綠角財經筆記: “The Man in the Arena”讀後感1

“The Man in the Arena”讀後感1—為他人帶來快樂

The Man in the Arena是一本討論柏格先生(John C. Bogle)成就的書。它主要由兩部份來討論，第一是柏格先生自身的文字與演講。第二部分是他人對柏格的看法。

柏格自己的看法與投資觀念，對於看過柏格著作的投資朋友並不陌生。這本書比較特別的地方，在於它收錄了大量其他人士對柏格的看法。

書中的Part I，是2012年舉行的The John C. Bogle Legacy Forum的討論內容記述。

這個論壇可說是冠蓋雲集，出席者包括前聯準會主席Paul Volcker(葛林斯潘的前任)，前SEC主席Arthur Levitt，還有一封美國前總統柯林頓寫給柏格的歡迎信。參加者包括許多重要的財經業界與學界人士。

書中大多章節都是記載這些大人物的討論。

但我覺得這不是這本書最好看的地方。這本書最感人的地方，在Part VI，小人物的討論。

這部分一開始是一些財經作家討論柏格先生對自己的影響。

第一位是Allan Roth，他是How A Second Grader Beats Wall Street 的作者。他說，自己曾問過許多人，”金錢對你代表什麼?”。答案很多，包括自由、安全感。但沒有人說”快樂”。

既然金錢不等於快樂，為什麼那麼多人追求金錢?

因為金錢給我們選擇要做什麼的自由，也就是一個可以去追尋快樂的可能。

而柏格先生六十年在業界付出與努力代表什麼?

首先，這個過程，為柏格自己帶來快樂。宣傳費用的重要、主動投資的徒勞無功、業界的不良生態、投資人如何自保等等，他樂在其中。而藉由幫助其他投資人，讓投資人享受到低成本投資工具，充份獲取市場報酬，柏格讓其他投資人有了錢，有了追求快樂的可能。

換句話說，柏格自己的快樂，帶來他所服務對象的快樂。

這是所有專業所能追尋的最高境界。從事者本身樂在其中，而被服務者也因為接受了正確有用的幫助，感到快樂。

這個境界，中文有個簡單的形容詞，那就是”幸福”。

還有Rick Ferri。他是The Power of Passive Investing的作者。他提供了一個很特別的故事，一個如何從證券從業人員，轉變到指數化投資推行者的歷程。

關鍵時刻是在1996年，他打開了柏格先生寫的Bogle on Mutual Fund 。

為什麼要選一本談指數化投資的書來看呢?

Rick的原文是這樣寫的:

“I had read nearly every book on how to beat the market, and nothing worked.”

“我已經讀過幾乎每一本講述如何打敗市場的書，全都沒用。”

所以他覺得，或許該是換口味的時候了。

Rick當時在證券商工作。他對這個工作非常不滿。原文:

“All of the promises I sold to my clients turned out to be a mistake. The products make a lot of money for the company and very little for investors.”

“我推銷給客戶的承諾與建議事後發現全都是投資失誤。金融產品替公司賺進大把鈔票，投資人卻是毫無所得。”

想想看，這個1990年代就存在的現象，今天是否還是一樣?

金融海嘯前，投資業界推銷新興市場，原物料相關基金。在人民幣走強時，推銷TRF。或是推銷投資人根本無法瞭解詳細架構的連動債。

一次又一次的，這些行銷與產品，為業者賺進大錢，讓投資人虧得一蹋胡塗。

Rick在看這本書時，發現柏格不是只講指數化投資，他談業界的謊言、不誠實與不道德。

Rick發現”天啊，這根本就是在說我啊!”

Rick發現自己不能再這樣繼續下去。他離開了證券業，用自己和妻子所有的積蓄，開了一家投資顧問公司，成為忠實的指數化投資推行者。