基金投資成本與費用，一次說明，完全瞭解(Mutual Fund Fees and Expenses Explained)1
有鑑於還是有不少讀者朋友(特別是剛接觸基金投資者)，對於基金相關成本與費用仍是不太瞭解，所以我想再藉由這篇文章，好好的解釋一下基金投資全部的相關成本。
首先，投資基金會有兩種成本，一次性費用與持續性費用。
換句話說，低成本的基金投資，必須一次性費用與持續性費用，兩者都很低，才是真的低成本。
接下來，我們分別解釋一次性費用與持續性費用。先講一次性費用。
一次性費用有很多種。
最常見的是Sales Load，銷售佣金，台灣金融界叫”手續費”。
(真正的手續費，應不是管投資金融大或小，都收一個固定金額的費用，才能叫手續費。以成交金額百分比計算的，叫佣金。)
這個費用的定義是，以成交金額百分比計收，付給基金銷售業者的費用。(請注意，是付給銷售業者)。
銷售佣金(基金手續費)可以再分成三種:前收、後收、遞延。英文分別稱:Front-end Sales Load, Back-end Sales Load, Deferred Sales Load。
前收佣金是買進基金時收取，後收佣金是賣出基金時收取，遞延佣金是賣出時，可能要收取。
前收和後收都很好懂，台灣基金最常見的前收型佣金。許多基金投資人也很懂得買進基金，對於手續費一定要要求好的折扣。
但遞延佣金就很有問題了，這種類別的佣金最常見的型態是”條件性遞延銷售手續費”(Contingent deferred sales load，CDSL)。
這類佣金常會有類似這樣的設計:
持有0~1年，收3%手續費
持有1~2年，收2%手續費
持有2~3年，收1%手續費
持有滿三年，不收手續費
所以常見的銷售說詞就是”你買基金不是為了長期投資嗎?至少會持有三年嘛。那就買這種遞延收費的基金，滿三年手續費就全免了。”
請特別小心這種話語。假如你聽到有人這樣跟你說，你要特別注意，這個人在意的是他的業績，不是你的成效。這種收費結構的基金，在台灣叫B股基金。它表面上看來有機會可以免手續費，但是內扣的持續性費用卻會每年高1%。請全力避開。
(詳細說明請見你不可不知的B股收費結構)
對於銷售佣金這種一次性費用，台灣投資朋友常見的錯誤觀念就是以為，投資基金這是一定要的成本。
大錯特錯，這是台灣基金業希望台灣投資人有的印象。這樣它們給你打折，給你免費，就像是優惠。
但你假如知道，在基金業發達的美國，本來就有一個叫”免佣基金”(No-Load Fund)的選項，投資基金完全可以不必付出佣金。你再回頭看台灣基金業者的”德政”，那就完全不是那麼一回事了。
而在美國，免佣基金也的確已經是大多投資人的選擇。在台灣，免佣基金仍然不見天日。
好了，目前我們已經解釋了一次性費用當中的銷售佣金這項，其它還有Exchange Fee、Account Fee、Purchase Fee和Redemption Fee這四項。
一定要那麼複雜嗎?
沒錯，就是有那麼多名目。
但不要因為覺得麻煩就不去瞭解。你不懂的地方，金融業者大多不會教你，而是利用你的無知，來賺你的錢。
所以，請再耐心的看下去吧。(還好，剩下這幾種費用都很簡單)
首先是Exchange fee，基金轉換費用。當你要把一支基金贖回，換成同一家基金公司的其它基金時，可能會被收取這個費用。
有些基金公司把免轉換費當然一個賣點。宣稱，你可以即時操作，掌握市場趨勢。小心這種說詞。基金公司其實只是希望不論市場是怎樣的狀況，你都把錢留在他們的基金上面。
(任意轉換基金的後果，請見基金，輕鬆換)
Account Fee叫帳戶維持費用。這是直接跟基金公司買基金才會有的收費。有的基金公司假如投資金額在一個額度以下，譬如一萬美金，會跟投資人收取Account fee。
最後兩項Purchase fee和Redemption fee，中文叫買進費用與贖回費用。
等等，剛才不是有說前收佣金和後收佣金嗎?Purchase fee和前收佣金有什麼不同，Redemption fee和後收佣金有什麼不同?
不同的地方在於，佣金是付給基金行銷機構的錢。Purchase fee和Redemption fee是付給基金的錢。
什麼意思?
我們來看個假想範例。譬如有支基金，規模100萬。現在有個投資人大額買進，一次買了100萬。
基金經理人拿到這100萬的現金，要去進行投資布局。買進證券要手續費，要成本。這些錢誰出?
全部投資人一起出好嗎?
假如你是原先的基金投資人，你一定會覺得這不合理。這新投入的一百萬又不是我的錢，為什麼我要為它的投資成本付出費用。應該是新投入那一百萬的人自己出錢啊!
這就是為什麼有些基金會收取Purchase fee的原因。
Redemption fee也是一樣的道理。假如有個投資人大額贖回，基金經理人要變賣證券換成現金。賣證券的錢，難道要由全部的基金投資人出嗎?
所以，有的基金有Purchase fee和Redemption fee的設計，其實是對基金投資人的一個保障。譬如Vanguard Tax-Exempt Bond Fund，就有收取0.25%的Purchase fee。如下圖:
裡面有特別說明，The fee is paid directly to the fund and therefore isnot considered a load。這個費用是付給基金的，所以不是佣金。
總結本文，基金投資有一次性費用與持續性費用。一次性費用有銷售佣金(Sales Load)、轉換費用(Exchange Fee)、帳戶維持費(Account Fee)、買進與贖回費用(Purchase Fee，Redemption Fee)。
下一篇文章將解釋基金投資的持續性費用。
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9 comments:
這份文章真的是輕鬆易懂。
最近FB又大力打某一個基金的廣告，在看完這篇文章後再去看基金的收費，讓我獲益匪淺。
謝謝綠角。拼誤：
但內扣的持續性費用「確」會每年高1%。
哀，只好繼續努力工作了
by flank
謝謝ong kian
已經修正
Jackson
不客氣~
謝謝learnman的分享~
雖然反應慢，但感覺還有在動…
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https://udn.com/news/story/7239/2282962
coco
感謝分享
這是正面的發展
基金的確不該拿來當成短線進出的工具
感謝分享
有個問題想請教綠角,
目前人在澳洲,是剛開始研究基金的新手,
最近剛看到vanguard的PDS, 裡面有一項費用是Buy/Sell Spreads,
看定義 是跟您提到的purchase fee and redeption fee一樣,
請問這兩者是否一樣? 只是地方用詞不同?
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