都已經有100%以上的報酬。
第二，去年有兩個年度的投入報酬是個位數百分比。今年回顧，最低也有23.3%(2025年初的投入)。
因為這個股債比80:20的投資組合，經過2025一年23.34%的上漲，將之前各年度投入的成果同步往上拉高。
這整個過程，總共在18個年度，每年投入50萬，合計投入900萬。到2025年底，累積總價值是1867萬，有967萬的獲利。
資產配置透過參與市場來得到報酬。基本上，參與市場的時間愈久，累積成果會有愈好的傾向。
要能長期參與市場，重點就是不論市場是上漲或下跌，投資人都要留在場中。
有些投資朋友可能會認為，下跌何必留在場內。下跌當然要躲開啊。
這是一個很符合直覺的想法，但在投資實務上幾乎可以確定，無法達成。
擇時是一個要對兩次的問題。
第一， 如何在就要下跌前離開市場。第二，如何在就要起漲前回到市場。
每一次離開市場後，都還要在正確的時間回來。
這是幾乎不可能持續做對的事。
這樣嘗試去進出市場，帶來的往往是比持續留在場內更差的績效。
不少投資朋友會為了追求上漲期間最大的漲幅而100%投資股票或甚至槓桿投資。
這在上漲時會帶來美妙的成果。出問題，往往就在下跌的時候。
假如有人跟你說，只要如何如何，經過一些看似很簡單的準備與訓練，你不僅可以順利登上聖母峰，而且會打破目前登頂的最快世界記錄。
你一定會說:”不要開玩笑了。怎麼可能那麼簡單?”
但現在有人跟你說:”只要借錢投資，開兩倍槓桿，你很簡單就可以達到長期年化報酬20%。”
投資界人稱股神的巴菲特所掌管的波克夏，從1965到2024的的長期成績是年化19.9%。
你卻點頭稱是，認為年化20%垂手可得，與股神比肩輕而易舉。
你為什麼不會覺得有什麼地方不對?
下跌時會出什麼問題?
很多人在遇到之前，都以為”沒有問題”、”撐過去就好”。
就像一個對高山攀爬毫無經驗的人，說在山上遇到天氣變壞不會怎樣一樣，只要撐過去就好。都是過度輕忽風險的態度。
登山家會對山有所敬畏。同樣的，會投資的人會對市場有所敬畏。知道市場有時會發生很負面的狀況，於是用安全資產事先做好準備。
這些安全資產，在一切平順時，看起來會像是沒有必要的負擔。就像登山時，在晴空下背著結構更強的帳篷、更多燃料的登山者。
但當狂風暴雪乍臨，這些額外的準備，是能與不能安然下山的分別。為安全所做的準備，是從事登山這種潛在風險活動的根本。
同樣的，為負面場景所做的準備，是從事投資這種潛在風險行為的基礎，是長期在市場存活的關鍵。
長期存活，才能享受到市場的長期成長，收割資產成長的果實。
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你的投資理念可能是種負債(Your Financial Beliefs Can Be a Liability)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
最近看到“Just Keep Buying”與”The Wealth Ladder” 作者Nick Maggiulli的文章，覺得深有同感。在此跟大家分享其論述與我的心得。
一個人腦中的想法，會決定他如何看待這個世界，採取怎樣的行動。而這些行動，會帶來特定的成果。
所以一個人的投資理念，對其投資成果有重大影響。
好的投資理念會幫投資人用可以承擔的風險，取得合理的投資成果，來幫助自己達成財務目標。這樣理念是一種資產。
不好的投資理念，則會讓投資人冒過度的風險，還得不到自己想要的成果，或是招來嚴重負面後果。這種理念是負債。就跟欠錢要還一樣，持有這種理念等於是要持續”付錢”給它。
大多人不會覺得自己持有的是一個有害或是不利的投資理念。但實際狀況跟想像可能很不一樣。因為有些其實是負債的投資理念，看起來會像是資產。
譬如:冒風險一定有報酬
在冒風險的確有得到報酬的市場環境，持有這種想法的人會覺得自己是對的。非常對。對到讓他以為風險愈大愈好，於是100%股票不夠，還要借錢投資。甚至以為退休後，也應該持有100%股票。現金流靠質借就好。
實際正確想法是:冒風險不一定會得到報酬。
腦中想著” 冒風險一定有報酬”的人，跟持有” 冒風險不一定會得到報酬”的人，投資行為會截然不同。其實光看一個人的投資組合與方式，你就會知道他屬於那一種。
有些想法看起來像是負債，實為資產。
譬如:我不認為自己可以長期勝過市場。
看起來很失敗主義，很灰暗。
但假如你對投資有夠深入的瞭解，你會知道，根據這個想法，然後進行指數化投資。成果會勝過大多持有”我認為自己可以長期勝過市場”想法的投資人。
其實也未必是從” 我不認為自己可以長期勝過市場”做為出發點，而去採用指數化投資。
投資的目的是要取得市場報酬。指數化投資是讓投資人確實達到這個目的的解答。
覺得市場報酬不夠好，以為自己可以很容易勝過市場，去採用主動投資。後果往往是連市場報酬都拿不到。
從這樣的觀點去分析，投資人就可以看出，持有大量單一公司股票的存股信念，是資產還是負債?
要投資人看配息就好，錯過可觀資本利得的高股息投資法，是資產還是負債?
有人說:”個人理財，就是個人同意就好”。
沒錯，個人偏好，那是你的選擇。
日常生活，我們會知道個人偏好往往要付出一些代價。譬如吃肉，你就是不吃瘦肉，一定要吃三層肉跟紅肉。你會知道這恐怕會有一些健康的代價。你知道，也願意為個人偏好，付出一些代價。那是你的選擇。
持有指數化投資信念也有代價。那就是放棄成為成功主動選股者的機會。但指數化投資人很清楚的知道，是放棄機會。不是放棄成為成功主動選股者。
不是說去做主動投資，就會成功。而就投資原理與實際經驗來看，放棄掉的機會非常小。所以指數化投資人願意承受這個代價。
有意思地方在於，當你跟因為個人偏好，持有一些造成個人資產減損或成長變慢的投資理念的投資人說明，會有怎樣的代價。
他們當中有些會說:”你們不可以批評喔。”。完全拒絕面對與討論。
這時你會知道，他們持有的投資信念中最大的負債恐怕就是:
“我的想法就是正確理念，沒有討論的餘地。”
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“資產配置戰略總覽”2026一月高雄班學員課後回饋
本文整理2026一月在高雄舉行的“資產配置戰略總覽”，參加者的回饋。
“資產配置戰略總覽”內容與架構說明，可見“資產配置戰略總覽”課程內容介紹。
想參加“資產配置戰略總覽”的朋友，可參考以下梯次:
”資產配置戰略總覽”2026五月16、17日台北班
”資產配置戰略總覽”2026五月30、31日台中班
”資產配置戰略總覽”2026六月13、14日高雄班
所有開課時程，可見綠角開課計畫。
綠角感言:
很高興看到這次許多朋友的回顧有掌握到投資最核心的重點。
其中值得一提的就是，只要單純去參與市場，就一直留在裡面，不需要操作，不用忙進忙出，就可以得到報酬，達到財務目標。這就是投資的核心要義。透過參與，得到報酬。
而為了避免自己在嚴重負面狀況時，失去信心，被嚇到離開市場，所以利用安全資產的穩定性。這就是資產配置的意義，投資風險資產來達成成長，但同時有顧慮到負面場景，用安全資產為不好狀況做準備，
另外有些參加者是剛接觸投資，提到”資產配置戰略總覽”提供了一個很完整的投資思考架構。另外有些朋友則是已經投資一段時間，有自己的投資組合，在參加過後，也知道要如何調整自己的投資組合，讓高低風險資產比率更適合，讓使用的標的成本更低，更有效的去取得市場報酬。
資產配置是一個具高度一致性的投資方法。對我來說，這個一致性在兩個地方呈現。
第一是我自己的投資組合。從2006開始執行資產配置投資組合以來，我就一直採用資產配置的架構。
走過了20年的市場起伏，各種場景，像金融海嘯、歐債危機、肺炎疫情、通膨升溫、美中貿易戰等，我都可以用這樣的方式繼續投資，持續參與市場。讓我度過市場下跌，掌握市場上漲。
第二則是”資產配置戰略總覽”的內容，多年來相當穩定。每經過一年，台灣、美國、歐洲各主要股市與債券市場的歷史報酬多加上一年。由ETF組成的資產配置範例投資組合過去成果多加上一年。就這樣進行資料更新。不必說經過歐債危機或是肺炎疫情，整個內容就要改弦易轍，大幅調整。不必。資產配置是適用各種市場場景，高耐受度，可長可久的投資方法。這也讓”資產配置戰略總覽”維持長期的一致性。
很高興可以藉由書寫與講解，來傳遞資產配置相關理念。希望資產配置，也成為大家長長久久的投資方法。
感謝每一位參加與提出回饋的朋友。
課後問卷回饋
“覺得最有收穫的是資產配置與投資標的的說明。感謝老師，恵我良多。” 呂先生
“投資的理論加上驗證與操作實務講解。整套清晰有系統，聽完後可以明確知道如何落實。” 顏先生
“瞭解資產配置的重要性，以及資產配的方式。” 張小姐
“運用簡單的資產配置及觀念，配合資產配置輔助計算檔，不用費心猜測市場上下波動，就可以達到財務目標。” 曾先生
“非常感恩綠角願意開課分享投資資訊，對於0基礎的自己，「系統化」建立投資正確心態與觀念非常有幫助，尤其是全球市場布局，開了眼界！覺得相當值得，老師長年經驗濃縮分享，CP值相當高。” 謝小姐
“我是投資的初學者（雖然以前有買過老師的書），但課程內容遠超過我想像的豐富，我覺得我學到很多。” 康小姐
“1. 首先，綠角非常強調認識投資風險。訂好自己的投資目標，避開不必要的風險，而必須承擔的風險則用資產配置來緩和。
2. 做好資產配置就能幫助投資人在股市有大幅修正時不會恐慌並能持續投資，資金不離開市場才能參與市場復甦時的上漲報酬。
3. 綠角示範數種不同的資產配置範例，解釋重要的投資組合原則，分享優質的投資工具。有了這些實用寶貴的資訊，加上確定自己的投資目標後，就可以馬上動手進行資產配置了!
4. 最讓我認同的是，綠角在最後分享他的核心投資理念，用最可行也最穩健、簡便的投資方法和工具讓我們不必為了投資瞎忙，把寶貴的時間用來和自己最在意的人一起創造美好的回憶。
總結來說，”資產配置戰略總覽”不只讓我學到寶貴的投資知識和工具，也讓我認識許多投資過程中可能有的行為偏誤，如何克服。最重要的是思考投資的最終目的。收穫滿滿，非常值得! 謝謝綠角。” 林小姐
“資產配置的概念及標的物介紹，以及實際操作，試算表電子檔也很實用。老師口條很好，表達清晰，課程架構清楚有條理。
只讀綠角的文章跟理財投資相關書籍可能覺得瑣碎，無法拼湊投資的全圖。但是透過密集的一天半時間，對於資產配置會有一個清楚的概念，也介紹了可信賴的美國股市及債市ETF，對於觀望美國股市卻不知從何下手的人非常有幫助。” 李先生
“資產類別介紹、如何決定資產比重、定期投入方法以及再平衡，投過務實、穩健的操作方式，有效降低風險，達到資產的增加。” 荊小姐
“謝謝老師，受益良多!” 匿名朋友
“所有論述都有資料佐證，用證據說話。” 顏先生
“原本就有投資台股及美股指數化ETF，上課前的知識比較像土師傅自學亂搭地基，搭得搖搖欲墜，上完後覺得有被補強!!也知道之後要怎麼調整。除了獲得基本的投資原則(包含不要擇時進出、風險承受能力等)，提供的EXCEL檔也很好使用，還有以下3點也滿有收穫的:
1.高風險高報酬，投資不一定會有正報酬，要利用高風險資產+低風險資產配置。
2.債券ETF的類別。
3.投入及再平衡的頻率，再平衡三方法使用順序。” 周小姐
“都很有收穫！解決了很多以前疑惑不確定的疑問。” 宋小姐
“上完後，感知到綠角分享自己的投資歷程的熱忱與無私。提供茫茫投資海中，的一種投資方式，並說明了金融市場的特性與人性的匹配。” 林小姐
“很認同老師在說明基本資產配置時，持續引用歷史事件與長期統計數據作為佐證，這樣的方式非常有說服力，也讓人更容易建立信心。對我來說，這讓我在課後能更篤定地理解：若目標是在退休時擁有穩定的資產累積，透過指數化投資、搭配不同類型的美國 ETF，並採取跨資產、跨區域的分散策略，是一條實際可行的道路——前提是能夠長期持有並持續紀律執行。” 沈先生
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